煤炭重估

能源大县山西襄垣借“新打法”重估煤炭价值

襄垣富煤，已探明煤炭储量逾75亿吨近年，该县借科技重估煤炭价值，发展碳基新材料产业，推动煤炭从“单一消耗”到“循环利用”，跳出其“能源”价值，加快煤炭产业向高科技、高附加值转型 当前，该县围绕现代煤化工、固废综合利用等产业，构建集资源开发、就地转化、综合利用为一体的高效煤化工产业链，让煤炭资源经过循环利用被“吃干榨尽”完成绿色转变，将资源禀赋转化为产业优势、经济优势。

煤炭火电明年迎来价值重估，机遇孕育在转型升级中

火电：挥别至暗时刻细分领域机会受关注 国泰君安证券研报表示，由于今年以来煤价大幅上涨，煤电亏损严重，同时双碳目标下，市场认为煤电机组将被淘汰，给予煤电资产价值大幅打折此次中央经济会议明确正视煤电地位不可或缺，同时，煤炭长协100%覆盖以及煤价区间确定，将使煤电盈利回归稳定，煤电资产价值将获得价值重估 财联社采访多家火电类上市公司了解到，在当前煤价下，部分机组已实现盈利，但受地域、当地经济结构导致电价水平差异等影响，尚未实现发电项目全面盈利转正。

广发期货：煤矿减产消息下，盘面维持偏强走势

总库存环比下降，减量主要来源于钢厂与焦化厂潞安集团减产消息影响市场对山西省煤矿减产预期增强，后期煤炭供应恢复或不及预期，焦煤供应端需要重估，重点关注减产幅度和执行情况但蒙煤进口处于高位，目前蒙煤通关日均12.8万吨，同比23年日均8.3万吨上升了4.5万吨每天，也需关注全年蒙煤进口增量能否对冲国内减产量在焦煤价格高位回落后，短期国内煤矿减产预期将影响焦煤价格企稳，但单边上涨的驱动还需要结合实际减量和铁水水平确认。

广发期货：煤矿减产，盘面强势反弹

【观点】煤矿减产，盘面强势反弹基本面上，供需双弱，焦煤总库存环比下降供应来看，受春节假期影响，煤矿开工率与产量均环比下降，但节后存在复产预期；需求端焦炭产量与铁水产量基本持平，预计钢厂复产下需求有上升预期总库存2418.35万吨，环比+434.59万吨（-9.9%）潞安集团减产消息影响市场对山西省煤矿减产预期增强，后期煤炭供应恢复或不及预期，焦煤供应端需要重估，重点关注减产幅度和执行情况。

煤炭板块震荡走强，行业基金水涨船高

国泰君安认为，由于供给弹性较小而需求韧性十足，煤价稳健有支撑，2023年煤价已完成压力测试，判断煤价在长协价上限（770元／吨）左右有较强支撑，也为板块带来强劲的估值支持 陈兴文分析，过去两年，煤炭行情的上涨逻辑在于煤价大涨导致企业业绩暴增，股价跟随业绩上涨，但今年煤价中枢下移，而在煤企业绩普遍下滑的背景下，煤炭板块表现依旧亮眼 国盛证券认为，目前市场已逐渐认可煤价难以回到2021年前的高水平，但煤企的高利润持续性、高股息稳定性仍然存在，是不可多得的稀缺资产，其下半年上涨的核心逻辑在于“淡季煤价底部远高于市场预期”，该板块作为高股息资产正走上慢牛重估之路。

逢低配置正当时！煤炭板块一二级市场估值倒挂，受益上市公司梳理

张樨樨认为，2016-2022年晋陕蒙新四省的产量占比从69%提升到81%，晋陕蒙煤炭供给或已经逐渐见顶，若新疆后续成为全国煤炭供给增量的核心，铁路运力又会成为新增供给的一大瓶颈供给紧张之下，煤价大概率维持在新中枢 在煤价稳定的基础上，部分煤炭公司的股利支付率维持在60%左右甚至更低，仍有提升空间7月初兖矿能源将分红承诺从不低于50%提到60%，张绪成表示煤企高分红已成为大趋势张津铭表示，考虑到煤炭企业本轮周期业绩底部空间已逐渐明确，支撑煤炭企业高现金流延续，逐渐增厚煤炭企业账面现金，进而煤炭企业有强意愿延续/不断提高分红比例，高股息、资源行业的优秀煤企未来有望走上“慢牛”重估之路。

