焦炭月报

Mysteel月报：4月焦炭下行压力仍在 市场信心正在重建

3月焦炭市场整体偏弱，价格延续单边下跌趋势，市场受下游负反馈影响，未能走出悲观情绪 3月焦炭表现供需双弱，钢厂高炉复产不及预期，月尾虽有部分高炉复产，但铁水依旧处于低位状态；供应在焦企利润下滑后，企业进行主动减产，焦炭产量缩量明显，但钢厂同样面临亏损压力，采购积极性一般，钢厂进入新一轮主动去库阶段展望4月焦炭市场，价格下行风险仍在，不过近期钢厂复产高炉增多，进一步主动去库空间有限，随着高炉复产的进一步推进，价格单边下行走势有望改变。

Mysteel月报：3月焦炭价格止跌企稳或有小幅反弹可能

回顾2月焦炭市场，年后在下游需求恢复缓慢和钢厂利润亏损叠加成材库存压力较大下，市场延续年前跌势焦炭年后两轮提降落地，累计1-2月降幅400-440元/吨 展望3月焦炭市场，随着下游钢厂陆续复产，原料需求将得到改善而下游3-4月逐步进入施工旺季，成材消费淡旺季逐步切换，基本面将有所好转加之上游煤矿供应受山西开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治等政策扰动影响，煤矿供应预期收紧，成本仍有一定支撑。

Mysteel月报：2月焦炭市场仍存在降价风险

1月焦炭市场整体偏弱，上半月以下行为主，下半月进入博弈持稳阶段1月焦炭市场最大的压力来源于钢厂减产后需求下降，同时供应的减少在上半月并不明显，加上12月的的补库行为，多数钢厂在亏损后转移成本压力的诉求上升，出现控量到货的行为；第二轮下调结束过后，市场进入博弈持稳阶段，期间市场也传出会有第三轮提降行为，但最终结果并没有出现展望2月焦炭市场，焦炭价格仍有一定下跌风险，市场的负反馈压力仍然存在，不过考虑到2月的原料成本支撑以及钢厂复产预期，焦炭不具备大幅下跌空间。

Mysteel月报：1月焦炭价格回落空间有限

回顾12月焦炭市场，在成本支撑和下游补库驱动下，焦价11-12月呈现出三轮上涨，累计涨幅300/330元/吨展望1月焦炭市场，钢厂在持续亏损下，月初焦炭有提降预期但考虑到节后钢厂存在复产预期和冬储补库刚需，且原料成本支撑偏强，煤炭供给恢复预期缓慢，焦炭不具备大幅下跌动力 一、价格情况 12月12日焦炭第三轮提涨落地，焦企利润好转，部分焦企小幅提产虽有第四轮提张声音，但钢厂利润仍维持亏损，港口期现贸易商积极抛货，下游询盘不足，市场心态逐步回落，看跌情绪显现。

Mysteel月报：成本支撑仍在 12月焦炭有继续上涨空间

11月焦炭市场呈现偏强态势，因炼焦煤市场上涨过快，焦企利润亏损加大；而下游开工保持高位，刚需良好，焦企出货良好，有寻求利润诉求。

Mysteel月报：11月焦炭存在反弹基础，市场不必过于悲观

10月焦炭市场走出前中期持稳后期降价的走势9月底焦炭第二轮上涨结束过后，市场进入博弈持稳阶段，期间焦企也试图进行过第三轮提涨行为，但最终结果并没有落地；至月末，钢厂在亏损压力下开始试探性提出焦炭降价，经过一周左右的时间酝酿，配合前期钢厂的减产行为，焦炭价格出现下调展望11月焦炭市场，焦炭价格仍有一定下跌风险，但焦炭自身基本面矛盾一般，钢厂虽不能排除会有进一步减产的行为，但是高炉铁水产量依旧处于高位，需求上很难带动价格连续下跌，而且焦炭全产业链库存低位，在需求没有大幅下降预期下，补库同样能够给到价格支撑。

Mysteel月报：10月焦炭需求高位见顶 价格或将承压

回顾9月焦炭市场，供紧需增，焦炭价格提涨两轮，累计涨幅湿熄焦200元/吨，干熄焦220元/吨，而山西安泽低硫主焦煤9月涨幅400元/吨9月煤焦价格偏强主要逻辑来自于上游受到各地煤矿事故和安全检查趋严，供给收紧，入炉煤成本抬升，价格上涨；下游受铁水产量高位和节前补库，需求支撑较强，拉动煤焦价格出现上涨行情 展望10月焦炭市场，节前钢厂虽有所提库，但上下游库存仍处偏低，贸易投机氛围良好，市场上旬整体供需处于紧平衡。

