动力煤下跌位置

Mysteel：新疆区域电厂调研

26日，新疆动力煤市场震荡运行产地方面，大部分煤矿正常生产销售，个别煤矿坑口报价下跌15元/吨，目前市场观望情绪浓厚，均在观望联动调价情况，短期新疆煤价偏震荡趋势运行 下游方面，随着上周部分电厂检修机组计划陆续结束，区域电厂日耗进入上行通道且在偏高位置小幅波动，基于长协煤稳定进厂，电厂库存整体处于偏高位置，存煤可用天数较为可观此外，当地冬储开始进行，但基于现阶段的较高库存，短时间内电厂采购量难有大规模增加。

Mysteel：榆林区域电厂调研

7日，榆林区域动力煤市场弱稳运行产地方面，区域内多数煤矿维持正常生产，整体供应端略显宽松近期受港口价格小幅回升影响，矿区煤价在经过短时间内下跌后，暂时持稳，整体销售情况有所好转下游方面，区域内主力电厂日耗小幅上涨，存煤可用天数略有缩短但整体处于安全区间内在长协煤持续稳定补库下，库存水平处于偏高位置部分中小型电厂以及企业自备电厂补库需求稍有释放，对市场煤进行刚需采购。

汪建华：6月钢价有望迎来情绪修复性反弹

一旦预期改善，中间贸易商或下游企业补库，很容易造成市场规格短缺所以，从供需角度观察，6月钢铁行业基本面，以中性偏多为主，问题的关键是，暂时核心交易逻辑不是基本面，而是情绪和宏观当然，一旦出现超预期的持续累库，对钢价或有偏空影响负反馈是最近黑色交易的主逻辑之一，市场普遍预期动力煤还有较大下跌空间，至少先往长协价720位置跌去，因此，大家觉得焦煤也还有下跌空间，进而带动焦炭价格下跌，钢材成本下移如果去观察历史焦炭综合价格指数，历史均价1765，吕梁主焦煤历史均价1491，而截至5月29日，焦炭价格指数1964，吕梁主焦煤价格1650，盘面2309焦炭和焦煤价格分别是1900和1200左右，简单看，价格即使下跌，空间也有限啦，负反馈虽可能会有，但也或只是阶段性的扰动影响。

甲醇基本面不乐观

甲醇基本面偏弱，甲醇期价将弱势振荡，运行区间在2600—2950元/吨，操作上可逢高布空 春节期间，原油价格大涨，受此影响，节后开盘甲醇期货主力合约高开高走国家发改委和能源局召开煤炭保供稳价会议，动力煤期现价格应声下跌，成本端支撑力度减弱叠加停限产措施对传统需求端影响较大，甲醇期货主力合约价格回调 供应端仍有一定压力 截至2月10日，全国和西北地区的甲醇装置开工率分别在72.07%和85.33%，较春节前分别下跌0.95和0.47个百分点，同比仍处于季节性偏高位置。

Mysteel周报：黑色系原燃料价格涨跌互现

进口动力煤方面：印尼正值假期及雨季影响，煤矿产量及发运都有不同程度下降，导致装期推迟，市场可流通现货少，矿方报价坚挺；同时受国内煤价下跌影响，市场看空情绪渐起，现印尼Q3800FOB价报66美金/吨 【铁合金】【硅锰】综合来看，元旦后硅锰合金进入北方钢招期，从定价趋势来看，可能略低于南方及华东价格，而从节前定价来看，南方8300附近价格略好于12月价格，而北方钢厂节后采购虽给予厂家端一定压力，但从需求量来看，应该好于预期，主因2021年整体北方粗钢减产完成不错，1月进入新的周期，以及冬奥会减停执行可能不及预期，叠加冬储量的上抬，整体采价环比12月应该有小幅的抬升，但从期货表现来看，可能略影响现货走势，整体节后成交好转，但实际成交价格仍会低于8000一线，1月钢招价格站上8000及以上位置可期。

Mysteel：2021年炼焦煤供应变化推演

进入四季度，下游利润持续收缩，焦企限产面积扩大，实质性的消耗减少，加上国家相关措施管控，动力煤品种价格快速冷却，利空信号的持续发酵，炼焦煤市场承压下行今年价格波动幅度较为明显，截止11月30日我网炼焦煤国产现货综合指数为2082.7，较高点位置减1220.5，较年初位置增987.9，同比去年增1043.1，环比上月减1209.2 今年均价为1869.6当下跌价行情是否收尾，焦煤的供应仍然是关注的重点所在。

