煤炭选股

煤炭行业：经济刺激政策拉动煤炭需求 基本面将继续改善

但由于2012年3季度秦皇岛煤价较上半年下降了18.5%，我们认为煤炭企业3季度的业绩下降幅度可能超出预期首选股：冀中能源估值具有相对优势，将继续推动收购母公司煤炭资源），兰花科创（无烟煤领域首选股，2012年业绩风险较小，未来三年成长性显著），潞安环能（母公司存在进一步的资产注入空间），山煤仍位于我们的买入名单；另外，盘江股份具有较快的内生型增长 主要风险下行风险：3季度煤炭公司业绩下降幅度可能超出预期；欧洲债务风险虽然已有一定暴露，但可能并未终结；国内固定资产投资增速放缓影响煤炭需求。

煤炭机械行业跟踪报告：预期过度悲观

投资要点 近期煤炭机械板块下跌是对近期煤炭价格下跌的悲观反应近期，煤炭机械板块大幅下跌，其中郑煤机(加入自选股,参加模拟炒股)近一个月下跌幅度为8.7%、山东矿机(加入自选股,参加模拟炒股)近一个月下跌幅度为11.3%、林州重机近一个月下跌幅度为7.6%，均超过同期沪深300指数下跌幅度（4.5%），近期，煤炭价格呈现下滑趋势，同时煤炭库存处于历史高位，煤炭机械板块个股走弱正是对煤炭价格下跌、库存较高等因素的悲观反应。

煤炭股现积极变化短期有结构性修复机会

煤炭指数通常先于煤价、经济增速及行业业绩增速企稳，当前时点可能已迎来较好的初步增持机会 维持行业“增持”评级政策向上趋势不变，基本面走稳进入关键时期，板块安全性增强，7、8月可能有修复行情，建议适当增持，但要注意3季度业绩存在隐忧，选股侧重增长确定性强的公司，继续推荐国投新集[12.990.78%股吧研报]、盘江股份[16.910.42%股吧研报]、永泰能源[9.070.22%股吧研报]、山煤国际[22.131.70%股吧研报]、潞安环能[20.691.17%股吧研报]等。

煤炭行业或迎黄金期

此外，澳大利亚矿产资源租赁税和碳税的陆续通过、印尼提高出口关税，也将提升国际煤价的上涨预期高油价对煤炭价格也将形成提升作用，并且欧债危机、朝鲜半岛核危机、中东北非地缘政治形势的动荡，也将对油价形成刺激 2012年煤炭行业主要的投资机会，应来自波段机会的把握从长期投资角度出发，建议投资者把握未来具备高成长性的公司，积极把握同步于市场的结构性机会，选股侧重内生成长性及股价催化剂，因为业绩确定性增长才能抵御经济周期。

煤炭行业：政策放松方向不变 建议继续增持煤炭股

首选股：山煤国际(2012-14年净利润复合增速51%，母公司也存在进一步的资产注入空间)，冀中能源(集团公司文水赤峪煤矿获发改委核准，将继续推动收购母公司煤炭资源)，潞安环能(积极推进对母公司的煤炭资产收购)另外，盘江股份，兰花科创和平庄能源仍在我们的买入名单 主要风险 下行风险：欧洲债务风险虽然已有一定暴露，但可能并未终结；国内固定资产投资增速放缓影响煤炭需求。

牛基隐形重仓股曝光 或作二季度布局参考

第4名：长城品牌优选 由扬毅平管理的长城品牌股票，称得上是去年基金排名战中的黑马截至报告期末，该基金合计持有26只，其股票仓位也高达93.12%;选股获胜应该是其制胜的法宝 该基金除了有着去年抗跌基金共同的属性，即买入并持有大量的银行股外，还对资源类的煤炭电力、机械制造板块以及家用电器消费类个股均有配置。

煤炭板块短期盘整

机构分析认为，在煤价上涨时，股价却下跌，主要是因为煤炭行业利润增速下滑或持续，而煤炭价格微涨1元不能代表势头完全反转煤炭价格底部预计3月底显现，未来关注基本面 中金公司预测，板块上有压力下有支撑，在找到新的基本面或政策催化剂之前，有继续盘整回调的需求未来走势将主要取决于政策和基本面维持“低估值+业绩确定+个股催化剂”的选股思路。