Mysteel月报：9月焦炭刚需良好 焦价有止跌反弹预期

8月焦炭市场整体相对平稳，经历了先涨后跌，月底价格与上月底持平本次市场方向调整主要基于下游利润收缩、有寻求利润诉求，以及暴雨对运输影响消退、部分钢厂库存到货好转、议价能力有所上升，当然贸易需求消失也是其中一部分原因展望9月焦炭市场，月初面临钢厂寻求利润继续提降意向，中下旬焦化利润收缩以及钢厂补库、贸易需求进场，焦炭有止跌反弹预期，预计9月焦炭市场谨慎乐观。

Mysteel月报：8月焦炭仍有支撑 市场谨慎乐观

7月焦炭市场整体偏强运行，焦炭在二季度经历了连续下跌行情后，终于在当月迎来曙光本次市场方向调整主要基于下游利润修复后，高铁水产量下钢厂补库需求的出现，同时煤焦钢产业链利润不合理分配下焦企亟需改变亏损现状的需求推动市场供需环境利好焦炭，价格继续看跌情绪也发生改变，焦炭价格成功上涨三轮展望8月焦炭市场，焦炭继续上涨存在风险，在粗钢平控和环保要求双重压力下，高炉铁水减产概率增加，焦炭需求预计减少；不过考虑到当前钢厂仍有一定利润，企业主动减产意愿一般，铁水产量短期无大幅减产预期，需求减少压力给到焦价的制约相对有限，预计8月焦炭市场谨慎乐观。

Mysteel月报：7月供需淡季转换 焦炭价格震荡运行

回顾6月焦炭市场，供需双增市场相对平衡，焦炭价格止跌企稳运行4-5月焦炭随着成本价格坍塌和下游负反馈影响，整体回落了10轮进入6月后，随着北方环保限产、政策刺激预期，叠加盘面反弹和成材价格上涨，市场情绪回暖，原料煤炭价格率先出现较大幅度反弹，焦企成本受到挤压端午节前河北某大型焦企首轮焦炭提涨，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨但直至月底，下游钢厂抵触情绪较强，双方仍处博弈，尚未接受 展望7月焦炭市场，上下游库存偏低，贸易投机情绪回暖，整体供需相对平衡。

Mysteel月报：5月焦炭市场延续降价走势

4月焦炭市场整体偏弱运行，价格结束持稳状态进入快速下行通道本次市场方向转变的核心矛盾在于煤焦钢产业链间利润的博弈，下游要求上游利润下移的需求，焦炭自身供需矛盾一般4月焦炭市场需求仍处相对高位，但在需求高位的过程中实际价格并没有得到拉升支撑，反而随着钢材市场的走弱，钢厂出于降低采购成本的目的主动降低库存减少采购量，来达到原燃料降价的诉求展望5月市场，铁水见顶回调观点相对确定，钢厂高炉处于持续检修阶段，焦炭需求还会进一步减少；同时钢厂低利润下偏保守的采购策略不会改变，焦煤也有继续让步利润的空间，焦炭价格下行的压力并未结束。

Mysteel月报：3月焦炭市场回暖 价格小幅反弹

回顾2月焦炭市场，供需保持紧平衡，焦炭价格暂稳偏强运行元宵节后随着下游复工加快，成材库存由增转降，提振市场消费情绪，带动钢价反弹钢厂利润修复，叠加铁水产量增长，支撑焦炭需求和价格企稳反弹此外，受到保安全和煤矿事故等影响，2月底焦企因成本煤炭较强支撑和下游需求回暖，对焦炭提涨100元/吨，目前焦钢仍处博弈中 展望3月焦炭市场，随着基建、房建项目陆续开工复产，淡季向传统旺季转换，需求端将出现确定性回升，叠加政策对经济向好预期影响，市场情绪好转。

Mysteel月报：2月焦炭市场存在小幅反弹机会

回顾1月焦炭市场，整体呈现稳中偏弱的格局焦炭价格进行了两轮下调，幅度在200-220元/吨对于春节前的一个月，焦炭市场却略显悲观前期冬储推动下，焦炭价格已持续上涨四轮，利润的不断修复，焦企供应边际有所改善而钢厂节前钢价虽以上涨为主，但是难掩成交的疲软，持续亏损下铁水产量偏低位随着钢厂冬储补库结束，钢厂对于高价焦炭的抵触情绪较大，焦炭市场整体走弱明显 展望2月，焦炭存在反弹迹象。

Mysteel月报：1月焦炭供应好转 焦价承压下跌

回顾12月焦炭市场，在下游补库驱动以及成本支撑下，焦价呈现出连续三轮上涨，累计上涨300/330元/吨展望1月焦炭市场，焦企复产、供应上升，以及钢厂持续亏损情况下，钢厂对原料采购积极性有所降低，焦炭供需边际好转；叠加原料焦煤价格回落、成本支撑下移，焦价有下调空间，考虑焦煤回调幅度以及焦煤、焦炭低库存状态，焦炭不具备大幅下跌动力。