Mysteel解读：盘面玉米淀粉基差走弱 淀粉-玉米价差走扩

图1 主要地区玉米淀粉基差走势 二、淀粉与玉米盘面价差走扩 盘面利润好转 从近7个交易日来看，盘面淀粉与玉米的价差走扩运行为主，其中10月11日2201合约玉米淀粉与玉米价差为465，位于近6年走势中的偏高位置，持续走货的动力不足，但是基于现货方面，淀粉供应端受限产的持续影响，仍未有持续的供应增量迹象，在外用蒸汽与电厂所用原料动力煤的成本升高影响下，玉米淀粉的整体生产成本是有明显升高，但原料玉米方面，受北方持续降雨的影响，新季玉米收货以及晾晒的进度慢于同期，玉米集中上量并未集中出现，天气转晴之后新季玉米仍存大量上市供应市场的可能性，加之部分玉米受雨水的影响，霉变与芽变的情况明显，使得本季玉米进入深加工企业的供应量会有增加，原料端玉米价格仍存下跌空间。

动力煤期权运行现状及策略展望

2月正值春节前后，供应相对稳定，需求明显下滑，港口及终端纷纷进入累库期，煤价也步入快速下跌阶段 期权策略选择：1月中旬，寒冷天气影响减弱，动力煤基本面偏空，而期权隐含波动率处于30%以上的偏高位置，此时多方向空波动率的策略比较合适，故选择卖出看涨期权策略2021年1月18日开仓，动态维持平值看涨期权仓位，开平仓方式同上述策略相似，阈值设置为30元/吨 策略风险点：期权隐含波动率上升、标的价格上涨。

PTA稳步收高逾2% 动力煤盘中跌停

新华财经北京4月7日电 国内商品期货市场涨跌参半PTA期货继续平稳上扬，终盘以2.28%的涨幅领涨商品市场；LPG期价在7日也继续回升，盘中多次处于领涨位置；尿素今日也大幅走高近2%，延续着一季度以来的走高态势动力煤主力合约盘中触及跌停，最终收跌5.74%；纯碱主力合约也延续昨日回落趋势，今日收跌2.58%截至当天收盘，追踪国内商品市场的综合指数收报179.29点，较前一交易日下跌0.05点，跌幅0.03%。

大豆贵金属下半年有望强者恒强

数据显示，年初至今，南华商品指数累计下跌7.35%分板块来看，南华黄金、大豆、铁矿石、动力煤指数涨幅居前，半年涨幅分别为14.54%、33.59%、27.75%、12.77%；能化系品种跌幅居前，其中南华原油、燃料油、PTA期货指数分别下跌51.09%、31.41%、29.80%，此外，南华甲醇、鸡蛋、棕榈油、沥青、苯乙烯、20号胶期货指数半年跌幅均超20% 那么，上述热点品种下半年会否强者恒强？ 贵金属方面，南华期货研究员薛娜指出，当前黄金价格处于较高位置，受新冠疫情影响，黄金实物需求低迷，并对价格形成一定拖累。

动力煤：短线遇阻

动力煤期货500元/吨位置是前期牛市进程中两次回踩的支撑点，是重要的止跌点；550元/吨位置是判断趋势转换的重要价格点，一旦突破将引发第四浪反弹如此，可认为A至B点将是第一浪下跌过程，B至C的反抽可定义为第二浪修正，C至D点的连续下行过程属于主跌第三浪我们现在看到的是第四浪反弹，突破后的目标应该在575元/吨行情性质上，笔者定义为反弹，上方空间不大

动力煤短期快速回升

500元/吨位置是前期牛市进程中两次回踩的支撑点，对本次下行会起到止跌作用另外，如果A至B点为第一浪下跌过程，则B至C的反抽可定义为第二浪修正，那么C至D点的连续下行过程属于主跌第三浪，幅度上完成了第一浪的1.618倍，是标准的延升浪如此，动力煤将引发第四浪反弹行情事实上，经过两周的连续上行，盘面已经快速回升到550元/吨一旦突破该压力位，第四浪将有进一步上行空间，预计下一目标位在575元/吨。

3月19日动力煤市场行情盘点

【动力煤】19日国内动力煤市场偏下行产地方面，榆林地区在产煤矿产量基本恢复正常水平，下游整体用煤需求偏弱，区域内部分在产煤矿下调煤价10-15元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况平缓，煤矿降价范围有所收窄，当前区域内部分矿煤价小幅下调5-15元/吨；港口方面，港口库存延续高位水平，煤价下跌至较低位置，市场需求开始增多，贸易商有低价成交意愿，主流报价继续下降2元/吨，成交较为困难综合来看，预计明日国内动力煤价格偏弱运行。

