煤动力分红

动力煤历史新高 豪气上市公司抛出300亿分红

29日动力煤主力合约大涨6.03% 动力煤连涨一个月 3月29日，动力煤2105合约大涨6.03%，报731.8元/吨，创历史最高收盘价，较上个交易日增加了32.8元/吨期货现货同时涨价，港口库存小幅下降3月26日，重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为1231.2万吨，环比下降69.1万吨上周秦港库存大幅回落至年初低点，港口采货升温，调出量显著高于调入量。

国泰君安：煤炭板块在业绩有保障叠加高股息下配置价值凸显

国泰君安研报指出，煤价震荡有支撑，值得重视的是煤炭板块在业绩有保障叠加高股息下配置价值凸显，12月26日兰花科创公告前三季度利润分配方案，现金分红比例达62%，超市场预期，煤炭板块高分红价值再次彰显短期焦煤弹性优于动力煤，2024年一季度焦煤长协价上涨，拉动长协焦煤公司业绩上涨，推荐：1）长协焦煤；2）高股息动力煤；3）估值偏低，具备修复空间；4）成长&转型

【财联社】高股息实则“不胜寒”？焦煤股迭创新高，业内分歧担忧今年行业盈利能力转弱

也有焦煤类上市公司人士认为，今年煤炭价格或小幅回落，但长周期来看，与普通动力煤相比，焦煤、无烟煤等稀缺煤种的价值或越来越受到市场重视，价值中枢未来或走高 焦煤公司股价创新高 在宏观环境及美联储降息预期下，机构资金近期转向寻求高分红性的资源和大周期行业股票，以同时兼具防守和进攻性，部分焦煤相关股票涨幅明显 其中，淮北矿业（600985.SH）、潞安环能（601699.SH）等股票价格近期均创下历史最高。

中信证券：预计煤价仍震荡向上

中信证券研报指出，2023Q3中后期煤价显著反弹，但动力煤市场均价、焦煤季度长协价环比仍下降，因此煤炭公司利润因销售结构的差异分化明显Q3板块整体业绩环比降幅有限，报表表现符合我们预期，经营性现金流也环比改善，景气依然维持高位展望四季度中后期，在季节性因素以及政策的催化下，预计煤价仍震荡向上，煤炭龙头公司低估值、分红等价值吸引力仍在，利好板块反弹

兴业证券：冬储行情将至，煤价支撑渐强

兴业证券研报指出，动力煤方面，安监趋严常态化下，主产区煤炭产量恢复缓慢；随着供暖自北向南展开，预计下游采购需求将逐步释放，支撑煤价稳健运行炼焦煤方面，焦煤产地价格跟随铁水产量边际走低，然供应端产地安监仍严，供给紧张仍将延续，焦煤价格仍存支撑目前煤炭板块估值仍处低位，建议关注具备高分红，边际有一定上行势能的龙头个股

中泰证券：当前煤炭股高股息、低估值属性仍强 投资吸引力十足

中泰证券研报表示，展望后市，冬储煤采购以及秋季开工旺季非电用煤需求释放，叠加大秦线检修供给边际收窄，供需结构性矛盾或日益严峻，煤炭价格有望超预期上涨，从而推动板块进一步上行动力煤攻守兼备属性强化，龙头高比例长协提供业绩安全垫，高现金流、高分红、低估值可靠性增强；煤炭价格探底或提前结束，市场煤占比高、业绩弹性大的公司或迎来估值修复以今年二季度扣非归母净利润进行年化测算上市公司当前估值和股息率水平，发现当前煤炭股高股息、低估值属性仍强，投资吸引力十足。