【证券日报】火电行业上半年归母净利润同比增长近四倍，有机构称行业盈利改善仍在持续

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示：“展望下半年，用电量大概率将继续提升一方面，东南沿海地区高温仍然存在，民用电将起到重点支撑；另一方面，在当前工业需求有提振预期结合目前煤炭价格整体稳定，火电业绩有望继续保持高增长” 价值重估正当时 从市场表现来看，火力发电板块随着气温的升高，从4月份开始快速上涨。

煤炭三季报盘点：10家公司净利润同比翻倍

国信证券分析师樊金璐10月11日发布的研报中指出，对于焦煤公司来说，长协煤比例较高、价格稳定，且焦煤公司去年四季度才开始提高长协煤价，因此三季度焦煤板块业绩增幅相对高一些财联社记者采访业内人士获悉，供需关系下四季度焦煤长协价格预计难降，焦煤类上市公司有望迎来历史最佳业绩年 张津铭认为，煤炭市场双轨运行（当前现货接近1600元/吨，长协仅719元/吨），煤企高盈利的稳定和持续性远超预期，外加高现金流带来高比例分红回馈股东，煤企势必会迎来价值重估。

动力煤保供加码效果渐显

二是山西省核增98座煤矿产能，且原有51座在前八个月已完成全年产量的煤矿可继续组织生产，并部分核增产能，以上煤矿共计核增产能0.63亿吨，占全省比重约6% 如核增产能均顺利转为产量，则测算产量增量为1.6亿吨/年，即43.8万吨/日，每月可多生产1315吨煤炭按照动力煤占总煤炭比重估算，动力煤每月增产量约1000万吨 今年4—8月，我国动力煤总需求量同比增速为12.1%、5.2%、5.8%、7.1%、-1.8%，增速呈现逐渐下降的态势。

多地加快落实煤炭增产增供，机构仍看好煤炭板块

在海外能源价格大涨的背景下，继续看好板块行情，推荐业绩弹性逐步放大、股价有潜在催化剂的公司 中泰证券在最新研究报告中指出，近期山西、内蒙古主产区分别召开四季度煤炭中长期合同对接签订会，涉及保供煤量预计分别为5500万吨、5300万吨预计未来若干年煤炭将是稀缺资源，存量产能就是高额利润，资产有待重估，股价对此反应并未充分 川财证券认为，按照当前数据来看，第三季度、第四季度煤价环比上涨是大概率事件，行业利润增速加快意味着板块的业绩预期存在上调的可能，继续看好年内煤炭板块行情。

价格倒挂叠加国企改革预期，机构看好煤炭股

从国内煤价情况看，7月份以来，动力煤价格持续处于高位，在用电高峰时单日价格达到了历史高点，今年以来的涨幅可观，煤价上涨会大幅增厚上市公司的利润 从煤炭公司的价值分析看，国泰君安研报认为当前一二级市场倒挂严重，煤炭资产亟待重估根据鄂尔多斯的公告，该公司近期拟以49.8亿元收购永煤矿业25%股权，对应的煤炭吨价格是23.5元但从A股煤炭上市公司看，其煤炭资产入账成本普遍为每吨2元左右，其真实价值被严重低估。

处于历史低位 煤炭板块估值修复有空间

对于上述政策，安信证券认为，此次改革最主要的是肯定了对煤炭进行清洁利用，我国“富煤、少油、贫气”的资源禀赋也决定了煤炭是国家能源安全的基石，根据现有的应用实践来看，预计煤制油、煤制气有望成为我国煤炭清洁利用的主要路径之一因此，煤炭的新型清洁利用将持续拓宽煤炭需求面，市场无需担忧煤炭未来的需求衰减，煤炭作为能源的支柱地位不会动摇，行业地位在重估的同时也有望推动股票的估值回升。

