炼焦煤定价权

【Mysteel参考】期市大涨背后焦煤焦炭的定价权分析

今年焦煤焦炭期货一路探涨，焦炭主力较年初（630元/吨）涨幅超过200%，焦煤主力较年初（580元/吨）涨幅接近130%焦煤焦炭期货的大涨，短期看反映的是现货预期，但从长远角度及更高层面来考量，焦煤焦炭期市将终结煤炭混乱的定价局面，主导国内能源定价权 本文试图对焦煤焦炭期货的发展作简要梳理，对期货在焦煤焦炭中定价权的影响力进行简要分析。

Mysteel：焦煤国内外市场变动对我国钢材出口的影响

2023年，在1-10月印度粗钢产量11627万吨，同比增加1251万吨，增幅12%，而同期全球粗钢产量上升300万吨，增幅0.2%印度炼焦煤的品种主要以1/3焦煤、瘦煤为主，主焦煤和肥煤产量较少，对外依存度极高，进口总量约占炼焦煤需求的50%印度焦煤的主要进口来源地为澳大利亚，印度进口量占澳洲焦煤总出口的35%左右，因此印度粗钢产量的扩张带动澳煤出口的增长，推动澳煤走强 数据来源：WSA、钢联数据 而进口煤对中国而言起到补充的作用，进口大约占总供应的15%，定价权主要在国内，中澳煤价之间具有较大的差异。

Mysteel：拨云见日——钢市主线行情从“酝酿期”进入“躁动期”

我国铁矿石、炼焦煤严重依赖进口，在原燃料的定价权不足的劣势下，一旦国内钢价上涨，便造成下游企业用钢成本过高挤压下游企业利润，而在黑色产业链利润的分配上，利润占大头的还是原燃料，吃亏的是国内下游产业链；一旦钢价下跌，却很难出现原燃料的率先下跌，反而率先挤压的是钢厂的利润，受伤的同样是国内的钢铁生产企业 “双碳”背景下，钢铁行业绿色发展离不开持续的盈利能力，因此，钢铁行业可持续发展必须要有不断优化的政策支持，而政策方向大概率围绕以下几点：一是保障原料供给，加快开发海外原燃料，提升原燃料自给率；二是继续深化钢铁行业供给侧改革，坚决剔除落后产能，违规产能，规范市场恶性竞争行为；三是加快兼并重组；四是提高研发及创新能力，只有拥有技术优势才能占据产业链利润分配的塔尖。

山西提升煤炭行业集中度：“七煤并立”变为“两煤争艳”

”贠钊说，此举意在破解省属煤企各自为战、同质化竞争严重的困局，破解煤电价格矛盾、利益互为掣肘难题，破解煤机装备制造产业市场内部化、同质化严重、无序竞争格局 除了上述重组，在煤炭领域，今年4月，山西焦煤集团与山煤集团亦合并重组重组后，山西焦煤集团资产总额4416.4亿元，煤炭产能约2亿吨，定位为具有全球竞争力的世界一流炼焦煤和焦化企业 贠钊说，新组建的焦煤集团将积极推进省内外优质焦煤资源战略重组，在业内进一步增强话语权和定价权。

山西提升煤炭行业集中度：“七煤并立”变为“两煤争艳”

”贠钊说，此举意在破解省属煤企各自为战、同质化竞争严重的困局，破解煤电价格矛盾、利益互为掣肘难题，破解煤机装备制造产业市场内部化、同质化严重、无序竞争格局 除了上述重组，在煤炭领域，今年4月，山西焦煤集团与山煤集团亦合并重组重组后，山西焦煤集团资产总额4416.4亿元，煤炭产能约2亿吨，定位为具有全球竞争力的世界一流炼焦煤和焦化企业 贠钊说，新组建的焦煤集团将积极推进省内外优质焦煤资源战略重组，在业内进一步增强话语权和定价权。

曹志强代表：推进海外资源投资开发、维护产业链安全

2019年我国进口铁矿10.7亿吨，铁矿石对外依存度超过85%而铁矿石供给被淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG等四大矿业巨头主导，产量占全球铁矿石市场约50%，行业集中度高，垄断经营特征明显，长期把持铁矿石的定价权，在行业整体利润被侵蚀的同时，供给的安全性得不到保障从焦煤资源分析，进口的煤种主要是国内储量较少的主焦煤及1/3焦煤等质量较好的炼焦煤，随着未来国内焦煤的资源减少，焦煤对外的依存度也会越来越高。