Mysteel月报：12月焦炭市场震荡运行 涨跌空间有限

回顾11月焦炭市场，焦炭价格整体呈现先抑后扬的震荡走势11月焦炭累计完成三轮提降和一轮提涨，累计下调幅度300-330元/吨，上涨幅度100-110元/吨在三轮提降落地后，吨焦利润亏损幅度扩大，焦企生产积极性较差，产能利用率较低月中随着央行降准、地产融资等宽松利好政策出台，提振市场预期，期货盘面走高，带动现货投机需求，焦炭止跌反弹钢厂盈利水平较低，叠加铁水产量基本触底和冬储刚需补库，焦炭需求仍有支撑。

Mysteel月报：11月焦炭进入下行通道

回顾10月焦炭市场，焦价呈现出涨后持稳，节前（9月22日）第一轮提涨湿熄100元/吨（干熄110元/吨），于国庆期间落地；第二轮提涨，却被钢厂低利润的现实拖累导致提涨未能落地展望11月焦炭市场，成材市场旺季过去、淡季来临，钢厂对原料采购积极性有所降低，叠加原料焦煤价格回落、成本支撑下移，以及山西限产焦企复产、供应上升，焦价有回调风险，考虑焦煤回调幅度以及焦煤、焦炭低库存状态，焦炭不具备大幅下跌动力。

Mysteel月报：10月高需求与高成本支撑 焦炭谨慎乐观

9月焦炭市场再次迎来挑战，本因和传统消费旺季到来的需求上升市场好转，却被钢厂低利润的现实拖累造成上涨受阻；同时月中过后焦煤价格率先反弹，带来成本大幅上升的问题，使得焦企再次陷入全面亏损的境况展望10月焦炭市场，钢厂高需求有望延续，但滞后的成材需求能否在10月持续释放拉升钢材价格，继续修复钢厂利润成为焦炭价格支撑的关键点 一、价格情况 进入9月，焦炭价格只出现了一次价格调整，于2日出现了一轮价格下降，降幅湿熄100元/吨，干熄110元/吨，然后直至月末价格一直持稳。

Mysteel月报：9月焦炭弱势调整 旺季需求尚待验证

8月焦炭市场整体表现弱势反弹，因钢厂利润低位，焦炭反弹空间相对有限焦炭价格累计提涨两轮，涨幅400元/吨上涨的主要逻辑是钢厂8月中旬复产较多，铁水产量恢复较快，前期钢厂库存维持较低，存在刚性补库需求，叠加金九银十旺季需求改善预期，市场投机情绪释放 展望9月，在宏观层面美联储加息预期增强，全球经济下行压力较大，国内保交房政策逐步推进和疫情多点散发风控升级，以及终端钢材产量回升较快需求持续性较弱的影响下，预计焦炭市场将呈现弱势调整，焦炭价格调整空间仍将取决于终端成材需求和钢厂利润以及煤炭端的支撑。

Mysteel月报：8月焦炭有望迎来修复性反弹

7月焦炭市场整体表现偏弱在价格上呈现一路下跌的趋势，短短一个月，焦炭价格连续下跌四轮，累计跌幅超800-880元/吨，叠加6月末首轮降价，焦炭共计下挫五轮，价格崩塌下，焦企利润难以维系，纷纷减产，供应边际持续收窄然下游钢厂成材需求持续走弱，高炉检修范围不断扩大，对焦炭需求严重削减，焦企累库严重 展望8月，黑色市场整体表现有望企稳向上，8月焦炭价格或将稳中有涨尽管国际形势复杂多变，但黑色系商品价格7月底出现快速反弹；国内中央政治局会议对下半年经济工作安排强调，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。

Mysteel月报：7月焦炭利润修复 市场震荡运行

6月焦炭市场整体表现震荡运行中上旬焦炭弱势反弹提涨两轮，累计涨幅300元/吨，上涨的主要逻辑是后疫情需求修复的强预期和钢厂低库存的支撑促使焦炭弱势反弹；但下旬紧跟成材需求崩塌，提降一轮回吐300元/吨涨幅，下跌的主要逻辑是下游需求的弱现实和成材的高库存导致成材价格快速下跌，负反馈倒逼原料价格回落 展望7月，在国际复杂的局势、高通胀压力和美联储全面加息收紧的国际货币政策，与国内后疫情经济修复、稳健的财政和强有力稳经济政策刺激下，7月市场将走阔利润修复逻辑。