动力煤分时

中信证券：二季度煤价或迎来“V”型转折

中信证券在题为《业绩同比下降，煤价压力逐步释放：2024年一季度业绩前瞻》的研报中指出，2月下旬以来，各类煤种价格均处于下降通道，部分价格阶段跌幅甚至超出预期展望二季度，动力煤大部分时间处于需求淡季，水电季节性的增加或抑制火电出力，非电力行业的耗煤需求还未出现改善信号，因此预计短期动力煤价仍有下行的空间但目前进口煤价格优势消失，对国内煤价可形成支撑预计5月中旬开始，随着夏季用煤补库需求的释放，动力煤价或重新进入上涨通道。

Mysteel周评：动力煤产地价格重心较稳，产地供给继续收缩（11.27-12.1）

据Mysteel动力煤调研团队统计，本周样本矿点提涨55次，提降64次，涨跌次数环比上周降28.3%涨跌博弈下，矿山平均价格595.5元/吨，较上周上涨0.5元/吨，与11月均价600元/吨基本持平，没有显著的行情方向分时段看，前期部分煤矿明涨暗跌，差异化销售让利常客，后期某集团外购价格先跌后涨，继续扰动市场情绪，相对来说，产地价格以稳为主 供给端方面，本周动力煤矿山产能利用率92.5%，环比上周有2个百分点的下滑。

Mysteel周评：动力煤产地价格持续下跌，产地供给高位回落（11.20-11.24）

据Mysteel动力煤调研团队统计，本周样本矿点提涨矿61家，提降矿105家，和上周对比平均价格下跌8元每吨，整个11月产地总体价格都维持在600元区间上下波动，再无显著供需移动的情况下，价格涨跌切换节奏快，但无明显方向分时段看，前期价格维持跌势，周中西北方面有焦化以及兰炭端复产需求，刚性补库推动价格上涨，港口方面一波探涨也拉动华北区域部分煤矿选择提价，但上涨幅度都保持在10-20元/吨，市场情绪偏谨慎。

Mysteel周评：动力煤产地价格涨“劲”不足，产地供给维持平稳高位（11.13-11.17）

分时段看，截至周二，日均价格都保持偏强的涨势，某大型集团外购价格连续提涨，对市场情绪有较大影响，但是根据外购站台的采购信息，站台以清库为主，采购量并没有因价格增加，外购方面车皮安排量有明显减少，随后价格涨势开始松动，截至周四，整体价格已经开始下降 供给端方面，本周动力煤矿山产能利用率95.7%，环比上周基本没有波动。

Mysteel周评：动力煤产地价格下行，新疆增产外运空间逐步打开（10.23-10.27）

分时段看，周一高卡陕煤和其他地区价格走势分化，全国平均价格短期僵持运行，随后降幅开始逐日扩大，截至本周五，已无“涨”声秦港5500本周收985元/吨，环比降25元/吨 供给端方面，本周动力煤矿山产能利用率95.1%，环比上周增2.9个百分点。

Mysteel周评：动力煤矿山价格涨跌互现，月初复产稳产推高产地总供给（10.2-10.6）

分时段看，周初延续节前下跌趋势，周中地销需求良好，带动部分地区产地价格小幅探涨，产地基本能够保持即产即销 供给端方面，节中保供力度不减，八天长假并没有给产地供给带来显著影响，主要日产增量来自蒙陕地区有12家煤矿节中复产，涉及平均日产9.3万吨主要集中在内蒙地区陕西地区国有集团有提产行为，本周动力煤矿山产能利用率92.7%，环比上周增1.4个百分点。

Mysteel周评：动力煤矿山价格中枢上移，日产继续维持高位（9.18-9.22）

462家样本矿，平均价格环比上周，涨40元/吨分时段看，周初延续上周涨势，周中产地竞拍有短时限价行为，成交价俱以上限价格拍出，叠加周中大企外购价格上涨，产地价格持续松动但周五上涨势头减弱，部分煤矿主动进入议价模式，少量煤矿主动提降 供给端日产仍在小幅增长本周动力煤矿山产能利用率92.3%，环比上周微降0.1个百分点。

浙商期货：甲醇需求端不确定性较大

在上一轮下跌中，甲醇的价格底被锚出在进入夏季旺季之前，动力煤价格跌进限价区间内，市场对这一点位达成共识，成本端暂触底随后在历史级别的高温天气下，电厂日耗攀升、动力煤库存港口不断去化，煤价迎来反弹，产地和港口涨幅分别超过100元/吨和200元/吨国内供应收缩给价格托底在上半年的大部分时间中，国内价格都强于港口一方面是因为盘面下跌交易的是预期，具有领先性，而沿海价格跟盘面更为紧密；另一方面是因为价格缺乏大幅走弱的基础。

