沛峰煤炭

Mysteel：动力煤港口市场上半年回顾及下半年展望

三、下半年动力煤港口市场后市展望 目前我国煤炭市场上下游边际供需偏宽松，上游保供及中长期合同政策压力凸显，叠加夏季南方水电发力充沛，旺季电厂库存走高以及环渤海港口累库明显，短期港口市场拉运需求积极性不佳，煤价震荡趋弱下半年随着国家着力发展经济，疫情防控形势逐步好转，叠加迎峰度夏终端电厂日耗及用煤需求升高，港口高库存压力缓慢散去，预计港口方面大概率维持正常拉运及调入，港口市场价在限价范围内正常波动。

Mysteel：陕西动力煤价趋稳 市场谨慎情绪增加

但南方雨季来临，降水充沛，沿海电厂多数日耗同比较低，库存维持高位，再者受政策调控影响，目前电厂采购仍是以刚需和长协为主 综上，夏季用煤高峰期即将来临，保供稳价政策压力增强，叠加进口煤市场平稳运行，市场煤价格恐仍在政策指导下受市场供需调控后期仍需持续关注沿海电厂煤炭日耗和库存情况、港口市场成交状态及迎峰度夏能源保供政策

[液化天然气]：加大煤炭及水电使用 天然气消费增速放缓

其中仅4月水力发电量11.9亿千瓦小时，比上年同期增长29.3%，增速较上一年同期高67.1个百分点目前，全国统调电厂存煤达到1.59亿吨以上，同比增加5000多万吨，可用天数32天，预计全国电力迎峰度夏平稳有序 虽然5月份以来各地疫情逐渐缓解，经济开始修复，但居高不下的进口成本和国内高企的价格抑制了天然气市场的下游需求，工业点供、加气站均表现疲软煤炭政策的放宽、南方水电情况的丰沛、国际原油和LNG现货价格的持续高位，国际地缘政治的不稳定性，国内进口成本的增加，叠加在一起，预计今年全年我国天然气整体消费增速将大幅放缓。

动力煤涨势恐终结

进入5月，秦皇岛港库存始终在640万—660万吨的高位波动，短期难言下降目前，正值下游电厂用煤淡季，其日耗较少，并且较往年偏低六大电厂煤炭日耗量较去年下降10万吨，幅度在15%另外，电厂本身库存充沛，普遍缺乏补库动力，主要以长协为主随着天气的转暖，为了迎峰度夏，电厂补库量势必增加，但增幅不会太明显，今年可能又会出现一个旺季不旺的行情

动力煤涨势恐终结

进入5月，秦皇岛港库存始终在640万—660万吨的高位波动，短期难言下降目前，正值下游电厂用煤淡季，其日耗较少，并且较往年偏低六大电厂煤炭日耗量较去年下降10万吨，幅度在15%另外，电厂本身库存充沛，普遍缺乏补库动力，主要以长协为主随着天气的转暖，为了迎峰度夏，电厂补库量势必增加，但增幅不会太明显，今年可能又会出现一个旺季不旺的行情（作者单位：方正中期期货）

Mysteel：5月产地部分煤种供给偏紧 煤价重心仍有下移

港口在4月下旬后，以Q5000低硫煤现货动力煤也出现偏紧状态，价格降幅明显收窄，止跌企稳明显加之月底大型煤企新的长协价面临调整，下游企业对5月份煤炭销售价格备受关注，市场观望居多但随着后续大秦铁路检修结束，北方港口铁路煤炭运量将得以恢复，煤炭供给也将随之增加，部分煤种资源结构有望优化，同时也能有效抑制现货持续上涨进入5月份南方雨水充沛，水力发电替代火电优势明显，加之进口煤内外价差优势，在通关延长受限时，我国进口量仍然较大，若后续实现通关，将有效弥补夏季用电高峰用煤需求，对国内动力煤价格上涨起到一定压制作用。

供应充裕 甲醇震荡为主

后期随着用电高峰的结束，煤炭的需求可能会下降，特别是今年国内雨水充沛，水电对火电的弥补可能会进一步降低市场对于煤炭的需求，因此后期成本端对于甲醇的价格支撑可能会减弱，在供需结构不变的前提下，生产企业的利润反而会有所上升 企业的生产利润是甲醇企业开工负荷的领先指标，因此考虑到目前甲醇企业的利润偏低，后期的开工负荷可能会出现下降的态势，这可能会使甲醇出现阶段性的供应下降。

