动力煤龙头公司

中信证券：预计煤价仍震荡向上

中信证券研报指出，2023Q3中后期煤价显著反弹，但动力煤市场均价、焦煤季度长协价环比仍下降，因此煤炭公司利润因销售结构的差异分化明显Q3板块整体业绩环比降幅有限，报表表现符合我们预期，经营性现金流也环比改善，景气依然维持高位展望四季度中后期，在季节性因素以及政策的催化下，预计煤价仍震荡向上，煤炭龙头公司低估值、分红等价值吸引力仍在，利好板块反弹

中泰证券：当前煤炭股高股息、低估值属性仍强 投资吸引力十足

中泰证券研报表示，展望后市，冬储煤采购以及秋季开工旺季非电用煤需求释放，叠加大秦线检修供给边际收窄，供需结构性矛盾或日益严峻，煤炭价格有望超预期上涨，从而推动板块进一步上行动力煤攻守兼备属性强化，龙头高比例长协提供业绩安全垫，高现金流、高分红、低估值可靠性增强；煤炭价格探底或提前结束，市场煤占比高、业绩弹性大的公司或迎来估值修复以今年二季度扣非归母净利润进行年化测算上市公司当前估值和股息率水平，发现当前煤炭股高股息、低估值属性仍强，投资吸引力十足。

Mysteel：2023首届陕西地区兰炭市场研讨会圆满落幕

榆林融泽瑞通供应链管理有限公司是一家聚焦兰炭领域的产业链供应链管理服务商 基于陕西兰炭优势，为兰炭企业打造信息化、数字化、智能化运营体系，提供数字物流、数字仓储、数字交易与供应链金融全链条数字化服务针对榆林市兰炭市场，通过对兰炭产业分布、价格走势、行业龙头企业等诸多方面的调研，形成专业的调研报告，助力对榆林兰炭市场的深度定位同时从产业端和资金端指出兰炭产业在资金方面面临问题 上海钢联电子商务股份有限公司动力煤分析师张雯雯女士做《原料端动力煤价格变化对兰炭生产成本的影响》主题演讲。

中信证券：煤炭板块Q3盈利低于预期

中信证券研报指出，Q3动力煤价维持稳定，而焦煤、焦炭价格出现了较大压力，加之部分动力煤公司长协比例环比提升，压制销售均价，导致业绩普遍低于预期展望Q4，我们预计在旺季效应、水电出力下降、稳增长政策效果叠加的推动下，行业景气环比还将扩张煤炭板块业绩改善下股息率预期也在提升，短期调整过后，板块具备配置性价比，继续推荐低估值、有增长逻辑的龙头公司以及转型新能源业务的公司

煤炭三季报盘点：10家公司净利润同比翻倍

国盛证券指出，动力煤方面，Q3煤价淡季不淡，港口Q5500现货均价1228元/吨，同比上涨8.1%，环比Q2单季下降1.6%展望Q4，内外煤价或将倒挂，而极端天气扰动下电煤采购望维持高位，且化工、水泥开工率持续提升，需求韧性十足，供需趋紧下，煤价大概率会保持偏强运行 焦煤方面，山西证券指出，四季度长协焦煤企业挺价意愿强，业绩有望继续改善 国内主要焦煤上市公司如山西焦煤、冀中能源、平煤股份等，其焦煤长协签约率均在80%以上；动力煤龙头有中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、潞安环能、兰花科创、山煤国际、昊华能源等。

钢铁板块上市公司近半数净利润“腰斩”

四是嫁接全球资源，提高全球化配置资源能力，加快印尼焦炭项目建设，提高成本竞争力 钢铁行业的龙头宝钢股份，早在今年3月3日就发布了关于2022年度开展金融衍生品业务的公告，拟对公司生产经营涉及的主要期货商品开展套期保值，包括铁矿石、热轧卷板、燃料油、镍、焦炭、焦煤4月28日，宝钢股份再次发布公告，新增锌、锡、铜、锰硅、硅铁、动力煤等套期保值品种但这是宝钢股份首次开展商品期货套保，此前十年间宝钢股份仅开展过外汇期货套保业务。