一季度内蒙古能源价格运行情况及后期走势预测

在供应能力持续提升的保障下，我区动力煤价格总体继续向合理区间回归，价格波动幅度更加温和一季度，全区动力煤平均坑口价格为419.06元/吨，与2021年四季度相比（下称环比）下降14.96%，与2021年一季度相比（下称同比）上涨45.36%分时段来看，1月份，受印尼出口禁令影响，动力煤价格在2021年年底低位小幅上涨，此后在阶段性低温天气、进口煤价格倒挂等因素的影响下，动力煤价格连续微幅上行，至3月底，全区动力煤平均坑口价格为445.43元/吨，较年初上涨19.49%。

2021年内蒙古能源价格运行情况及后期走势预测

（一）动力煤坑口价格 2021年，动力煤价格大起大落，整体价格水平高于上年同期1-12月，全区（内蒙古自治区，下同）动力煤平均坑口价格为379.20元/吨，同比上涨65.06% 分时段来看，1月份，天气寒冷，煤炭需求旺盛，价格小幅上涨；2-3月份，春节假期需求减少叠加保供政策出台后供应增加，价格持续回落，至2月24日全区动力煤平均价格降至250.20元/吨，较年初下降14.49%；3月份后，在我国疫情防控形势较好的情况下，内外需增长，发电量同比大幅增长，但煤炭产量同比持续减少，叠加水电出力不足、进口量偏低等因素，煤炭市场需求旺盛、供不应求，价格节节攀升，至10月底全区动力煤平均价格涨至610.93元/吨，较2月份低点上涨144.18%。

2022年世界经济形势展望：近忧远虑仍存，复苏之路难平

摩根士丹利公司预测，美国通胀压力将在2022年年初见顶，并随着能源价格回落和供应链不畅问题改善而缓解高盛集团则认为，2022年大部分时间，美国消费者价格指数涨幅将保持在4%以上的高位 国际货币基金组织（IMF）指出，尽管大部分国家面临的通胀压力有望在2022年缓解，但部分新兴市场经济体由于疫情影响更持久，通胀形势将更加严峻 能源困局能否破解 新年伊始，全球最大动力煤出口国印度尼西亚宣布，2022年1月期间禁止本国煤炭出口，以缓解国内煤炭供应短缺引发的电力危机。

Mysteel：2021年硅锰回顾及2022年展望

而动力煤的价格也将在新的价格中枢附近企稳后振荡，但调控效应的时间滞后性可能带来部分时段供应错配所引发的阶段性行情 2、硅锰供需： （1）下游钢材端表现 工信部印发《“十四五”原材料工业发展规划》，发展目标包括到2025年，粗钢等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平。

Mysteel：焦炭市场2021年回顾和2022年展望

究其原因在于碳中和背景下的环保检查干扰、焦钢双方限产幅度的差异，导致供需上的错配，焦炭出现大涨大跌，宽幅震荡，重心上升的走势 分时间段来看，2021 年焦炭价格经历了大起大落，可分为三个阶段，先是一季度焦炭价格震荡下跌阶段，主要是前期新增焦炉陆续投产供应上升，还有当时钢厂利润偏低，叠加一季度本身钢材需求低位，钢厂出现了明显减产，于是价格下跌；第二阶段二三季度，焦价处于快速上涨阶段，在疫情后全球经济复苏逻辑下，钢材消费高涨，尤其是海外需求旺盛，使得焦炭消费大增，钢厂在高利润刺激下，虽然一季度之后原料供应受到安监环保限制，但是开工率仍维持偏高水平，在供需存在缺口的情况下，库存逐步去化，价格一路上涨，三季度末到四季度初，焦炭市场供需两弱，钢厂、焦化厂限产均有加强，但原材料短缺的问题开始显现，尤其在保电煤政策下，加剧了焦煤紧张局面，动力煤挤压炼焦配煤，双焦成本直线上升，成本支撑成为焦价上涨的最大推力；最后一阶段在四季度价格快速回落，焦炭消费受粗钢产量压减、宏观环境疲软、钢厂限产预期加强等因素影响，下游钢材消费下滑，焦炭需求开始下降，而且政策面对于煤炭保供限价，进口蒙煤通关量上升，港口堆积澳煤放量，焦煤紧张局面得到缓解，焦炭成本支撑坍塌，价格从高位直线下跌。

