煤炭市盈率

【证券日报】火电行业上半年归母净利润同比增长近四倍，有机构称行业盈利改善仍在持续

但从6月份开始，火电板块出现回撤截至8月31日收盘，火力发电指数涨0.73%，年内累计跌0.21%估值方面，火力发电行业按照算术平均法，剔除负值后市盈率为35.25倍，处于近一年最低水平 对于板块回撤的原因，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，进入六月份后，火电板块出现一定回撤，主要原因有以下两点一方面，煤炭价格在六月份出现一定反弹，对火电行业的整体利润构成吞噬；另一方面，板块轮动效应和新能源快速的装机，对于火电估值同样有一定影响。

扭亏为盈，兖煤澳洲半年净赚83亿

由于澳洲结算煤价具有滞后性，三季度公司销售均价环比或继续提升，公司盈利有望迎来快速增长阶段对比港交所上市的主要煤炭企业，兖煤澳大利亚估值显著偏低 公开信息显示，兖矿能源作为兖煤澳洲控股股东，曾于今年5月宣布考虑以确定的收购结构增持兖煤澳洲股权，但截至目前兖煤澳洲尚未收到相关交易的要约，并不确定交易是否将会继续进行、落实或完成 业绩公布后，兖煤澳洲8月18日开盘便向下探底，截止发稿时跌超3%，市盈率TTM为2.65倍。

黑色系“涨声一片” “煤超疯”行情再现！兰花科创、山煤国际双双涨停

东莞证券指出，目前煤炭上市公司市盈率(TTM)整体法10.3倍、中值10.0倍；市净率整体法1.10倍、中值1.25倍，估值仍具备优势煤价淡季不淡，连续两个月环比大幅上涨，预计煤炭上市公司半年报整体业绩有望超预期 个股建议重点关注动力煤类企业陕西煤业、中国神华和兖州煤业，焦煤类企业山西焦煤和神火股份，喷吹煤类企业潞安环能

煤炭期现接力，券商持续看好

投资建议：煤价继续保持强势，二季度业绩值得期待：在安全检查趋于严格的背景下，产地供给释放较为困难，同时下游需求较好，港口和下游电厂库存水平处于中低位，动力煤价格预计将保持强势，二季度业绩值得期待建议关注：潞安环能、中煤能源、陕西煤业、兖州煤业 平安证券认为高煤价促使业绩大增，旺季煤价仍可期待 截止5月10日，从板块估值看，中信煤炭板块市盈率和市净率均修复至近五年中值附近。

动力煤历史新高 豪气上市公司抛出300亿分红

公告发布后，中国神华周一涨停，2.6万手买单封死涨停板昨日，兖州煤业也发布了分红率高达77%的计划 煤炭企业向来以高分红闻名统计显示，2019年股息率超过5%的煤炭行业上市公司共有8家，包括露天煤业、中国神华、平煤股份等，最高的股息率超过10%股息率较高的上市公司估值偏低，最高的盘江股份滚动市盈率不超过15倍 受分红预案的影响，今日煤炭行业个股集体上涨，辽宁能源、中国神华、恒源煤电、兖州煤业涨停，中煤能源、靖远煤电上涨超过7%，行业个股平均上涨3.86%。

股指秋季反攻行情逐渐展开

图为行业滚动市盈率 传统经济领域根基框架以地产基建为主导，比如，1996—2001年牛市，地产、银行是领涨行业；2005—2007年牛市，煤炭钢铁、有色、地产、金融是领涨行业；2008—2009年牛市，建材地产是领涨行业新兴经济领域根基框架以信息技术为主导，映射到资本市场上是科技创新成为牛市中领涨板块比如，2013—2015年牛市，计算机通信、航天军工、金融科技是领涨行业。

