进口炼焦煤优势

Mysteel：海运进口炼焦煤性价比优势受挫 短期仍有窄幅下跌可能

近期，焦炭第四轮提降落地，焦化厂利润再度收窄，厂内焦炭去库缓慢，钢厂利润略有修复，然多数仍处亏损，压力传导至原料端，焦煤价格因年后复产速率较慢且重大会议期间安全生产，供应恢复缓慢，价格下降速率缓慢且降幅较窄 供应方面，河北两港来看，本周（2.27-3.5）港口焦煤库存整体上涨12万吨，其中京唐港去库约6万吨，曹妃甸库存上涨约18.2万吨。

Mysteel：澳洲远期炼焦煤优势不显，短期内进口量预计涨幅不大

综合来看，随着俄罗斯和蒙古的煤炭进口量的增加、焦炭提降和澳洲远期炼焦煤倒挂等因素影响，国内终端与贸易商对澳煤远期炼焦煤采购意愿相对较低，认为澳洲远期炼焦煤仍有下跌空间，对澳洲远期炼焦煤资源保持观望态度当前澳洲远期炼焦煤市场供大于需，终端市场采购意愿不强，国内产地焦煤价格下跌，澳煤性价比优势不显未来受贸易格局重构、市场成本及政策变化等因素影响，中国澳洲远期炼焦煤进口量预计涨幅不大但后期仍需关注国际整体需求、煤矿利润和新财年产量变化等。

Mysteel早读：焦煤主力续创历史新高，进口钢坯优势显现

◎ 焦煤期货主力、标普500再次刷新历史新高；国际原油期货结算价近3个交易日涨幅逾10%。

Mysteel盘点：远期海运炼焦煤暂稳运行，港口炼焦煤市场投机情绪高涨

【进口煤炭】11日炼焦煤远期市场暂稳运行澳洲远期海外炼焦煤一线主焦CFR240.0美金/吨，日环比持平 澳洲远期炼焦煤市场企稳态势明显，市场参与者对后市多持观望态势，等待价格走势进一步明朗俄罗斯远期炼焦煤市场暂稳运行，个别市场参与者对后市有一定看涨预期，整体市场氛围仍以谨慎观望为主 进口港口方面，11日海运炼焦煤港口现货市场偏强运行市场情绪稍有回暖，部分煤种降价节奏较快，性价比优势凸显，投机成交情绪高涨，涨幅呈10-30元/吨不等。

东海期货：我国炼焦煤进口或维持“蒙煤+俄煤”结构

蒙古国是我国进口炼焦煤的第一大来源国，随后是俄罗斯 2024年我国煤炭关税上调对市场的影响 数据显示，1—2月，我国累计进口煤炭量达7451.5万吨，较去年同期的6063.1万吨增加了1388.4万吨，同比增长22.9%，我国煤炭累计进口量再创历史同期新高开年前2个月进口煤增加主要有两方面的原因：一方面是2023年年底，我国公布了2024年恢复煤炭进口关税的公告，促使部分下游客户及贸易商提前采购；另一方面是进口煤价格存在优势，进口利润使得进口积极性增加。

Mysteel：开年澳煤进口激增为那般？——进口澳炼焦煤竞争力逐年下降

印度是当前全球钢铁市场中发展最快的国家，其2023年高炉生铁产量达到8574万吨，同比增速超7%；粗钢产量超1.4亿吨，同比增长11.8%印度本土生产焦煤主要以1/3焦煤、瘦煤为主，焦煤进口依赖度高（接近80%），对高品质主焦煤需求迫切而与我国钢厂普遍低利润的情况相反，印度基于其铁矿成本优势，本土钢厂盈利情况普遍较好，并且中长期来看印度钢铁需求依旧旺盛，能够覆盖较高的焦煤进口成本，从而逐渐成为了澳洲炼焦煤第一大进口国（占澳炼焦煤出口量的35%）。

Mysteel参考丨海运炼焦煤现状与2024上半年展望

这主要取决于其国内能源结构的调整，降低了传统能源的比重2024年煤炭出口预测减少9% 根据图8可以看出，美国主要的出口流向为日本、韩国、欧洲等地，出口我国焦煤量虽在同比有波动，但是我国进口量的整体基数较低，我国进口美国炼焦煤1200万吨左右，主要是两条路径选择，终端钢厂选择与美国矿山签订优质炼焦煤的长协合同，另一面是国内贸易商的敞口贸易，但是焦煤质量不急长协资源 图8：美国炼焦煤出口流向同比（单位：%） 数据来源：钢联数据 图9：美国主流炼焦煤价格走势（单位：美金/吨） 数据来源：钢联数据 而从价格方面来看，2月23日，美国优质炼焦煤蓝湾7号及布坎南分别为321美金/吨和280美金/吨（CFR），换算至我国港口现货炼焦煤价格后分别为2721元/吨和2378元/吨，与国内安泽主焦煤2500元/吨价格相比，价格优势并不明显。

