煤炭怎样才会涨

Mysteel：“两会”胜利闭幕，促国内商品市场稳中向好！

“旺季不旺”的特征继续延续的可能性较大部分商品价格持续低于季节性平均水平便是例证依靠经济内生动能，或者常规的政策手段，效果可能不及预期因此，今年的政策发力点，可能是通过需求端的货币政策和供给端的产业政策形成合力，促使物价水平，特别是PPI同比转正，并恢复至合理水平未来，需求端的政策刺激效率才会大大提升最近市场已有传言，发改委要求发公共事业涨价，煤炭钢铁化工等领域的供给侧改革的政策或将出台。

Mysteel：节后市场情绪升温 化工煤到厂价延续涨势

目前在外矿报价持稳及回国运费小幅上涨背景下，国内买家拿货成本增加，投标价跟随上涨；然部分下游对价格接受度不高，亦有部分流标现象，实际拿货量较少预计在电厂持续释放采购需求下，短期内进口市场将继续偏强运行 电厂库存可用天数乐观 市场采购量级有限 下游部分高耗能企业要到农历正月十五之后才会完全恢复生产，电厂日耗依旧未能走出低谷，与去年同期相比明显偏低，存煤可用天数被动回升，因此在现有库存较为充足、长协的稳定供应以及一定数量的进口煤补充下，终端对市场煤需求尚未有实质性启动；受寒潮影响，中东部地区将出现大范围雨雪降温过程，降温将导致煤炭消耗有所增加，或带动部分电厂补库需求的释放。

山西煤炭工业首季度利润增长近3倍

业内专家分析认为，由于二季度焦煤长协价再度上涨，焦煤企业二季度盈利能力或将环比继续小幅提升 山西省统计局相关负责人分析认为煤价上涨是煤企盈利增加的直接原因今年一季度山西煤炭企业产量虽有增加，但幅度较小，叠加煤价高走才会出现整个行业利润大幅增长的情况

百年建筑周报：全国混凝土涨跌互现，价格指数周比下跌0.06%（4.8-4.15）

西北地区：本周西北地区施工项目逐渐恢复，环保管控也已成常态化，加之当地厂家错峰执行较好，水泥库存处于低位，前期厂家上调水泥价格，但涨价落实不佳，市场需求难起，厂家推涨无力，水泥价格有所下调 东北地区：目前受天气原因东北地区的企业窑磨还未运作，由于去年煤炭价格高位，为控制成本企业处于冬季错峰停窑阶段，目前水泥和熟料基本没什么库存，本地四月以后工地才会陆续复工，市场逐渐恢复，水泥价格持稳运行。

百年建筑周报：全国水泥价格涨跌互现（4.1-4.8）

当地水泥库存低位运行，加之原材料价格上调带动，水泥价格或将上涨 东北地区：目前受天气原因东北地区的企业窑磨还未运作，由于去年煤炭价格高位，为控制成本企业处于冬季错峰停窑阶段，目前水泥和熟料基本没什么库存，本地四月以后工地才会陆续复工，市场逐渐恢复，水泥价格持稳运行。

百年建筑周报：全国混凝土涨跌互现，价格指数周比上升0.3%（4.1-4.8）

当地水泥库存低位运行，加之原材料价格上调带动，水泥价格或将上涨 东北地区：目前受天气原因东北地区的企业窑磨还未运作，由于去年煤炭价格高位，为控制成本企业处于冬季错峰停窑阶段，目前水泥和熟料基本没什么库存，本地四月以后工地才会陆续复工，市场逐渐恢复，水泥价格持稳运行 砂石： 华北地区：华北市场受到公共卫生事件影响，出货量不佳，砂石价格偏弱运行。

百年建筑周报：全国水泥价格涨跌互现（3.25-4.1）

当地水泥库存低位运行，加之原材料价格上调带动，水泥价格进行上涨 东北地区：目前受天气原因东北地区的企业窑磨还未运作，由于去年煤炭价格高位，为控制成本企业处于冬季错峰停窑阶段，目前水泥和熟料基本没什么库存，本地四月以后工地才会陆续复工，市场逐渐恢复，水泥价格暂稳运行。

