海通证券煤炭

海通证券：电厂煤炭库存反弹，电力板块具备投资价值

海通证券研报指出，电厂煤炭库存反弹，电力板块具备投资价值上周沿海电厂煤炭库存回升，目前电力板块具备一定投资价值7月用电量同比改善，居民增长较多预计和天气相关性较大电力龙头估值长期低位区间，预计23Q3盈利上行海通证券认为火电23年Q1盈利筑底提升，政策支持下盈利好转是趋势海外电力龙头PE普遍在20倍左右，国内火电投资机会明显

“2023中国国际煤炭贸易年会”圆满落幕

厦门国贸集团股份有限公司总裁 蔡莹彬 上海钢联电子商务股份有限公司联席董事长/总裁 高波 中国煤炭工业协会副会长/中国贸促会煤炭行业分会会长 刘峰 印尼能源和矿产资源部煤炭司司长 Lana Saria 在主题演讲环节，海通证券研究所首席宏观分析师梁中华先生发表了主题为“迎难而上——2024年海通宏观经济和政策展望”的精彩演讲。

梁中华：明年货币政策或进一步维持稳健宽松

展望明年，积极政策有望继续发力稳增长，重点需要关注积极政策的力度和规模。

供给端扰动煤价延续涨势，兖矿能源涨超3%带动煤炭港股逆势上行

9月13日港股煤炭板块出现逆势拉涨行情截至发稿，蒙古焦煤涨近4%、兖矿能源、首钢资源均涨超3%中国神华、汇力资源跟涨 消息面上，受安全监管增持趋严影响，近期市场对煤炭供应端的扰动有所担忧，短线煤价延续涨势 海通证券分析师吴杰在9月12日发布的研究指出，当前港口库存持续下降，供需偏紧下港口煤价仍在回升 值得注意的是，近期澳大利亚作为主要煤炭出口国，因税费及生产成本原因提价，也对全球煤炭价格形成支撑效应。

煤炭火电明年迎来价值重估，机遇孕育在转型升级中

同时，此次中央经济工作会议明确了原料用能不纳入能源消费总量控制，数据显示，2019年我国用作原料、材料的能耗为2.9亿吨标准煤，占能源消费总量约5.9%；从煤炭来看，2020年煤制烯烃等四大类现代煤化工用煤约0.94亿吨标煤，占煤炭消费总量约3.3%该部分用煤不纳入总量控制后，也将对煤炭消费量的控制有一定程度放松，利好煤炭需求 在上述背景下，海通证券行业分析师建议关注两类标的：一是利好长协占比高的煤炭企业估值修复，建议关注中国神华、电投能源、陕西煤业、中煤能源等；二是加快推动煤炭与新能源优化组合、积极转型新能源运营的电投能源、中国神华、华阳股份等。

海通证券：仍需对能源价格波动持谨慎态度

新华财经北京11月11日电海通证券分析师发布研报指出，从短期角度看，全球需求端从疫情中复苏，带动了制造业和电力耗能需求的迅速增长，而受疫情和反常气候影响，主要出口地的煤炭供应却增长不足我国作为煤炭生产大国，今年以来的安全检查和双碳目标等使得煤炭生产受限另外，天然气的紧缺也使得煤炭的替代需求上升而从中长期角度看，全球气候变暖以及气候问题倒逼的世界能源转型，明显加剧了能源供需的波动，将成为长期影响能源价格的重要因素。

海通证券：传统高耗能企业的“绿色投资”值得重点关注

财联社10月18日电，海通证券研报指出，近期伴随国际大宗商品的不断创出新高，能耗双控问题日益被国家重视，主流资金普遍认为碳中和碳达峰是能耗双控的背后主线，对于大宗商品的领域影响深远，在碳中和碳达峰目标明确的大背景下，传统高耗能的企业的“绿色投资”值得重点关注，建议关注如煤电、煤炭、钢铁、有色金属等企业

【煤焦要闻简讯】近20亿 千万吨煤炭产能完成交易

荷兰将在未来10年内停止使用煤炭发电 据路透社(阿姆斯特丹)消息，荷兰将在未来10年内停止使用煤炭发电，并且在2024年底关闭其5家燃煤发电厂中的2家，除非他们转用其他燃料发电 海通证券：煤价近期将维持反弹行情 海通证券预计，煤炭价格近期将维持反弹行情，但6月前或有回落风险。

煤炭价格继续反弹

数据显示，截至上周五，六大发电集团沿海电厂当周日均耗煤69.95万吨，环比前周增加1.15万吨/天，同比增长7.8万吨/天，刷新历年同期最高水平 库存方面，截至上周五，沿海电厂库存合计1287.8万吨，环比上周减少43.08万吨去库存节奏明显加快 电厂耗煤高位运行 海通证券预计，煤炭价格近期将维持反弹行情，但6月前或有回落风险。

煤炭价格继续反弹

数据显示，截至上周五，六大发电集团沿海电厂当周日均耗煤69.95万吨，环比前周增加1.15万吨/天，同比增长7.8万吨/天，刷新历年同期最高水平 库存方面，截至上周五，沿海电厂库存合计1287.8万吨，环比上周减少43.08万吨去库存节奏明显加快 电厂耗煤高位运行 海通证券预计，煤炭价格近期将维持反弹行情，但6月前或有回落风险。