Mysteel盘点：远期海运炼焦煤稳中偏弱运行，港口炼焦煤市场成交冷清

【进口煤炭】4日炼焦煤远期市场稳中偏弱运行澳洲远期炼焦煤市场需求延续疲软态势，下游拿货意愿一般，远期市场价格支撑不足俄罗斯远期炼焦煤偏弱运行，下游实盘拿货动力支撑一般，市场整体对后市看法偏谨慎，部分煤种价格下调 进口港口方面，4日海运炼焦煤港口现货市场涨跌互现运行市场整体成交清淡，贸易环节为出货，报价有所松动，个别煤种价格下降20-30元/吨，另个别煤种性价比优势凸显，市场成交价格上涨20元/吨。

Mysteel：进口蒙煤市场成交趋弱，下游采购情绪不高

本周蒙古国甘其毛都口岸进口炼焦煤市场偏弱运行国内焦炭经过节前节后四轮提降，市场情绪受挫，下游焦钢企业采购意愿降低，产地炼焦煤竞拍多以下跌为主，终端钢材价格持续低迷，需求不足，多数下游企业以观望为主，进口蒙煤市场询价客户数量尚可，然询价偏低，实际采购行为较少，对后市煤价缺乏信心，部分山西、河北企业少量采购，口岸监管区库存仍在累库中 据Mysteel统计数据显示，本周日均通关车数820车，环比减少76车，降幅8.48%，通关车数小幅下滑，甘其毛都口岸监管区库存持续高位，现在库存仍在270万吨以上，口岸贸易企业积极出货，下游企业采购仍然犹豫，多以少量刚需采购为主，仍在观望后市煤价走势，叠加产地炼焦煤价格不断下滑，进口蒙煤性价比优势趋弱，市场成交较为冷清。

Mysteel：本周澳大利亚远期炼焦煤市场预计弱稳运行

本周，随着澳大利亚气候影响的减弱，虽然主流煤炭发运港口依旧存在压港情况，但国际市场需求略显疲态，出价意愿降低，远期价格支撑不足国内方面，年关将近产地供应偏紧带动贸易商及终端补库加快，由于俄罗斯海运炼焦煤进口运输及价格优势，需求层面已得到有效支撑，短期内对澳炼焦煤需求仍然偏低 综合来看，澳大利亚海运炼焦煤虽然存在延迟供应等情况，导致供应前景不明朗，但鉴于市场需求一般，支撑价格上涨趋势不足，且市场参与者普遍保持谨慎观望态度，部分进口贸易商对后市预期信心不足。

Mysteel解读：2023年中国进口炼焦煤累计1.02亿吨 同比增长59.93%

2023年中国整体进口焦煤量呈上升趋势，其中，蒙古国和俄罗斯炼焦煤合计进口量为8018.67万吨，占总进口量78.54%，较去年同比增长42.52%，一方面随着产地煤矿事故频发，安检形势不断升级，产地煤矿产量有所下滑，进口蒙古国和俄罗斯炼焦煤的补充作用愈加重要，另一方面由于其较高的性价比和运输优势，下游采购积极性仍然较高相比之下，澳大利亚虽然于今年4月放开限制，但澳大利亚炼焦煤增量仍不明显，全年进口量仅为279.51万吨，占总进口量的2.74%，主要原因是澳炼焦煤价格偏高，内外价差相差较大，进口优势不明显。

中州期货：进口关税成本将逐渐转移给下游焦化厂和钢厂

从各国进口量来看，2023年1—11月，从蒙古国进口炼焦煤4740万吨，同比增长119%；从俄罗斯进口炼焦煤2381万吨，同比增长23%从蒙古国和俄罗斯进口占比达到78.57%，成为炼焦煤的重要进口国 我国优质主焦煤一直存在缺口，并且从近一年的价格走势可以发现，大部分时间里，蒙古国和俄罗斯的主焦煤相较我国的低硫主焦煤价格优势较强，即使在2024年1月1日恢复进口关税后，仍存在一定的进口利润空间。

Mysteel：俄罗斯远期炼焦煤市场偏弱运行，下游采购意愿不佳

上周俄罗斯远期炼焦煤市场偏弱运行，随着港口现货价格的走低，进口海运炼焦煤性价比优势不明显，焦炭二轮降价落地后，供需双弱，焦钢博弈预期仍在走强，市场需求不佳导致中间环节采购情绪降温，操作多以谨慎观望为主 海运港口炼焦煤方面，当前俄罗斯K4河北港口2350元/吨，价格维持弱稳运行，部分采购需求压价寻货，报价有所松动，上周K4港口现货价格高低点价相差50元/吨左右，跌幅较为明显由于实际需求仍然偏弱，在无明显利好驱动下，下游买货积极性难有明显提振，且港口贸易积极处理库存，资金回流意愿走强，港口现货价格下跌预期仍存。