百年建筑周报：全国混凝土弱势持稳，价格指数周比下跌0.62%（3.25-4.1）

当地水泥库存低位运行，加之原材料价格上调带动，水泥价格进行上涨 东北地区：目前受天气原因东北地区的企业窑磨还未运作，由于去年煤炭价格高位，为控制成本企业处于冬季错峰停窑阶段，目前水泥和熟料基本没什么库存，本地四月以后工地才会陆续复工，市场逐渐恢复，水泥价格暂稳运行 砂石： 本周沿海城市砂石综合均价暂稳，天然砂、机制砂、碎石均价与上周持平。

百年建筑周报：全国水泥价格涨跌互现（3.18-3.25）

西北地区：本周西北地区施工项目逐渐恢复，环保管控也已成常态化，水泥出货量随之小幅上升当地水泥库存低位运行，加之原材料价格上调带动，水泥价格进行上涨 东北地区：目前受天气原因东北地区的企业窑磨还未运作，由于去年煤炭价格高位，为控制成本企业处于冬季错峰停窑阶段，目前水泥和熟料基本没什么库存，本地四月以后工地才会陆续复工，市场逐渐恢复，水泥价格暂稳运行。

百年建筑周报：全国混凝土弱势持稳，价格指数周比下跌0.22%（3.18-3.25）

西南地区：本周西南地区由于房地产需求较为低迷，搅拌站方面水泥需求量大幅萎缩，水泥企业为增加出货量进入低端市场竞争，水泥价格不断下跌 西北地区：本周西北地区施工项目逐渐恢复，环保管控也已成常态化，水泥出货量随之小幅上升当地水泥库存低位运行，加之原材料价格上调带动，水泥价格进行上涨 东北地区：目前受天气原因东北地区的企业窑磨还未运作，由于去年煤炭价格高位，为控制成本企业处于冬季错峰停窑阶段，目前水泥和熟料基本没什么库存，本地四月以后工地才会陆续复工，市场逐渐恢复，水泥价格暂稳运行。

瑞达期货：煤炭大跌影响，原油减仓回落

美联储会议纪要显示预计将从11月中旬或12月中旬开始缩减购债规模，企业盈利报告强劲提振美股上涨，美元指数呈现回落亚洲气温下降使得市场担忧冬季期间供暖需求增长，俄罗斯暗示欧洲要批准北溪2号管道才会向其输送更多天然气，全球能源供应短缺忧虑支撑油市，而发改委研究对煤炭价格实施干预措施，煤炭系期货品种大跌影响市场氛围，高位获利了结有所增加，短线油市呈现高位震荡技术上，SC2112合约继续回落，期价考验515一线支撑，短线上海原油期价呈现高位震荡走势。

动力煤运行中枢预计抬升

未来展望：少部分煤矿对煤炭未来价格持悲观态度，认为采暖季即将结束，电厂库存充足，后续他们对煤炭将采取不补库或少补库的采购方式，煤炭需求继续下滑不过，大部分煤矿认为市场前景良好，只是在煤价反弹的时间点上存在一定分歧一部分认为，3月15日采暖季结束，煤炭需求进入淡季，且天气回暖、水电供应增加，只有6—7月天气转热，煤炭需求才会再次旺盛，届时煤价才有抬升机会，而另一部分认为，3月煤价将在底部持稳，4月受工业需求恢复提振，煤价有望上涨。

煤价下跌有点控制不住了！

煤炭价格是市场煤的价格，只有极度缺货而去采购市场煤，煤价才会不断上涨在下游库存高位、需求低迷、供应增加的情况下，市场煤价出现一路下跌此轮港口煤价下跌，从最高时的1150跌至目前的570元/吨，一个月零一周的时间，累计下跌了580元/吨，跌幅达50.4% 在1月16日，煤价刚开始下跌时，有专家认为，经济形势这么好，电厂耗煤如此之高；即使煤价下跌，最多也就是下跌200-300元/吨。

