节后煤炭股

煤炭股随大盘回升 节后有望重拾升势

山西证券分析师张红兵则认为，物价的持续上扬，自1月中旬以来基于对紧缩的担忧，煤炭股在国内外环境有支撑的背景下出现回调，节后随着需求的逐渐恢复，紧缩预期影响逐渐减小，煤炭股有望重拾升势来源：第一财经日报

Mysteel：2月制造业供给指数（MMSI）录得119.57点，环比下降15.61%【2024年2月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平，更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素，由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示，2024年2月，中国制造业供给指数（MMSI）为119.57点，同比下降1.87%，环比下降15.61%（数据起点2014年1月指数为100点） 能源方面，2月，炼焦煤市场成交冷清，价格震荡下行，随着节后煤矿陆续复工复产，产地端确定新增量明显，而需求端依旧偏弱，钢厂暂无明显复产预期，供强需弱下，上游压力传导更明显；动力煤方面，2月中上旬因春节到来，市场煤炭供应整体收紧，且需求端表现疲软，补库采购节奏放缓，市场情绪阶段性低迷，整体供需格局呈现双弱态势。

民生证券：煤炭板块有望凭借“高股息、高现金、低配置”实现持续估值提升

民生证券研报指出，节前煤价延续震荡走势本周港口煤价前半周走势偏弱，后半周小幅探涨，整体震荡运行春节将近，产地以安全生产为主，且伴随部分煤矿停产放假，供应端紧缩加剧港口现货需求持续低迷，贸易商发运积极性降低叠加北方降雪天气影响运输，导致港口现货货源不断减少，从而对价格形成支撑供需两弱下，我们预计春节前港口煤价依旧维持震荡走势，春节后非电旺季需求恢复将带来价格上涨的窗口期与短期的煤价波动相比，更值得关注的是煤炭行业受益煤价中枢确定性上移和高分红的特点攻守兼备，市值管理纳入央企考核有望重塑央国企价值，煤炭板块有望凭借“高股息、高现金、低配置”实现持续的估值提升。

【内蒙古新奥】预计节后动力煤市场或将小幅反弹

一季度受冬季取暖及春节后复工复产影响，预计高位运行；二季度进入煤炭淡季，价格将出现下跌，但跌幅有限；三季度煤炭旺季来临及金九银十预期，价格逐步上涨；四季度随着经济加快恢复及冬季用煤，价格将进一步上涨 企业简介：新能能源有限公司成立于2006年，位于鄂尔多斯市达拉特旗新奥工业园区，是新奥集团成员企业、是新奥生态控股股份有限公司下属子公司。

强寒潮提振供热需求，煤炭有望迎来涨价窗口期

民生证券表示，当前动力煤与焦煤价格震荡走势预计持续，但在春节后的旺季均有望迎来涨价窗口期2022年板块上涨由业绩驱动，2023年则由估值驱动，2024年板块有望迎来戴维斯双击，板块或具备整体性投资机会 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 陕西能源是以电力和煤炭生产为主业的大型能源类企业，控股的煤电总装机容量为1,118万千瓦，下属煤矿拥有煤炭保有资源量合计约41.64亿吨，核定煤炭产能为3,000万吨/年。

Mysteel：2023新春团拜会——动力煤鄂尔多斯站

储煤仓（长宽高470m×80m×35m）最大储煤量为20万吨，每天可入仓3万吨煤炭，高峰期可达到4万吨发运情况，自2021年12月23日运营首发，截止到2022年12月31日，累计发运768列，发运量达到640.06万吨新线的开通使用既促进了“公转铁”绿色运输，也对周边经济发展具有直接拉动作用，同时为朔准线提供稳定的货源保障 上海钢联电子商务股份有限公司动力煤部分析师张雯雯 然后，由上海钢联电子商务股份有限公司动力煤部分析师张雯雯进行了《动力煤节后行情解读及后市展望》。

Mysteel：2023新春团拜会——煤焦临汾站

上海钢联电子商务股份有限公司煤焦高级分析师熊超 最后，演讲嘉宾针对焦煤问题展开了三个讨论，贾庆龙分享了焦煤期货交割品换成山西煤对临汾煤炭企业的影响，崔鸿秀简单谈了临汾区域节后煤矿复产进度及产能释放情况，最后熊超很对进口进口煤的增量问题给出了解答。

Mysteel：2023年春节期间全国动力煤运行情况

节日期间，终端电厂主要以消耗库存为主，耗存水平均保持偏低位置，采购方面仍以长协拉运为主，市场煤交易冷清假期两股冷空气接连影响我国，各地气温波动下跌，居民取暖需求带动电厂日耗上行，同时也加速了库存下降，预计节后在复工复产、气温仍偏低的环境下，工业用电及民用电需求将拉起补库需求 甲醇方面：供应方面，春节假期期间各企业均维持正常生产，积极兑现节后预售订单，市场整体开工维持较高水平，加之西北地区仍有新增产能计划投产，若新增产能落地如期兑现，供应仍存一定增加预期；煤炭库存方面，企业已消耗节前库存少量补库为主，样本内企业煤炭库存较节前小幅下滑；甲醇库存方面，春节假期前期企业排库基本完成，部分企业预售订单也已排至年后，短期内无库存压力；下游需求方面，当前下游市场仍处于消耗前期库存为主，预计节后需求将有大幅回升。