Mysteel：供应能力加强 需求边际下降——2024年炼焦煤在保供和双碳政策约束下的价格展望

从进口国来看，由“澳煤主导”向“蒙煤+俄煤”的进口格局转变已经基本完成：1-11月累计进口蒙古和俄罗斯炼焦煤合计7121万吨，已占到年内总炼焦煤进口量的78%（蒙古占52%，俄罗斯占26%）进口格局的转变源自于澳煤进口受限和蒙、俄两国煤炭的价差优势（参考《2023年炼焦煤进口：总量激增下的结构变化》） 02地理位置优势与运输条件改善助力蒙煤出口 蒙古国为我国进口炼焦煤的第一大来源国。

Mysteel：海运焦煤被动逆向选择，关税增加背景下利润承压

而对于安泽低硫主焦与澳洲一线焦煤的价格对比，按照上述同理换算至港口价得，安泽主焦2800元/吨左右，澳洲峰景主焦为2750元/吨，利润空间并不明显，且接货方仍需船期的等待，优势并不明显 四、综上 我国对海运炼焦煤的进口受到国际炼焦煤供应格局、国内终端利润博弈，贸易逐利等因素的影响形成被动逆向选择的态势，以及受到近期原料焦煤价格整体承压的态势，也在压减海运焦煤的利润空间。

原料市场2024年走势如何？

我国炼焦煤从蒙古进口的量和价上都将存在诸多不确定性 同时，国际煤炭供需形势改善可能导致我国进口煤价格优势缩小，年度煤炭进口量或将在2023年高点基础上有所下降由此可以预见，2024年，炼焦煤、焦炭市场供给增量有限，与需求或将处于“相对平衡、略显宽松”态势 对于2024年焦炭市场需求状况，业内人士认为需求与供给大致平衡，或略弱于供给 中央经济工作会议提出，2024年要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环，巩固和增强经济回升向好态势。

Mysteel周报：进口煤炭市场一周概览（12.11-12.15）

【进口煤炭】炼焦煤远期市场稳中偏弱运行焦炭第三轮提涨全面落地，第四轮提涨步伐追紧，产地因天气等不可抗力因素，拉运受阻，产地煤种价格稍有走强，港口部分煤种性价比优势渐起，然提涨压力下，终端对高价煤种接受度普遍不高，除个别煤种刚需成交小幅上涨外，其余煤种波动幅度较小远期方面，俄罗斯铁路炸毁影响下，矿山运力受阻，预计本月到港量小幅回落。

Mysteel盘点：远期海运炼焦煤偏稳运行，港口炼焦煤市场询货热度降温

【进口煤炭】1日炼焦煤远期市场暂稳运行澳洲远期炼焦煤市场整体运输情况较差，市场询货意愿较之前有所好转，为炼焦煤市场价格提供支撑俄罗斯远期炼焦煤暂稳运行，报还盘差距较大，远期市场性价比优势不明显，下游接货较为谨慎 进口港口方面，1日海运炼焦煤港口现货市场震荡运行焦炭发出第三轮提涨信号，然市场对当前港口现货价格接受度不高，买方询盘热度稍有降温，个别煤种下跌10-20元/吨现俄罗斯K4主焦煤河北港口2330元/吨，山东港口2350元/吨；GJ1/3焦煤河北港口1730元/吨，山东港口1670元/吨；Elga肥煤河北港口1800元/吨跌10元/吨，山东港口1760元/吨跌20元/吨；伊娜琳肥煤河北港口1870元/吨，山东港口1850元/吨；K10瘦煤河北港口1850元/吨，山东港口1850元/吨；GZH1/3焦煤河北港口1650元/吨，山东港口1680元/吨；以上均为港口现金含税自提价。

Mysteel：澳洲远期炼焦煤市场震荡运行，国际终端钢厂需求仍存

印度钢厂正在努力应对主要炼钢原材料的短缺和价格飙升的问题尽管其一直试图转向俄罗斯等其他国家，以利用更便宜的价格来获得炼焦煤，但印度的主要生产商仍然依赖澳大利亚，特别是某些特定等级的商品，短期来看澳洲远期炼焦煤价格有一定上涨潜力，后续需重点关注澳洲矿山供应情况及下游用户需求变化 从中国市场来看，当前澳煤估值相对偏高，从今年国内主要炼焦煤进口品种价差对比上看，澳煤整体处于进口利润倒挂情况，当前虽略有改善，但相较于蒙煤、俄煤内外价差而言，难有进口优势。

Mysteel周报：国内炼焦煤市场一周概览（11.20-11.24）

俄罗斯远期炼焦煤暂稳运行，矿山惜售远期自报盘价格较高，性价比优势不明显，下游接货较为谨慎港口继续上涨幅度有限，主要在于除K4之外其他货源都较为充足，且部分煤种因强度等问题原因市场接受度较小，出货较为困难，其次港口炼焦煤跟随盘面涨幅已达到较高位置，盘面近期走势偏弱，也难以支撑港口炼焦煤继续爬升 【进口蒙煤】蒙古国进口炼焦煤市场持稳运行三大口岸通关总车数本周小幅回调，甘其毛都口岸日均通车依旧突破千车大关，达1128车/日，环比增加3.96%。