煤炭开采估值

Mysteel晚餐：铁矿石港库增加，江苏市场废钢供应偏紧

◎马钢股份公告，公司与控股股东马钢集团签订股权转让协议，拟向马钢集团转让所持安徽马钢和菱实业有限公司71%股权和菱实业71%股权评估值为2.39亿元，此次转让以评估值作为转让价格出售和菱实业股权，有利于公司优化整合存量资产，聚焦钢铁主业 ◎宝丰能源在互动平台表示，2021年，公司外购煤炭消耗量为1075万吨（包含产品原料用煤和蒸汽动力用煤），自有煤矿的产能为720万吨/年，现有的煤炭开采能力暂不能全部覆盖煤化工所需。

汪建华：11月钢价重心仍将下移

但值得注意的是，10月27日钢联样本库存同比减少了227万吨或下降13.3%，库销比处于历史同期较好的水平，而10月28日钢材综合价格同比降低了1568，从这个角度看，价格是有些超跌了，这可能为11月技术性反弹酝酿了动能 四是，碳元素的产品估值有下移的空间或对钢材价格形成负反馈 随着247家钢厂的盈利面又回落到27.71%的低位，且暂时还看不到钢价止跌的支撑，铁矿已经跌到80美元附近，焦煤和焦炭价格仍然处于相对高位，但9月煤炭开采和洗选业产成品库存处于17.5%的较高水平，理论上存在价格持续下行的空间，而一旦补跌，则会对钢价继续构成负反馈的压力。

焦煤Q4长协向下调价风险却不得不防

华阳股份去年参股钠电池龙头中科海纳，合作打造全球首个1MWh钠离子电池光伏储能系统 公开资料显示，盘江股份是西南焦煤龙头，主营业务为煤炭的开采、洗选加工和销售以及电力的生产和销售 盘江股份此前公告，预计上半年净利同比增长159.74%-203.03%，据测算Q2环比增长50.52%-92.28% 国泰君安证券研报指出，欧洲俄煤限令生效在即，海外煤价或将再度上涨，“全球供给”+“国内需求”核心逻辑持续演绎，煤炭板块盈利稳定、估值极低、分红可观，具备大幅提估值空间。

价格处于历史低位 煤炭板块估值修复有空间

近日市场重心下滑，成交量持续萎缩，显示场外资金观望态度浓厚分析人士认为，场内资金倾向于防御心态，会主要针对估值较低，同时具备行业催化剂的板块运作而目前煤炭板块的估值处于历史低位水平，估值修复存在空间，加之近期政策面存在板块估值提升的催化剂，看好煤炭板块的投资机会 申万二级行业指数中的煤炭开采指数今年以来上涨14.21%个股方面，5月以来蓝焰控股、山煤国际、大有能源、陕西煤业、安源煤业表现相对好于大盘。

处于历史低位 煤炭板块估值修复有空间

近日市场重心下滑，成交量持续萎缩，显示场外资金观望态度浓厚分析人士认为，场内资金倾向于防御心态，会主要针对估值较低，同时具备行业催化剂的板块运作而目前煤炭板块的估值处于历史低位水平，估值修复存在空间，加之近期政策面存在板块估值提升的催化剂，看好煤炭板块的投资机会 申万二级行业指数中的煤炭开采指数今年以来上涨14.21%个股方面，5月以来蓝焰控股、山煤国际、大有能源、陕西煤业、安源煤业表现相对好于大盘。

股期连续上涨 黑色系阴霾渐散

2018年全年螺纹钢、煤炭期货分别下跌了399点、182点，而今年1月份阴霾散去，二者涨幅分别为149点、191点，煤炭、钢铁板块股票近期也连续上涨煤炭板块期货、股票涨幅至目前再度印证了股期联动上涨比例1:3的规律，即期货价格每上涨1个百分点，相关产业股票价格基本会达到3%的涨幅业内预计2019年钢铁行业的盈利和估值中枢下行压力较大，趋势性机会或难出现，看好结构性机会和短期波段性机会 黑色系悲观大幅缓解 1月份以来，A股钢铁板块开启反弹走势，其中，煤炭加工开采板块涨幅约11%，钢铁板块股票涨幅超7%。