下一轮煤价上涨需要等到四、五月份

因此，三月份，电厂处于消耗库存阶段，煤价上涨的难度不小，预计新一轮的煤价上涨需要等到四、五月份才会出现 经济快速发展，一旦需求好转，供应上仍有可能出现紧张局面，刺激煤价上涨首先，澳洲煤进入国内市场希望不大，即便是进入，也是陆续缓慢放开，而且后续能不能进也很难说，因此，对国内市场影响不大其次，蒙古、俄罗斯运煤铁路和港口正在建设，年内很难形成能力；而印尼煤受持续雨季影响，发运有限再次，国内煤炭产量增加有限，而需求端的增量很可能要高于供应端的增量。

煤价下跌又刹不住车了

随着下游工业企业开工率不断上升，煤炭等大宗货物需求将有所好转，海运费率先上涨；加之煤炭价格不断创新低，南方水电尚未恢复，从而刺激一定的煤炭需求量但目前，受制于高位的库存，大部分电厂都在积极消耗自身高位的库存，因此，小幅增加的日耗对煤市走好帮助不大坑口煤矿复工速度远快于终端企业复工速度，供应大于需求，价格承压下行；预计发热量5500大卡市场动力煤价格有可能跌至540元/吨，才会可能企稳。

EIA预计：到2050年煤炭和核电站将共同提供超过25%的发电量

在这种情况下，天然气发电量继续增加，并将替代煤炭和核能发电，到2050年，煤炭和核能分别占总发电量的9%和7%；同样，在石油和天然气供应不足的情况下，天然气价格上涨将导致2050年煤炭和核能的份额分别下降到16%和14% EIA预计，随着天然气价格上涨和燃煤电厂的竞争力不断增强，2025-2050年，只有效率更高的燃煤电厂才会继续运营EIA预计，根据可负担清洁能源（ACE）规则，低效率燃煤电厂将在2025年前退役。

何时打破沿海煤市僵持局面

但是，主产区供应稳定，铁路发运维持中位偏高，港口煤炭库存高企在电力市场化的大背景下，电厂对内贸煤的采购相对谨慎；加之大型煤企对长协煤的兑现率很高，且供应充足，市场煤需求供需双低，煤价大幅上涨也不现实随着进口煤配额管控效果日益凸显，刺激部分终端电厂电煤需求加速释放，华东地区需求陡然转好，船舶拉运主要集中在12月中下旬而我国南方地区煤炭需求全面转好，需要等到煤炭消耗到一段时间，沿海煤炭运输才会转为繁忙。

下月港口煤价或先跌后涨

随着电厂库存的进一步下降，以及水电减弱，火电压力加大，电煤拉运国内煤炭积极性才会提高；国内沿海市场将转向供需平衡，需求进入回升通道，助推港口市场煤价格止跌企稳，并有望在11月中下旬出现上涨

资金面平稳 期债上下两难

进入10月消费旺季之后，猪肉价格环比继续上涨，因此四季度CPI同比增速大概率继续保持高位虽然CPI同比增速创6年新高，但是在剔除了食品因素之后，9月CPI非食品同比增速仅为1.0%，相较于8月下降了0.1个百分点与此同时，PPI同比跌1.2%，跌幅较上月扩大0.4个百分点，主要行业中煤炭、石油、黑色和化工等产成品价格低迷，考虑到去年10月同期的基数依旧较高，PPI同比增速可能到11月才会有所改善因此，综合来看，当前其实通胀压力并不大，政策层很难因为食品价格的因素而改变稳增长和逆周期调节的既定政策。

不宜过分看空动力煤

根据数据，从发电量和工业用电来看，国内电力需求依然温和上涨，增速和前几年相比并未明显降低，需求端实际上不像市场想象的那么差从六大电厂的月度耗煤量降低和国内月度发电量中火电比例降低的细分结构来看，动力煤需求确实在减少，才会导致煤炭库存累积今年水电替代效应明显，这可以从三峡水库的出库流量增加得到佐证，但天气变化长周期来看具备不可预测性，所以我们认为动力煤需求端处于正常稍弱的状态 其他方面来看，进口煤作为平抑煤炭价格的重要供给增量，2019年进口煤总量维持平控，较难影响动力煤长期的趋势。