煤炭行业：行业基本面依旧疲软

我们对近期煤炭板块仍持中性看法，首选股：冀中能源(000937,股吧)（集团公司文水赤峪煤矿获发改委核准，将继续推动收购母公司煤炭资源），盘江股份(600395,股吧)（解决信达持股有利于整合煤炭资源，贵州省得到中央政策支持），兰花科创(600123,股吧)（十二五期间成长性显著改善）

煤炭行业2012年度策略报告

企业真实的吨煤盈利水平将较2011年略降，但报表未必如果假设2012年煤价与2011年持平，考虑到人工、原材料、燃料、财务费用等上升，煤炭上市公司吨煤盈利水平将较2011年下降不过，部分煤炭上市公司的历史积累丰厚，具备较强的业绩平滑能力，如果有释放业绩的动机，报表或将超出市场预期这将是2012年的选股思路之一 煤炭行业渐入成熟期，股价弹性降低，估值中枢缓慢下移。

无烟煤:经济放缓背景下凸显防御优势,首次评级买入兰花科创

首次覆盖兰花科创为买入,神火和昊华为中性评级兰花科创(600123.SS,买入):我们在无烟煤领域的首选股我们预计公司参股41%的亚美大宁矿2012年全年生产为公司贡献EPS1.05元,2013-2015年合矿产能释放及玉溪煤矿投产使公司煤炭产量翻番;对成本的有效控制也将逐步改善公司尿素业务未来三年净利润复合增速28%,基于Director'sCut给予公司12个月目标价50.38元,上升空间29.2%,首次评级为买入。

无烟煤稀缺性突显 整体行业向好

无烟煤产能高集中度与下游化肥化工行业产能低集中度形成对比,这种上下游产能分布的不匹配必将加强上游无烟煤产商的议价能力和成本转嫁能力煤炭成本上升将在煤价中得以体现,以成本计,预计十二五末无烟煤平均价格将突破1400元/吨,无烟煤高价运行格局不改 给予行业“看好”评级,并利用“选股五要素”,重点关注上市公司的资源禀赋和未来内生外延成长能力,推荐兰花科创、昊华能源和阳泉煤业。

市场反复找底 险资趁机买入错杀白马

而新进保费资金源源不断流入，也为保险机构提供了追加投资的筹码 多位保险公司投资部人士坦言，辛苦寻底不如埋头选股，在市场筑底阶段，会有很多投旱情的农业股、确保绝对收益的银行股资品种凸显跌出的价值，如煤炭、机械、电力、食品饮料等行业中一些被错杀的绩优股值得关注 农业股、银行股也受到险资的追捧。