曹志强代表：推进海外资源投资开发、维护产业链安全

2019年我国进口铁矿10.7亿吨，铁矿石对外依存度超过85%而铁矿石供给被淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG等四大矿业巨头主导，产量占全球铁矿石市场约50%，行业集中度高，垄断经营特征明显，长期把持铁矿石的定价权，在行业整体利润被侵蚀的同时，供给的安全性得不到保障从焦煤资源分析，进口的煤种主要是国内储量较少的主焦煤及1/3焦煤等质量较好的炼焦煤，随着未来国内焦煤的资源减少，焦煤对外的依存度也会越来越高。

2016中国煤焦矿产业大会于青岛隆重召开

陈纬表示，期货价格已成为现货市场重要参考，并指出铁矿石国际化有极大必要性，争夺国际定价权意义深远 午餐过后，大会下半段自13：30准时开始，由鲁证期货股份有限公司总经理刘庆斌担任主持人首位演讲嘉宾是中冶联合国际贸易有限公司海外事业部总监刘鑫 鲁证期货股份有限公司总经理刘庆斌 中冶联合国际贸易有限公司海外事业部总监刘鑫 刘鑫介绍称，目前全球海运炼焦煤主要出口产区主要有加拿大、美国、俄罗斯、澳洲和莫桑比克。

南方钢厂焦炭采购五月补涨100+

我的钢铁网南方讯：5月初山西焦煤集团等国内大矿针对炼焦煤各品种提涨50元不等，煤矿供应侧改革导致焦煤原料供应受限，焦化企业成本抬升，焦炭价格仍有上涨空间；其二，受制于资金紧张和焦原料供应紧张，近几年焦企亏损严重后员工流失，焦企提升开工率或者想重新点火的焦企都受到压制，焦炭资源继续偏紧，焦炭定价权开始易手到焦企手中；其三，钢厂盈利水平持续高位，利润必然向产业上游传导总结来看，成本抬升、资源紧张、利润传导，焦炭上涨的空间还将继续保持。

2013年煤化工行业大事记

根据此前公布的合约规则，交易1手焦煤期货大约需要7000元保证金 9月26日，动力煤期货在郑州商品交易所成功上市首批挂牌上市的动力煤期货各合约挂牌基准价均为520元/吨上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%交易手续费收取标准为8元/手，当日开平仓手续费减半收取，一手合约为200吨 钢联点评：焦煤期货上市后，可以为煤焦钢三大产业提供避险保值通道，争夺焦煤国际定价权，炼焦煤生产企业可以利用期市规划生产、锁定利润，也有利于增强下游企业在采购过程中的议价能力。

金融衍生品对钢铁产业发展的影响分析

钢铁上游原材料的市场定价情况不尽相同，焦炭的定价权仍在钢厂，但铁矿石的定价权一直为矿石供应商所掌控 但随着螺纹钢线材期货的发展，以及焦炭、炼焦煤以及铁矿石期货的上市之后，产业链内部定价权主要集中在供应端的情况应该会发生一些变化。

下一个：动力煤期货

炼焦煤进口主要来自于蒙古、澳大利亚、美国、俄罗斯等 面对进口的激增和对外依赖程度的不断提高，国内焦煤价格易受国际价格波动的影响，自主定价越来越被动因此推出焦煤期货不仅有助于相关生产和贸易企业套期保值，也有助于中国对焦煤定价权的争夺 期货市场产业链完善 目前上海期货交易所已上市螺纹钢和线材两个钢材期货品种，大商所已上市焦炭期货，焦煤期货问世后，“焦煤-焦炭-钢材”这一完整品种系列将形成，届时三者或将产生良好互动。

山西国资委吉凤鸣：焦煤期货助推煤价市场化

能够使煤炭工序双方有效进行套期保值，规避风险，从而保证工序双方的利益 第三建立煤炭期货市场还可以起到稳定国内炼焦煤市场价格的作用，减少国内焦煤价格变动带来的影响 国内炼焦煤缺口大、对外依存度高，开展焦煤期货有利于我国争夺国际炼焦煤定价权焦煤期货的推出有利于增强下游采购过程中的溢价能力，有利于焦化行业的市场化，有利于钢材(3879,20.00,0.52%)的成本控制。