7月海运市场或将震荡运行

随着港口库存持续攀升，矿价重回高位水平，但钢厂仍亏损较为严重，且近日闹得沸沸扬扬的“钱荒”问题也没得到根本的解决，经过一轮的补库后钢厂仍将会维持低库存的方针，因此一单铁矿石需求放缓，升至高位的海岬型船运价势必将有所回落尽管夏季已至，传统的“迎峰度夏”会为中小型船舶带来一定的支撑，但今年煤炭库存居高不下，且南方降雨充沛，水力发电也能解决电荒问题，因此难以出现往年的繁忙现象，不过随着新增运力持续放缓，市场前景有所改善，预计7月整体将震荡运行。

山西临汾煤炭工业走势简析

2、煤炭价格下行压力明显从整体上来看，由于全球经济形势严峻，进而影响我国经济发展放缓，直接波及到煤炭行业发展一是国际大宗商品价格下行，国际煤价跌幅超过国内，低价进口煤对国内市场形成较大冲击，直接影响我国煤炭价格；二是6月以来，中国最主要的煤炭港秦皇岛港口库存持续攀升，已超过900万吨警戒线，市场恐慌情绪蔓延，对煤价回调形成压制；三是夏季用电高峰已过，煤炭市场热度没体现出来，由于经济下行压力始终不减，电力需求增长乏力，加之南方水电集中地区雨水充沛，火电发电量和发电耗煤量更是不增反降，市场煤价已经与重点电煤价格日渐逼近；四是今年以来，下游建材、钢铁、化肥等行业弱势运行，钢铁行业开工率仍难提升，煤炭采购积极性降低，需求增长乏力。

对临汾市煤炭经济运行及走势分析

2、煤炭价格下行压力明显从整体上来看，由于全球经济形势严峻，进而影响我国经济发展放缓，直接波及到煤炭行业发展一是国际大宗商品价格下行，国际煤价跌幅超过国内，低价进口煤对国内市场形成较大冲击，直接影响我国煤炭价格；二是6月以来，中国最主要的煤炭港秦皇岛港口库存持续攀升，已超过900万吨警戒线，市场恐慌情绪蔓延，对煤价回调形成压制；三是夏季用电高峰已过，煤炭市场热度没体现出来，由于经济下行压力始终不减，电力需求增长乏力，加之南方水电集中地区雨水充沛，火电发电量和发电耗煤量更是不增反降，市场煤价已经与重点电煤价格日渐逼近；四是今年以来，下游建材、钢铁、化肥等行业弱势运行，钢铁行业开工率仍难提升，煤炭采购积极性降低，需求增长乏力。

8月贵州火电存煤突破730万吨 发电破新高

据中电新闻网讯：8月29日，贵州电网全网发电量达到4.46亿千瓦时，继28日发电量达到4.41亿千瓦时后，再创历史新高这也是贵州电网日发电量今年第九次创历史新高贵州电网运行稳定正常，保证了省内夏季高峰用电，有力支撑了贵州省煤炭、电力行业的稳定增长，促进了东西部地区优势互补 7月份以来，贵州省降水充沛，天然来水较多年平均偏丰83%，7月11日水电蓄能值达37.26亿千瓦时，同比增加119.7%;7月底全流域水电蓄能值达97亿千瓦时，为历史最高水平。

火电发电耗煤量下降使港口煤炭发运量整体回落

进入6月份之后，夏季用电高峰日益临近，煤炭市场热度本该有所提升，但是，由于经济下行压力始终不减，电力需求增长乏力，加之南方水电集中地区雨水充沛，火电发电量和发电耗煤量更是不增反降与此同时，火电企业煤炭库存不断攀升，截止到5月末，全国重点电厂电煤库存攀升至9137万吨的历史高位，即便夏季用电高峰期间日均耗煤量达到440万吨，平均也能满足23天的用煤需求。

火电发电耗煤量下降使港口煤炭发运量整体回落

据综合媒体消息，进入6月份之后，夏季用电高峰日益临近，煤炭市场热度本该有所提升，但是，由于经济下行压力始终不减，电力需求增长乏力，加之南方水电集中地区雨水充沛，火电发电量和发电耗煤量更是不增反降与此同时，火电企业煤炭库存不断攀升，截止到5月末，全国重点电厂电煤库存攀升至9137万吨的历史高位，即便夏季用电高峰期间日均耗煤量达到440万吨，平均也能满足23天的用煤需求。