逆势英雄股或带来投资机会

但对于科达机电、石油济柴、万丰奥威[11.324.43%]、四川路桥等发展势头乐观，且得到行业基本面积极乐观变化信息配合的品种，可以纳入自选股跟踪之 最近5个交易日跑赢大盘的部分个股一览(12月15日—12月21日) 股票代码股票名称涨跌幅所属证监会行业主要题材概念市盈率(TTM)每股收益(2009三季)(元)每股净资产(2009三季)(%)净资产收益率(2009三季)(%)净利润营业收入 (%)(2009三季)(万元)(2009三季)(万元) 600077百科集团23.40信息技术业运输物流-49.05-0.111.83-5.95-1733.2939114.57 600157鲁润股份20.32综合类煤炭石油315.240.061.414.221520.50115410.10 002111威海广泰19.47机械、设备、仪表航天军工59.730.252.828.853597.1929421.70 000591桐君阁17.29医药、生物制品医药/成渝特区154.700.101.845.271903.78296632.45 600537海通集团[25.174.14%]15.46食品、饮料酿酒食品-2545.230.022.151.10542.5829088.90 002265西仪股份[11.406.34%]15.15机械、设备、仪表航天军工176.660.041.832.311226.2031267.87 000887中鼎股份[14.603.99%]13.00石油、化学、塑胶、塑料基金重仓33.230.351.8319.0114814.1897364.78 600389江山股份[16.090.50%]12.52石油、化学、塑胶、塑料预亏预减/江苏沿海-79.37-0.334.52-7.25-6486.95180284.51 002120新海股份[11.261.90%]12.26制造业预亏预减/江苏沿海73.620.152.316.272179.5461908.24 600288大恒科技[9.059.96%]12.00信息技术业电子信息/数字电视45.390.032.401.081133.79213326.01 000503海虹控股[11.686.18%]11.45综合类物联网1330.250.011.730.40519.7920316.28 000551创元科技10.47机械、设备、仪表节能40.530.263.247.926197.54126183.16 600198大唐电信[17.39-4.82%]9.79信息技术业3G/物联网/中字头135.480.091.088.253895.78218096.74 600498烽火通信[26.048.45%]9.32信息技术业3G/股权激励/中字头/基金重仓47.680.497.086.4220084.45329191.63 000990诚志股份[17.761.78%]9.29医药、生物制品重组/股权激励243.410.055.280.971516.75208960.21 002085万丰奥威8.74机械、设备、仪表基金重仓159.620.132.844.723811.3592301.37 000008ST宝利来[11.715.02%]8.43信息技术业深圳本地/ST概念2501.180.001.00-0.12-8.65772.60 002136安纳达8.29石油、化学、塑胶、塑料预盈预增-49.520.052.371.94362.5722639.11 600211西藏药业[14.185.98%]8.00医药、生物制品新能源84.580.132.126.081785.4882932.25 600261浙江阳光[19.047.57%]7.75电子低碳/新能源/基金重仓43.120.383.939.719518.12123073.11 002194武汉凡谷[19.701.13%]7.65信息技术业3G/股权激励/基金重仓28.470.423.3512.6923617.47110644.52 002115三维通信[23.321.79%]7.42信息技术业物联网/基金重仓46.420.384.657.254522.7149362.45 600640中卫国脉[12.05-1.39%]7.40信息技术业3G/中字头-100.36-0.032.57-1.31-1348.2635018.87 600452涪陵电力[10.46-3.59%]7.28电力、煤气及水的生产和供应业成渝特区/参股金融65.260.062.921.92901.4747397.98 002324普利特6.69石油、化学、塑胶、塑料次新股/小盘股58.390.652.3228.096513.6431820.63 600039四川路桥6.64建筑业成渝特区/大订单178.330.033.010.99909.12198496.41 600961株冶集团[17.625.83%]6.53金属、非金属中价/定向增发-474.300.104.012.375015.55606840.09 600281太化股份[10.679.10%]6.38石油、化学、塑胶、塑料新材料-40.71-0.192.37-8.11-9889.35200363.48 002238天威视讯[19.29-2.08%]6.28传播与文化产业基金重仓71.880.204.564.485458.3156172.95 000738ST宇航6.24机械、设备、仪表航天军工/中字头47.290.112.224.8710195.42122207.63 股票代码股票名称涨跌幅所属证监会行业主要题材概念市盈率(TTM)每股收益(2009三季)(元)每股净资产(2009三季)(%)净资产收益率(2009三季)(%)净利润营业收入 (%)(2009三季)(万元)(2009三季)(万元) 000055方大A6.04金属、非金属节能/新材料/新能源99.650.091.396.313745.3060197.21 