焦炭上涨逻辑

Mysteel：太原冶金焦市场暂稳运行

29日太原市场冶金焦暂稳运行五轮落地后，太原焦企多数焦企开始陷入大幅亏损，平均幅度达到200以上，目前焦企多有一定幅度限产情况，而近期钢材市场回暖，钢坯及成材价格上涨，钢材持续去库，钢厂利润修复，大部分已不再亏损，那么这五轮焦炭降价的核心逻辑：”钢厂没利润的甚至大幅亏损“对焦炭价格的影响也许会减弱目前由于盘面拉升，贸易商拿货积极，焦企心态转好，对后续市场观望情绪浓厚原料端由于焦炭刚落地，焦煤或仍存在一定下跌空间，焦企焦煤原料库存普遍较低，维持正常生产。

Mysteel：焦炭周度核心观点（12.26-01.01）

本周铁水产量199.01万吨，周环比减0.10万吨； 下周预判：冬奥会减产预期减弱，短期高炉整体走复产逻辑； 库存 本周情况：本周焦炭焦企持续降库，库存往中下游转移，下游采购情绪上升；独立焦化库存105.94万吨，减24.07万吨；钢厂焦炭库存684.23万吨，减11.64万吨；港口焦炭库存248.9万吨，增27.9万吨；各环节焦炭总库存1039.07万吨，周环比降7.81万吨； 下周预判：预计下周库存仍旧处于库存转移阶段，高炉走复产预期，这样冬储补库需求将会显现部分，且钢厂利润相对丰厚，采购意向提升；焦价上涨情绪再现，贸易商以买货为主； 6、价格 本周情况：23日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2583.2较上一工作日持平，12月均价2602.7； 山西准一焦2490元/吨，一级焦2560元/吨，出厂承兑含税价； 港口准一级出库价格2800元/吨，一级出库价格2900 元/吨； 港口准一级平仓价格2710元/吨，一级平仓价格2810元/吨； 下周预判：供需好转，中下游采购需求上升，焦炭库存继续下移，供需对焦价的支撑变强。

走势出现分化，黑色系能否迎来金九银十？

焦煤价格上涨推升焦炭成本，即便限产政策带来需求走弱预期，成本支撑下焦炭价格也同步上行，现货月内已经连续提涨5轮，天津港准一级冶金焦累计上涨600元/吨，至3350元/吨 据了解，与煤焦价格走势并不一致，钢材价格则先涨后跌，8月中旬之前在限产逻辑的驱动下走强，之后国家统计局公布的7月宏观经济数据超预期下滑，引发市场对钢材需求的担忧，螺纹钢和热卷主力合约短短四个交易日的跌幅就超过500元/吨，上海螺纹钢（HRB400，20mm）和热卷(4.75mm)也分别录得290元/吨、390元/吨的跌幅。

双焦：市场静待冬储 期价宽幅震荡

一、现货资讯 各地准一焦报价：各地报价持平，日照港准一级冶金焦报价2150元/吨，上涨50元/吨，吕梁准一级冶金焦报价1870元/吨，唐山准一级冶金焦到厂报价1965元/吨 主焦煤报价：山西柳林主焦煤报价（A9.5V204G80S0.6）报价1680元/吨，蒙古主焦煤价格1200元/吨，下降40元/吨（数据来源：Mysteel） 二、行业资讯 【18日炼焦煤重要线路运费价格行情】 线路运距（km）运费（元/吨）税涨跌备注 双焦柳林-唐山古冶900220- 双焦孝义-日照港920200- 双焦介休-唐山丰南730175- 双焦介休-日照港890200+5 三、分析逻辑 受近期焦炭市场情绪稍有好转影响，产地暂未出现反弹现象，而港口低价资源有30-50元/吨的上涨，但因港口库存偏高及下游钢厂需求疲软影响，整体支撑焦炭市场力度不足，预计短期内将以弱稳运行为主，焦化厂和下游钢厂或达成“锁量锁价”一直持续到年底，因此涨跌难度均较大。

焦炭市场无明显供求失衡 5月焦价下行动力有限

表5:4月份国内钢厂冶金焦采购价变化情况（截止4.28） 数据来源：Mysteel煤焦部 五、焦炭无明显供求失衡市场逻辑仍围绕利润调整 四月中旬后环保力度逐渐减弱，至中下旬样本库存出现回升，供应偏紧情况有一定好转；另4月钢材市场在上月基础上继续走弱，唐山钢坯价格最低价格落至2700元/吨附近；其中以供应释放为契机，部分地区在月末实现了焦钢企业的利润调整，但同时矿石价格的回落也略微缓冲了钢厂利润的下降，螺纹钢盈利仍较为可观，加之业者心态也并未完全降至低谷，月末Mysteel焦炭情绪指数报27，目前华北、华东地区钢厂对后市仍以观望情绪为主，故采购未见明显收紧，且率先下调的华东地区前期比华北地区多出一轮上涨，使得打压焦价的联动情况不佳，整体来看焦价下行动力仍相对有限。