华新水泥价格弹性

传统旺季将至！水泥价格预期回暖，基建链条景气继续上行

受益标的方面，东吴证券指出，临近中报，建材企业存量应收账款和盈利能力的暴露风险加大，定价权高的水泥和零售企业该方面的风险相对较小水泥板块经历近期调整后，估值安全边际较强推荐区域价格弹性大、中长期产业链延伸有亮点的华新水泥，建议关注海螺水泥和上峰水泥等，中长期推荐受益北方市场整合、景气弹性大的冀东水泥，建议关注天山股份等 赶工高峰来临，关注基建板块 近期，中共中央政治局召开会议，下半年经济工作总基调为“坚持稳中求进”，积极推进房地产“保交楼、稳民生”工作，因城施策用好政策工具箱，重点支持刚性和改善性住房需求。

水泥行业：供给端改善将成为未来主线

维持“买入”评级 年初以来，我们对行业需求一直保持“弱复苏”判断，从上半年实际情况来看，行业需求基本保持平稳（弱复苏）；不过由于煤炭成本的下降和部分区域（华东）供给段的改善，部分区域（华东）水泥价格和盈利改善较明显，并且这种弹性从2季度开始显现；我们认为行业供给改善在2013-2014年将持续，由于水泥是区域定价产品，同时库存时间短，供给段的改善能够比较好的传导到水泥价格上，我们认为水泥行业在周期品中属于较佳品种，在目前估值处于历史底部情况下，我们维持行业“买入”评级，建议重点关注海螺水泥、华新水泥、江西水泥。

水泥行业各区域“量价”表现有差异

2、水泥价格和盈利1季度处在历史底部；2013年行业新增供给压力环比将大幅减轻；今年的房地产和基建的实际需求将出现改善，不管是弱复苏还是较强复苏，水泥的行业结构相对其他行业要好，对需求改善更敏感；去年前三季度盈利趋势是往下的，今年前三季度盈利趋势是向上的 中长期来看，水泥行业需求增长将下一台阶，行业盈利将没有以前那么大的弹性，业绩弹性减弱将制约估值，这也是资本市场共识，不过估值中枢的下移和阶段性的周期向上并不矛盾；从目前时点来看，行业至少部分区域处在盈利向上拐点阶段，具备阶段性机会；同时站在行业比较的角度，目前时点配置水泥行业至少具备相对收益；区域选择上，需要寻找盈利对需求复苏敏感的区域，建议重点关注海螺水泥、华新水泥、江西水泥(今年新增产能少、固定资产周转率高)，冀东水泥、金隅股份(今年新增产能少、盈利处在历史底部)。

华新水泥：上调2012/13年盈利预测

发展趋势 10月武汉价格开始跟随华东补涨10月以来PC42.5/32.5价格累计上涨50元/80元达到370元/380元预计11月和12月还将各有一次上涨价格的机会,累计涨幅20-40元华新水泥（600801）是A股水泥股中盈利弹性最大的股票之一,在当前很低的盈利水平下,价格上涨10元对年化盈利的向上弹性约为80%。

9月渐入传统旺季水泥需求或逐步回暖

投资策略：短期关注价格企稳及政策放松预期带来的投资机会，中长期行业践行去产能战略，关注优势龙头基本面见底，行业下行风险较小，宏观方面十八大召开在即，政策预期增强随着9月渐入旺季，需求逐步回暖，建议关注四季度价格企稳带来阶段性机会主要推荐公司：建议关注盈利底部，四季度价格修复概率较大的华东等市场，主要推荐海螺水泥，弹性方面可以选择华新水泥、江西水泥、祁连山等，中长期关注去产能化优势较强的龙头企业，包括海螺水泥、冀东水泥、华新水泥。

水泥行业：淘汰计划助力供需改善 提供向上基础

首推提价预期华北、东北冀东、亚泰、金隅；西北板块推荐价格下跌时间长幅度大的祁连山、宁夏建材；高风险弹性华东华新、海螺水泥亚泰集团东北旺季来临基建需求旺盛提价预期+东北证券券商创新主题+估值10倍最低=短期首买品种看30%以上空间

水泥龙头已具备投资价值

水泥是具备刚性需求的工业消费品，随着中国城市化建设的进程，水泥需求总量仍处于上升时期；同时，水泥行业内部的产能整合也在不断加速，水泥供给的集中度越来越高，大型企业正在获得水泥价格的区域话语权；所以，水泥行业的整体盈利能力不会出现大幅下降目前的龙头企业已经具备投资价值，给予该行业“增持”的投资评级 对区域市场拥有较强控制力的海螺水泥、在新疆与江苏都拥有产能配置的天山股份是值得重点关注的对象，而业绩弹性出色的华新水泥、江西水泥也具备较大的投资价值。

山西证券：4季度水泥行业将现投资机会

对于水泥价格，报告认为价格上涨是大概率事件，但在基数比较高的背景下，涨幅不太可能出现去年同期的幅度总体上看，四季度行业将呈现交易性投资机会 报告看好的个股以业绩弹性股为主，推荐海螺水泥、塔牌集团、江西水泥、华新水泥等