中信证券：预计煤炭板块年内还将经历一轮估值修复的反弹

财联社11月25日电，中信证券研报指出，近两周动力煤市场回暖，补库需求逐步增加，焦煤价格也有止跌企稳迹象，期货价格有所反弹虽然限价政策依然在执行，目前价格体系下，上市公司业绩还可稳定在高位前期股价大幅调整过后，龙头公司具备估值吸引力，在情绪改善的背景下，我们预计板块年内还将经历一轮估值修复的反弹

中州期货：煤焦盘面震荡运行，建议单边震荡操作

核心观点：多家焦企联合发函抵制降价，盘面煤焦震荡运行 1.主要逻辑：昨天下午国内期市收盘，黑色系品种普涨焦煤领涨，涨幅达6.19%，动力煤涨超2%但夜盘行情反转，黑色系大幅下跌截至23：00收盘，铁矿石主力合约跌超6%，动力煤主力合约跌超5%，焦炭主力合约跌超2%主要在于疫情影响盘面普跌昨日以旭日营销和山西鹏飞集团为代表的焦化行业龙头企业发布通知表示不接收下游客户的降价要求，河南利源燃气、山西永鑫焦化、山西焦煤集团、潍焦薛城能源分公司、河北华丰能源、陕西黄河物资销售中心等数十家企业跟进。

大宗商品与周期股走势现背离

今年的增长动力主要来自海外经济的复苏股市中的周期股主要是指与大宗商品相关的上市公司股票，如有色、钢铁、动力煤、能源化工因为上市公司主要是行业内的龙头和大型企业，所以商品价格上涨会直接带动企业的业绩，股票价格也会随商品价格上涨5月之前有色和黑色相关板块有很好的表现，近期能源、化工板块表现更为明显 “短期来看，四季度周期股的影响因素由利多逐步转为中性。

中信证券：预计煤炭行业供给紧张的格局短期难以扭转

中信证券研报指出，煤炭行业上市公司中报业绩增速超60%，利好市场预期改善目前优质主焦煤价格不断创新高，动力煤价整体高位，预计供给紧张的格局短期难以扭转煤炭板块配置性价比仍在，继续推荐业绩向好、低估值、中期有增长逻辑的龙头公司以及转型新能源业务的公司

中信证券：煤价预期不断提升，行情有望持续向好

中信证券研报指出，优质主焦煤价格不断创新高，动力煤价维持高位，市场情绪乐观，预计供给紧张的格局短期难以扭转，行业景气将维持高位加上中报业绩稳健增长，我们认为板块配置性价比仍在，继续推荐业绩向好、低估值、中期有增长逻辑的龙头公司以及转型新能源业务的公司

黑色系“涨声一片” “煤超疯”行情再现！兰花科创、山煤国际双双涨停

个股方面，昊华能源、山煤国际和兰花科创涨停，新集能源、潞安环能涨超7%，陕西黑猫、山西焦煤、晋控煤业、兖州煤业、郑州煤电等个股涨幅居前 华西证券指出，短期内动力煤和黑色产业链期货价格的快速回调基本到位，后续在动力煤迎旺季，钢铁季节性淡季将来临的情况下，动力煤和焦钢产业的价格或将分化，我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增。

中信证券：煤价维持高位 低估值公司或继续反弹

据媒体报道，中信证券指出，煤价维持高位，低估值公司或继续反弹目前动力煤价在淡季中高位上涨，表现超预期，“双焦”价格预期也进一步改善，行业景气维持高位，部分龙头公司一季度业绩改善强劲，估值持续具备吸引力，预计短期这类公司还将持续反弹

煤炭业出手救市 去产能力度加大

煤炭行业上市公司中报整体业绩可能同比下降30%以上，二季度单季净利润可能下降35%至40% “组合拳”出手救市 行业已经出手自救4月下旬以来，中国煤炭运销协会等多家组织连续发出通知，呼吁煤企限产保价、理性营销，“坚持低于成本不生产、没有订单不生产、不收到货款不发货”；神华、中煤等龙头煤企联合宣布保价，5500大卡规格的动力煤售价不得低于485元/吨；12家大型无烟煤生产企业、焦煤行业协会也双双倡议，依据各企业一季度日均产量实施减产10%。