【安阳永通】预计节后生铁市场稳中偏弱运行

受访人：安钢集团永通球墨铸铁管有限责任公司 生铁销售主管 高青山 客户观点：节后铁矿石期货或将继续回落，进口煤炭到港，燃料成本继续下降，生铁成本支撑减弱对中国经济强劲增长预期仍在，但转变为现实需求需要几个月时间冬储资源节后释放和复工复产形成对冲预计节后生铁市场稳中偏弱运行总体看淡上半年行情，7月份后会逐步恢复向好 公司简介：安钢集团永通球墨铸铁管有限责任公司，是安阳钢铁的控股子公司。

【中泰期货】预计节后动力煤市场窄幅震荡运行

而从我国能源消费结构来看，短时间内火力发电的主力地位难以撼动在经济复苏背景下，我国全社会用电量将继续快速上行，煤炭消费仍将保持增长态势对于水泥、化工、冶金等非电用煤来说，发改委文件也明确了其在一定程度上不受限价管控，预计节后动力煤市场将窄幅震荡运行为主 中泰期货是在香港联交所主板挂牌上市的大型综合类期货公司，是国内期货行业首家IPO上市公司目前设有11家分公司，20家营业部，全资控股3家子公司，主要提供商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、场外衍生品、做市、基差贸易、仓单服务等全方位、专业化的风险管理服务。

【银河期货】寒冷之冬与希望之春 铝价春节前后仍将宽幅震荡

自从22年11月份以来，内外宏观情绪和产业现实基本面对铝价的驱动反复易主，现实层面的压力和乐观的展望反复博弈，致使电解铝现货价格宽幅震荡，而基于当前的宏观和产业格局来看，打破这种宽幅震荡僵局的外力仍显不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待产业与宏观的共振的机会； 宏观方面，淡季炒作预期，从汇市、股市、债市等外围市场来看，海外交易美联储加息周期结束、美元下跌、欧美衰退不及预期、中国经济复苏的逻辑仍然在持续，头寸相当拥挤，对市场情绪带来偏强的指引； 产业方面，库存的持续累积是市场直接的压力，需求的现实弱势是承压的根源；供应方面，贵州地区目前减产约80万吨左右，缓解了供应端的压力，但是结构层面的库存压力还在继续，今年冬季铝锭铸锭量较多，淡季累库高点或将超过130万吨；需求方面维持弱势，此前强势的板带行业也表现孱弱，但是由于棒材减产较多，剩余的企业订单反而较好，部分押注节后消费的资金依旧在下投机订单，且硅料价格的下跌使得光伏企业在年底赶订单反而带来一定的需求；成本方面，节前略有反弹，虽然预焙阳极在1月份初比12月跌400元/吨，但是近期煤炭价格企稳回升，氧化铝受益于海外澳洲的减产，价格反弹，目前山东地区的冶炼利润在一千元左右，完全成本在1.72万元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易与“寒冷的冬天”的博弈还在延续，铝锭环节的进口依赖度较低，节前铝价反弹至当前的位置后，交易的天平逐渐向空头有利方面转移；套利方面，由于今年棒厂减产较多，可适当布局一定的做多铝棒加工费的头寸。

塔牌集团一季度净利同比下滑85.04% 水泥销量下降

报告期内，受房地产调控持续深入影响，房地产投资持续放缓，叠加春节后广东雨水寒冷天气较多和公司部分水泥销售区域受新冠疫情的影响，下游施工恢复缓慢，水泥需求低迷，水泥出货量大幅下降，报告期公司水泥销量同比下降了25.39%；报告期公司水泥平均销售价格同比虽上涨了10.2%，但受煤炭价格上涨等影响，水泥平均销售成本同比上升了26.71%，成本上升幅度远大于售价上涨幅度，致使公司综合毛利率由上年同期的32.28%下降为23.35%，下降了8.93个百分点，主业盈利水平明显下滑；并受股指下跌和上年同期有较大金额的全资搅拌站股权处置收益的影响，报告期非经常性损益同比大幅减少14,756.46万元，叠加影响使得报告期公司营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润同比大幅下降。

能源价格快速上涨，房地产投资超预期回暖【2022年2月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平，更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素，由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示，2022年2月，中国制造业供给指数（MMSI）为141.21点，同比增长8.94%，环比下降13.93%（数据起点2014年1月指数为100点） 煤炭方面，春节前后煤炭保供稳价政策陆续执行，煤矿库存大幅攀升至历史同期高位，节后，焦钢企业生产处于低位，以厂内去库为主，供应紧张情况缓解。

