对于投资动力煤建议

Mysteel：6月煤焦有望止跌反弹

煤焦价格6月能否迎来止跌反弹，关键是看终端需求能否改善，钢厂利润能否得到修复短期市场可能会继续维持低位震荡，但中长期煤焦依然具备上涨动力，夏季是用电高峰动力煤对配煤供给会形成挤兑，焦钢企业补库对需求也有提振，综上预计煤焦短期有可能会继续偏弱运行，但6月中下旬有望止跌反弹 免责申明：个人观点，仅供参考，分析或所表达的意见并不构成对投资决策的建议。

【海通期货】双焦无近忧，但春节前后需注意风险

动力煤保供是影响最近几个月双焦供给的关键点，为了避免拉闸限电影响居民过冬，因此煤矿保供压力非常大，目前电厂库存高于前两年同期水平，如果到2月下旬库存仍旧维持在合理水平上方，那么煤矿保供压力将下降部分煤矿讲生产更多炼焦煤，届时蒙煤通关也可能逐渐恢复如果焦炭价格上涨第四轮，不排除出现利多出尽，考虑到目前双焦保证金和手续费较高，在高位短线交易的难度有所提高，建议投资者在安全边际不高的情况下先严格控制好仓位，然后把握春节前的逢高做空机会。

大宗商品2022年格局重塑，能源主题投资机会显著

从对应的股市细分投资机会看，川财证券认为，2021年，中央经济工作会议提出能源方面立足以煤为主的基本国情，确保能源稳定供应当前煤炭板块偏悲观的预期有望修复，长协基准价上调带动动力煤龙头业绩持续改善，有望催化估值修复及重塑，建议关注业绩稳健且高分红标的有色金属方面，房地产领域资金最紧张的时刻或已过去，新能源领域对于电解铝需求端的贡献也不容小觑，上半年可关注阶段性反弹机会 “2022年能源的供需矛盾将大幅缓解，在高价驱动和政策压力下，供给压力将逐步得到改善。

中州期货：市场担心终端需求走弱，焦煤表现相对强势

因原料煤问题，近期内蒙等地焦企限产范围有扩大趋势 2.导致黑色下跌的首要原因是7月份房地产数据的全面下滑，引发市场对于后期终端需求的担忧，并且近期盘面同为原料的时候铁矿石大跌，虽煤焦驱动向上仍存，估值相对合理，考虑压缩粗钢背景，且钢厂逐步落实限产，原料弱于成材，近期由于煤焦供给端受限，价格上行，双焦大幅上涨面临的政策打压力度及市场整体恐慌情绪影响增强，虽目前仍有上涨动力，但是投资者需要面对政策等更大的不确定性，并且焦煤或情绪上受动力煤走弱拖累，短期走势或转为震荡，建议恐慌情绪释放完毕，回调买入煤焦。

中州期货：国常会表示增产保供稳定物价，煤焦盘面震荡走弱

1.国务院总理李克强8月16日主持召开国务院常务会议，做好市场保供稳价工作，保持物价总体稳定7月地产数据全面下滑，7月地产销售同比下降8.5%、投资同比增加1.4%，增速大幅下滑，7月施工同比下降27%，新开工同比下降21.5%，地产对钢材的消费形成拖累 2.煤焦现货偏强焦企提涨第四轮焦炭价格120元/吨范围扩大，吕梁中硫主焦大幅上涨500元/吨煤焦驱动向上仍存，估值相对合理，考虑压缩粗钢背景，且钢厂逐步落实限产，原料弱于成材，近期由于煤焦供给端受限，价格上行，但近期钢材需求端表现一般，国常会点名稳价，黑色系整体下行，双焦大幅上涨面临的政策打压力度及市场整体恐慌情绪影响增强，虽目前仍有上涨动力，但是投资者需要面对政策等更大的不确定性，并且焦煤或情绪上受动力煤走弱拖累，短期走势或转为震荡，建议恐慌情绪释放完毕，回调买入煤焦。

中州期货：焦炭第四轮涨价落地，煤焦走势偏强

炼焦煤供应紧张局面难以缓解，近两周煤价大幅跳涨，内蒙等地区因煤源问题近期限产焦企逐步增多进口蒙煤方面，蒙古疫情形势再度严峻，近期新增确诊病例仍维持在1400例左右，通关继续受疫情扰动，由于两口岸近日均出现司机确诊病例，甘其毛都口岸和策克口岸相继于上周五和上周六闭关一天此外，受国内煤价大涨和短盘运费成本上涨影响，蒙5#原煤上涨至1870-1900元/吨，部分报价已在1900元/吨以上 2.煤焦驱动向上仍存，估值相对合理，考虑压缩粗钢背景，且钢厂逐步落实限产，原料弱于成材，近期由于煤焦供给端受限，价格上行，但近期钢材需求端表现一般，国常会点名稳价，黑色系整体下行，双焦大幅上涨面临的政策打压力度及市场整体恐慌情绪影响增强，虽目前仍有上涨动力，但是投资者需要面对政策等更大的不确定性，并且焦煤或情绪上受动力煤走弱拖累，短期走势或转为震荡，建议恐慌情绪释放完毕，回调买入煤焦。

