动力煤杠杆大

煤价自高点腰斩，煤企信用资质变化几何？

今年以来，煤炭价格持续下行，动力煤最新价格与去年高点相比近乎腰斩尽管行业景气度下行，煤企的信用资质并未受到太大影响由于煤价依然处于较高位，煤企今年截至4月依然实现了近3000亿元的可观利润随着煤炭行业近年持续去杠杆，煤企负债压降，偿债能力提升机构认为，高等级、山西地区的煤炭债仍有挖掘空间 供需格局逆转，煤炭价格自高点腰斩 2023年以来，国内煤炭价格出现大幅下跌，秦皇岛港Q5500动力煤价格从年初的1175元/吨大幅下行至6月中下旬的795元/吨，跌幅最多达32%。

Mysteel数据：全球煤炭发运数据(5.29 - 6.4)

而6000卡纽卡斯尔港动力煤环比降35美元每吨，为125美元/吨，目前纽卡斯尔动力煤期货价格下跌到140美元上下，为近两年新低值在过去煤炭价格上涨的这段周期内，相关煤炭上市公司得益于超预期的运营现金流，创造了史上罕见的每股收益并推出丰厚的分红方案，债务杠杆大幅下降，甚至将企业债务提前大部分或全部偿还完毕但一个普遍的情况是，过去两年来煤企现金流收入大增的同时，多数澳洲煤炭开采企业的吨综合成本价格也在大幅提升。

煤炭等品种“退烧”市场主体如何应对

”新湖期货副总经理李强说 一德期货动力煤分析师曾翔也告诉记者，对于目前的极端行情，期货公司也有自己的应对方式，例如，对于一些风险偏好较高的客户，取消其保证金优惠政策，降低其杠杆比例筛选出风险度比较高的客户，进行重点关注，并提前进行风险提示，当仓位过重，同时品种过于单一的时候，加大与其沟通的频度，让其主动认识到风险，降低仓位 “面对大行情的时候，公司及时启动预警机制。

Mysteel产经午报：钢价后期将呈小幅波动 减税效果初显

重点检查深化粉尘防爆治理，持续推进有限空间作业条件确认，开展冶金企业重大事故隐患排查治理专项行动情况>>详情点击 ►2019年开年至今的动力煤行情有三个特点 进入2019年，“三去一降一补”的国家政策重点开始转向“降成本”和“补短板”，“去产能、去库存、去杠杆”均有所淡化。

动力煤走势偏弱

从数据上看，矿难发生后环渤海港口的日调入量基本平稳在130万吨，大矿的保供能力不容小觑这些削弱了市场对春节后供应紧张的预期，春节前最后一周，陕西个别煤矿下调煤价50元/吨 进口煤是政府调节动力煤供需的杠杆据了解，华南一些口岸的进口政策略有放松1月31日有消息称，青岛、日照、汕头海关要求谨慎进口澳洲煤，新到港的澳洲煤炭允许卸货，但不采样、不做水尺，通关时间无限延长受此利好支撑，春节前最后两个交易日动力煤期货随焦煤一起反弹。

于勇：在中国钢铁工业协会2019年理事(扩大)会议上的报告

销售利润率7.45%，达到了工业行业平均水平随着经济效益好转，会员企业加大去杠杆力度，在2016年、2017年资产负债率下降的基础上，2018年11月末同比又下降3.39个百分点至65.74%，已经有超过半数的会员钢铁企业资产负债率下降到了60%以下但是企业持续盈利的基础并不牢固，前11个月，废钢及能源采购成本同比大幅上升，废钢上涨43.64%，冶金焦上涨17.81%，动力煤上涨10.66%，随着11月份以后钢材价格下跌，企业效益明显下滑，部分企业钢铁主业已经处于盈亏平衡边缘。

