三西煤炭铁路

大秦铁路：“三西”煤炭运输动脉运行稳健

大秦铁路前三季度公司盈利保持稳健增长，西煤东运业务量持续增长，大秦、朔黄运力偏紧；短期有望提价，长期期待改革东兴证券给予“推荐”评级 东兴证券10月27日研究报告指出，大秦铁路(601006：7.70，+0.04，↑0.52)公司2011年1-9月实现营业收入332.70亿元，同比增长7.36%；归属上市公司股东净利润92.02亿元，同比增长11.72%；基本每股收益0.62元。

Mysteel：中国煤炭供应保障基地--陕西概况

2.煤炭运输特点 陕西煤炭外运主要走“三西” 煤炭外运通道，运往华东及中南地区；也有少量煤炭通过宝成铁路进入四川，运往西南地区可以将陕西煤炭外运的干线起点确定为三个站点， 即神木北、 西安和安康 目前陕西煤炭货运流向包括： （1）纵向上， 纵横陕西南北方向的包西铁路分别与陕西煤炭外运的三条东西走向通道（神朔线、侯西线和陇海线）相接，连接神木北和西安；西康线连接西安与陕南的安康，以此延伸到西南和中南地区。

我国动力煤的供给格局

水路运输为煤炭外运的第二大运输通道，具有运价低、运力大、可直达用煤企业专用码头等优势，主要包括海路运输和内河运输两种方式目前，我国沿海煤炭港口分为装船港和卸船港装船港主要集中在北方七港，即：秦皇岛港、天津港、黄骅港、唐山港（包括京唐港和曹妃甸港）、青岛港、日照港、连云港北方七港与三西地区煤炭生产基地距离较近，且铁路运输便捷、地理位置优越，所以“北方七港”煤炭发运量占沿海煤炭发运总量的比重较大。

个别火电厂静等停机？台风过后煤市继续趋紧

而此时，如果电厂存煤低位的话，就加剧了用煤紧张局面，甚至出现停机等煤现象 七月份，国内供应增量情况不及预期，“三西”主产区坑口价格保持高位运行，港口煤价持续倒挂，站台贸易商发运积极性不高；中下旬，北方遭遇强降雨天气，铁路运输更加谨慎，港口封航频繁，在一定程度上影响了煤炭装卸此外，正值“迎峰度夏”期间，南方电厂日耗高位运行，库存下降加快，刚需补库需求持续释放，市场趋向活跃。

倒挂问题不解决，秦港煤炭库存难回升

市场煤业务的暂时停滞，不仅造成铁路调进和港口转运出现下降，而且也影响了下游用户的采购和补库，终端用户库存下降不可避免 环渤海各大运煤港口均面临这一问题，就是存煤减少；而旺季到来，拉煤船舶有可能继续增加的问题任其发展下去，船等货、等泊现象，乃至电厂存煤下降、用煤告急的现象都可能出现而解决这一问题的关键，不是港口限价，而是增加“三西”煤炭的可靠供应通过加快煤矿复产，增加露天煤矿产能释放，来平抑坑口价格，避免过快上涨。

大秦线发运同比增长，今年有望破4.2亿吨

在发运倒挂的情况下，煤矿和贸易商纷纷增加地销，减少下水煤，促使铁路运量减少 再次，大秦线除了四月和十月份两次集中修以外，六月份，每周还有两次“小天窗”，开展线路维修、保养；维修期间，运量下降此外，受强降雨和恶劣天气影响，太原局对所辖多个区段进行限速、封锁，致使铁路阶段性运量减少 展望下半年，随着经济的快速发展，煤炭市场继续转好，我国东南沿海地区煤炭需求依然旺盛；且“迎峰度夏”和冬储、“迎峰度冬”等多个用煤高峰均在下半年展开，“三西”地区先进产能也将加快释放，煤炭供需双高将再现。

刚需补库增加 煤价全线上涨

近期，我国煤矿事故频发，煤炭主产地“三西”地区安监愈加严格，内蒙古地区部分煤矿或被停产整顿或停发煤管票，陕西地区严查超产问题；环保检查组入驻晋北地区，煤矿生产影响小，部分洗煤厂受影响停产，主产地整体供应仍偏紧，煤价较为坚挺再加上大秦铁路检修，日均运量保持在90-100万吨之间；环渤海港口库存继续减少，截至目前，合计库存已跌至2402万吨左右，较月初减少了192万吨。

