煤炭未来盈利情况

Mysteel：2024上海钢联新春团拜会——建筑钢材长沙站

目前钢厂订单情况紧张，反映价格上涨动力不足，库存同比增幅明显，未来市场机会在于两个方面;1.国际方面出口大增，渠道建设有很大进展；2、稳增长基调不变，钢市利多仍存制造业表现较好，供给侧改革收益最大的是煤炭，螺纹产量下降，项目竣工增加，后期机遇与风险并存 萍乡萍钢安源钢铁有限公司 销售公司副经理 邱晋 邱总表示2月份已消化前期钢坯，1月份钢厂仍处于亏损状态，盈利水平较为困难。

河南能源拟兑付48.55亿元，加快“后永煤事件”信用修复

而永煤控股半年报数据同样持续较好，其中总营收同比增长12.79%，净利润21.21亿元，同比增速高达96.59% 海通国际在研报中表示，目前煤炭债信用利差处于历史低位，从今年中报来看煤炭板块整体盈利仍较稳健，煤企现金流情况良好，偿债压力不大行业处于稳价的政策背景下，签订中长期合同占比较高的企业未来稳定性较好，弱资质主体更易受到海外价格回落的冲击，因而中长期优质信用债仍是挖掘的关键，优选央国企高等级煤炭债，细分品种来看，目前产业永续利差分位数尚可，可关注煤炭永续债的配置价值。

塔牌集团回应上半年业绩大幅增长的原因

公司采购煤炭为市场煤，价格随行就市，公司将进一步扩宽煤炭采购渠道，关注相关政策及市场变化，加强对煤价走势科学研判，合理控制采购节奏，动态管理库存，努力降低煤炭采购成本及波动影响公司未来不排除通过收购兼并进一步做大做强水泥主业，前提条件主要取决于标的所处市场供求情况、资源禀赋条件、交易价格、协同效应等因素，公司将综合权衡考虑，具体以公司发布的公告为准 3、公司账上的现金类资产非常多，请问公司对于提高公司现金类资产的收益率有什么规划和举措？ 答：为提升公司资金使用效率，提高资金收益水平，增强公司的盈利能力，公司按照保持合理流动性和风险可控的原则进行资产配置，大部分配置流动性较好的存款和保本型理财产品，以获取较高的收益和应对未来行业可能出现的激烈竞争及把握可能出现的投资机会；同时，公司对证券投资保持谨慎的态度，不断压降规模，精选投资标的，提高业绩弹性。

券商晨会精华：煤企转型将成热点话题，围绕三大方向掘金2022年

中泰证券：煤企转型将成热点话题，围绕三大方向掘金2022年 碳中和大背景之下，能源行业的转型是未来长期的主线，煤炭行业将面临供给收紧、需求转向、价格趋稳的格局 2022年煤炭行业的投资逻辑将与2021年有所不同，中泰证券提出2022年煤炭行业的三大投资关键词，分别为长协占比高、产能增长弹性以及煤企转型 长协价格中枢的整体上移，占比较高的公司受益更为明显，未来其业绩有望稳健释放，具有稳定高分红的能力；煤炭行业未来产能增量有限，整体进入存量产能时期，煤企盈利能力向好的情况下，产能就意味着利润，产能增长弹性就是业绩弹性，建议关注未来产能增长空间较大的标的；双碳目标将是能源行业未来投资的长期主线，作为当前主要能源供应者的煤炭企业，其未来发展方向将是无法避开的话题，煤企在转型方面资源、资金与意愿皆具备，已有部分企业依托主业资源或副产品优势，转型布局储能（如钠离子电池、飞轮储能等）、风电光伏运营、氢能等。

矿山主动降价，短期煤价或将继续下跌

今年我国动力进口量偏低，主要是因为受海外经济复苏的拉动，国际动力煤价格整体保持上涨趋势，导致进口煤的价格优势减弱甚至出了短期的内外价格倒挂情况，这使得进口盈利不佳进口量下降与此同时，中澳关系的恶化使得澳洲煤进口的停止以及4月13日到5月13日的印尼斋月都导致煤炭进口量进一步锐降但是5月13日后，印尼斋月结束，印尼煤炭生产和外运恢复正常；而印度疫情严重，煤炭需求下滑，导致印度进口量减少，部分印尼资源有可能流向我国，未来动力煤进口量环比会出现增加。

7月8日机构看点（宏观解析）

第二，为了应对这次疫情冲击，全球政府都采取了较大力度的政策举措来进行应对市场的流动性较之前大幅攀升，这势必会推升资产价格短期来看，我们对国内A股依然相对乐观未来风险偏好和企业盈利回升将对A股形成较大支撑，无风险利率难以对A股形成实质性利空未来1-2个季度人民币汇率仍存在一定的升值压力铜价相对来说，上涨的确定性较高；原油的供给端仍存在一定的不确定性 ■ 固收 张丽平：钢铁、煤炭、水泥行业债券看什么？三个行业比较典型的共同特征有都属于强周期行业、产能利用率低，出现产能过剩的情况、属于重资产行业、受政策调控的影响比较大。