于勇：在中国钢铁工业协会2019年理事(扩大)会议上的报告

销售利润率7.45%，达到了工业行业平均水平随着经济效益好转，会员企业加大去杠杆力度，在2016年、2017年资产负债率下降的基础上，2018年11月末同比又下降3.39个百分点至65.74%，已经有超过半数的会员钢铁企业资产负债率下降到了60%以下但是企业持续盈利的基础并不牢固，前11个月，废钢及能源采购成本同比大幅上升，废钢上涨43.64%，冶金焦上涨17.81%，动力煤上涨10.66%，随着11月份以后钢材价格下跌，企业效益明显下滑，部分企业钢铁主业已经处于盈亏平衡边缘。

业内人士：大宗商品市场信心短期难修复

三是周期力量，不论是宏观经济还是制造业当前均进入疲软周期，以中国为代表的新兴市场经济体因新旧动能转换叠加去杠杆经济增速趋缓，而房地产降温、汽车市场遇冷等大环境均不示好2018年三季度开始，能源、化工、橡塑、钢铁以及有色金属板块等均呈现出直线式下跌，能源、化工类下跌最为明显，液化气整个三季度跌幅高达20%，沥青跌幅近15%，动力煤跌幅超10%，需求端也正陷入下行周期 2019年或呈现“熊强牛弱” “时至年末，国际市场大宗商品行情出现较大幅度波动。

业内人士：大宗商品市场信心短期难修复

三是周期力量，不论是宏观经济还是制造业当前均进入疲软周期，以中国为代表的新兴市场经济体因新旧动能转换叠加去杠杆经济增速趋缓，而房地产降温、汽车市场遇冷等大环境均不示好2018年三季度开始，能源、化工、橡塑、钢铁以及有色金属板块等均呈现出直线式下跌，能源、化工类下跌最为明显，液化气整个三季度跌幅高达20%，沥青跌幅近15%，动力煤跌幅超10%，需求端也正陷入下行周期 2019年或呈现“熊强牛弱” “时至年末，国际市场大宗商品行情出现较大幅度波动。

业内人士：大宗商品市场信心短期难修复

三是周期力量，不论是宏观经济还是制造业当前均进入疲软周期，以中国为代表的新兴市场经济体因新旧动能转换叠加去杠杆经济增速趋缓，而房地产降温、汽车市场遇冷等大环境均不示好2018年三季度开始，能源、化工、橡塑、钢铁以及有色金属板块等均呈现出直线式下跌，能源、化工类下跌最为明显，液化气整个三季度跌幅高达20%，沥青(2772,74.00,2.74%)跌幅近15%，动力煤(565,0.60,0.11%)跌幅超10%，需求端也正陷入下行周期。

动力煤后市上涨空间有限

固定资产投资增速回落，表明下游实际需求不足另外，5月，社会融资规模为7608亿元，较4月有到一定下滑；M1增速从4月的7.2%下降到6%在去杠杆的大背景下，货币增速放缓，融资规模受到抑制，工业需求很难大规模释放，工业用电量后期增幅预计较为有限 电厂日耗逐步平稳 本轮动力煤价格上行的主要驱动是市场对迎峰度夏的电厂耗煤较为乐观。

动力煤后市上涨空间有限

固定资产投资增速回落，表明下游实际需求不足另外，5月，社会融资规模为7608亿元，较4月有到一定下滑；M1增速从4月的7.2%下降到6%在去杠杆的大背景下，货币增速放缓，融资规模受到抑制，工业需求很难大规模释放，工业用电量后期增幅预计较为有限 电厂日耗逐步平稳 本轮动力煤价格上行的主要驱动是市场对迎峰度夏的电厂耗煤较为乐观。

动力煤后市上涨空间有限

1—5月，固定资产投资完成额累计同比增长6.1%，而2017年同期为8.6%，其中民间固定资产投资完成额累计同比增速下滑至8.1%固定资产投资增速回落，表明下游实际需求不足另外，5月，社会融资规模为7608亿元，较4月有到一定下滑；M1增速从4月的7.2%下降到6%在去杠杆的大背景下，货币增速放缓，融资规模受到抑制，工业需求很难大规模释放，工业用电量后期增幅预计较为有限 电厂日耗逐步平稳 本轮动力煤价格上行的主要驱动是市场对迎峰度夏的电厂耗煤较为乐观。

