煤炭石油上涨逻辑

[LNG]：LNG市场早间提示（20240329）

2021年中国煤焦矿产业链直播年会圆满落幕！

放眼当前的国际社会，与作为热点话题的气候问题同时存在的，是从年初开始石油、天然气和煤炭价格的不断上涨并演变成全球性的能源危机；本质上对立的两个话题却同样地火热，是一个非常有趣的现象，更令人深思从危机看全球能源转型的艰难：能源危机由热衷能源转型的欧洲发端，具有典型意义；全球性能源危机简单的理由，是世界各国正在努力恢复经济，其背后的逻辑是世界能源行业本质的特征所决定的；化石能源是当今人类社会绝对主体，国际能源市场的复杂性，决定着当前和未来相当长的时间里动荡仍旧将是常态，认知规律告诉我们更需清醒和冷静。

机构点评：PPI与CPI剪刀差创新高，拐点将逐步显现

银河证券称，成本上行、猪周期因素将推动未来CPI在2-3年左右温和上行，全面上行概率很小民生证券则表示，畜肉类价格上行，或是未来CPI重要的主线逻辑，时间可能持续至明年上半年 PPI方面，10月PPI同比和环比涨幅均进一步走扩机构普遍认为，生产资料同比增速的快速上行是10月PPI同比再次上涨的主因，煤炭与高耗能工业品涨幅较大推动PPI进一步攀升10月PPI环比大幅上行2.5%，银河证券表示原因有三：一是国际原油价格的上行带动国内石油及相关产业价格上行；二是我国能耗双控下煤炭供应偏紧，带动了煤炭价格大幅走高；三是我国限产限电下高耗能产品价格上行。

甲醇跨品种套利窗口开启

数据显示，1—9月，上游石油、煤炭及其他燃料加工业利润总额同比增长9.30倍，而下游制造业利润仅增长1.2%—15%，农副食品加工业与电力、热力生产和供应业的利润更是萎缩7.1%—24.6% 在这种产业链利润严重不均衡的背景下，国家强力干预煤炭价格无序乱涨，确保合理分配上下游利润结构从近期煤炭价格持续下跌的情况来看，国家政策力保经济平稳的决心无比坚定，保障民生和稳定供应的形势不容动摇，煤化工商品依靠煤炭价格上涨的成本驱动逻辑崩塌。

CIFI强势反弹

从3月1日当周分品种来看，市场仍处于宏观偏多氛围中，工业品涨声一片，大面积飘红动力煤强势反弹，领涨工业品，上涨6.35%，石油沥青、铅和甲醇涨幅均超过4%，但是白银和玻璃则弱势回调，略显低迷 上周，动力煤期货持续上行，走势偏强，目前上涨的主要逻辑依然是内蒙古矿难所带来的后续影响煤炭主产区持续大范围的安全检查以及很多煤矿复产后又停产，不断挤压着市场未来的供给预期坑口煤炭价格上涨牵动港口煤价持续上行，再加上随着下游工厂的陆续复工，电厂日耗持续回升。

7月11日机构看点（宏观解析）

分大类来看，生产资料环比上涨0.4%，涨幅较上月收窄0.1个百分点；生活资料价格与上月持平主要行业中，受原油价格变动影响，石油开采和石油加工环比涨幅分别较上月回落3个百分点和1.3个百分点；黑色冶炼和非金属矿物制品环比涨幅也有所回落；有色冶炼和医药制造环比涨幅分别较上月扩大0.4个百分点和0.3个百分点，采掘相关的煤炭采选、有色采选和黑色采选环比止跌回升 随着信用收缩影响逐渐显现，下半年PPI或重回下行趋势；重申年度观点，防风险下的信用收缩和政策助力“加速转型”是2018年逻辑主线。

煤炭石油指数5连阴

据综合媒体消息，虽然传统产业股在近期纷纷出现反抽的态势但是，煤炭石油指数仍然处于持续的震荡回落格局中，在日K线图上形成了持续的5连阴K线组合，这就说明了市场参与各方对煤炭股的股价走势仍持有谨慎的观点 这其实与煤炭的需求不振有着直接的逻辑关系资料显示，在上周，六大电厂库存天数由20天下降至19天，库存上涨5%至1337万吨；日耗量大降9%至66万吨，连续4周下降23%，回到4、5月份的水平。

堆积的煤炭和阶梯上涨的电价

笔者对煤炭企业和电力企业到底谁过得爽并没有任何兴趣，想要说的是这风水的确是能够轮流转要是换在几年前，甚至哪怕就是一年前，很多人都想象不出来煤炭价格会这么跌那时候的逻辑是，经济要发展，民众要进城，煤炭以及石油价格基本上只会向上涨，跌也是偶尔回调，为大的上涨蓄势到了现在，逻辑有些改变，一些有关资源价格会下降的说法已经不少特别是有一种说法认为，随着页岩气革命的到来，天然气以及煤炭的价格可能会进一步下降正因为美国在这场页岩气革命中的主导地位，作为全球最大的能源消费国美国正在走向能源独立，将来还可能出口能源。

08年走势渐明朗 中国化工的黄金之年

我们集中看好走向“煤-煤化工”产业链一体化的化工企业（关于钾肥的投资逻辑已在上一节表述）高油价下，向上拥有煤炭资源，向下生产与石油产品同质的煤化工企业无疑将受益最大这也具有全行业受益的特点，推荐顺序为：柳化股份，山西三维，远兴能源 油价将继续维持高位运行 在供需、汇率、地缘政治等众多因素的综合影响之下，03年以来国际油价进入新一轮上涨周期，国际油价频创新高。