煤炭行业：煤价有望筑底反弹 精选个股阶段机会

国内煤价有企稳迹象，国际煤价反弹，油价企稳煤价继续下探的可能性较小新增信贷超预期，机构潜伏周期股，前期煤炭股配置较低夏季天热、基建开工复工等用电高峰期，今年水电来水充沛对火电的利空影响充分反应，水电发电较难继续高增长，若煤炭需求恢复，煤价有望反弹 有超跌反弹可能，但空间较为有限1、煤价企稳，但难马上实现V型反转；2、煤炭公司2季度的业绩应不乐观，中报业绩可能低于市场预期，估计煤炭企业2季度业绩可能下滑5-10%之间。

产地煤价加速下跌 煤企产量将受威胁

据了解，中煤集团于今年4月和5月连续降薪10％，山西焦煤集团下属煤矿也纷纷降薪另外，河南义马集团和永煤集团计划减薪两成、郑煤集团和河南煤化工集团已定好降薪计划”上述内部人士表示普遍券商分析师认为，虽然夏季居民用电高峰临近、煤炭需求会有所增加，但受经济下行影响，工业用电仍跟不上，加之今年雨水密集，水力发电充沛，煤炭价格仍存下降空间，未来煤价将持续下跌 但中信建投煤炭分析师李俊松认为，7月煤炭市场将迎来阶段性机会。

京唐港区矿石运量呈大幅增长态势

2012年一季度，唐山港集团保持奋发向上、大有作为的精神状态，力排困阻，抢装抢卸，积极应对生产高峰期，确保首季生产告捷一是积极发挥市场先导作用，确保货源充沛在加强市场信息调研和客户沟通的基础上，着力构建海陆一体的综合物流体系，充分利用内陆港、金融、保税、代租船等新的服务平台，优化货源组织模式，以煤炭、钢铁、矿石、集装箱等大宗货物为关注重点，积极发展集散联运、散杂联运的运输方式，同时进一步加快新货种开发，努力增加液化产品、木材、水渣等货种的运输份额，促其形成规模。

电煤价格回落但强势不改

另一个抑制煤价上涨的原因是，6月以来，国内多数地区进入夏季丰水期，今年华北地区和两湖地区降雨量丰沛，全国水电发电量迅速增加，火力发电压力减轻，煤炭涨势也因此逐渐放缓 同时，分析人士也表示，煤价并不会出现大幅度下降据中电联有关人士分析，今夏用电高峰能否平稳度过取决于未来的天气情况，随着近期华东、华中省份持续高温的天气愈演愈烈，用电负荷定进一步走高，电厂为确保“迎峰度夏”期间电力供应，纷纷开足马力发电，多数电厂的电煤库存量快速下降，对电煤仍有一定需求。

淘汰落后产能利好行业 焦炭弱势中孕育反弹动能

而夏季高峰时期运输将异常紧张，华东、华南地区动力不足的问题或将凸现，在一定程度上将加剧焦炭的局部供应紧张 综上所述，从焦炭行业的上下游产业链来看，上游焦煤在蒙古国煤炭大量“倾销”的背景下，焦炭均价被拉低，影响国内焦炭的生产成本，而下游钢材产量屡创新高，市场货源充沛，如果钢铁市场下游需求不能有效释放，将会对处于弱势地位的焦炭造成潜在影响。

淘汰落后产能为行业利好 焦炭弱势中孕育反弹动能

而夏季高峰时期运输将异常紧张，华东、华南地区动力不足的问题或将凸现，在一定程度上将加剧焦炭的局部供应紧张 　　综上所述，从焦炭行业的上下游产业链来看，上游焦煤在蒙古国煤炭大量“倾销”的背景下，焦炭均价被拉低，影响国内焦炭的生产成本，而下游钢材产量屡创新高，市场货源充沛，如果钢铁市场下游需求不能有效释放，将会对处于弱势地位的焦炭造成潜在影响。

动力煤市场下游需求相对稳定 电厂存煤略有增加

上周国际煤炭市场涨跌互现，截止8月14日南非理查德港RBindex、澳大利亚纽卡斯尔港NEWCindex、丹麦ARA港DesARAindex涨跌分别为-0.98美元、-1.71美元、1.17美元达到63.75美元、74.25美元、71.66美元，周环比涨跌幅分别为-1.51%、-2.25%、1.66% 上周股指表现来看，市场面临中期调整的考验，我们认为从1664点以来的本次上涨的主因是经济恢复的预期以及流动性带来的资金面的充沛，但从个股基本面来看，市场目前的预期显然过分乐观了，不少个股涨幅已经达到牛市的峰值，在价值投资无法找到洼地的时候，我们只能倾向于趋势投资，最近两周的大幅调整，明显将市场的上升趋势破坏，预计未来指数需要一段时间的震荡调整来修复趋势。