3月19日炉料盘点

【动力煤】19日国内动力煤市场偏下行产地方面，榆林地区在产煤矿产量基本恢复正常水平，下游整体用煤需求偏弱，区域内部分在产煤矿下调煤价10-15元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况平缓，煤矿降价范围有所收窄，当前区域内部分矿煤价小幅下调5-15元/吨；港口方面，港口库存延续高位水平，煤价下跌至较低位置，市场需求开始增多，贸易商有低价成交意愿，主流报价继续下降2元/吨，成交较为困难。

8月6日Mysteel动力煤重点关注：电厂日耗跌破70万吨 煤价上涨难以维持

8月6日Mysteel动力煤重点关注：产地方面，陕蒙主产区降雨频繁，内蒙露天煤矿生产影响较大，积水较多，部分煤炭运输道路外运受阻，销量有所下滑，煤价涨跌互现陕西榆林地区出货情况较差，在产煤矿产场地库存有一定增加，多数煤价跌多涨少 港口方面，北方港在经历短暂企稳后价格承压下行，目前，下游仍以长协煤兑现为主，日耗出现断崖式下跌，贸易商悲观情绪加重，港口基本无成交，旺季不旺已成定局，后期煤价或以下跌为主，现动力末煤（CV5500）主流报价在590-595元，动力末煤（CV5000）主流报价在515元左右 下游方面，沿海六大电厂日耗难以维持80万吨位置，目前已经降至70万吨以下，日耗维持时间较短，高日耗预期逐渐落空，截止8月6日，沿海六大电厂库存1732.35万吨；日耗68.51万吨，可用天数为25.3天。

动力煤反弹或近尾声 焦炭可积极看待

焦煤一端，虽然进口煤报关恢复，但因长治减产和运输担忧而维持平稳运行此后，其库存将整体维持去化的基调，需求边际变化基本由焦化厂生产情况或者盈利情况决定，出现一定力度的反弹，但由于其价格绝对位置偏高、产量端仍有恢复潜力，预计高度将相对焦炭和螺纹钢偏弱 投资策略方面，报告显示，从价格驱动角度来看，随着现货下跌接近尾声，焦炭股配置价值逐步凸显，推荐开滦股份、金能科技而动力煤价格有望在春节后开启趋势性反弹，建议关注陕西煤业、中国神华。

动力煤反弹或近尾声 焦炭可积极看待

焦煤一端，虽然进口煤报关恢复，但因长治减产和运输担忧而维持平稳运行此后，其库存将整体维持去化的基调，需求边际变化基本由焦化厂生产情况或者盈利情况决定，出现一定力度的反弹，但由于其价格绝对位置偏高、产量端仍有恢复潜力，预计高度将相对焦炭和螺纹钢偏弱 投资策略方面，报告显示，从价格驱动角度来看，随着现货下跌接近尾声，焦炭股配置价值逐步凸显，推荐开滦股份、金能科技而动力煤价格有望在春节后开启趋势性反弹，建议关注陕西煤业、中国神华。

动力煤反弹或近尾声 焦炭可积极看待

焦煤一端，虽然进口煤报关恢复，但因长治减产和运输担忧而维持平稳运行此后，其库存将整体维持去化的基调，需求边际变化基本由焦化厂生产情况或者盈利情况决定，出现一定力度的反弹，但由于其价格绝对位置偏高、产量端仍有恢复潜力，预计高度将相对焦炭和螺纹钢偏弱 投资策略方面，报告显示，从价格驱动角度来看，随着现货下跌接近尾声，焦炭股配置价值逐步凸显，推荐开滦股份、金能科技而动力煤价格有望在春节后开启趋势性反弹，建议关注陕西煤业、中国神华。

3月1日机构看点（宏观解析）

此外，预计金价在美元指数大概率延续反弹的背景下，或弱势震荡 煤炭：3月动力煤价格或小幅回落，焦炭焦煤价格或缓慢震荡上行目前煤炭需求快速走弱，价格下行压力增加；电厂日耗下行至低位，同时库存大幅反弹，说明了在需求减弱下供需面转松考虑到国内长协压制了煤价的弹性，煤价或难以有较大的下跌空间，长期或维持在较高位置另外，焦炭与焦煤供需面发生转变，两者港口库存均有回落。

2月12日能化期货机构观点汇总