2021年（第五届）中国钢铁金融衍生品国际大会煤焦分论坛在上海浦东香格里拉酒店盛大召开

屈佳敏提出双焦下半年投资建议：在铁水周产量数据变化不大的前提之下，坚持逢低做多；粗钢产量按目前情况发展下去，将超出年初目标，下半年是否会实际控制钢厂粗钢产量，这个值得去关注和思考 浙商中拓集团股份有限公司 屈佳敏 上海钢联电子商务股份有限公司动力煤部副经理詹妮做题为《2021年动力煤供需形势及进口煤通关情况分析》演讲。

PVC中期仍具备走强动力

牛市逻辑未变 目前，PVC在能化品种里相对坚挺，受原油以及其他大宗商品的影响有限，后市经历小幅调整后仍有上行动能，建议投资者控制仓位，逢低买入为主 五一节后，市场通胀交易与供应短缺的主线逻辑较为明显，受碳中和政策影响较大的动力煤、螺纹钢等品种迅速走高在此背景下，PVC也跟随上行，2109合约涨至9435元/吨高点，华东电石料5型价格也创下近20年新高，涨至9450元/吨左右。

煤炭期现接力，券商持续看好

投资建议：煤价继续保持强势，二季度业绩值得期待：在安全检查趋于严格的背景下，产地供给释放较为困难，同时下游需求较好，港口和下游电厂库存水平处于中低位，动力煤价格预计将保持强势，二季度业绩值得期待建议关注：潞安环能、中煤能源、陕西煤业、兖州煤业 平安证券认为高煤价促使业绩大增，旺季煤价仍可期待 截止5月10日，从板块估值看，中信煤炭板块市盈率和市净率均修复至近五年中值附近。

24日全球煤炭快讯：必和必拓计划出售动力煤矿 加拿大一矿商暂停煤矿生产

动力煤业务仅占BHP投资组合的3％，绿色集团和一些股东已要求公司放弃动力煤资产，因为其阻碍公司实现其2015年巴黎气候协议的承诺 持有4.7％股权的激进投资者Elliott建议出售全部动力煤资产，其中包括必和必拓所持有的哥伦比亚赛雷洪煤矿的三分之一股份 消息人士称，只有少数公司，包括澳大利亚的怀特黑文和印度的阿达尼对亚瑟矿山表示兴趣 预计必和必拓将在年底前出售亚瑟煤矿。

动力煤下行为主基调

需求增长乏力，供应持续改善，动力煤上游利润将逐渐回落，煤炭价格大概率保持弱势下行建议投资者空头思路应对，对于套期保值客户，逢高卖出为主 2019年，动力煤走势呈现先涨后跌，CCI5500价格指数于四季度进入煤炭价格绿色区间，随后未曾突破570元/吨上限展望2020年，尽管煤价已经处于绿色区间，但向下运行的趋势尚未终结，预计还将继续下跌 宏观面压力不容忽视 国际层面，主要经济体均表现出经济增长放缓的迹象，2019年12月欧元区制造业PMI录得46.3，处于历史低位，美国则录得2008年金融危机以来的新低47.2。

动力煤下行为主基调

需求增长乏力，供应持续改善，动力煤上游利润将逐渐回落，煤炭价格大概率保持弱势下行建议投资者空头思路应对，对于套期保值客户，逢高卖出为主 2019年，动力煤走势呈现先涨后跌，CCI5500价格指数于四季度进入煤炭价格绿色区间，随后未曾突破570元/吨上限展望2020年，尽管煤价已经处于绿色区间，但向下运行的趋势尚未终结，预计还将继续下跌 宏观面压力不容忽视 国际层面，主要经济体均表现出经济增长放缓的迹象，2019年12月欧元区制造业PMI录得46.3，处于历史低位，美国则录得2008年金融危机以来的新低47.2。

