动力煤受益股

【财联社】神火股份前三季度业绩创新高，云南神火不确定性犹存

受益于云南电解铝产量增加和煤铝产品同比售价大幅上涨，神火股份（000933.SZ）前三季度净利润实现58.55亿元，创下上市以来业绩新高 神火股份相关人士接受财联社记者采访时表示：“公司三季度受铝价下行影响，环比增幅较二季度有所放缓由于动力煤、能源价格上涨，电解铝成本抬升，预计供应端对铝价提供一定支撑，公司在新疆和云南产能目前还具备成本优势” 前三季度业绩同比增长超150% 10月17日，神火股份公布三季报，实现营业收入321.34亿元，同比增长29.33%；归属于上市公司股东净利润58.55亿元，同比增长154.6%；经营活动产生现金流量净额92.62亿元，同比下降14.02%。

神火股份前三季度业绩创新高 云南神火不确定性犹存

受益于云南电解铝产量增加和煤铝产品同比售价大幅上涨，神火股份前三季度净利润实现58.55亿元，创下上市以来业绩新高 神火股份相关人士接受财联社记者采访时表示：“公司三季度受铝价下行影响，环比增幅较二季度有所放缓由于动力煤、能源价格上涨，电解铝成本抬升，预计供应端对铝价提供一定支撑，公司在新疆和云南产能目前还具备成本优势” 前三季度业绩同比增长超150% 10月17日，神火股份公布三季报，实现营业收入321.34亿元，同比增长29.33%；归属于上市公司股东净利润58.55亿元，同比增长154.6%；经营活动产生现金流量净额92.62亿元，同比下降14.02%。

神火股份前三季度业绩创新高，云南神火不确定性犹存

受益于云南电解铝产量增加和煤铝产品同比售价大幅上涨，神火股份前三季度净利润实现58.55亿元，创下上市以来业绩新高 神火股份相关人士接受财联社记者采访时表示：“公司三季度受铝价下行影响，环比增幅较二季度有所放缓由于动力煤、能源价格上涨，电解铝成本抬升，预计供应端对铝价提供一定支撑，公司在新疆和云南产能目前还具备成本优势” 前三季度业绩同比增长超150% 10月17日，神火股份公布三季报，实现营业收入321.34亿元，同比增长29.33%；归属于上市公司股东净利润58.55亿元，同比增长154.6%；经营活动产生现金流量净额92.62亿元，同比下降14.02%。

【财联社】2022年动力煤价或高位运行，部分上市煤企股息率望超6%

瑞茂通易煤网研究院总监张飞龙在2022年动力煤市场变化及展望会议中表示：“伴随着市场供需改善，今年动力煤价格中枢也将有所回落，但同时考虑到长协基准价的提高，市场估值得到一定的提升，价格将在600-1000元/吨之间运行” 今明两年上市煤企业绩乐观 高股息率引投资者关注 受益于煤炭价格的上涨，上市煤企近日也陆续发布了业绩大幅预增公告，其中靖远煤电（000552.SZ）预期2021年度归母净利润为7.2亿元，比上年同期增长61.78%；中煤能源（601898.SH）实现归母净利润为117.7-143.8亿元，同比增长99-143%；而晋控煤业（601001.SH）预期盈利达48.68亿元，同比增加455.84%。

旺季需求或超预期 煤炭年底有望量价齐升

重点推荐两条投资主线：一是具备显著成长性同时受益限制澳煤进口催化的平煤股份、盘江股份、西山煤电、淮北矿业；二是现金流强劲的低估值、高股息动力煤龙头的陕西煤业、兖州煤业、中国神华 此外，也有分析认为，由于当前煤价已经处于高位水平，为缓解国内煤炭供需紧张的局面，后期进口煤不排除有放开的可能性，若进口煤额度增加，煤价继续上涨动力不足，不排除有回落的风险