电煤紧张有所缓解 今年如何保供稳价

受安全专项整治、排查以及环保检查等因素影响，“三西”部分煤矿生产和外运受影响而受调进不足影响，环渤海各港口库存持续保持低位，船等货现象屡见不鲜到目前为止，各港口库存仍处于低位其中，秦皇岛港存煤保持在500万吨的低位水平已长达四个月之久秦港是煤炭市场的晴雨表，也是煤炭价格的风向标，秦港存煤长期处于低位水平，港口煤价上涨的几率增加 第六，环渤海港口和运煤铁路运能没有充分发挥。

去年大秦线煤炭发运4.05亿吨 今年将实现新突破

此外，大秦线新增支线—朔准线，设计通过能力5260万吨；此线路开通后，成为大秦铁路运输增量的重要补给线，“三西”路网结构更加完善，满足大秦线增加运量的需求 今年，煤源结构继续向“三西”地区集中，公转铁行动持续推进，叠加大秦线距出海口秦皇岛港距离较近带来的低成本优势，促使大秦线强大的煤炭运能得到发挥虽然国家铁路集团提出今年大秦线运量不减，稳定在4亿吨，但笔者分析，随着今年经济恢复速度进一步加快，必然带动煤炭消费有一轮新的需求，预计要比去年更为强势；而秦皇岛港煤炭运输能力不变，曹妃甸港接卸能力提高，促使大秦线下水通道更加畅通，预计今年大秦线发运量将向4.4-4.5亿吨目标发起冲刺。

眺望2021 丨 沿海煤炭市场回顾及新一年煤市展望

其次，国外疫情对我国经济建设的影响，尤其对沿海地区用电和用煤的影响再次，水电、特高压送电，清洁能源替代情况，对沿海煤炭市场的冲击有多大第四，上游发运和铁路运输情况，上游“三西”地区的安全、环保检查、煤管票管理对上游煤炭供应的影响预计今年我国运煤铁路和港口煤炭转运数量将同比去年有所增加，而港口市场煤价格将重心上移，保持在550-600元/吨之间的区间运行

煤价进入最后的疯狂

随着寒潮来袭，多地大幅降温，民用电及供暖需求持续增加近期严查煤矿及煤场安全及环保，煤矿产量释放有限，拉煤车云集坑口，煤矿仍以涨价为主各大电厂日耗继续攀升，煤炭消耗加快，而澳洲煤短期内无放开可能，俄罗斯和蒙古煤增量有限，印煤也受降雨影响下水不畅春节之前，沿海和两湖地区煤炭供应的重担依旧落在在“三西”主产地、运煤铁路和环渤海港口的肩上，进一步考验矿路港航生产和运输能力 本周，港口现货资源仍旧紧缺，且下游补库需求较高，市场供需关系失衡。

此轮煤价下跌不会持续很久！

由于下游电厂库存逐步累积，电厂日耗低位运行，短期内，港口煤价小幅回调随着经济逐步恢复以及冬季供暖临近，煤炭需求有望继续提升今冬煤炭供需形势更为趋紧，沿海煤炭运输形势并不乐观，尽管重点电厂存煤不低，但广东、福建、浙江等地部分电厂存煤并没有达到高位一旦进入冬季，电厂日耗增加，叠加“三西”部分资源抽调华北和东北电厂，铁路流向港口方向的资源不足，北方港口库存上升缓慢，沿海地区煤炭供应可能再度吃紧，港口市场煤价格还会出现上涨。

大秦线集中修提前进行 沿海各大电厂抓紧抢煤

公司管内大秦铁路是中国第一条单元电气化重载运煤专线，是山西、陕西、内蒙古西部煤炭外运的主通道，大秦线将拥有6000多亿吨煤炭储量的“三西”与主力运煤港口-秦皇岛港以最近的直线距离连接起来，每天通过大秦铁路从“三西”运出的煤炭平均达到125万吨，其中进环渤海港口的煤炭约为111万吨 去年，大秦线集中修对市场影响不大，但是今年有些例外。

