熊市看煤炭

Mysteel：8月18日(09:00)山西市场炼焦煤价格行情

18日山西市场炼焦煤偏弱运行本周主产地炼焦煤降价范围扩大，煤价已形成趋势性下跌竞拍方面，昨日山西大矿线上竞价，流拍比例高达六成以上，成交价出现不同程度下跌线下定价方面，主焦煤价格本周开始降价，吕梁高硫主焦煤下跌50元/吨执行1800元/吨、安泽低硫主焦煤下跌100元/吨至1950元/吨本周炼焦煤现货市场熊市特征明显，市场看空心态浓厚，交投氛围冷清，煤矿出货缓慢，新签订单较少，库存出现积压基本面来看，近期山西煤矿仍在复产当中，煤炭产量有所提升，然而本周铁水日产量继续提升至245.63万吨，炼焦煤刚需本应有所支撑，但双焦价格的前期过快上涨导致钢厂利润微薄，下游焦钢企业炼焦煤库存也较前期有明显提升，伴随粗钢平控之策逐渐落地，炼焦煤降价预期肉眼可见，终端已开始控制采购节奏来压制煤价，短期来看炼焦煤价格仍有下跌空间。

Mysteel：10月27日硅铁期货收盘评述

在主产区限电限产政策放松的预期背景下，带动远期信心崩塌，熊市结构的市场造成低位报盘实际成交仍不济对于目前市场看跌的市场环境下，现货市场整体预计仍将维持当前下跌趋势不变后期市场整体还需关注现货报盘情绪以及等待新一期钢招指引策略方面，鉴于外围煤炭板块下行趋势未改以及生产成本暂未有支撑的环境下，预计硅铁弱势运行短期难改，建议以逢高空思路操作为主

动力煤期权有望推进贸易模式再升级

在稳定经营的生产理念下，企业往往利用动力煤期货工具，通过卖出套期保值的方式锁定生产利润当动力煤价格下跌时，期货端的盈利能够抵补现货端的损失，而当动力煤价格上涨时，利用期货工具进行卖出套期保值，往往很难获取到超额收益但是，在动力煤期权上市后，煤炭开采企业针对这一问题将有更多灵活的解决方案 例如，当前ZC2009价格在540元/吨附近，平值看跌期权价格约为16元/吨（文中期权价格均是利用当前市场参数估算的理论价格），行权价为580元/吨的看涨期权价格约为5元/吨，通过买入动力煤平值看跌期权并卖出高行权价看涨期权，构建熊市风险逆转策略，以替代期货空单，该策略成本为11元/吨。

不宜过分看空动力煤

2015年全球大宗商品进入熊市底部，随着煤炭行业中小产能的退出，国有集中度增加，而且不存在外盘影响的情况下，整个行业很难再回到2015年行业整体亏损的状态，应该是回归到行业的平均利润环保政策不会对整体产能产生大的影响，只是短期用来调控供需的手段，不会影响到动力煤长期方向 从政策的角度来分析，动力煤市场是应该走弱的，是不断寻底的过程而且由于新的煤炭定价机制，动力煤波动幅度会降低 我们再看实际的供需情况。

不宜过分看空动力煤

2015年全球大宗商品进入熊市底部，随着煤炭行业中小产能的退出，国有集中度增加，而且不存在外盘影响的情况下，整个行业很难再回到2015年行业整体亏损的状态，应该是回归到行业的平均利润环保政策不会对整体产能产生大的影响，只是短期用来调控供需的手段，不会影响到动力煤长期方向 从政策的角度来分析，动力煤市场是应该走弱的，是不断寻底的过程而且由于新的煤炭定价机制，动力煤波动幅度会降低 我们再看实际的供需情况。

花旗：铁矿石牛市即将结束

今年以来，铁矿石实际平均价格为53.64美元/吨 花旗分析师认为，今年铁矿石和煤炭的行情引爆了大宗商品市场，但涨势可能无法持续从全球供需结构来看，铁矿石市场供应过剩，淡水河谷等矿产巨头将投产的S11D铁矿项目也将增加矿石供应量，同时生产成本也非常低廉，铁矿石市场很可能在今年年底至明年进入熊市 同时，今年以来中国市场螺纹钢期货价格已经累计上涨46%，结束连续五年下跌的势头。

5月26日钢联晨讯速递

从长期来看，把铁矿石拖入熊市的“中国需求”利空效应仍在发酵从势头来看，固定资产投资增速很快就会“破10”，能否“保5”也存有疑问尽管过去数月一系列宽松政策使地产市场去库存步伐加快，但从房屋新开工面积和开发商拿地等情况看，房地产投资增速尚未见底，这意味着钢铁市场冬天仍未过去 产地煤价创4月份以来最小跌幅 企稳趋势明显 中国（太原）煤炭交易中心25日发布的太原煤炭交易综合价格指数报收70.76点，环比下跌0.07点，跌幅进一步收窄，为4月份以来单周最小跌幅。

黑色金属或将结束单边跌势?