煤电上演风水轮流转 火电板块盈利有望好转

2019年,行业普遍认为煤价将继续下行,经营状况有望进一步好转 近期,受寒冷天气影响,煤价略有回升在煤炭行业研究人士看来,供应方面不会再出现前两年明显偏紧的情况,普遍认为今年的煤价没有多少故事可讲 中金公司报告认为,火电板块的最大驱动因素是煤价在未来6个月将会因为下水煤的供需不平衡出现超预期下跌,全年煤价中枢也将下移6%至9%,由此带来火电盈利的改善中金公司预计,电力需求的增速虽有下降,但仍然会保持6.3%的增长。

Mysteel：煤焦2018年市场回顾及2019年展望

虽然近几年煤焦企业均有不错的利润，但从长期角度上来看行业负债以及前几年的亏损窟窿依然巨大，特别是煤炭企业目前大多数仍在填补之前的亏损煤焦行业若想维持良性的发展，未来企业依然需要有良好利润作支撑 图9、Mysteel独立焦企产能利用率对比盈利情况 二、2019年煤焦市场展望 1、焦化行业去产能任重道远 根据炼焦行业协会数据显示，截止到2017年底，全国焦化生产企业470多家，焦炭总产能6.5亿吨，其中常规焦炉产能近5.6亿吨，半焦（兰炭）产能7000万吨，热回收焦炉产能1900万吨。

钢企盈利改善 扭亏之路遭煤价和楼市调控夹击

随着煤价高企，高炉开工率开始出现下降，从2016年6月份到第三季度，据上海钢联统计数据，河北区域高炉开工率从88%下降至8月份的80%，降幅达到8个百分点 9月份，因受煤炭、运输等成本方面上升影响，钢铁行业规模以上工业增加值同比下降3.1% 中债资信研究认为，整体看，前三季度钢铁行业整体盈利状况明显好转，但考虑到三季度以来煤炭价格持续大幅上涨，钢企成本负担加重，四季度钢企盈利能力或较前期转弱，未来需关注上游煤炭价格走势及对钢企盈利能力影响情况。

9月份带钢市场或将继续坚挺

那么对于未来金九月的走势，下面笔者做一下几点分享 第一、供给侧改革进入攻坚阶段，将制约产能过度释放据了解，供给侧结构性改革下的钢铁煤炭去产能，将通过地区自查、部门核查、媒体暗访等形式，开展淘汰落后情况核实、违法违规项目清理以及联合执法三项专项行动随着自8月下旬起的10个督查组的工作正在各省市展开，以及8月底的国务院第三批全国督查行动，尽管高炉的产能利用率在盈利驱动下有所回升，但违规的小高炉以及中频炉、电炉等产量会受到一定抑制。

“偷天换日”还是“金蝉脱壳”上市钢企剥离钢铁玩金融

但值得注意的是，虽然钢铁企业利润大幅增加，但销售利润率为0.97%，在工业行业中仍然处于较低水平，而且很多大型上市钢企仍未摆脱亏损的命运2016年，在环保政策进一步从严的情况下，部分钢企产量得到一定控制，国内粗钢产量同比略有下降，成品材销售价格较去年有所抬升，但是就目前的市场来看，生产企业要想完全实现盈利，依然是难度较大的挑战首先，整体钢市供大于求的格局仍是事实，尽管中央政府一直在强调压缩钢铁产能，从之前的节能减排再到去年提出的供给侧改革，政策在不断的出台，但是实际压缩的产能非常有限，尤其是一些操作灵活的中小钢企，存活能力要比大型国有企业强很多，所以产能压不下来，钢市难有实质性的好转；其次，从需求端来看，随着中期国内经济“L”型走势的确定，加之“四万亿投资计划”对基建以及房开的透支，后期钢铁需求量再难有井喷表现，逐年下滑几成定局；再次，在“供给侧改革”的大背景下，钢铁、煤炭行业是改革的重中之重，后期无论是政策利好、资金配套，还是政府扶持等均不会偏向产能过剩行业，优胜劣汰、压缩产能、调整产业结构将是“供给侧改革”的最终目的，所以未来几年钢企仍将举步维艰。

山西焦化产能过剩仍购煤炭资产 重组合理性受质疑

同时，上交所要求公司披露可比上市公司和可比交易的估值情况，说明交易作价的合理性 预案对标的资产的行业及经营状况披露亦较为简略问询函指出，标的资产2015年业绩较2014年下降38.96%，为此要求公司补充披露管理层关于标的资产所处煤炭行业的行业特点和经营情况的讨论与分析，以及结合标的资产所处行业状况、报告期内业绩下滑情况、未来盈利能力情况等，管理层关于本次收购对公司影响的具体讨论与分析等。

钢联资讯一周热点点评（1.25-1.29）

钢联点评：2016年煤炭市场供大于求的情况继续存在，将会进一步影响煤企的盈利能力，同时，也会加快煤企兼并重组的速度另外，2016年预计国内原煤产量为36亿吨，同比下降约4.2%未来，优化煤炭产能结构，提高产业集中度，推进煤炭产业转型升级成为工作重点 ◎中国能源消费30年来首次负增长 新闻回放：近日，中石油在北京发布的《2015年国内外油气行业发展报告》（下称《报告》）显示，去年中国能源消费出现30年来首次负增长，全年能源消费总量约为42.4亿吨标准煤，增速为-0.5%。