动力煤现货价格稳步回归

此外，山西在2021年十一期间保供文件也写明，拟核增产能的98座煤矿四季度在确保安全的情况下可增产，2022年的实际产能增量存疑整体来看，2022年的煤炭日度产量相比2021年12月进一步大幅增加的可能性很小，很大概率将根据需求的变化进行动态的生产调控，以尽量确保供需的平衡而动力煤的价格也将在新的价格中枢附近企稳后振荡，但调控效应的时间滞后性可能带来部分时段供应错配所引发的阶段性行情

连续三天精彩不断，Mysteel云上盛宴与您不见不散

2021年，外部环境不稳定性、不确定性增强，疫情扰动、供需错配和气候异常等因素叠加，大宗商品价格坐上“过山车”，部分时段价格涨幅为历史罕见时值年末，央行再次全面降准，美联储缩紧和加息信号越发明晰，“奥密克戎”变异株突然来袭，大宗商品前路迷雾重重 为了在保障全体与会者的健康和安全的同时，继续满足各位同仁约老友、会新朋，畅想来年的需求，也为岁末年初之际布局市场提供极具价值的参考和方向，12月22日-24日，上海钢联准备了三场云上盛宴，带您一起穿越迷雾，洞见未来！ 12月22日8:40 中国煤焦矿产业链直播年会 主要议题：宏观经济形势、国际能源格局变化、“双碳”背景下焦炭市场运行、炼焦配煤及成本监测、蒙煤资源及贸易环节、海运进口煤走势以及Mysteel炼焦煤、动力煤、焦炭、铁矿石品种年报发布。

供强需弱，动力煤承压运行

港口价格持续走低加上终端库存处于历史同期高位水平，煤矿销售一般，晋陕蒙坑口煤价连续承压下行，跌幅在20—50元/吨不等目前贸易商站台采购情绪低，矿区拉煤车辆明显减少，站台库存相对高位运行 港口方面，截至12月10日，环渤海8港动力煤库存为2064万吨，同比增加26.7%，港口除近日秦皇岛港部分时间封航外正常调度，锚地船舶数属历史高位港口市场延续疲软态势，但受前期货源成本较高，叠加大型国企外购价支撑，部分贸易商报价维持坚挺，报价混乱跨度较大。

乙二醇保持偏强运行

截至2021年9月末，国内煤制乙二醇年产能为725万吨，约占国内乙二醇总产能的37% 自8月末起，国内煤炭供给偏紧问题逐渐凸显，国内煤炭价格也因此连续上涨截至10月11日，动力煤期货主力合约收盘价报1408.2元/吨，较8月31日大涨536.2元/吨，涨幅高达61.49%煤炭价格大幅上涨令煤化工产品成本飙升，近一个月时间煤制乙二醇加工成本上涨超50%，这也让原本在今年大部分时间内表现不佳的煤制乙二醇利润进一步恶化，同时也让原料价格上涨对于乙二醇的成本支撑效应进一步增强。

一周炉料概览（11.16-11.20）

【动力煤】本周国内动力煤整体市场行情维持震荡运行港口方面：本周港口煤炭市场整体表现偏稳运行本周部分时日港口有封航，调出量有所下降，而港口库存依然低位运行，加之北方天气转冷，对后续用煤需求有增长，贸易商报价保持稳定截止19日环渤海港口整体库存1879.1万吨，环比上升8.2万吨目前上游发运正常运行，大秦线调入量维持在130万吨以上，终端拉运较比前期有所下降，调出量不及调入量，主要还是以大集团货源为主较多。

国内动力煤市场一周概览（11.16-11.20）

【动力煤概览】本周国内动力煤整体市场行情维持震荡运行 港口方面：本周港口煤炭市场整体表现偏稳运行本周部分时日港口有封航，调出量有所下降，而港口库存依然低位运行，加之北方天气转冷，对后续用煤需求有增长，贸易商报价保持稳定截止19日环渤海港口整体库存1879.1万吨，环比上升8.2万吨目前上游发运正常运行，大秦线调入量维持在130万吨以上，终端拉运较比前期有所下降，调出量不及调入量，主要还是以大集团货源为主较多。

四季度动力煤价格将高位运行

当前，内蒙古煤管票影响逐渐显现，产地库存持续偏低，夏季用煤高峰期进口煤也未增发额度，夏季过后，往年的淡季累库并未发生，港口库存相对中性 近期，动力煤期现价格持续上行，均已步入600元/吨以上的红色区间 内蒙古陕西“一减一增” 内蒙古全年大部分时间受到煤管票的制约，产能难以充分发挥。