逢低配置正当时！煤炭板块一二级市场估值倒挂，受益上市公司梳理

估值差异的核心矛盾或为控制权溢价、股利支付率，对于煤炭企业而言收购煤矿可以直接获得该资产的利润，但是对于股票投资者而言，分红收益最真实，股利支付率的提升空间为煤炭估值修复提供基础 数据显示，在内蒙古煤炭行业倒查二十年、安检政策趋严、澳煤进口大幅减少的情况下，2021-2022年5500大卡动力煤港口价涨幅分别为50%以及42%2023年保供增产得到落实叠加煤炭进口量大幅增长导致煤价中枢有所回落，但仍维持高位。

Mysteel数据：全球煤炭发运数据(5.29 - 6.4)

而6000卡纽卡斯尔港动力煤环比降35美元每吨，为125美元/吨，目前纽卡斯尔动力煤期货价格下跌到140美元上下，为近两年新低值在过去煤炭价格上涨的这段周期内，相关煤炭上市公司得益于超预期的运营现金流，创造了史上罕见的每股收益并推出丰厚的分红方案，债务杠杆大幅下降，甚至将企业债务提前大部分或全部偿还完毕但一个普遍的情况是，过去两年来煤企现金流收入大增的同时，多数澳洲煤炭开采企业的吨综合成本价格也在大幅提升。

多家煤企Q1业绩强劲高分红，需求端仍有回升预期

今年以来，煤炭供需面持续超预期，煤炭价格延续去年涨势，动力煤和焦煤价格底部快速上涨，多家煤炭企业一季度业绩亮眼据统计，截至5月9日，煤炭指数今年以来涨幅已达28.67%，其成分股中，2022年一季报净利润同比实现翻倍的煤炭板块上市公司有十一家其中，冀中能源一季度净利润同比增长511.18%，领跑板块山煤国际与上海能源净利润同比增长也高达418.23%和306.55%，位于板块前列 值得一提的是，强劲业绩下众多煤炭企业今年进行了大量分红。

【财联社】2022年动力煤价或高位运行，部分上市煤企股息率望超6%

受供需收紧影响，近期动力煤价格反弹，全年价格或保持较高区间，有机构看好上市煤企业绩与分红近期动力煤期货和部分煤炭类上市公司价格出现连续上涨，有分析人士认为，动力煤价格节前走高是短期供需失衡影响，随着年后动力煤市场供需改善，价格中枢将有所回落，但今年长协基准价提高，市场估值得到提升，市场价格或将在600-1000元/吨区间运行，较前几年价格有所提升，而新长协价格也高于去年同期预期部分上市煤企业绩乐观，且2021年股息率或高于6%，投资价值凸显。

大宗商品2022年格局重塑，能源主题投资机会显著

从对应的股市细分投资机会看，川财证券认为，2021年，中央经济工作会议提出能源方面立足以煤为主的基本国情，确保能源稳定供应当前煤炭板块偏悲观的预期有望修复，长协基准价上调带动动力煤龙头业绩持续改善，有望催化估值修复及重塑，建议关注业绩稳健且高分红标的有色金属方面，房地产领域资金最紧张的时刻或已过去，新能源领域对于电解铝需求端的贡献也不容小觑，上半年可关注阶段性反弹机会 “2022年能源的供需矛盾将大幅缓解，在高价驱动和政策压力下，供给压力将逐步得到改善。

供紧需强 煤价四季度看涨

同时，区域性煤炭紧缺更加值得关注，如东北地区资源枯竭产能退出较多，且随着天气转凉取暖需求启动先于其他地区，因此造成资源紧张局面 川财证券则认为，电厂集中储煤及东北冬储煤需求启动是拉动煤炭需求的主要因素，同时产地煤化工、水泥需求环比好转也助推煤炭需求上行，建议关注资源储备优势突出、业绩稳定且有一定分红潜力的动力煤企 信达证券研报指出，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，煤炭资源领域专项整治以及近期推进的安全环保检查影响，煤炭供应将持续受到限制。

