煤炭行业套期保值

Mysteel：北京黑色金属市场研讨会圆满举办

国内供应稳定，煤炭事故和安监存在不确定性2024年国内需求预计变化不大，地产仍是拖累项，基建看中央政府加杠杆力度，关注赤字率，制造业预计稳定增长钢材出口存在加大变量，一是海外需求不确定性，二是反倾销，三是买单出口变数魏总还提供了交易策略供大家参考，点边建议布局铁矿和双焦空单，套利建议做多05螺矿比、螺煤比，当前的价格和库存均较高，不支持目前价位冬储，从最近两年的表现看，预期落空的概率大 天津德信钢联投研总监 魏增敏 中泰期货商品事业部总监马凤胜分享了“行情波动下钢铁行业如何利用衍生工具进行套期保值”策略。

黑色产业链企业主动求变，积极利用期货抵御风险

记者在参会时发现，不少煤炭生产、贸易和消费企业主动求变，持续探索运用期货工具对冲价格波动风险 物产中大金属集团有限公司国际贸易三部总经理彭书科表示，目前煤焦行业呈现四方面显著特征，即供需格局发生边际变化，贸易格局与用户习惯发生深刻变化，行业低库存运行、价格波动剧烈，以及衍生品工具对现货价格产生影响 在此背景下，彭书科重点分享了期现结合的应用模式他认为，利用衍生品工具可以帮助产业链相关企业实现套期保值、基差贸易、构建虚拟库存、锁定加工利润等需求。

黑色产业链企业主动求变，积极利用期货抵御风险

记者在参会时发现，不少煤炭生产、贸易和消费企业主动求变，持续探索运用期货工具对冲价格波动风险 物产中大金属集团有限公司国际贸易三部总经理彭书科表示，目前煤焦行业呈现四方面显著特征，即供需格局发生边际变化，贸易格局与用户习惯发生深刻变化，行业低库存运行、价格波动剧烈，以及衍生品工具对现货价格产生影响 在此背景下，彭书科重点分享了期现结合的应用模式他认为，利用衍生品工具可以帮助产业链相关企业实现套期保值、基差贸易、构建虚拟库存、锁定加工利润等需求。

期货和衍生品法助力煤炭储备能力建设

配置资源功能明确提出，为相关行业进行全面价格风险管理指明了方向，更为煤炭储备能力建设指明了方向、拓宽了储备能力建设的渠道和方式 鼓励从事套期保值为目的的风险管理活动 期货与衍生产品法第四条明确提出“国家鼓励利用期货市场和衍生品市场从事套期保值等风险管理活动”，通过期货套期保值可以实现时间延长、价格延长下的价格当下管理，即可以把未来的价格放在今天来管理，也可以把今天的价格定在未来的时间。

如何利用期货助力黑色产业稳健发展？

况且，黑色产业链本就辐射范围广泛，上中下游直接涉及煤炭、焦炭、矿产、钢铁、房地产、基建、汽车等板块和行业，产业链相关性较强，下游市场的景气度直接影响上中下游行业的运行上游材料的价格变化直接影响中下游行业的成本情况，并且具备明显的周期性，产业链上各个环节均受到供需关系的重要影响，价格及盈利情况呈现周期性波动这更加体现出了企业利用期货工具实现稳健经营的必要性 钢铁企业套期保值需要内外双动力 黑色产业是充分竞争的产业，如何降低成本、提高效率对企业非常重要。

煤炭企业全面风险管理模式探析

实践中，期货公司投资咨询业务主要是为相关企业进行价格风险管提供风险管理顾问和交易咨询服务，具体包括制度与流程设计、套期保值方案与策略设计、风险管理咨询和策略指导等，期货公司以投资咨询业务方式参与煤炭企业全面风险管理，可以推动煤炭企业科学规范有效地实施全面风险管理，提升价格风险管控能力和水平联合第三方机构共同实施的全面风险管理方式，是目前煤炭行业利用期现货市场实施全面风险管理的主要形式之一，但是缺乏深度的专业化合作。

为焦企管理风险提供“期货方案”

在这一过程中，期现价格相关性整体保持在0.8左右的水平，期货价格对市场供需变化进行了及时反应、预研预判，为企业合理安排生产销售和管理风险提供了价格信号，为国家制定煤炭行业政策、整体配置供需资源等提供了决策依据 “去年一季度，焦炭期货价格走势比较符合现货市场‘前紧后松’的供需变化，较好地发挥了价格发现功能，市场流动性也较为合理，为企业提供了合适的套期保值机会。