而中国的“一带一路”战略，让业界意识到这个景象的出现或许并不会太遥远或许，在大宗商品茫茫熊市的漫长尽头中，正在酝酿下一波牛市的基础和环境！ 就以上这些新出现的现象和情况，可以感性地认为，铁矿石正在触底过程中，下半年大家有可能会看到这个底部的确认 二、再来看看煤炭，重点看炼焦煤。

焦炭需求不见起色 BPI指数跌破600点

该指数上周累计下跌月4% 据统计，国外煤炭的涌入进一步加剧了我国供应过剩的局面，1—6月我国进口煤炭为11340万吨，净进口为10763万吨秦皇岛煤炭库存大幅增加，面临着较大的去库存压力尽管近期秦皇岛港口库存下降到600万吨左右，但预计9月中旬大秦铁路开始例行检修，将继续大幅减少港口库存然而牛市看供给，熊市看需求，库存降低将无法改变需求不振，因此对炼焦煤价格提振也会非常有限。

焦炭 绝境中求生存

秦皇岛煤炭库存大幅增加，面临着较大的去库存压力尽管近期秦皇岛港口库存下降到600万吨左右，但预计9月中旬大秦铁路开始例行检修，将继续大幅减少港口库存然而牛市看供给，熊市看需求，库存降低将无法改变需求不振，因此对炼焦煤价格提振也会非常有限 今年以来，焦煤的价格走势已经出现了高位难以为继的现象，而焦煤在冬季的季节性消费旺季特性并不明显，若焦煤价格延续下跌，将导致焦炭成本支撑出现崩塌。

南华期货：焦炭又见跌停

从近几日的焦炭盘中走势分析，焦炭与螺纹钢的分时图越发相近，今日二者的同步性更加精准煤炭爆出河北钢铁产能瞒报5000万吨的消息，和之前“钢价崩盘”的言论，无疑是刺痛焦炭市场的最大因素皮之不存，毛将附焉——是“钢铁崩盘”背景下焦炭市场的真实写照熊市不言底，至少目前没有看到焦炭市场好转的理由与迹象 基本讯息： 对比今日焦炭与螺纹钢分时图发现，二者走势惊人相似，尤其是在波动转折处与整体下降趋势两方面。

煤炭熊市里的湖北煤老板

圈内人都在预测本轮煤炭熊市的长短在专业人士看来，熊市如果继续，则意味着新一轮煤炭投资机会的到来“形势仍不算致命，但老板们资金已很紧张如果市场再熊个两年，许多矿主会撑不下去，到时候就是入手煤矿的好时机”一位煤矿主对记者说现在年产6万吨的矿，没有5000万元矿主不会卖 若未来市场行情仍无实质性好转，则前期投入较大的矿主可能选择低位出手。

印尼部分煤企减产保价动力煤价格仍难掩跌势

从贸易商了解的情况来看，7月加里曼丹地区4700大卡/千克动力煤的平仓价降至每吨61美元，但中国进口企业仅给出每吨54美元至56美元的投标价，3700大卡/千克褐煤的投标价更是低至每吨35美元左右 低质褐煤在“熊市”中受到的冲击最为严重，大量生产褐煤的煤矿濒临停产印尼煤炭开采成本普遍保持在每吨35美元至40美元，而部分褐煤现货价格已低于成本价。

山西省煤炭订货会“私签”背后

就记者从11月12日起对山西省内2009年煤炭订货会追踪报道来看，由于未来市场的不明朗，煤电双方“讨价还价”一直延续到今日“私签”阶段，而已经签订的合同价格也是“犹抱琵琶半遮面” 实际上，纵向而言，煤电企业僵持的背后，仍是“牛市思维”与“熊市思维”两种思路的对峙。