6月2日黑色系期货早盘空螺多矿

宏观面：中财办官员撰文：杠杆率居高不下成金融风险总源头；人民币汇率大幅走强升至近7个月高点；土地储备专项债券今年全国试点；欧元区5月制造业PMI终值57，美国5月ISM制造业指数54.9 产业面：5月29日，神华下调下水5500大卡动力煤年度长协价21元/吨至558元/吨；5500大卡动力煤长协用户月度价格下调60元/吨，从630元/吨降为570元/吨。

煤炭行业许多变化正酝酿中 相关部门希望煤价再回落

目前5500大卡动力煤现货价格已低于环渤海动力煤指数40元/吨左右 而在这种平淡之下，记者采访了解到，除了继续去产能外，煤炭行业供给侧改革工作重点逐渐转向了行业兼并重组和去杠杆，许多变化正在悄然酝酿中 环渤海动力煤指数连续阴跌，除了老生常谈的原因，诸如下游采购节奏逐渐放缓、看空后市煤价等，新的理由指向了煤炭产量恢复性上涨。

煤炭行业许多变化正酝酿中 相关部门希望煤价再回落

目前5500大卡动力煤现货价格已低于环渤海动力煤指数40元/吨左右 而在这种平淡之下，记者采访了解到，除了继续去产能外，煤炭行业供给侧改革工作重点逐渐转向了行业兼并重组和去杠杆，许多变化正在悄然酝酿中 环渤海动力煤指数连续阴跌，除了老生常谈的原因，诸如下游采购节奏逐渐放缓、看空后市煤价等，新的理由指向了煤炭产量恢复性上涨。

煤价不复去年神勇 煤炭行业酝酿变局

就在前一天，最新一期环渤海动力煤指数发布，收于593元/吨目前5500大卡动力煤现货价格已低于环渤海动力煤指数40元/吨左右 而在这种平淡之下，记者采访了解到，除了继续去产能外，煤炭行业供给侧改革工作重点逐渐转向了行业兼并重组和去杠杆，许多变化正在悄然酝酿中 环渤海动力煤指数连续阴跌，除了老生常谈的原因，诸如下游采购节奏逐渐放缓、看空后市煤价等，新的理由指向了煤炭产量恢复性上涨。

2016年10月28日期货公司沪铝短线操作建议

随着经济表现出企稳迹象，政策面“去杠杆”的呼声再起，短期市场资金面持续趋紧，前期涨幅过大品种有回调压力9月规模以上工业企业利润同比7.7%，不及前值，显示经济仍有下行忧虑短期沪铝不建议做空 中信期货 近日来，沪铝波动幅度明显加大，且沪铝期货和动力煤期货相关度有所上升，动力煤期货日间跌停促使沪铝再度触及前期建议的止盈线。

动力煤逐渐向供求紧平衡状态转变

受供给侧改革超预期推进的影响，国内原煤产量大幅下降，动力煤现货成交价格屡创年内新高，动力煤期货也在5月止跌企稳后一路上行，截至7月底，1609合约价格突破450元/吨，1701合约逼近500元/吨 从2015年12月中央经济工作会议提出“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大任务以来，有关煤炭和钢铁行业化解过剩产能的供给侧改革政策不断推出，凸显了中央政府改革的决心。

中钢期货：钢坯价格大涨带动焦炭强势反弹

进口煤大幅减少，传递出一个信号，国内的进口煤贸易商热情渐消另一方面也显示了，对国内煤炭价格的调节杠杆平抑作用将大幅减弱 【期货市场】 昨日焦炭1501合约增量减仓上涨，夜盘高开高走，收于1096，5、10日均线拐头向上，MACD绿柱转红，短期技术面偏多；昨日焦煤1501合约增量加仓上涨，站上40日均线，MACD绿柱收窄，短期技术面偏多；昨日动力煤1501合约增量加仓上涨，5、10日均线向上,MACD绿柱收窄，短期技术面偏多。