煤价长期仍存下行空间 火电或将迎来盈利拐点

数据显示，中信电力及公用事业指数2月12日低位以来累计上涨9.57%同期华能国际涨幅为19.24%，深南A等个股期间表现同样出色 部分市场人士分析认为，煤价持续下跌成为火电股板块上行的重要内因“火电股上涨主要受益于动力煤价格下行，”上海一家大型私募的研究总监对中国证券报记者表示，“2016年以来，火电企业的业绩受到煤价压制较大，目前无论是供给侧改革力度边际递减还是需求维持稳定都表明煤价下跌的可能变大，市场此前对于火电企业的悲观预期得到了修正。

2017年我国矿业企业新闻热点回顾

点评：数据显示，今年前三季度河南平顶山地区产的4000大卡动力煤平均价格每吨为512.55元，同比上涨44.22%显然，这是该公司业绩扭亏的重要因素此外，该公司大股东郑煤集团正逐步推进国改进程，社会办职能有望尽快剥离同时，郑煤集团力图打造煤电一体化，上市公司未来发展或将受益于此 陕煤百万吨级低阶粉煤快速热解项目开工 11月9日消息，陕煤集团陕北矿业公司120万吨/年低阶粉煤快速热解工业示范项目开工。

煤炭行业:悲观情绪逐步释放 看好板块触底反弹

前期国际能源价格、黑色产业链期货价格调整加剧了煤炭板块的悲观情绪经过前期调整，煤炭股无论从P/E还是P/B看，都有明显的估值优势目前下游需求并未大幅下滑，淡季基本面符合预期，国际油价也从底部恢复中，悲观情绪已充分释放我们看好煤炭板块触底反弹，推荐受益于供给侧改革和国企改革的龙头公司阳泉煤业、西山煤电（山西国企改革标的）、陕西煤业（吨煤盈利最好的动力煤龙头，受益于“十三五”规划）以及昊华能源（盈利反转，低估值高弹性）。

部分上市煤企中期业绩改善

部分煤企业绩转好 受益于亏损资产剥离、减员减负及煤价上涨，部分上市煤企实现扭亏为盈2016年以来，动力煤市场保持上行态势，环渤海动力煤价格指数截至7月底累计上涨59元/吨，反弹幅度达15.9%随着价格不断上涨和市场气氛升温，部分煤企业绩转好 陕西煤业预计，上半年经营业绩将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润15000万元至28000万元。

高层研究供给侧结构性改革方案 煤炭走强

参会煤企认为近期市场缺煤的局面将持续至2月底，决定2月份5500大卡动力煤平舱价较1月上涨10元/吨，涨至382元/吨 盘面上，受益于供给侧改革的煤炭板块涨幅居前，潞安环能、神火股份涨幅逾5%，西山煤电、兖州煤业涨幅逾2%

印尼放宽外资矿商撤资规定 允许下游投资外资矿商持有更大股份

作为全球最大的动力煤和精炼锡的出口国，印尼政府此举意在获得更多盈利并增加其在商品市场中的影响力 矿业部发言人SalehAbdurrahman在一份电子邮件中称：“对于那些将上游和下游矿业活动整合的企业，他们可能将受益于转让资本放宽政策” 他表示：“外资企业可能需要转让的股权小于该数字，结果取决于磋商结果。

煤价17周来首迎涨声 九十月将进入传统旺季

虽然A股市场上的煤炭股中多以动力煤为主要业务，但也有一些煤炭股有较多的炼焦煤以及无烟煤业务 如西山煤电就是山西焦煤集团旗下的控股子公司，公司近日发布的半年报显示，上半年公司的营业总收入虽然实现了4.02%的增长，但是净利润却出现了11.16%的下滑 此外，包括煤气化、四川圣达、安泰集团等煤炭股的主营业务中焦炭或者炼焦业务占比都较大，在动力煤价格止跌的过程中，受益相对较少。

全球四大矿山2季度铁矿石产量环比均增

今年上半年淡水河谷铁矿石总产量为1.5亿吨，同比略降0.8%受益于阿曼新球团厂产量提升，2季度淡水河谷球团矿产量同比增8.5%至1426万吨，环比增12.4%随着莫桑比克莫阿蒂泽煤矿项目产量继续增长，2季度焦煤产量创新高，达130万吨，动力煤产量为120万吨 力拓2季度铁矿石产量为4863万吨（按股份计），环比增6.5%，同比略降0.5%。