贸易企业出货加快 上周煤价涨幅收窄

此外，国家扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，保持宏观经济政策连续性，全国发电量和社会用电量由负转正进入九月份以来，水泥、化工行业都呈现需求扩增的情况，且下游水泥价格上行，对于煤炭价格有支撑作用 中秋、国庆两节临近，“三西”地区环保督查组进驻，煤炭主产区产能释放受限再加上全国性安全督查开始，煤炭市场供给偏紧，铁路运输持续低迷。

进口煤配额减少 环渤海港口机遇再现

今年最后四个月，国内运输环节需要通过增产、增运来满足沿海沿江地区用煤需求，并确保电厂存煤处于20天以上的中高位水平，进而稳定煤炭价格，确保煤价不进入红色区间这就需要“三西”地区发煤矿站增加煤炭生产和销售数量，释放先进产能，铁路大秦线、朔黄线、唐呼线加快发运，而环渤海港口抓好卸车、增加场存，加快车船周转，提高运输效率南方沿海电厂、冶金、化工的大用户也要积极配合，增派船舶赶往环渤海港口拉运煤炭，补充库存。

不宜完全放开进口煤炭管控 确保国内相关行业健康发展

因为进口减少的数量不及产量和外运的增量多 全面放开进口煤，或者大量进口煤，我国可以采购到更多的优质低价进口煤，节省国内煤炭资源，缓解北煤南运压力；还能遏制煤价过快上涨，确实带来不少利好但带来的负面影响也不小，我国沿海地区海上采购煤炭数量高达10亿吨，如果进口煤在我国沿海地区海上调入煤炭数量的比例超过30%，甚至超过40%，接近50%，那么，问题就来了首先，给国内煤市带来巨大的竞争压力，“三西”发煤矿站、运煤铁路、环渤海港口再度陷入亏损经营中，生产和运输举步维艰。

用煤高峰到来 煤市反弹在即

在国家政策引导下，“三西”产能加快释放，铁路运量保持高位，环渤海港口存煤继续小幅增加而长协兑现率提高，高价市场煤价较难销售，市场看跌情绪持续升温，煤价下跌至绿色区间上限位置 随着港口煤价持续下跌，一周左右时间，煤价跌幅已达23元/吨，促使坑口价格有所松动与此同时，下游需求特别是江内、沿海市场还是低迷，使得煤炭货盘不多华东地区出梅后，施工等行业逐渐恢复，水泥行业最困难的时段即将过去。

供应弱 需求更弱 何时迎来煤市反弹？

在各级政府推动煤炭保供、“三西地区”的煤炭产量有所增加之际，我们发现大秦线和唐呼线铁路煤炭运量并未出现大幅增加，与春节期间相比，两大铁路线日运量仅仅是个位数（几万吨）的增加；而环渤海港口除了秦皇岛港、黄骅港因封航造成场存大幅增加以外，其余港口存煤变化不大此时，各港下锚船继续保持低位，且很多船舶处于等待租用状态，说明了沿海煤市依然处于疲软状态 尽管下游工厂企业缓慢复工，带动用电负荷增加；但沿海六大电厂日耗整体仍处于中低位恢复阶段，目前的51万吨的日耗水平较去年同期下降了12万吨，而存煤数量升至1787万吨的高位，抑制了后续采购和拉运的需求。

疫情对环渤海各港煤运影响不一

秦港日均发运煤炭42.3万吨，与正常水平相比，降幅为19%曹妃甸四港日均发运煤炭19.5万吨，与正常水平相比，降幅为47%从各港口发运情况来看，对曹妃甸港影响最大 2.货源腹地分析 黄骅港、秦皇岛港主要中转下水煤炭为长协煤，大都为电力、冶金等重点客户用煤，货源腹地为“三西”地区，包括：神东、伊泰，以及同煤、中煤等大型煤企春节期间，很多主力煤企生产、发运并未停止；在大秦和朔黄铁路线上，万吨运煤大列在港口和矿区之间往返运行。

现货价格继续上涨 发运焦点转向供应

突发的疫情，对主要产地煤炭生产、供应的影响持续发酵，造成上游复产、复工进程缓慢，发运受挫，煤炭铁路运输大通道数量下降“三西”整体煤炭装车外运情况不理想，从大秦线、张唐线每日发运量可见一斑；近日，两大运输铁路日发运数量保持在80和5万吨左右的低位水平，远不能满足港口装船和下游用煤需求，在一定程度上助推了环渤海港口库存继续保持低位，港口现货供应紧张，供货方报价强势，促使港口市场煤价格小幅上扬。