Mysteel：2022年全国优特钢&无缝管新春团拜会精彩观点

接下来会议进入主题演讲环节，由上海钢联电子商务股份有限公司优特钢分析师符婷婷演讲，符婷婷主要从三大方面对市场进行阐述； 一、宏观方面：发改委加强煤炭、铁矿石市场监管，铁矿石价格回落，造成成品材价格的被动跟跌，但政策上的稳价保供或对成材价格形成一定支撑； 二、供给端：采暖季环保限产，冬奥会部分钢厂限产导致偏北方地区部分钢厂产量相对偏低，加上江苏区域优特钢钢厂集中年修，全国优特钢春节前后供应整体处于偏低水平；随着节后江苏钢厂率先复产，优特钢供应逐步恢复正常，但从采暖季环保限产结束时间节点以及全国两会时间节点来看，偏北方地区钢厂供应或于3月中下旬恢复正常生产； 三、需求端：虽然1月份的汽车产销数据没有出来，但从工程机械数据来看，1月份环比小幅上升，但同比降幅依然较大，考虑到去年上半年下游需求增长速度较快，今年上半年下游需求或环比小幅上升，但出现同比增长的概率较小。

【东岭集团】节后维持年前价格，部分地区存在低价资源

受访人信息：东岭集团股份有限公司 观点：节后维持年前价格，部分地区存在低价资源 宏观来看，疫情影响存在反复和新的挑战，这会继续冲击各类大宗商品的市场交互行为，除此之外，国内对海外依存度相对较高的煤炭、天然气、石油、铁矿石等，仍会受国际环境影响，在双循环影响下适当弹性运行。

Mysteel：氧化铝现货日评（9月23日）

另外，节后烧碱、煤炭等原材料价格上涨及供应紧张的状况更为凸显部分地区液碱行情延续涨势，华东地区货源一度吃紧，山东主产区32碱价格维持在1080-1200元/吨 海外市场方面，虽然受煤炭紧张及水电危机等影响，部分地区海外铝企减产风险上升，但是当前铝价高企之下，铝企生产积极性仍在上升，比如美铝巴西的Alumar铝厂计划重启，故目前海外氧化铝现货供应持续紧张，海外氧化铝价格高位运行 【铝市分析】 美联储议息会议发布会之前市场情绪偏乐观，美股大涨，带动金属价格走强。

股指结构性机会显现

因此，盘面上体现为以煤炭、有色、钢铁为代表的顺周期板块和以食品饮料、军工、新能源为代表的高估值抱团股轮动上涨 回顾春节后A股走势可以发现，A股高估值的核心资产在美债收益率上行的背景下出现了抱团瓦解的现象虽然经过前期的调整，市场的估值有所回落，但部分板块的估值依然处于较高水平如果利率上行预期再起，不排除高估值板块和科技股再度承压下跌的可能性 美联储政策动向引发市场关注 “五一”小长假后，美联储政策动向持续引发市场关注，主要原因在于5月4日晚间耶伦接受采访时表态称，由于大规模财政支出，未来某个时候可能需要提高利率水平以阻止任何经济过热。

国内商品期货市场“涨声一片”

创业板指数表现疲弱，跌幅为2.74%股指期货方面，中证500指数期货出现一定幅度上涨，上证50和沪深300指数期货均收跌当日，绝大多数行业板块收涨，有色金属、贵金属板块涨幅领先，海运、煤炭业、石油燃气板块紧随其后，节前强势的抱团白马股表现较弱 “股指高开低走的主要原因在于市场预期节后流动性会收缩2月18日央行等量续做MLF，同时减量对冲逆回购到期，资金面如预期维持紧平衡令股指受到一定压力。

【红庆河煤矿】预计节后动力煤市场供需平衡

因此，拉运市场煤积极性不会很高，预计节后市场煤价格保持稳定 3.节后市场的关注点在哪里？ 春节过后电厂需求复苏对整个动力煤供应链的影响 （以上仅为个人观点，与公司层面无关，仅供参考） 红庆河矿隶属内蒙古伊泰煤炭股份有限公司，位于内蒙古自治区鄂尔多斯市伊金霍洛旗境内，位于内蒙古鄂尔多斯伊金霍洛旗红庆河乡，项目位于国家大型煤炭基地—神华基地新街矿区，隶属于札萨克镇给勒登庙嘎查。

【盘江精煤】节后煤炭供大于求的情况预计较往年严重

临近春节，西南地区双焦市场整体利润仍较可观，焦企开工维持高位，煤矿陆续安排放假事宜那么节后何时复产，作为当地较有代表性的煤炭企业，贵州盘江精煤股份有限公司谢春涛先生针对当前市场进行了简要探讨 Q：对春节后西南区域焦煤市场预判 A：今年春节，国家鼓励煤企正常生产，加上疫情导致的就地过年政策的叠加，春节期间的煤炭生产量、节后产能恢复的速度要大大优于往年；以往下游的钢焦电建用户在节前储备的煤炭一般是按照可用到3月末、4月初，正好与节后煤炭生产恢复的速度相当。