印度CIL公司煤炭库存高位 海外收购热情不减

威特班克地区的煤矿已经具体开采条件，将在一年内投产，他补充道 对于印度煤炭公司在印尼收购煤矿的计划，该官员称由于估值过高，公司与印尼政府的谈判没有达成一致 印度煤炭公司拒绝就此做出官方置评 该公司也准备就英美资源集团在澳大利亚的炼焦煤矿提交一份不具约束力的收购标书,这位官员说。

宝钢集团收购澳企阿奎拉落定

阿奎拉是总部位于西澳大利亚的综合矿业公司，经营业务有铁矿石、煤炭和锰矿，按照宝钢集团每股3.40澳元的现金报价计算，阿奎拉100%股权的估值约为14亿澳元（13亿美元）公司在本国昆士兰州和海外的博茨瓦纳以及南非有煤矿项目，在西澳大利亚州和南非有铁矿石项目 华尔街日报称，阿奎拉资源储备足以实现3250万吨铁矿石和1140万吨煤的年开采量，若达产，将能满足2000万吨钢产量所需，这接近宝钢集团目前钢产量的一半。

煤价跌至5年前价位 永泰能源可逢低关注

煤炭板块上涨是由于：一是目前的煤价已经跌到2008年的水平，已经跌无可跌二是煤炭下游的钢铁及水泥行业淡季涨价，为煤炭价格止跌回升奠定基础三是山西省在7月底出台煤炭减负，该股最大跌幅近6成，调整充分该股估值仍有进一步提升的空间，建议逢低关注 问：中央加码稀土整治，包钢稀土投资前景如何？ 答：8月7日晚工信部联合公安部、国土资源部等八部委发布《打击稀土开采、生产、流通环节违法违规行为专项行动方案》，决定自2013年8月15日至11月15日开展打击稀土开采、生产、流通环节违法违规行为专项行动。

煤炭股正处切换“节点”

上海证券报消息，2月份，申万煤炭开采指数下跌4.27%，跑输沪深300指数3.44个百分点业内人士认为，2月份煤炭股出现“倒春寒”，一方面是因为行情已完成估值修复，业绩验证行情需等待确认，行情正处切换“节点”，但年前市场对基本面好转预期较为强烈，股价涨幅较大，近期在无法证伪的背景下，大宗商品价格持续走弱，对股价造成较大压力。

土地市场回暖 水泥行业构成反弹必要条件

在当前维稳的市场情绪下，利好于周期股的估值提升，水泥股作为早周期性品种目前依然具有投资价值，仍维持对水泥行业“看好”的评级，个股方面，标的首选业绩确定性强的海螺水泥 煤炭开采下游需求转暖 3季度火电受到经济低迷和水电挤出效应的双重打压，单月发电量增速连续5个月同比下滑。

煤炭行业数据周报：中长期煤市维持弱势运行

下周投资组合维持不变中煤能源:合同煤占比较高,产量中长期增长确定性强,有估值优势;潞安环能:有资产注入预期,产量增长确定性强;露天煤业:煤炭开采是唯一业务,业绩对煤价上涨敏感性强,资产注入预期强烈

煤炭行业：7月煤价企稳概率较大 估值有望提升

7月需求受季节性因素支撑，进口可能大幅下滑，估值有望提升 6月煤炭开采指数整体下跌16.9%，跑输上证综合指数10.7个百分点我们在中期策略报告《迎接最后风险释放后的投资机会》中的观点是：煤价下跌需求回落等短期风险释放后，煤炭股将迎来最好的投资机会 在经历6月的大幅快速下跌之后，我们认为7月行业估值有望提升，原因是： (1)3季度进口供给下降：目前港口5500大卡煤价跌至650元/吨，已经低于澳大利亚进口煤折算价格，未来进口煤量的回落将显著降低沿海供给(前5月进口量占港口贸易的30%)，对国内煤价有所支撑； (2)3,4季度需求环比改善是大概率事件：自01年至今，3季度火电发电量较2季度高约8%，下半年较上半年高9%，即使不考虑经济在政策放松条件下可能有所好转，煤炭需求3,4季度受季节性因素环比提升的概率也较高； (3)业绩虽有下调，但幅度可能低于市场预期：按照2季度末炼焦精煤、动力煤、无烟煤分别下调100元/吨、100元/吨和60元/吨测算，行业内20家重点公司的平均业绩下调幅度为15.8%(其中13家公司幅度10%-20%)，还没有考虑各公司成本下降因素。

