煤炭转向宽松

Mysteel产经午报：煤炭供需逐步转向宽松 钢市早盘小幅反弹

分析人士表示，由于当前钢铁股供需格局稳健、低估值、高分红这三大属性在当下将继续获得青睐随着年报逐步披露，叠加行业本身旺季的到来，板块有望形成较为明显的共振机会 ►今年煤炭供需将逐步转向宽松 中国煤炭工业协会近日发布的《2018煤炭行业发展年度报告》预测，2019年，我国煤炭消费预计将保持基本平稳，增量不大；国内煤炭产能释放加快，主要煤炭铁路运输通道能力增加，煤炭供应能力进一步增加，全国煤炭市场供需将逐步向宽松方向转变。

今年煤炭供需将逐步转向宽松 煤炭中长期合同比例将进一步提高

中国煤炭工业协会近日发布的《2018煤炭行业发展年度报告》（下称《报告》）预测，2019年，我国煤炭消费预计将保持基本平稳，增量不大；国内煤炭产能释放加快，主要煤炭铁路运输通道能力增加，煤炭供应能力进一步增加，全国煤炭市场供需将逐步向宽松方向转变 “2019年煤炭价格以稳为主，没有大幅度向下调整的空间”中国煤炭运销协会理事长杨显峰在当日的发布会上表示，去产能推进、库存发生结构性变化，以及中长期合同比重提高等因素，对煤炭价格波动起到很大的平抑作用，今年煤价波动情况会比往年小得多。

1-9月中国煤炭市场由基本平衡转向总体宽松

今年1-9月，我国煤炭生产、运输、消费增幅回落，库存上升，价格下降，市场由年初的基本平衡转向总体宽松 据统计，前9个月，煤炭生产平稳增长，铁路煤炭发运16.8亿吨，同比下降0.1%；主要港口煤炭发运4.6亿吨，下降6.4%煤炭净进口1.96亿吨，增长42.9%煤炭消费增幅明显回落，其中火电行业耗煤回落12.3个百分点。

中国煤炭运销协会：煤炭市场价格将弱势调整

进入2024年，从拉动煤炭需求的主力引擎看，基础设施投资较快增长、制造业投资增速回升、出口增长超过预期，均有利于支撑煤炭需求增长不过，房地产开发投资下降仍将延续另外，有利于出口的因素正在增加2024年全球货币政策大概率转向宽松周期，对需求的释放有积极作用国内贸易新旧动能切换和新兴经济体的需求韧性，对出口也提供了有力支撑新能源继续快速增长，将替代部分煤炭需求中电联预计，2024年在新能源发电持续快速发展的带动下，新能源发电累计装机规模将首次超过煤电装机规模。

Mysteel月报：1月生铁市场或稳中偏弱运行

铸造生铁和球墨铸铁方面，下游铸造企业订单不足，部分厂家已提前停产放假，且随着生铁价格的连续上涨，下游对高价资源接受度有限，仅以少量刚需采购为主，整体交投氛围清淡 五、总结 焦炭方面：12月虽下游钢厂检修增多，铁水保持季节性回落，钢厂控制到货情况有所增加，影响焦炭刚需采购，整体供需转向宽松但考虑到钢厂亏损情况有所好转，且下游成材矛盾暂不突出，1月中旬随着检修完毕，钢厂陆续复产，对原料需求仍有一定补库刚需，加之成本煤炭价格支撑较强，焦炭不具备大跌空间。

Mysteel月报：1月焦炭价格回落空间有限

而下游需求依然在高位，刚性补库需求尚存，焦炭成本支撑偏强 利润方面，焦炭三轮落地，随着配煤价格回调，入炉煤成本走弱，焦企利润好转，生产积极性有所提升 需求方面，12月虽下游钢厂检修增多，铁水保持季节性回落，钢厂控制到货情况有所增加，影响焦炭刚需采购，整体供需转向宽松但考虑到钢厂亏损情况有所好转，且下游成材矛盾暂不突出，1月中旬随着检修完毕，钢厂陆续复产，对原料需求仍有一定补库刚需，加之成本煤炭价格支撑较强，焦炭不具备大跌空间。

期货工具护航煤焦矿企业稳健发展

现货波动加大 企业风险管理意识增强 中国煤炭运销协会秘书长赵建国表示，今年以来，在经济形势、政策变化等多方面因素综合作用下，炼焦煤市场逐步转向供需宽松，煤钢焦市场整体保持稳中向好态势 期货日报记者了解到，今年上半年国内粗钢产量增加，钢企、焦企虽然保有一定的加工利润，但库存风险较大，因而适当压缩原料库存受此影响，上半年煤价振荡下跌。