处于历史低位 煤炭板块估值修复有空间

目前，申万行业分类煤炭开采板块的市盈率（TTM）仅为10.72倍，不仅处于历史低位，在所有行业中也位于倒数水平对此中泰证券表示，当前多数处于破净状态的焦煤企业以及前期滞涨的动力煤企业仍有估值修复的空间值得强调的是，无论是焦煤的需求侧还是动力煤的供给侧均存韧性，在经济的下行压力下业绩仍然能够得到保证中泰证券主要看好长协占比高或产量有增长的标的、高弹性标的，同时建议关注焦煤股、焦化股以及煤炭供应链标的。

价格处于历史低位 煤炭板块估值修复有空间

目前，申万行业分类煤炭开采板块的市盈率（TTM）仅为10.72倍，不仅处于历史低位，在所有行业中也位于倒数水平对此中泰证券表示，当前多数处于破净状态的焦煤企业以及前期滞涨的动力煤企业仍有估值修复的空间值得强调的是，无论是焦煤的需求侧还是动力煤的供给侧均存韧性，在经济的下行压力下业绩仍然能够得到保证中泰证券主要看好长协占比高或产量有增长的标的、高弹性标的，同时建议关注焦煤股、焦化股以及煤炭供应链标的。

印度煤炭公司第三季度净利润下降五分之一

公司的销售额增加3.5%，但十二月季度平均价格仅增长了0.7%，实现1385卢比每吨 瑞士信贷拍卖煤炭价格溢价恢复到22%以上~燃料供应协议（FSA）煤炭价格（从4%在九月季度）实现同比增加只有1%，CIL股票下跌1.2%，星期一大盘在平目前，股票交易的市盈率约为下一财年的14倍。

国泰君安：股指期货震荡为主 1028

截至27日收盘，上证综指动态市盈率为15.4倍，深圳成指动态市盈率为33.72倍，沪深300指数动态市盈率为12.85倍，上证50指数动态市盈率为9.95倍，中证500指数动态市盈率为50.76倍，中小板指数动态市盈率为37.5倍，创业板指数动态市盈率为76.21倍 现货方面，军工板块强势，物流、医疗、钢铁板块涨幅居前，煤炭采选和港口水运领跌。

多地大雪预警升级引爆煤炭股 中国神华升逾5%

里昂发表报告预期，中国神华(1088)于2017年煤炭产量及发电量，将较今年提升20%该行指，其2017年预测市盈率为6倍，因销量带动每股盈利的复合年增长率达到5%，收益率将超过6厘 该行指，铁路运费调整及业绩将会成为股价催化剂，公司呈现投资价值，料集团有并购概念，未来三年股本总回报率料介乎27%至86%。

亿利能源：煤炭和参股公司是未来的主要增长点

乌拉山物流基地项目地处资源丰富的内蒙地区，虽然资源丰富，但煤炭物流配套却相对不足这是该项目产生的最重要的环境因素更重要的是，项目所处位置优越，项目地址处于G6京藏高速、G110国道和包兰铁路附近，交通十分便利 华泰证券(601688,股吧)认为，公司2011、2012、2013年每股收益分别为0.48元，0.81元和0.92元动态市盈率分别为36.2倍、21.4倍和18.8倍。

动力煤价格持续上涨 绩优股迎配置机会

11家已经发布2013年业绩预告的公司，也仅有云煤能源实现扭亏，其他10家公司均预计年度业绩出现不同程度的下滑 从最新的动态市盈率来看，煤炭板块中露天煤业目前估值只有8.83倍，大有能源、兰花科创、中煤能源(5.21,0.10,1.96%)、永泰能源(6.27,0.14,2.28%)、郑州煤电、爱使股份(2.01%)和阳泉煤业(8.52,0.22,2.65%)估值低于15倍。

煤炭行业：逆向生长，穿越百年

2012年公司净利润3.88亿美元，博地亏损5.86亿美元，阿奇煤炭亏损6.84亿美元公司上市以来由于盈利的稳健增长和快速的战略转型，一直享有较高的市盈率估值，以2012年EPS计算，目前公司的市盈率在18倍左右以同样方式计算目前美国许多大型能源公司的市盈率在8-10倍市盈率左右，少数相对小型能源公司的市盈率可以达到16-20倍市盈率 研究报告全文 。