动力煤有望进入上升通道

投资建议 供给方面，原煤产量增速放缓，用电旺季煤矿企业安全检查加强，政府托底煤价的意愿加强，同时进口煤政策调控预期加强，进口煤炭数量有望高位回落需求方面，市场需求进入快速回升通道，前期价格跌幅较大偏离基本面，中期价格有望进入回升通道库存方面，短期港口、电厂库存双降，但仍然处相对高位 总结而言，现阶段动力煤价格处于低位，下游需求较强，加之前期盘面价格过度反映悲观预期，因此中期价格有望走强。

动力煤有望进入上升通道

投资建议 供给方面，原煤产量增速放缓，用电旺季煤矿企业安全检查加强，政府托底煤价的意愿加强，同时进口煤政策调控预期加强，进口煤炭数量有望高位回落需求方面，市场需求进入快速回升通道，前期价格跌幅较大偏离基本面，中期价格有望进入回升通道库存方面，短期港口、电厂库存双降，但仍然处相对高位 总结而言，现阶段动力煤价格处于低位，下游需求较强，加之前期盘面价格过度反映悲观预期，因此中期价格有望走强。

动力煤有望进入上升通道

此外，现阶段动力煤价格较低，下游有望进入补库阶段进行冬储，需求的上升通道已然开启从盘面价格上来看，市场前期多重的担忧与恐慌因素使得价格的悲观预期大部分提前消化，中期价格有望进入回升通道 投资建议 供给方面，市场预期接下来一段时间动力煤供给宽松，但最新数据显示供给增速并没有如我们预期的那样悲观，反而原煤生产增速放缓，显示出供给侧仍然以稳为主。

动力煤有望进入上升通道

此外，现阶段动力煤价格较低，下游有望进入补库阶段进行冬储，需求的上升通道已然开启从盘面价格上来看，市场前期多重的担忧与恐慌因素使得价格的悲观预期大部分提前消化，中期价格有望进入回升通道 投资建议 供给方面，市场预期接下来一段时间动力煤供给宽松，但最新数据显示供给增速并没有如我们预期的那样悲观，反而原煤生产增速放缓，显示出供给侧仍然以稳为主。

需求逐渐转弱 动力煤仍有回落压力

即便大秦线检修抑制了港口铁路调入量，近一周来环渤海港口的煤炭库存却整体呈现上升的态势核心因素还在于季节性需求的回落导致下游拉运意愿减弱秦港锚地船舶数从9月初的30艘左右大幅下降至15艘左右而在10月大秦线检修结束，产地供应有所恢复的情况下，港口库存仍有可能进一步回升，压制港口煤价因此依然建议投资者偏空对待动力煤期价

需求逐渐转弱 动力煤仍有回落压力

即便大秦线检修抑制了港口铁路调入量，近一周来环渤海港口的煤炭库存却整体呈现上升的态势核心因素还在于季节性需求的回落导致下游拉运意愿减弱秦港锚地船舶数从9月初的30艘左右大幅下降至15艘左右而在10月大秦线检修结束，产地供应有所恢复的情况下，港口库存仍有可能进一步回升，压制港口煤价因此依然建议投资者偏空对待动力煤期价

市场人士：动力煤价格中枢中期将下调

易煤网研究院高级研究员杨洁从供需两端总结了上半年动力煤市场的基本情况杨洁表示，上半年，现货市场出现过渡阶段市场波动率收窄，结构性行情增加，坑口到终端层层倒挂等特点，期货市场出现了南方港口交割、市场参与度提高、基差合理化等情况国内外价差变大，进口增量同比大增，对国内市场产生一定的影响“中期市场表现偏弱，价格中枢仍会下调” 在会议上，瑞茂通期货部经理崔春光结合实操案例，分享了期现结合投资思路，就下跌趋势可交割品和非可交割品的卖出保值、上涨趋势固定销售价格和指数销售价格的买入保值等几个实际案例进行了详细说明，并建议投资者在2019年下半年投资过程中各个合约多空合理配置。

市场人士：动力煤价格中枢中期将下调

易煤网研究院高级研究员杨洁从供需两端总结了上半年动力煤市场的基本情况杨洁表示，上半年，现货市场出现过渡阶段市场波动率收窄，结构性行情增加，坑口到终端层层倒挂等特点，期货市场出现了南方港口交割、市场参与度提高、基差合理化等情况国内外价差变大，进口增量同比大增，对国内市场产生一定的影响“中期市场表现偏弱，价格中枢仍会下调” 在会议上，瑞茂通期货部经理崔春光结合实操案例，分享了期现结合投资思路，就下跌趋势可交割品和非可交割品的卖出保值、上涨趋势固定销售价格和指数销售价格的买入保值等几个实际案例进行了详细说明，并建议投资者在2019年下半年投资过程中各个合约多空合理配置。