焦煤期货渐行渐近做一手焦煤仅需3900元

中国国际期货分析师胡娇瑜认为，建立焦煤期货市场后，资金的参与将会促成我国焦煤定价模式，随着不断做大做强，会成为继金属铜等品种后在全球具有重要地位的定价中心，将减轻国际煤价波动带来的影响，有助于增强我国作为焦煤进口大国在国际焦煤市场的话语权 另外，从国内来看焦煤期货的上市还将有助于改变我国煤炭行业传统的定价模式，有利于我国争夺国际炼焦煤定价权。

焦煤期货上市将打破传统定价模式

国内炼焦煤定价模式包括钢厂采购价、现货贸易价、协会指导价以及煤矿定价四种，不过最具话语权的是煤矿定价由于资源稀缺性，国内大型煤企掌握着定价权，其焦煤产量的80%～90%为合同定价，一般根据行情按月度或季度进行调价，下游消费企业尤其是独立焦化厂处于相对弱势地位由于我国焦煤资源分布不均，且焦煤质量标准存在差异，各地区焦煤价格高低不等，对于相近品质的焦煤，其价格也存在较明显的地区差异期货交易能比较准确、全面地反映真实的供给和需求情况及其变化趋势，推出焦煤期货将对焦煤相关企业有较强的指导作用，有助于形成全国统一的焦煤价格体系，也将丰富煤-焦-钢产业链套利机制，从而打破目前的定价模式。

澳矿税征收在即 恐推高国内煤炭进口价格

由于澳大利亚在全球煤炭进出口贸易中的显著地位（动力煤占20%，炼焦煤占64%，拥有显著的卖方定价权），澳政府的税法改革将对全球煤炭定价产生深远影响政府对利润征税导致政策性成本的上升将最终转移到下游消费者，以中国、印度、日本、韩国为代表的主要煤炭进口大国将面对更高的煤炭进口价格

煤炭行业：澳大利亚矿税提升煤价上涨预期

我们认为，澳大利亚矿产资源租赁税（MRRT）和碳税法案的出台对本国大型矿业企业明显不利，但结果将提升2012~2013年煤价上涨预期由于澳大利亚在全球煤炭进出口贸易中的显著地位（动力煤占20%，炼焦煤占64%，拥有显著的卖方定价权），澳政府的税法改革将对全球煤炭定价产生深远影响政府对利润征税导致政策性成本的上升将最终转移到下游消费者，以中国、印度、日本、韩国为代表的主要煤炭进口大国将面对更高的煤炭进口价格。

南华期货：焦炭低位震荡 短期震荡偏空

综合论述： 上周国际动力煤三港价格都出现不同程度的下跌；炼焦煤需求不畅，国内国际炼焦煤价格整体小幅下行处于整个产业链夹缝中生存的焦炭，受制于定价权的薄弱以及上下游供过于求的现状，近期将难以摆脱弱势行情预计焦炭期货近期走势震荡偏空

南华期货：焦炭震荡下跌 偏空对待

从近期走势来看，焦炭期价低位盘整，行情短期维持现状的可能性较高，这主要是由基本面的现状所决定的首先，由于定价话语权的薄弱，上游炼焦煤的成本支撑往往成为焦炭价格上涨的重要动力但是从炼焦煤的近期价格变化来看，由于需求不畅，无论是国内还是国际，炼焦煤价格整体小幅下行，焦炭成本支撑力度减弱 其次，决定焦炭价格的另一大主要因素是下游钢材对焦炭的需求，而从焦炭价格的定价权来说，钢厂相对于焦化企业无疑占据主导地位，因此钢厂对于焦炭采购的积极程度极大地影响着焦炭价格的走势。

旺季或将推迟 焦炭价默默徘徊

相较于去年的煤价高企，供不应求，目前炼焦煤市场面临着库存维持高位而需求明显不足的现状这主要是由于随着春节之后，国内煤矿逐渐开始复工，而国际市场优质炼焦煤也通过降价进入中国市场，炼焦煤供应逐渐充足不过大部分焦企由于需求不畅，采购意向并不强烈，但依然由于开工率偏低堆积了大量的库存，焦煤库存普遍超过20天作为焦化企业主要的生产成本，一旦炼焦煤价格回落，虽然有利于降低焦炭生产成本，但由此带来了利润的微增，在定价权薄弱的现状下，焦化企业缺乏充分的提价理由，使得焦炭现货价格短期进一步走强的可能性不大。