炼焦煤盈利模式

Mysteel：9月长治市场炼焦煤回顾及10月展望

展望10月，考虑节前焦企原料煤库存经过节中的消耗，节后部分焦企或仍有刚需补库需求，焦煤供应紧平衡下，预计10月中旬之前长治市场炼焦煤偏稳运行，部分高价煤小幅回调；后续仍需观察钢厂盈利、焦企需求情况及粗钢压减执行情况，若钢厂开始大面积减产，炼焦煤价格将开启回调模式 一、产地方面 下表重点看长治各个品种的价格，本月长治市场炼焦煤整体偏强运行，中旬之前因下游按需补库及成材价格上涨，炼焦煤价格小幅上涨，20日和27日焦炭各提涨100-110元/吨，市场情绪进一步提振，另外因双节将至，下游焦企补库周期较长，中下旬煤价整体涨幅较大，以沁新低硫瘦主焦为例，累计涨幅高达426元/吨，截止目前整体累计涨幅130-426元/吨。

Mysteel：8月12日(09:00)山西市场冶金焦价格行情

今日山西市场冶金焦价格暂稳运行经过一轮价格上涨，山西区域焦企利润一定程度上有所修复，本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，山西准一级焦平均盈利-1元/吨，基本已处于盈亏边缘焦企开工率微增，整体来看，出货状况良好，库存以低位运行为主；原料端炼焦煤价格上调，焦企入炉煤成本偏高，对焦炭价格起到一定支撑作用；下游钢厂继续走复产模式，日均铁水产量稳步回升，对焦炭有一定需求。

穆迪：预计到2016年铁矿石仍将承压

穆迪在报告中说：“尽管全球成本曲线呈下降趋势，但我们认为全球大部分炼焦煤生产仍然盈利艰难，要使市场恢复平衡，进一步削减产量是很有必要的” 与此同时，全球经济增长预期放缓将继续抑制钢铁需求巴西和中国等主要经济体的经济增长水平预计将下降，而在欧洲这一势头现在已有所显现，美国仍保持增长模式，但指标放缓，最近几个月采购经理人指数(PMI)运行平稳就证明了这一点。

进口炼焦煤市场持续弱势 成交低迷

目前北方港澳洲二线焦煤提货价维持在1000元/吨左右，部分低于1000元/吨，但尚未跌破950元/吨，俄罗斯K10焦煤提货价主流报960-970元/吨左右，美国高硫气煤提货报价维持820元/吨，部分成交价略低于800元/吨，整体成交均不太顺畅笔者认为，现阶段工厂方面因盈利状况没有实质性的改变，迫于资金压力仍多维持低库存运作，炼焦煤需求有限，对进口市场亦难有提升作用，加之目前国内煤矿和工厂多采用货到付款并延长付款周期的合作模式，相比进口市场，使用国产煤优势似乎更为明显，因此也进一步加剧了进口炼焦煤市场萧条的局面，如若短期市场无重大利好信息出台，炼焦煤市场恐将继续维持弱势下行走势，难言乐观，需谨慎操作。

进口煤炭市场一周评述（7.1-7.5）

目前北方港澳洲二线焦煤提货价维持在1000元/吨左右，部分低于1000元/吨，但尚未跌破950元/吨，俄罗斯K10焦煤提货价主流报960-970元/吨左右，美国高硫气煤提货报价维持820元/吨，部分成交价略低于800元/吨，整体成交均不太顺畅笔者认为，现阶段工厂方面因盈利状况没有实质性的改变，迫于资金压力仍多维持低库存运作，炼焦煤需求有限，对进口市场亦难有提升作用，加之目前国内煤矿和工厂多采用货到付款并延长付款周期的合作模式，相比进口市场，使用国产煤优势似乎更为明显，因此也进一步加剧了进口炼焦煤市场萧条的氛围，如若短期市场无重大利好信息出台，炼焦煤市场恐将继续维持弱势下行走势，难言乐观，需谨慎操作。

煤炭行业:炼焦煤企业与央企08 年有较高增长

炼焦煤价格的强势，会大幅提高炼焦煤企业的效益增长，我们预期西山煤电和潞安环能，08年净利分别能够增长40%和60%给你摇钱树不如给你摇钱术 中国神华由于有低成本的竞争优势，和控制运力之下的独特成长模式，08年盈利也能够维持30%左右的增长另外，机制灵活的企业，由于产业链的延伸，也能够保持较高的，比如神火股份 第四季度，我们对于炼焦煤类的潞安环能、西山煤电、开滦股份、平煤天安，以及两个央企给予谨慎增持的评价。