量化宽松煤炭

经济观察：迈向“双碳”，中国如何实现能源平稳转型？

在能源基金会首席执行官兼中国区总裁邹骥看来，“缺电”现象并非因“双碳”目标所致，主要是煤炭价格暴涨疫情下，多国紧急采取量化宽松货币政策救市，石油、天然气、矿石等具有金融属性或美元标的物的国际大宗商品价格应声暴涨煤炭是油气的替代大宗商品，国际煤价也随之大涨，进而影响中国煤炭价格 周大地亦指出，近期“缺电”现象实际上是一个电价煤价的理顺问题。

瑞达期货：沪铜建议68500-72000区间轻仓操作，止损各800

上周沪铜 2112 震荡偏弱美联储削减贩债规模提前至 11 月，而英国央行维持利率和量化宽松不变，美元指数走强；国家政策端对煤炭价格干预仍在持续，煤炭供需形势好转，打压市场风险情绪基本面，上游 9 月智利 Codelco 和 Escondida 产量同比均下降，叠加近期硫酸价格大幅回落，炼厂生产压力增大当前下游需求偏弱，但有部分精铜开始出口，国内库存有所下降；而国外仍维持去库，LME 铜现货升水维持高位，铜价预计宽幅震荡。

瑞达期货：沪铜建议68500-70000区间轻仓操作

隔夜沪铜 2112 承压下跌美联储削减购债规模提前至 11 月，而英国央行维持利率和量化 宽松不变，美元指数走强；发改委表示严禁捏造、散布煤炭相关不实信息，市场谨慎情绪升温基本面，上游9月智利 Codelco 和 Escondida 产量同比均下降，叠加近期硫酸价格大幅回落，炼厂生产压力增大当前下游需求偏弱，但有部分精铜开始出口，国内库存有所下 降；而国外仍维持去库，LME 铜现货升水维持高位，铜价预计宽幅调整。

钢市“涨声”不断，谨防回调

一段时间以来，我们认为海外特别是美国的货币宽松政策是大宗商品价格上涨的主要推手，但是今年表现最突出的品种，电解铝、钢材、玻璃都是以国内市场为主的笔者曾经提出，以“碳达峰、碳中和”为核心的减排政策是一场规模更大、范围更广的供给侧结构性改革过去5年钢铁、煤炭行业的改革实践证明，即便没有发达国家的量化宽松政策，只要中国的能耗双控政策没有改变，我们仍然会看到同样的商品牛市今年河北地区一直执行较为严格的限产政策，近期其他地区也有所跟进，而广西、江苏、山东等地1—7月份粗钢产量较去年增长较多，可能未来会出台相应的控制产量的措施。

大宗商品超级牛市周期来了吗

国内铜也没有创出历史新高，只有天然胶（农产品短期供给跟不上）在2011年2月创出43500元/吨的历史新高原油在2016年以后还出现了金融危机以来的历史新低，甚至是负价格这证明了一轮又一轮的量化宽松和延续，并没有带来大宗商品的超级牛市 从大类资产轮动的角度看，权益类资产和房地产价格均较高这一次有没有可能轮到大宗商品起飞？我们认为可能性较小主要原因在于，商品是非生息资产，而且大宗商品也不是长期被压价的资产（就目前价格而言，国内钢铁、煤炭、石化、有色等企业都是盈利的）。

国内的煤炭市场，现货、期货价格双杀 ，市场押跌不买观望氛围浓厚

由于近期春节临近，工厂假期停工增多、天气逐渐回暖用热需求递减等因素影响，国内的煤炭市场，现货、期货价格双杀，市场押跌不买观氛围浓厚但是，认真分析国内的煤炭市场，需求方面:第一，疫情影响估计不会太大，全球2020年都已经全部经历，现在疫苗也已经研发出来投放市场，经济必都将重启，能源需求有增量第二，货币政策目前美国、日本、欧盟全是量化宽松，拜登政府还在酝酿1.9万亿刺激计划；全球放水，我国央行也不可能紧缩，货币宽松必然刺激大宗商品上涨。