价格处于历史低位 煤炭板块估值修复有空间

对于上述政策，安信证券认为，此次改革最主要的是肯定了对煤炭进行清洁利用，我国“富煤、少油、贫气”的资源禀赋也决定了煤炭是国家能源安全的基石，根据现有的应用实践来看，预计煤制油、煤制气有望成为我国煤炭清洁利用的主要路径之一因此，煤炭的新型清洁利用将持续拓宽煤炭需求面，市场无需担忧煤炭未来的需求衰减，煤炭作为能源的支柱地位不会动摇，行业地位在重估的同时也有望推动股票的估值回升。

非洲彩虹矿业有限公司(ARM)2018年上半年整体收益同比增长13%

与此同时，非洲彩虹矿业有限公司(ARM)煤炭的整体收益为6500万南非兰特，较前期的1.6亿南非兰特，下降了59%，其中包括2018财年非洲彩虹矿业有限公司(ARM)、非洲彩虹矿业有限公司(ARM)煤炭分公司和嘉能可之间的贷款重估损失为2.06亿南非兰特 非洲彩虹矿业有限公司(ARM)表示，公司的煤炭业务改善了运营现金流，加快了还贷速度重估贷款在每个期间的价值，以反映预期贷款偿还情况的净现值。

必和必拓与澳昆士兰州就煤矿资源权利金事宜“原则”上达成协议

在昆士兰税务局（Office of State Revenue，OSR）就必和必拓2005年7月至2012年12月期间售出的煤炭产品，发布了一份资源权利金重估报告，包括高达1.86亿澳元的权利金和1.02亿澳元的滞纳利益 作为回应，必和必拓于2015年11月份向最高法院递交了一份诉讼书 必和必拓曾表示其权利金计价基准金额，是根据该煤矿产品首次销往该公司位于新加坡的营销中心的价格计算得出的。

中煤新集能源2017年度业绩说明会召开情况公告

二、本次会议投资者提出的主要问题及公司回复情况 公司在本次说明会上就投资者普遍关注的问题给予了回复，具体如下： 1、供改之后涅槃重生,公司迎来价值重估,您是如何看待煤炭能源未来市场价格走向及发展呢？ 答：您好，煤炭行业去产能政策是国家供给侧改革在煤炭行业中的一项重要举措，对煤炭行业安全、生产、经营等带来积极正面的影响，尤其是对煤炭市场稳定健康发展有重要影响。

钢铁等国企改革现新路径：跨行业结盟寻求协同效益

对于业绩下滑的原因，证券投资公允价值变动损益和证券投资处置产生的投资收益同比大幅减少成为重要因素 分析人士建议，投资者在选择交叉持股的投资标的时，应关注持有具有资源重估机会公司股权的上市公司，如稀有金属、石油、煤炭等；持有优质公司股权的上市公司等 值得注意的是，数据显示，A股市场的交叉持股情况与市场行情成正相关趋势。

临矿接手鲁能菏泽煤矿

未来的趋势应该是大型煤企减产，小型煤企淘汰 业内人士认为，随着全球宏观经济的持续低迷，我国经济发展方式的转型以及气候环境政策的深入，围绕以煤炭为主的化石能源行业相关资产价值正在进行一轮广泛且深入的重估，这将改变全球资本对煤炭等化石能源行业的态度

三部委死命令促煤炭股重估　黑金风暴再燃激情

另有消息称，国家发改委还起草了一份《请示》，并已报国务院《请示》中明确提出，要“继续实行煤电价格联动政策” 　　 业内人士普遍认为，这一系列举措意味着国家将正式放开对煤炭价格的计划控制，煤炭交易将进入市场化运作进程，煤炭价格有望出现相当幅度的上涨，煤炭行业将因此迎来又一个春天这一基本面的新变化，自然引发投资者特别是机构投资者对煤炭股的价值重估。

行业低迷 煤炭行业国企改革正当时

煤炭国企改革沿五大路径展开，上市公司价值将获得重估按照目前的国企改革实践及预期，煤炭企业国企改革主要有五大方式：一是行业兼并重组，去产能并解决行业同质竞争问题;二是以股权为纽带引入战略投资者，优化资产;三是集团成立国有资本运营、投资公司，对国有资产进行整合，有助集团煤矿资产的整体注入(上市公司平均产量仅占集团整体产量的50%);四是上下游产业链专业化的整合;五是对上市公司平台的再造和再利用。