动力煤及煤化工为产业转型升级贡献期货力量

在光大期货动力煤高级分析师张笑金看来，动力煤期货的上市，对煤电行业而言，最大的意义在于提高了风险管理意识，提供了风险管理工具过去不管是煤矿企业，还是电力企业，面对煤炭价格大幅波动是没有有效的方法应对的而动力煤期货上市以来，企业从被动接受煤价变动，变为主动、积极做好套期保值，管理价格风险 每一个期货品种都代表了一个产业，期货品种发展往往伴随着一个产业的成长甲醇期货上市以来，各项功能有效发挥，在调节区域间供需平衡、服务区域经济、提升甲醇企业在国际贸易中的话语权等方面发挥了重要作用，推动甲醇产业链稳定健康发展。

动力煤期权有望推进贸易模式再升级

因此，从上游煤炭开采企业的视角看，将动力煤的开采与动力煤期货及场内期权的风险管理综合运用，将探索出全新的生产经营模式 C下游电厂的期权保值方案 动力煤消费集中在电力、冶金、建材、化工和其他领域其中，电力行业用煤是动力煤消费中最主要的部分对于下游电厂而言，受制于较大的资金压力及有限的库存存量，在生产经营中需要对原料进行套期保值，否则可能面临动力煤价格上涨的风险。

铁矿石连连大涨 有何“玄机”？

一方面，钢材下游走出了疫情泥淖，基建、房地产行业需要源源不断的钢铁产量供应；另一方面，铁矿石等原料上涨，侵蚀了钢铁企业利润陷入两难的钢铁企业此时更需要思考如何扭转传统经营和避险方式，在保证生产经营的同时，利用衍生品工具管理价格波动风险，在上下游博弈中谋求利益 据了解，一些企业主动求变，顺应期现结合的发展大势，在春节后工厂复工延迟、铁矿石及煤炭等原料运输受阻、原料库存不足的情况下，合理利用期货衍生品工具：在原料端，买入铁矿石期货建立虚拟库存避免供应紧缺的风险，买入焦煤、焦炭期货对冲现货涨价风险，保证企业的正常生产经营不受影响；在成材端，开展卖出套期保值，避免因成材库存高企而造成的贬值风险。

煤炭贸易商利用动力煤期货减亏提效

通过套期保值操作，该公司较好保障了长期成本倒挂情况下的综合销售价格，为贸易商应对当下动力煤现货市场形势提供了有益参考 据五寨国新有关负责人介绍，近年来，受运输格局变化及产地煤化工等相关产业需求等因素影响，动力煤坑口价格波动较港口滞后，甚至出现负相关的情况，发运倒挂成为长期现象 “亏钱向港口发煤，不发又没有现金流难以维持企业运转，发运商和贸易商面临非常大的经营压力，许多贸易商选择退出煤炭行业。

借力动力煤期货 浙能集团打好能源应急保供战

“煤炭板块要利用好库存调整和套期保值手段，保持电煤供应始终处于合理区间”浙江省能源集团有限公司（下称浙能集团）党委书记、董事长童亚辉近日在调研集团所属企业复工复产时称 浙能集团是浙江省能源供应的主渠道、能源安全保障的主力军相关数据显示，疫情防控期间，该集团保障了浙江省全省超90%天然气供应、超50%的煤炭供应和50%的统调发电量 在期货行业人士看来，这也是对发挥期货市场避险功能的一次肯定。

中国煤炭工业协会张宏：搭建产融结合平台 推动期货市场服务实体经济落地生根

中证网讯（记者薛瑾）中国煤炭工业协会纪委书记张宏今日在深圳的一场行业会议上发表演讲他表示，回顾我国焦炭、炼焦煤和动力煤上市的历程，分别走过的八年和六年的时间，在焦炭、煤炭期货从无到有的发展进程中，期现结合，产融结合，套期保值等新的概念、新的商业模式、新的经营业态逐渐呈现在我们面前，在这些新概念、新模式、新业态、新理念与供给侧结构性改革共同推动和引导下，在煤、焦、钢等传统产业转型和升级过程中发挥着越来越明显的作用。