煤炭行业：预计全年业绩增速9%左右

截至5月15日，SW煤炭开采Ⅱ市盈率（TTM，整体法）为13.79倍，自2000年以来的平均值为29.83倍；市净率（MRQ，整体法）为2.43倍，自2000年以来的平均值为3.74倍与历史估值比较，目前煤炭板块估值水平不高，我们维持行业“看好”评级 11年煤炭板块收入增速高于10年收入增速6.7个百分点，达到40.8%，但是由于成本的快速增加，毛利率从34.1%降至30.2%，是净利润增速出现较大幅度下滑重要原因之一，11年煤炭板块归属母公司净利润合计增长率为18.5%，低于上年增速11个百分点。

印尼开采法变动中国镍资源评估对收购影响

中国镍资源宣布，得悉印尼政府近日就印尼矿物及煤炭开采法颁布若干变动，於今年2月生效，包括印尼参与者於有外资参与的印尼开采公司的拥有权自该修订规则颁布以来，董事会评估其对收购的潜在影响 於公告日期，董事会仍在进行有关收购的商业、财务及法律方面的尽职审查，对印尼矿物及煤炭开采法的变动会否导致收购架构、条款及条件及估值方法有所改变仍未有最终决定。

印尼开采法变动 中国镍资源评估对收购影响

中国镍资源宣布，得悉印尼政府近日就印尼矿物及煤炭开采法颁布若干变动，於今年2月生效，包括印尼参与者於有外资参与的印尼开采公司的拥有权自该修订规则颁布以来，董事会评估其对收购的潜在影响 於公告日期，董事会仍在进行有关收购的商业、财务及法律方面的尽职审查，对印尼矿物及煤炭开采法的变动会否导致收购架构、条款及条件及估值方法有所改变仍未有最终决定。

中国镍资源购印尼矿场未有最终决定

该公司称，自该修订规则颁布以来，一直评估其对收购的潜在影响于本公告日期，董事会仍在进行有关收购的商业、财务及法律方面的尽职审查 至于对印尼矿物及煤炭开采法的变动会否导致收购架构、条款及条件及估值方法有所改变，现时仍未有最终决定

中国镍资源购印尼矿场未有最终决定

该公司称，自该修订规则颁布以来，一直评估其对收购的潜在影响于本公告日期，董事会仍在进行有关收购的商业、财务及法律方面的尽职审查 至于对印尼矿物及煤炭开采法的变动会否导致收购架构、条款及条件及估值方法有所改变，现时仍未有最终决定

煤炭行业周报:中转地动力煤价格延续小幅上涨趋势

截至4月20日,广州港煤炭库存量为280.46万吨,较4月16日上升22.99万吨,升幅为8.93%截至4月22日,山西省煤矿煤炭库存量为1779.89万吨,较上周下降42.49万吨,降幅为2.33%,近2个月来持续上升,目前较2月17日累计升幅为19.1%截至4月20日,六大电厂煤炭库存合计为1444.38万吨,日耗煤合计为58.01万吨,存煤可用天数为25天,电厂库存较为充裕 截至4月23日,SW煤炭开采Ⅱ市盈率(TTM,整体法)为13.99倍,市净率(MRQ,整体法)为2.57倍,估值不贵,行业具备长期投资价值,我们维持行业“看好”评级。

煤炭股走强 多家机构看好后市煤炭板块表现

煤炭股今日走势较强，展望该板块个股后市走势，多家机构发布的煤炭行业研报均表示看好 光大证券指出，近日，受需求不振的影响，动力煤价格走出一波颓势，进口煤炭对国内市场的冲击也不容忽视，但由于开采成本的上升，导致了目前港口煤价不断下调的情况下，坑口价格依然坚挺，煤企基本面保持稳定，预计随着降准等放松流动性的政策的出台，将有利于煤炭股估值修复。