广发期货：焦煤盘面波动有所加大

多数煤矿仍有前期订单在执行，整体出货顺畅，且因为运输问题，导致下游仍以去库去库为主随着下游恐高情绪的蔓延以及运输问题的好转，预计后市下游补库意愿将有所回落 【观点】产地供给波动，降雨影响煤炭运输以及近期宏观和粗钢平控持续扰动，使得盘面波动有所加大当前下游焦企对高价煤开始有抵触情绪，且产地部分煤矿开始复产，预计后市产量将继续增加，整体焦煤供需面在逐步转向宽松但昨日山西再度出现煤矿事故，后市需要观察安监影响，此外，粗钢平控节奏较为关键，如果落实逐月平控，且降雨因素消除后，后市近月也将持续承压。

广发期货：焦煤多空交织，静待平控落地

多数煤矿仍有前期订单在执行，整体出货顺畅，且因为运输问题，导致下游仍以去库去库为主随着下游恐高情绪的蔓延以及运输问题的好转，预计后市下游补库意愿将有所回落【观点】产地供给波动，降雨影响煤炭运输以及近期宏观和粗钢平控持续扰动，使得盘面波动有所加大当前下游焦企对高价煤开始有抵触情绪，且产地部分煤矿开始复产，预计后市产量将继续增加，整体焦煤供需面在逐步转向宽松后市需要继续关注降雨对生产和运输的影响此外，粗钢平控节奏较为关键，如果落实逐月平控，且降雨因素消除后，后市近月也将持续承压。

中煤协：煤炭供给将转向宽松

中国煤炭工业协会会长王显政在中国煤炭运销协会成立十周年庆典大会上表示，今年9月份以后，煤炭工业由此前的供需偏紧、紧平衡向基本平衡转变，并进一步向供给宽松转化 王显政表示，9月份以来，煤炭工业发生了巨大的变化，煤炭产量持续增长，但销售量回落，煤炭社会库存上升，煤炭价格回落 据介绍，今年9月份，全国煤炭产运销较前8个月均有大幅下降。

中原期货：螺纹钢价格踌躇不前

原料端成本支撑下移 原料端，采暖季过后煤炭系价格明显回落，一方面，蒙煤进口增加，澳煤进口逐步放开，虽目前并未对国内形成规模冲击，但市场预计下半年增量会逐步凸显且国内生产逐步回升另一方面，采暖季后煤炭用量回落，保供稳价进一步改善了前期能源紧张的局面随着供需结构逐步转向宽松，煤炭系价格回落压力加大焦炭同时受到焦煤成本下移影响，也因钢厂利润收缩带来提降压力，双焦价格的走弱对成材形成拖累。

坚持把能源保供稳价放在首位

钟美燕表示，未来国内油气产能建设力度将进一步加大，石油年产量将保持在2亿吨以上，天然气将保持增产态势 煤炭方面，目前来看，国内煤炭供应安全稳定其中，长协能满足主体消费，进口市场辅助调节，供需结构逐步转向宽松“具体来看，2023年我国煤炭产量预计新增2.5亿吨，其中增产贡献较大的主要集中在新疆、内蒙古、山西等地，整体供应能力充足，此外，进口窗口近期也在逐渐打开总体来看，我国煤炭供应以国内为主、进口为辅。

Mysteel：3月17日(09:00)山西市场炼焦煤价格行情

而煤炭供应增量中，炼焦煤虽占比不大，但足以改变其供需格局，炼焦煤基本面情况已由之前的紧平衡状态转向宽松，除非黑天鹅事件发生，那么煤价上涨将失去支撑而情绪方面，近期金融市场震荡，黑色盘面下跌，澳洲煤炭全面进口放开预期增强也对焦煤市场造成利空，因此，预计炼焦煤价格仍有小幅下跌空间 。

Mysteel：2022年全球炼焦煤供需回顾与2023年展望

美国方面，美国能源信息署（EIA）发布最新《短期能源展望》报告显示， 2023年美国煤炭产量预计将较2022年下降10.7%至5.3亿短吨（4.8亿吨），产量减少0.58亿吨按照美国能源信息署（EIA）报告来看，预计煤炭可出口量约3600万吨，较2022年减少3000万吨，炼焦煤出口量预计减少约1000万吨 整体来看，炼焦煤供应增加，假设产能能够按照预期如期释放，炼焦煤供应增加2000万吨左右；下游需求受全球经济增速放缓影响，钢材终端消费减少，炼焦煤需求或维持2022年水平，2023年炼焦煤供需紧平衡格局将发生改变；炼焦煤供应逐步转向宽松，价格重心下移。

