2017年6月15-16日，2017年第二届中国钢铁金融衍生品国际大会将于上海浦东香格里拉酒店（上海市浦东新区富城路33号）隆重召开。
6月15日下午，“相约浦香多空对辩”——黑色产业链市场研讨会作为大会同期活动率先举行，吸引到了钢铁上下游产业链、金融机构、行业协会、政府机关、投资银行、期货公司等各方精英共百余人前来参会。
研讨会设多空双方市场辩论环节，议题主要围绕新交所铁矿、焦煤掉期期货及期权合约运行现状。正方论点是市场淡季不淡，反方则认为供需两淡。
深圳市凯丰投资管理有限公司基金经理董浩、上海智维资产管理有限公司总经理沈钧、永安期货研究中心煤焦钢分析师吴伟、杭州热联集团股份有限公司黑色产业研究院副总监夏君彦、上海朱庇特实业有限公司总经理付阳、永钢忻治贸易有限公司总经理张志斌共同参与了辩论。
张志彬：看多焦化利润，主要逻辑是现阶段企业比较灵活，一定程度上可以调整产能，但是对于焦煤的绝对价格，不太看好；焦煤整体的格局还是供应过甚，今年海外矿山BHP、安格鲁都有增产，焦煤的库存数据会继续增加，传导至焦煤价格仍有下跌空间。看多焦炭主要是当前焦炭的现货价格1700，仓单成本1700，目前山西焦炭价格在1400-1500，河北钢厂焦炭库存下降明显，盘面贴水超过10%，短期现货比较强势，所以愿意做多焦炭。目前高炉产能利用率高企的情况下，不看到实际减产，自己的思路不会改变。
董浩：近期螺纹多头情绪强势，盘面现货销售两旺，短期可能有一定的支撑，但个人认为后期还是持偏空思路，主要有以下几个逻辑
1、从宏观角度出发，目前宏观处在利率上升周期，房地产也在走弱，实体制造业库存承压，今年大周期是防范性控制风险，资金收紧是必然趋势，利空大宗商品。
2、螺纹钢强势主要体现的是现货与利润端的强势，但后期电炉的增量，以及钢铁行业整体利润高企的情况下，海内外的的产量增量会持续增加，钢企利润受到压制。
夏君彦：螺纹与热卷偏震荡，目前这个价格不追多，短期仍持多钢厂利润思路。认为空铁矿的逻辑在45美金左右，非主流矿山会出现减产。
董浩补充说，觉得需要关注阿特拉斯，15年曾经减产过，但近年来海外矿山也在不停的降低成本，成本下移之后，铁矿的底部尚有空间，密切关注，国产矿与海外非主流的矿山减产情况；
付阳:在铁矿1709、1801、1805三个合约中，自己更愿意去多05合约，多矿的驱动逻辑是，钢厂库存整体偏低，钢厂存有补库动力，一方面钢厂现金流充裕，再者目前绝对价格低；但目前铁矿库存高企可能制约了铁矿反弹高度。大把机构资金也许在盘算远月的平衡表，买入掉期，推动05合约上涨。最后1805可能底部在400左右，支撑点位，近月最多跟远月平水，等近月跟远月平水之后，就暂时不空铁矿了。
吴伟：15年铁矿市场是整体错误，绝对价格过低，干扰因素很多。低于55美金国产矿可能要减产，高于55美金非主流矿可能会复产，其实高于这个价格，按照往年的惯例，矿山复产节奏不会这么快，举个例子，去年年初钢材利润持续攀升，但开工率增长幅度并没有跟上利润的步伐；所以从当前55美金左右的价格来看，就算55美金左右，没看到实质性减产自己不会去赌这个预期，基于利润这个逻辑，没有这么简单，没有看到实际的信号，自己还是偏空。远月400左右后，矿山不会减产，港存会继续增加，供需矛盾没法解决的问题下，讨论绝对价格是伪命题。目前只要绝对价格要超过成本曲线，减产难。远月升水，是近月价格见顶的标志。正套的逻辑还是高品矿紧缺，当时8000万左右的库存，高品紧缺，高利润下还是多矿石，现在库存1.4亿多，高品问题缓解或者过剩再去正套，得不偿失
高波提问：铁矿会不会出现远月升水？
付阳：临近交割可能会升水。远月绝对价格过低，继续打压风险过大，当前绝对库存过剩，近月还是弱。
董浩：铁矿供应集中度高，中国卖方钢厂集中度低，所以铁矿还是处在卖方市场。矿山抛货的情况难，海外矿山大部分是上市公司，股东严禁矿山主动去抛货，从法律上会对矿山不利。远月升水后，自己会去做铁矿正套。等螺纹库存垒库之后，慢慢离场
张志彬：铁矿会出现升水（远期），短期愿意做多，铁矿石现在是钱多货少，相对于钢厂来说，一现金流来说资金充裕，二，贸易商自身库存低，压力不大，抛售资源少。三、除非矿山抛售，才可能导致行情大幅下跌，远月价格高于近月.贸易商会主动去接货，消化库存，这样近月价格才会有一个反转。
沈钧：补充一下结构问题，矿要是出现升水，远期要跌到铁矿附近或者以下，40-45美金的时候，铁矿可能跌到成本线以下，长期跌到成本以下这个逻辑不成立，有成本支撑，但是近月受迫于资金的压力，甩货出现。现在正套可以买1抛5
付阳、吴伟：不愿意多铁矿，打到近月与远月平水位置，更倾向于多远月铁矿
夏君彦：跌到380的时候愿意去多铁矿
张志彬：跌幅超过4%愿意多铁矿，一旦远月升水就买近抛远，考虑到05流动性差点，更倾向于多01合约
沈钧：现在正套可以买1抛5，绝对机会还不错。
整体来看，几位嘉宾对于螺纹与热卷还是偏强点，焦炭其次，焦煤、铁矿石空头配置。
观点总结：
1当前焦化企业利润收缩，空焦煤，买焦炭比较安全；
2铁矿受制于高库存压力下，只要没有出现远月升水，继续空；
3热卷螺纹目前波动比较大，建议观望。