煤炭价格继续反弹

数据显示，截至上周五，六大发电集团沿海电厂当周日均耗煤69.95万吨，环比前周增加1.15万吨/天，同比增长7.8万吨/天，刷新历年同期最高水平 库存方面，截至上周五，沿海电厂库存合计1287.8万吨，环比上周减少43.08万吨去库存节奏明显加快 电厂耗煤高位运行 海通证券预计，煤炭价格近期将维持反弹行情，但6月前或有回落风险。

中煤协将召集煤企开会 神华和中煤“力挺”煤炭限产

中煤协召集大型煤企开会，探索煤炭平稳运行的措施，估计也会讨论煤炭限产方案的实施的可能性，以及该如何实施 海通证券也认为，在经历了2016年政策调控带来的价格大幅波动后，2017年的政策力度将更加温和，以维稳为主，长期来看有助于平抑煤炭价格波动，促进行业平稳发展

大宗商品“测温”宏观经济 焦炭焦煤缺货仍在持续

据文华财经监测显示，截至11月28日，2016年焦炭、焦煤指数分别上涨232.3%和171.38%，螺纹和铁矿石指数也分别上涨83.48%和96.57% “推动黑色系商品期货上涨的因素首先来自短期供需变化煤炭产能削减后下游钢厂的库存很低，存在主动补库存的需要，导致供需矛盾出现大的拐点，缺口较大”海通证券期货研究主管高上如是定义这轮黑色系反弹的逻辑。

煤价否极泰来走向另一极端

响应停止条件：价格下跌至490元，连续两周下跌，一级停止；下跌至470元，二级停止；下跌至460元，三级停止目前价格连续两周在480元以上，符合二级响应条件 海通证券分析师李淼指出，上周最新环渤海动力煤价格报收515元/吨，大概率本周继续维持在500元/吨以上，最快一级响应有望在9月中旬启动 煤炭去产能任务已完成60% 今年以来，煤炭行业去产能工作如火如荼，煤价的持续疯涨在一定程度上阻碍了去产能工作的进行。

发改委召集数十家煤企启动抑制预案

响应停止条件：价格下跌至490元，连续两周下跌，一级停止；下跌至470元，二级停止；下跌至460元，三级停止目前价格连续两周在480元以上，符合二级响应条件 海通证券(600837,股吧)分析师李淼指出，上周最新环渤海动力煤价格报收515元/吨，大概率本周继续维持在500元/吨以上，最快一级响应有望在9月中旬启动 煤炭去产能任务已完成60% 今年以来，煤炭行业去产能工作如火如荼，煤价的持续疯涨在一定程度上阻碍了去产能工作的进行。

绝代“双焦”强势领涨 黑色系商品红彤彤

”海通证券研究所期货研究主管高上对上证报记者如是表示他表示，根据此前国家发改委会议精神，各地区必须在11月底前全面完成全年煤炭去产能任务，而且中央已派出10个督查组到地方督查钢铁煤炭去产能工作，因此预计9月—11月间去产能将步入快车道 宏观面数据向好也给了市场多头信心国家统计局最新发布的数据显示，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，创22个月新高，较上月上升0.5个百分点，为今年以来最明显的一次上升。

郑州煤电停牌或转让控制权 地方煤炭国企改革提速

海通证券分析师吴杰认为，郑州煤电的股权变化有几种方式一是资产重组；二是国企改革新股东是其它国企；三是国企改革新股东是民企；第四种可能性新股东是管理层 “目前看第二种可能更大，但不管如何，这都是国有资产股权转手的第一步预计未来国企改革预期和概率都将大幅提高，煤炭国企改革值得期待。

黑色系频现黑马 动力煤接棒涨停

海通证券期货研究主管高上认为，场外增量资金跑步入场，整个市场在经济面与通胀增加的背景下上涨态势已经形成，利空出尽，政策春风频吹，大宗期货市场无疑已经成为2016年投资新的风口不过，大宗商品的第二轮行情需要二季度数据的考验 兴证期货煤炭研究员林惠表示，2016年3月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，重回荣枯线上方，短期经济形势有所转好。

金融倒逼煤企复产差 去产能市场机制兑现

汾渭CCI冶金煤指数显示，截止4月8日，山西灵石高硫肥煤出厂含税价格397元/吨，较2月份上涨17元/吨，涨幅4.5% 未来中国煤炭的去产能或者兼并重组不一定是国家行政要求去产能所能完成的，也不一定是要完全通过市场降成本通过盈利倒逼完成，海通证券认为，或许会出乎多数人预料，金融倒逼机制或将带来煤炭行业去产能第一春 由金融倒逼的煤企破产潮或将来临，国企、民企都有亏损破产的可能性，破产可能带来全行业集中度提高，但破产后的产能是否会消失仍然需要区别对待。

今年两会或聚焦去产能　煤炭、钢铁等板块有望受益

对此，海通证券(600837,股吧)表示，此次改革和供给侧改革的时间契合，且煤炭、钢铁等行业有望成为改革重点如果方案落地，则持续看好煤炭行业在投资标的方面，海通证券表示，由于国企改革仍然需要解决大量负担，因此，优选经营负担轻且国企改革一直积极的公司，如盘江股份、兖州煤业(600188,股吧)等；其次，关注央企整合兼并改革，如中煤能源、国投新集；此外，西山煤电、潞安环能、山煤国际、冀中能源、华西能源(002630,股吧)、海德股份(000567,股吧)等也可关注。