郑商所：努力打造煤及煤化工产业链衍生品市场板块

2018年甲醇进口量742.9万吨，同比减少8.8%，出口31.6万吨，增加了19万吨 国务院发展研究中心市场经济研究所副所长邓郁松、中国煤炭运销协会副理事长冯雨、中电联行业发展与环境资源部副主任叶春分别就宏观经济形势、中国煤炭行业现状及中国电力行业运行情况进行了主题演讲 业内人士表示，动力煤、甲醇期货自上市以来，市场运行平稳，功能发挥良好随着入市套保企业的持续增加，市场参与结构不断完善，动力煤期货发现价格、为企业提供套期保值平台的市场功能得到了行业和企业的广泛认可，现货价格走势保持较高的趋同性,相关系数长期维持在0.9以上。

郑商所：努力打造煤及煤化工产业链衍生品市场板块

2018年甲醇进口量742.9万吨，同比减少8.8%，出口31.6万吨，增加了19万吨 国务院发展研究中心市场经济研究所副所长邓郁松、中国煤炭运销协会副理事长冯雨、中电联行业发展与环境资源部副主任叶春分别就宏观经济形势、中国煤炭行业现状及中国电力行业运行情况进行了主题演讲 业内人士表示，动力煤、甲醇期货自上市以来，市场运行平稳，功能发挥良好随着入市套保企业的持续增加，市场参与结构不断完善，动力煤期货发现价 格、为企业提供套期保值平台的市场功能得到了行业和企业的广泛认可，现货价格走势保持较高的趋同性,相关系数长期维持在0.9以上。

激发动力煤期现市场新活力

在行业人士看来，动力煤3、7、11合约的多次顺利交割，进一步提高了上下游参与套期保值的积极性，市场参与度大有提升，动力煤期现融合迈向新台阶 期货合约连续活跃助煤电企业稳健经营 煤炭和电力行业都是全年连续生产运营，此前动力煤期货仅限于1、5、9合约活跃的情况，导致企业的套保效率明显降低，期货价格对现货生产经营的指导作用有所减弱。

陕煤化集团：利用动力煤期货 化解经营难题

据了解，陕煤化集团自2013年开展与期货业务相关的准备工作，积极申请并成为动力煤期货的指定交割厂库之一，这为集团公司逐步、稳妥、合理运用市场工具开展套期保值业务，对冲经营风险，保障企业持续稳健经营打下了良好基础 A找准定位发挥优势 随着供给侧改革的开展和深入，煤炭市场有所回暖，价格也随之回升，波动性加剧，不同群体表现出不同的担忧情绪例如，煤炭行业人士担心煤价上涨影响进一步去产能，煤炭企业担心中小煤矿复产影响煤价回升，电力企业则担心煤价出现大幅上涨。

鞍山钢铁：期现融合 拓展基差贸易模式

据介绍，2016年煤炭行业实施276个工作日限产10月底，持续暴雨影响了煤炭铁路发运，焦煤现货资源紧张，厂内焦煤库存偏低，采购部门预判后期焦煤价格将大幅上涨，进而导致采购成本增加采购部门及时沟通期货部门，在焦煤期货市场提前低位买入套期保值，建立虚拟库存后期完成现货焦煤采购后，在期货市场平仓获利近4000万元，有效对冲当期现货采购成本上涨。

鞍山钢铁：期现融合 拓展基差贸易模式

据介绍，2016年煤炭行业实施276个工作日限产10月底，持续暴雨影响了煤炭铁路发运，焦煤现货资源紧张，厂内焦煤库存偏低，采购部门预判后期焦煤价格将大幅上涨，进而导致采购成本增加采购部门及时沟通期货部门，在焦煤期货市场提前低位买入套期保值，建立虚拟库存后期完成现货焦煤采购后，在期货市场平仓获利近4000万元，有效对冲当期现货采购成本上涨。

鞍山钢铁：期现融合 拓展基差贸易模式

据介绍，2016年煤炭行业实施276个工作日限产10月底，持续暴雨影响了煤炭铁路发运，焦煤现货资源紧张，厂内焦煤库存偏低，采购部门预判后期焦煤价格将大幅上涨，进而导致采购成本增加采购部门及时沟通期货部门，在焦煤期货市场提前低位买入套期保值，建立虚拟库存后期完成现货焦煤采购后，在期货市场平仓获利近4000万元，有效对冲当期现货采购成本上涨。