Nader Naeimi：受制于民粹主义的大宗商品 未来将由财政政策引领

2018年8月21-24日，由中国煤炭工业协会、中国钢铁工业协会、中国炼焦行业协会和大连商品交易所联合主办、上海钢联电子商务股份有限公司独家承办的2018年中国国际铁矿石及焦煤焦炭产业大会在上海浦东举办 Mysteel在会后选取了主要嘉宾现场演讲的部分观点，供广大读者参考 AMP资本动态市场总监&首席执行官Nader Naeimi在会上表示，回顾过去七八年以来的市场宏观情况，特别是过去七到八年全球央行采取的措施，像一些量化宽松政策，美国、日本、欧洲都采取了这样的策略。

山西化解过剩煤炭产能 着力提升先进产能

山西先进产能的加速释放，将有利于煤炭市场供需形势的趋稳宽松 2016年，山西省在全国率先进行煤炭减量化生产，实行276个工作日生产制度，全年压减煤炭产量1.43亿吨，占全国压减量的40%左右这一措施推动了煤炭价格恢复性上涨随着2017年一季度五大发电集团火电亏损加剧，利润同比下降119.7%的情况出现，发改委4月25日发文指出，要增加煤炭有效供应，督促煤电签订和履行电煤中长期合同，促使煤炭价格尽快回归合理区间，减轻煤电企业经营困难。

山西化解过剩煤炭产能 着力提升先进产能

山西先进产能的加速释放，将有利于煤炭市场供需形势的趋稳宽松 2016年，山西省在全国率先进行煤炭减量化生产，实行276个工作日生产制度，全年压减煤炭产量1.43亿吨，占全国压减量的40%左右这一措施推动了煤炭价格恢复性上涨随着2017年一季度五大发电集团火电亏损加剧，利润同比下降119.7%的情况出现，发改委4月25日发文指出，要增加煤炭有效供应，督促煤电签订和履行电煤中长期合同，促使煤炭价格尽快回归合理区间，减轻煤电企业经营困难。

动力煤供应渐趋宽松 二季度振荡下行概率较大

预计当煤价下跌之后，补库需求可能成为抑制煤价跌幅的缓冲因素 综上所述，煤炭行业不再实施276个工作日制度，使得煤炭市场供应渐趋宽松的预期增强，加之未来几个月是水电发电量不断增长的季节，我们认为二季度动力煤市场振荡下跌的概率较大不过，经过2016年的减量化生产，煤炭市场去库存效果显著，当前不论是产地、港口还是电企的动力煤库存均不处在历史高位水平，一旦原煤产出情况不及市场预期，补库需求将对价格起到支撑作用。

去产能任务艰巨但能够实现 煤炭市场供求关系有望进一步改善

也就是说，当前和下阶段煤炭供应是有足够保障的随着下阶段取暖用煤高峰的结束、南方来水增加和水电出力增多，以及春节放假煤矿逐步复工复产等因素，供需关系会趋于宽松，煤价有望呈现平稳回落态势，不会出现大幅上升局面 问：2017年煤炭减量化生产措施将如何实行？ 答：业内广泛关注煤矿减量化生产措施是否会继续实行，以及如何实行。

发改委：煤炭市场供求关系有望进一步改善

也就是说，当前和下阶段煤炭供应是有足够保障的随着下阶段取暖用煤高峰的结束、南方来水增加和水电出力增多，以及春节放假煤矿逐步复工复产等因素，供需关系会趋于宽松，煤价有望呈现平稳回落态势，不会出现大幅上升局面 问：2017年煤炭减量化生产措施将如何实行？ 答：业内广泛关注煤矿减量化生产措施是否会继续实行，以及如何实行。

发改委：去产能任务艰巨但能实现 煤炭供求关系有望改善

也就是说，当前和下阶段煤炭供应是有足够保障的随着下阶段取暖用煤高峰的结束、南方来水增加和水电出力增多，以及春节放假煤矿逐步复工复产等因素，供需关系会趋于宽松，煤价有望呈现平稳回落态势，不会出现大幅上升局面 问：2017年煤炭减量化生产措施将如何实行？ 答：业内广泛关注煤矿减量化生产措施是否会继续实行，以及如何实行。