契约金奖励、市场外拓 阳煤集团一季度煤炭产销量逆势增长

目前，该集团煤矿复工复产率达100%，采掘队伍人员返岗率达93%同时，结合实际调整生产部署，督促有能力矿井开足马力生产；在各采煤工作面推广大采高综采、综采自动化等新技术新工艺，提升单产水平；强化重点工作关键环节管控，对工作面过大型地质构造、初末采等开展特殊条件生产组织评价，加强技术指导，保证安全高效生产 为调动基层煤矿生产积极性，阳煤集团对基层单位推行“模拟合伙、项目为王、契约出资、超利分红”，对基层单位实行契约金激励，超额利润分红、收益共享、风险共担，实现动力变革。

潞安环能、西山煤电和兰花科创荣获“金鼎奖”

潞安环能已是连续三年获得代表中国信心的“金鼎奖”公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工以及销售，是国家喷吹煤和优质动力煤生产基地自2006年9月上市以来，公司累计创造利润182.77亿元，向全体股东累计现金分红44.71亿元，现金分红比例高达45.47%，位居A股上市公司前列公司不但取得了优异的经营业绩，同时在投资者关系管理等方面也走在了前列。

火电行业持续回升 华电最被看好

建议重点关注三类公司：拥有坑口电厂、受益煤炭产能过剩的公司;沿海电厂比重大、对煤价敏感的公司和装机结构良好，长期成长性好的公司 短期内，个股的机会主要在3季报行情，考虑目前估值水平、机组分布和上市公司的自身动力;我们仍审慎推荐京能热电(四季度进入资产并购实施阶段+存量资产盈利稳定+估值较低)、华能国际(基本面扎实：公司华东地区机组占比高，盈利能力强;中长期的业绩稳定增长和50%以上的分红百分比，具备安全边际)、申能股份业务构架稳健：盈利互补且持续有增长+目前估值2012年1倍PB)。

火电行业持续回升 华电最被看好

建议重点关注三类公司：拥有坑口电厂、受益煤炭产能过剩的公司;沿海电厂比重大、对煤价敏感的公司和装机结构良好，长期成长性好的公司 短期内，个股的机会主要在3季报行情，考虑目前估值水平、机组分布和上市公司的自身动力;我们仍审慎推荐京能热电(四季度进入资产并购实施阶段+存量资产盈利稳定+估值较低)、华能国际(基本面扎实：公司华东地区机组占比高，盈利能力强;中长期的业绩稳定增长和50%以上的分红百分比，具备安全边际)、申能股份业务构架稳健：盈利互补且持续有增长+目前估值2012年1倍PB)。

煤炭价格走势不一 关注板块资金变化

（编注：湘财证券昨日发布报告指出，历史经验显示，煤炭由年初起至第二季度初期是淡季，煤炭价格缓步下调，待5、6月份“迎峰度夏”用煤高峰到来之前再逐步上涨，直至年末） 推荐阅读 ·“地产+核电”题材诱人王亚伟潜入嘉宝集团 36家公司扮靓09年报 新疆区域振兴规划5月后出台3只新股今日申购指南定位分析3月CPI将回落准备金率或三度上调加息预期升温淘金路线图(附股)[年报]深发展A净赚50亿不分红市场关注度最高5行业20股(附表)从国际市场来看，国际煤炭市场整体保持平稳：上周亚洲基准的澳大利亚纽卡斯尔港口动力煤价格盘整（微幅）回落，但进口焦煤价格大幅上涨。

煤炭行业由估值水平提升带动的股价上涨已到一定阶段

从去年年底以来，我国轻、重工业用电出现逐步回暖趋势，用电量降幅逐步收窄在煤炭供给相对宽松的情况下，动力煤现货价格走势一直较为平稳煤炭市场的价格虽然面临一定的下行压力，幅度不会太大 由于国内煤炭价格未来回落的空间不大，而且煤炭上市公司的相对估值仍处于较低水平，不少公司的分红比率也较高，煤炭行业仍然具备长期的投资价值5月份以后煤炭行业存在两个变数，一是小煤矿复产的进度可能低于预期，而下游行业正如预期在逐步恢复中，二是资源税改革短期出台的可能性不大。