沪市单日逼近2000亿天量 暴露资金转战主板意图

从前两次融资融券标的股票范围扩大的经验来看，每次扩大标的股票范围，客观上会起到增加融资买入的效果，对银行、保险、房地产、煤炭、钢铁、有色金属等处于历史低位的周期性行业具有一定的资金吸引作用，为长期处于蛰伏状态的相关蓝筹股，提供了复活契机而与主板相对应的创业板个股，经过前期的大幅上涨，整体平均市盈率已经达到60倍，与市盈率仅有13.44倍（TTM）的上证指数相比，形成了巨大的估值反差 最后，改革红利预期促蓝筹股轮涨。

新价值投资罗伟广：创业板呈现出泡沫化状态

昨日煤炭、有色等周期股爆发式反弹，创业板等中小市值股受到抛压，创业板指数一度跌幅超过2%部分私募表示，鉴于创业板的估值泡沫，已经从创业板撤退 统计数据显示，截至昨日收盘，创业板的整体市盈率已经高达52.7倍，市净率为3.82倍深圳某资深私募人士表示，“尽管创业板部分公司可以用高成长性化解高估值，以时间换空间，但作为一个整体板块市盈率高达50倍以上，已经呈现出泡沫化状态，这种状态显然不可持续。

周期股强势爆发 部分私募从创业板中撤退

昨日煤炭、有色等周期股爆发式反弹，创业板等中小市值股受到抛压，创业板指数一度跌幅超过2%部分私募表示，鉴于创业板的估值泡沫，已经从创业板撤退 统计数据显示，截至昨日收盘，创业板的整体市盈率已经高达52.7倍，市净率为3.82倍深圳某资深私募人士表示，“尽管创业板部分公司可以用高成长性化解高估值，以时间换空间，但作为一个整体板块市盈率高达50倍以上，已经呈现出泡沫化状态，这种状态显然不可持续。

经济初现企稳迹象 最恐慌阶段已过

8月份创业板在持续走强之后将面临两大风险因素的释放：一是成立以来首次面临大规模的解禁压力，36家创业板公司解禁市值超400亿元，其中有近三成公司业绩增速下滑以及市盈率超百倍，这类公司存在较大调整压力；二是半年报业绩仍将考验创业板的高估值，以至于基金也开始逐步从创业板中撤退 未来的反弹动力将更多的来自于受到经济数据回暖和中期业绩保持高增长的行业短期超跌的周期类股具备补涨机会，稳增长政策将继续刺激铁路、基建、地产、水泥、煤炭、电力等行业复苏。

私募基金情绪渐趋乐观 周期成长“两手抓”

而创业板整体风险比较高，不排除短期会有调整，未来是否能恢复强势，取决于能否保持业绩高增长，例如一些成长前景广阔、市盈率在30倍左右的创业板个股仍可以关注“此外，煤炭、有色、交通运输、电力等行业严重超跌，有阶段性反弹的机会，值得积极把握” 深圳攀成投资董事长郑晓浪表示，目前经济基本面仍不明朗，在政策面未出现明显转变的情况下，周期股目前阶段的确具有反弹动力，尤其是银行和地产股，但也仅仅是反弹，而不是反转。

经济转型 煤炭需求增速降低

煤炭上市公司盈利能力优良，在长达二十一年的时间里，盈利能力明显高于A股平均水平，即使在“黄金十年”以前也是如此，但目前煤炭行业的估值水平大幅低于A股平均水平 煤炭行业估值创出历史新低目前煤炭行业的困难情形与金融危机期间并无本质不同，但煤炭行业的估值水平却比金融危机期间还低，不足10倍的市盈率使得投资煤炭行业具有足够大的安全边际，我们继续维持煤炭行业“看好”的投资评级。