000657*ST中钨5.98金属、非金属新材料-102.45-0.101.38-7.53-2320.5159328.16 600338ST珠峰5.93金属、非金属有色金属/ST-176.24-0.17-0.690.00-2632.0530562.54 600834申通地铁[10.4010.05%]5.80电力、煤气及水的生产和供应业新上海/运输物流82.150.122.075.655566.2462416.51 002097山河智能[18.880.53%]5.59机械、设备、仪表预盈预增/税收优惠157.620.244.615.296694.97105451.04 002229鸿博股份[19.091.65%]5.41造纸、印刷小盘绩优54.070.263.387.563479.4012305.25 600770综艺股份[16.104.14%]5.37综合类电子信息/中价590.790.071.664.182804.7136082.79 002261拓维信息[35.781.42%]5.36信息技术业小盘绩优46.650.595.2911.136581.9522323.60 600448华纺股份[6.988.89%]5.12纺织、服装、皮毛中字头-30.73-0.221.40-15.49-6912.27102575.12 000902中国服装[7.009.55%]5.11纺织、服装、皮毛纺织服装-51.32-0.011.11-1.18-336.45113867.42 600703三安光电[41.9710.01%]5.03石油、化学、塑胶、塑料低碳/节能/基金重仓70.690.585.129.9914209.5334347.54 000957中通客车[10.652.40%]5.03机械、设备、仪表新能源/大订单170.930.032.231.55823.69100370.36 002231奥维通信[18.784.33%]4.80信息技术业小盘绩优79.600.083.532.23841.549794.29 600380健康元4.79医药、生物制品沪深300/定向增发/参股金融37.620.312.7111.3033567.38267048.64 002274华昌化工[18.783.07%]4.68石油、化学、塑胶、塑料次新股/江苏沿海-27.97-0.446.55-6.74-8881.37167881.56 600098广州控股[7.762.92%]4.58电力、煤气及水的生产和供应业电力/社保重仓24.390.254.196.0752380.68539199.06 600562高淳陶瓷[26.02-1.85%]4.58金属、非金属江苏沿海/定向增发-38.21-0.393.39-11.55-3291.5515986.84 600146大元股份[22.53-0.75%]4.50石油、化学、塑胶、塑料建材/预亏预减-198.20-0.151.51-9.93-2993.296239.54 002094青岛金王[11.011.10%]4.36石油、化学、塑胶、塑料基金重仓183.800.062.033.161376.6636231.51 002124天邦股份[14.952.05%]4.33食品、饮料农林牧渔/预亏预减60.030.302.7310.884068.6675798.64 002026山东威达[11.863.22%]4.31金属、非金属机械/税收优惠56.740.163.844.292222.0729199.70 600884杉杉股份[18.465.43%]4.29纺织、服装、皮毛低碳/新材料/新能源71.800.226.963.108845.98145052.46 000617石油济柴4.27机械、设备、仪表节能/中字头51.940.162.885.404470.00100572.07 002287奇正藏药[25.092.07%]4.24医药、生物制品次新股/预增预盈67.570.282.679.5310353.2129411.94 600175美都控股[12.220.58%]4.18房地产业定向增发61.070.123.033.906095.09138079.76 000901航天科技[0.000.00%]4.17机械、设备、仪表航天军工/中字头-83.780.041.433.12990.8713482.14 600460士兰微4.12电子股权激励163.040.121.866.334746.8266603.93 600833第一医药[10.941.67%]3.99批发和零售贸易医药/新上海46.520.212.448.443274.7178929.85 600488天药股份[8.972.05%]3.94医药、生物制品税收优惠86.010.092.763.134686.0967693.18 000893广州冷机[26.571.18%]3.91机械、设备、仪表重组-81.200.001.730.0416.68118290.73 。

求大于供 煤炭股涨价预期强烈

选股可遵循三条思路 在当前背景下，选择煤炭股不妨从以下三方面考虑：一是在煤种的投资逻辑上，可更多关注以动力煤为主的煤炭股，具体品种有大同煤业、露天煤业，其中露天煤业的开采成本低，且面临当地煤炭资源减少但需求量大增的发展良机，短线业绩有望持续增长；二是关注具有较强收购潜力的品种，如国阳新能等；三在区域品种选择上，运输成本是煤炭价格中重要的组成部分，相对而言，地处南方的盘江股份等品种面临着更好的契机。

瑞银认为原材料成本推高钢铁价格

2010年全球新增产能可能限制钢价上行 瑞银认为，尽管近期行业表现出色，但维持对该行所选股票的估值瑞银仍然看好垂直整合铁矿石和煤炭的公司首选股票包括俄罗斯车里雅宾斯克（Mechel）、Evraz、米塔尔（ArcelorMittal）、印度钢铁管理局（SAIL）以及美国钢铁公司（USSteel）Tubular将有更好需求，并且全球基础设施建设需求将支持Gerdau、SSAB和韩国东国钢铁公司。