澳大利亚煤炭行业分析与展望

但对比其他澳大利亚主要采煤集团，嘉能可的体量仍然十分可观，是六大澳洲煤矿龙头企业中产量最高的截至2018年年底其煤炭总储量为36.74亿吨，其中焦煤储量1.58亿吨，动力煤储量35.16亿吨，相比之下炼焦煤储量显著低于动力煤该公司在全球的21个采矿综合体中共有26座煤矿，主要分布在澳大利亚、哥伦比亚和南非，其中所有的炼焦煤和大部分的动力煤产量来自于澳大利亚 从嘉能可近10年的产量走势来看，2009—2012年整体产量保持平稳，2013年与Xstrata合并后，嘉能可煤炭产量同比大增52%。

澳大利亚煤炭行业分析与展望

但对比其他澳大利亚主要采煤集团，嘉能可的体量仍然十分可观，是六大澳洲煤矿龙头企业中产量最高的截至2018年年底其煤炭总储量为36.74亿吨，其中焦煤储量1.58亿吨，动力煤储量35.16亿吨，相比之下炼焦煤储量显著低于动力煤该公司在全球的21个采矿综合体中共有26座煤矿，主要分布在澳大利亚、哥伦比亚和南非，其中所有的炼焦煤和大部分的动力煤产量来自于澳大利亚 从嘉能可近10年的产量走势来看，2009—2012年整体产量保持平稳，2013年与Xstrata合并后，嘉能可煤炭产量同比大增52%。

煤价易涨难跌 机构看好低估值动力煤公司

该机构认为，2019年，预计煤炭下游需求增速小幅回落，而供给端在煤矿整治力度加强、中小煤矿去产能目标明确、安监力度趋严的情况下难有增长，预计煤价将维持高位中长期来看，违法违规及超能力生产得到抑制，煤价中枢难有下降，龙头企业盈利稳定性较高，近期煤炭板块跟随大盘调整，行业估值优势更加明显，重点看好低估值动力煤公司

煤价易涨难跌 机构看好低估值动力煤公司

该机构认为，2019年，预计煤炭下游需求增速小幅回落，而供给端在煤矿整治力度加强、中小煤矿去产能目标明确、安监力度趋严的情况下难有增长，预计煤价将维持高位中长期来看，违法违规及超能力生产得到抑制，煤价中枢难有下降，龙头企业盈利稳定性较高，近期煤炭板块跟随大盘调整，行业估值优势更加明显，重点看好低估值动力煤公司

供需格局偏紧 煤炭板块机会贯穿全年

投资方面，机构人士认为，2018年煤炭板块的投资机会将是历史性的，确定性的，整体性的，不分品种的，动力煤、无烟煤细分板块的高确定性和炼焦煤细分板块的高弹性值得关注动力煤企业的投资逻辑主要是龙头公司盈利稳定性增强带来的估值提升 信达证券表示，2018年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续回升，但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力，产量增速将明显下滑，2018年供需缺口明显进一步放大，同时全球陷入煤炭紧缺状态，价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。

煤炭行业：盈利大幅提升 估值仍在低位

总体来看,预计动力煤价格有望逐步止跌,而焦煤压力小于前期近期由于市场对经济的悲观预期,煤炭板块表现一般,特别是某些焦煤龙头公司调整明显,预计随着6月中下旬煤价止跌企稳,板块的悲观情况有望得到缓解,目前行业各公司估值普遍不高,龙头公司价值显现公司方面,我们看好低估值龙头,包括动力煤公司兖州煤业,陕西煤业（601225）、及部分央企龙头,炼焦煤公司西山煤电（000983）、潞安环能以及盘江股份等,同时建议关注煤层气及供应链管理低估值公司蓝焰控股、易见股份和瑞茂通。