【凯华新能源】预计节前暂稳运行，节后市场震荡偏弱

因此，预计节前焦炭市场暂稳运行而纵观节后市场，在国家增产保供逐步转向精准保供稳价的背景下，澳煤进入只是时间问题，且年后煤矿复产时间较早，因此预计节后炼焦煤供应将加速回升，国内煤炭生产政策调整为能开尽开，煤矿事故发生后也不再是一人有病全家吃药，煤炭价格下行是定局；而年后焦钢企业仍旧亏损，负反馈行情难有扭转，加上限产等因素，春节期间原料库存不会过快消耗从明年的大方向来看，国内焦炭市场过剩局面不会好转，当前调研国内现有焦化产能5.58亿左右，产能已经相对过剩，初步预计2023年淘汰焦化产能4000-4500万吨，新增4500-5500万吨，净新增500-1000万吨，产能过剩问题继续存在；并且受粗钢消费下降影响，明年的下游需求幅度会远远低于上游供应幅度，出现供大于求的局面，因此，由于焦炭自身的供需趋向宽松，预计2023年整体焦化行业利润处于低位，焦炭价格在节后预计震荡偏弱运行，焦炭市场仍较为悲观。

2022商品市场大幅波动冲击不断，2023年仍存不确定性

在不少机构看来，随着疫情冲击、地缘政治等因素影响减缓，总体上大宗商品市场或会逐渐回归基本面主导“当然在一些需求趋势明显的品种中，市场的确定性也会较强”期货分析师吴军认为，比如新能源相关的金属材料，随着全球绿色低碳转型的加快，驱动经济绿色转型的铜、镍、锂等原材料无疑会继续受市场青睐 但随着供应的增长，部分大宗商品或会有所回调以煤炭为例，中信证券的分析预计，得益于澳大利亚、印尼以及美国等煤炭出口大国的产量和出口量增加，2023年全球煤炭供应或会转向过剩，在供需略转宽松的环境下，国际煤价很可能会有所回调。

船用油：运价四季度开盘走势不佳，临近尾声能否翻盘？

主要受国际油价高涨，带动进口煤价格高昂，华南地区需求转向内贸煤，拉运需求增加，运价大幅跟涨2022年运价最低点为1月21日的32元/吨，较2021年同期跌22元/吨，跌幅40.74%主要临近春节叠加疫情影响，虽煤炭价格受供应偏紧影响持续推涨，但终端企业多停工放假，对煤炭需求持续减弱，市场货盘稀缺，运力宽松，船东佛系订船，部分船东已陆续停船过年，运价持续走跌。

Mysteel：产地炼焦煤价格波动空间以及影响因素

第二方面，新的政策出台，影响煤的价格调整机制2015年-2022年以来，国家能源局以及国务院或是国家发改委基本是针对能源领域中，煤炭产能保障给予到的相关建议，对炼焦煤的供应边际量扩增或压缩影响尚小关于政策面，我们后期需要关注更多的方向是地方层面行业政策以及煤矿事故影响到安全升级的折射面以及周期情况第三方面，进口炼焦煤市场的空间提升是否代表供应端转向阶段性宽松按当下最新进口统计数据，2022年1-7月进口炼焦煤3218万吨，其中蒙煤进口1026万吨，俄罗斯进口量为954万吨，加拿大煤进口474万吨。

Mysteel：动力煤价格平稳运行

北方九港库存由年初的2199万吨增至2524.4万吨，已处于历史同期高位；江内库存由年初194万吨回升至502万吨，处于历史正常水平据Mysteel数据统计龙口港煤炭总库存68万吨；日照港总库存13.5万吨；曹妃甸港华能煤炭总库存230万吨，国投煤炭总库存494万吨 五、后期预判 总体来看，今年我国煤炭供需情况已逐步转向宽松，但目前市场煤仍结构性偏紧，后期需持续关注下游需求情况，若需求平稳，煤价或将平稳运行。

聚焦两条主线 高景气和困境反转

海外仍是“衰退+紧缩”的两难窘境，而国内复苏较6月有所放缓，我们中期策略中构建的“此消彼长四象限框架”大概率将继续呈现“美国衰退得快，中国复苏得慢”的组合，“此消彼长”行情A股短期波折不改中期趋势 结合中报预告线索与基金二季报配置拥挤度，我们维持“此消彼长”行情下成长风格占优判断，继续关注中国优势资产；沿着经济修复先生产（制造）、后生活（消费）的特点，中国优势资产也将从“制造优势”寻找向“消费优势”扩散：（1）疫后修复及PPI-CPI传导受益的消费（食品饮料/家电/批零社服）；（2）中报景气优势依然存在的制造业（汽车含新能车/光伏组件/煤炭）；（3）限制性政策转向边际宽松（互联网传媒/创新药/地产龙头）。