电价跟随煤炭

合理利用铁合金期货期权规避经营风险

近年来，大宗商品市场整体波动加大，实体企业在复杂环境下积极寻求新机、力求开拓新局在此背景下，宁夏、内蒙古部分铁合金企业主动使用期货工具来管理价格波动风险，以谋求长远、稳定发展 “目前来看，铁合金产能过剩，加之内蒙古仍有新增产能待释放，铁合金供应弹性较大钢厂受利润影响，对铁合金的需求很难有效回升在供应宽松的状态下，铁合金价格主要跟随成本波动，综合分析锰矿、煤炭和电价情况，预计铁合金综合成本仍有下降空间。

铁合金面临“供强需弱”压力

供应端，今年1—11月，国内硅铁产量共计505万吨，同比减少7.6%；硅锰产量965万吨，同比增加21%硅铁和锰硅产量同比分化，煤电和锰矿等原料波动差异是主要原因：硅铁成本中电力占比50%以上，是第一大原料成本；锰硅成本中最大的是锰矿，占比40%年初至今，锰矿价格累计下跌超10元/吨度，跌幅20%，远超锰硅现货跌幅，因此锰硅企业生产利润可观，企业开工积极性始终高位反观硅铁，今年产区结算电价整体偏强，并未跟随煤炭供应宽松而回落，尤其是宁夏、陕西等硅铁产区电价较年初上涨1—4分，带动硅铁成本抬升80—320元/吨不等，硅铁企业利润断崖式下降，国庆之后更是再度陷入亏损境地，企业为减少亏损只能错峰或减停产，因此全年产量降幅明显。

电价调降对当地硅铁供应影响不大

此次调研硅铁生产企业8家，涉及产能5万吨，占陕西硅铁总产能的32.5%；金属镁生产企业6家，涉及产能22万吨，占陕西金属镁总产能的25.37% 调研结论 第一，陕西地区电价下行对当地供应影响有限，预计年底前月度供应增量在5000—10000吨调研过程中了解到，陕西地区90%以上硅铁厂家为自备电+循环产业链，不跟随大工业电价，自有电厂采购煤炭也多为市场煤。

硅锰、硅铁的价差演变逻辑

在硅铁生产成本中，电力成本占60%—70%，兰炭成本占25%—30%，硅石成本占2%电力成本取决于各地电价，变动频率不高，近年来的主要变动为2021年因电力紧张而出现的一波上涨行情2022年，在经济恢复到常规轨道后，部分地区下调了电价；兰炭价格主要跟随焦煤、焦炭波动，受煤炭市场影响较大；硅石则由于我国储量大，可以完全自给自足，成本低廉，故对硅铁价格的影响极小 硅锰的生产成本格局与硅铁稍有区别。

“港口煤炭限价”传言四起，是否有利于煤市值得商榷

由此可见，“港口限价”是一把双刃剑，是否有必要出台“限价令”需要斟酌 国家对煤炭产业进行市场化改革，煤炭价格逐步由市场制定，但煤炭的价格波动将直接影响电价；而电作为国民生活必需品，其价格调整需要经过国家缜密的计划制定；想让电价跟随煤价实时波动显然不可能据报道，今年一季度，全国煤电企业电煤采购成本额外增加约470亿元煤炭价格上涨使得每度电成本抬升约10%，发电成本抬升每度电3-5分钱左右。

3月5日黑色系期货早盘全线下挫

3月5日，期螺1805早盘震荡走弱，午收3974跌0.87%；期卷1805早盘震荡走弱，午收4053跌0.93% 3月5日，铁矿石1805合约早盘震荡走弱，午收531.5跌1.48%，成交127.6万手 3月5日，焦煤1805合约早盘震荡走弱，午收1375跌0.58%；焦炭1805合约早盘震荡走弱，午收2195跌1.66%。

华泰长城：铁合金期货日报20140818

此前上网电价下调的消息终于得到中国煤炭交易中心的证实，平均燃煤机组降价水平为0.93分/千瓦时，本次调价销售电价总体不变，8月15日开始实施由于销售电价不改变，硅铁硅锰的用电成本也不会减少，打消了由此影响硅铁硅锰价格下跌的预期 综上，短期内硅铁期货价格跟随现货价格波动仍然有上涨，硅锰期货价格则以下跌来应对，多硅铁空硅锰跨品种组合可以逢低入场。

业内预计上网电价短期不会下调

据中国证券报报道，针对日前上网电价下调预期升温的传闻，中国证券报记者从国家电网相关人士处获悉，由于调价以年度为周期，短期内发电企业上网电价跟随煤价出现下调的可能性并不存在即便是今年底明年初的“窗口期”，也存在上网电价暂缓下调的可能这意味着，随着煤炭价格的持续低迷，电力企业的“好日子”仍有望延续 今年以来，电力企业的主要成本之一动力煤的价格持续走低。

国电电力：蓝筹品质迎来社保二当家

随着煤炭供给过剩，2012年3月份部分煤炭寡头垄断区的高煤价泡沫率先被挤压，6月份港口煤价格开始大幅下跌，产煤区或煤运瓶颈区煤价跟随小幅下跌，8月份在港口煤价平稳情况下，产煤区或煤运瓶颈区出现了补跌这导致火电企业经营跟随煤价传导过程呈现一定的复苏迹象此外，上网电价也是影响行业毛利率的关键因素2011年当火电行业处于全行业困境时，发改委两次上调火电厂上网电价，加之电煤成本的下降，2012上半年火电行业毛利率大幅提升，盈利能力增强。

上网电价若上调利好煤炭企业

此轮上网电价的上调有助于缓解发电企业短期经营压力然而长期而言，在经济没有大幅放缓的情形下，煤价依然有较大可能跟随上网电价上涨，电力企业未来的盈利能力仍然受限于煤价压力，上网电价上调的最大受益者仍将会是煤炭企业

国电电力业绩劲增近8倍 电量"喜"难敌煤价"忧"

刚刚结束的2010年全国煤炭运需衔接网上汇总显示，今年的汇总总量超过了17亿吨，电煤价格普遍上涨，涨幅为30-50元/吨简单计算可知，此次电煤合同价的上涨将给火电企业带来约500亿元的利润侵蚀 也正是这一原因，导致分析人士对华电国际等以火电业务为主的公司今年上半年的业绩预期不乐观而对于明星电力、乐山电力这类拥有电网业务的公司来说，由于2009年11月进行了销售电价的上调，市场预期其也有望跟随受益。

油电涨价对有色金属影响多大

但在现代社会，油价上涨，衣食住行等都会跟随而动而对多数行业而言，油涨价就是意味着成本上升，企业盈利将受到挤压，航空、水运、物流、轿车生产等交通运输类上市公司将首当其冲，此外，因发改委明确发电用煤不得跟随提价，对煤炭股也是利空因此油价电价上调对股市整体的影响比较复杂 申银万国认为，如果国内能源需求受涨价抑制而导致全球需求下滑，则原油等国际商品价格下跌，会减轻中国输入型通胀压力。