发改委：去产能任务艰巨但能够实现 煤炭市场供求关系有望进一步改善

也就是说，当前和下阶段煤炭供应是有足够保障的随着下阶段取暖用煤高峰的结束、南方来水增加和水电出力增多，以及春节放假煤矿逐步复工复产等因素，供需关系会趋于宽松，煤价有望呈现平稳回落态势，不会出现大幅上升局面 问：2017年煤炭减量化生产措施将如何实行？ 答：业内广泛关注煤矿减量化生产措施是否会继续实行，以及如何实行。

【能化要闻简讯】煤炭市场供求关系有望改善

发改委：已没有必要大范围实施煤矿减量化生产措施 3月7日从国家发改委获悉，发改委经济运行调节局相关负责人表示，中国今年全年煤炭去产能的目标任务是完全可以实现的；2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施；供需关系会趋于宽松，煤价有望呈现平稳回落态势、不会大幅上升。

从9月份宏观数据浅谈后期钢市

短期来看煤炭供不应求的局面难以缓解，将继续从成本面支撑钢价 最后，从资金面来看，央行18日发布的数据显示，9月新增人民币贷款1.22万亿元，环比增加29%；社会融资规模增加1.72万亿元，较8月增加17%新增信贷及社融增速均远超市场预期金融数据的继续回升说明当前国家货币的量化宽松政策仍未改变，将继续利好钢价但是随着全国多数城市楼市政策的收紧，后期信贷和社融融资高位回落将是大概率事件。

从9月份宏观数据浅谈后期钢市

短期来看煤炭供不应求的局面难以缓解，将继续从成本面支撑钢价 最后，从资金面来看，央行18日发布的数据显示，9月新增人民币贷款1.22万亿元，环比增加29%；社会融资规模增加1.72万亿元，较8月增加17%新增信贷及社融增速均远超市场预期金融数据的继续回升说明当前国家货币的量化宽松政策仍未改变，将继续利好钢价但是随着全国多数城市楼市政策的收紧，后期信贷和社融融资高位回落将是大概率事件。

从9月份宏观数据浅谈后期钢市

短期来看煤炭供不应求的局面难以缓解，将继续从成本面支撑钢价 最后，从资金面来看，央行18日发布的数据显示，9月新增人民币贷款1.22万亿元，环比增加29%；社会融资规模增加1.72万亿元，较8月增加17%新增信贷及社融增速均远超市场预期金融数据的继续回升说明当前国家货币的量化宽松政策仍未改变，将继续利好钢价但是随着全国多数城市楼市政策的收紧，后期信贷和社融融资高位回落将是大概率事件。

“去产能信心不容动摇、力度不能减弱”——国家发改委回应经济运行热点问题

另一方面，目前通过减量化生产和治理违法违规建设控制了约１０亿吨产能，其中有些是符合先进产能标准的煤矿，对这些煤矿可根据市场需求 变化有序释放此外，全国运力比较宽松，煤炭运输调配有较强保障 赵辰昕说，从长远看，通过统筹推进去产能，可以进一步减少无效供给，持续扩大有效供给，提高煤炭供应的稳定性和可靠性。

发改委：启动煤炭一级响应机制 拟日增产规模50万吨

全国目前通过减量化生产和治理违法违规建设控制了约10亿吨产能，这部分产能是可控的，可以根据市场需求变化有序释放，对此部际联席会议已有预案和相关调控措施此外，目前全国的运力比较宽松，煤炭运输调配有较强的保障长远来看，通过统筹推进去产能、兼并重组、结构调整、转型升级、优化布局等重点工作，可以进一步减少无效供给，持续扩大有效供给，提高煤炭供应的稳定性和可靠性同时，我们还积极鼓励并着力推进煤炭供需双方签订中长期合同，建立长期稳定、诚信高效的合作关系，确保供需大盘的基本稳定。