全球四大矿山2季度铁矿石产量环比均增

今年上半年淡水河谷铁矿石总产量为1.5亿吨，同比略降0.8%受益于阿曼新球团厂产量提升，2季度淡水河谷球团矿产量同比增8.5%至1426万吨，环比增12.4%随着莫桑比克莫阿蒂泽煤矿项目产量继续增长，2季度焦煤产量创新高，达130万吨，动力煤产量为120万吨 力拓2季度铁矿石产量为4863万吨（按股份计），环比增6.5%，同比略降0.5%。

全球四大矿山2季度铁矿石产量环比均增

今年上半年淡水河谷铁矿石总产量为1.5亿吨，同比略降0.8%受益于阿曼新球团厂产量提升，2季度淡水河谷球团矿产量同比增8.5%至1426万吨，环比增12.4%随着莫桑比克莫阿蒂泽煤矿项目产量继续增长，2季度焦煤产量创新高，达130万吨，动力煤产量为120万吨 力拓2季度铁矿石产量为4863万吨（按股份计），环比增6.5%，同比略降0.5%。

全球四大矿山2季度铁矿石产量环比均增

今年上半年淡水河谷铁矿石总产量为1.5亿吨，同比略降0.8%受益于阿曼新球团厂产量提升，2季度淡水河谷球团矿产量同比增8.5%至1426万吨，环比增12.4%随着莫桑比克莫阿蒂泽煤矿项目产量继续增长，2季度焦煤产量创新高，达130万吨，动力煤产量为120万吨 力拓2季度铁矿石产量为4863万吨（按股份计），环比增6.5%，同比略降0.5%。

21日甲醇市场维持盘整 建议贸易商适时跟进

近日宏观外围显现利好，欧元区财长就希腊援助方案达成协议，将提供1300亿欧元资金，并要求希腊在2020年之前将债务/GDP之比降至121%分析人士认为，久拖不决的希腊问题或有利缓解欧债危机，欧元和股市将在一定程度上受益现今，甲醇上游动力煤弱势运行，短期煤炭价格或将继续小幅下滑；下游甲醛市场以稳为主，二甲醚市场低位平稳，醋酸市场低位平稳，但市场整体对甲醇需求恢复仍显缓慢。

金属及采矿行业:政策风险及需求走软令现货煤价存在下行空间

再加上中国国内动力煤价存在进一步下行风险,兖州煤业受动力煤价短期下滑的冲击最大 与之相反,我们预计神华可能受益于潜在的电价上调以及重点合同煤价的上升 公司目前的合同煤销量占50%左右,并有约20%的收入来自发电业务 我们维持对神华H股的买入评级及兖州煤业H/A股的中性评级。

企业动态一周扫描（8月27日-9月2日）

中国神华 据综合媒体消息，今年上半年实现归属于公司股东的净利润227.26亿元人民币,同比增长16.5%，预计下半年全国动力煤市场供需总体平衡,现货价格将维持高位波动的状态 上半年公司实现稳定增长,煤炭销售量、商品煤产量及总售电量均超过全年目标的50%.1-6月份，神华实现营业收入1,006.92亿元,同比增长40.5%，受益于煤炭及发电业务增长；基本每股收益1.143元。

电力行业：用电量高增长 雨季临近或缓困境

火电方面则将继续受益于宏观经济稳定复苏带来用电需求的增长，其利用小时数稳定提升；但煤价和运价的触底回升，使其燃料成本压力增大随着西南地区旱情的缓解、水电机组利用小时将出现回升，将从一定程度上缓解对火电的依赖；而山西煤炭产能的释放仍是大概率事件；同时，大秦线检修工作已经提前完成以上因素或将缓冲动力煤价格的回升势头总体上，我们仍维持对电力行业2010年给予"中性"评级火电方面，我们看好利用电力环保进行差异化发展的九龙电力；具有国家级新兴区域经济发展概念的火电企业，如华电国际、吉电股份等；以及合资组建航运公司、具有世博会概念的申能股份和具有亚运会概念的广州控股等。