钢联资讯1月26日热点点评

钢联点评：2016年煤炭市场供大于求的情况继续存在，将会进一步影响煤企的盈利能力，同时，也会加快煤企兼并重组的速度另外，2016年预计国内原煤产量为36亿吨，同比下降约4.2%未来，优化煤炭产能结构，提高产业集中度，推进煤炭产业转型升级成为工作重点 【宏观资讯】 ◎央行公开市场再投放4400亿流动性！刷新近三年最大规模 新闻回放：中国央行公开市场今日将进行3600亿元28天期逆回购操作、800亿元7天期逆回购操作。

水泥行业2015年总结及2016年展望

为何产能限制政策三令五申，加之行业周期下行盈利不佳，行业仍有大量新增产能？首先行业未持续亏损尽管行业大周期下行，但由于上游煤炭价格持续下跌且跌幅大于水泥价格，水泥企业依靠挤占上游煤炭利润持续盈利，新建生产线仍有经济可行性其次地方政府激励扭曲地方政府目标函数是GDP、就业等政绩指标，部分地方在投资冲动下放任、鼓励甚至要求企业违规新建生产线最后，企业囚徒困境企业存在产能布局之争，尽管明知真相建产能必然导致双输格局，但无论对手新建产能无否，自己新建产能始终是最优策略，导致企业在对未来行业产能过剩已有充分共识情况下仍然争相新建产能。

第四季度动力煤冬储行情会否重演

张笑金认为，第四季度煤炭需求缺乏亮点，冬储备货更多是促进产区低卡煤销售，前期部分中小煤矿低卡煤库存较大，未来面临去库存的过程，港口部分低卡煤价格可能因此会有所回暖 “另外，电厂盈利情况普遍较好，特别是国有大型电厂没有主动压价，更多是有针对性地谈一些优惠措施，对价格敏感度不高。

煤炭开采行业:煤炭国企改革及资产注入系列梳理报告

公司1季度已亏损4.9亿元从煤价表现上看，我们认为2015年三季度后煤价会企稳回升，因此后续公司业绩也可能好转，但全年情况看或难扭亏2015年将是公司业绩低点，未来将逐步好转现有业务盈利状况虽然较差，但公司是国企改革概念股，或受益于未来一系列国投系国企改革政策，我们认为公司作为旗下资源类企业，将成为集团旗下资源类资产整合平台，除注入剩余煤炭资产外，将有机会注入盈利能力更强的钾肥板块公司2015年以来在煤炭股中涨幅居前，具有较好的弹性，未来看点在于公司层面国企改革启动后作为集团资源类上市平台而进行的包括煤炭、化肥资产的注入，上调公司评级至增持。

煤炭开采:煤炭国企改革及资产注入

公司1季度已亏损4.9亿元从煤价表现上看,我们认为2015年三季度后煤价会企稳回升,因此后续公司业绩也可能好转,但全年情况看或难扭亏2015年将是公司业绩低点,未来将逐步好转现有业务盈利状况虽然较差,但公司是国企改革概念股,或受益于未来一系列国投系国企改革政策,我们认为公司作为旗下资源类企业,将成为集团旗下资源类资产整合平台,除注入剩余煤炭资产外,将有机会注入盈利能力更强的钾肥板块公司2015年以来在煤炭股中涨幅居前,具有较好的弹性,未来看点在于公司层面国企改革启动后作为集团资源类上市平台而进行的包括煤炭、化肥资产的注入,上调公司评级至增持。

降价潮挫伤进口煤 中小贸易商资金链告急

“近期焦煤和焦炭价格的再次下调，主要是钢厂采购意愿不强所致”分析师指出，随着钢材价格的持续下跌，钢厂盈利水平依旧不佳，在这种情况下，钢厂继续去原材料库存，对焦煤焦炭、甚至是铁矿石的采购开始放缓焦煤焦炭价格的下调会进一步压低钢材的成本，也就进一步拖累了钢材的价格，使得短期内钢材价格很难出现趋势性的反转 降价潮目前可能在煤炭行业，未来不排除波及煤焦钢整个上下游产业链的可能。

煤炭业深陷融资困境 煤矿承诺30%回报无人接盘

山西省的煤炭工业总体虽保持盈利，但煤炭工业亏损企业单位数为526户，亏损面达到42.6%，亏损企业亏损额达到169.6亿元，同比增长48.3%，占全省工业亏损企业亏损额比重为44.4%；焦炭工业亏损企业单位数为110户，亏损面为62.1%，亏损企业亏损总额为68.4亿元，盈亏相抵后净亏损48.2亿元 　　上述山西人士称，现在上市公司现金流短缺的情况还没有在其财务报表中完全体现出来，如果说现在还可以“拆东墙补西墙”来勉强应付，未来一两年窟窿越来越大，就更加“捉襟见肘”了。