动力煤下跌概率

动力煤下跌概率加大

在供需面平稳的情况下，动力煤库存对价格的影响增加8月日均耗煤量有所回落，而内蒙古和陕西产量却逐步恢复，同时电厂库存也处于高位，因此8月下旬动力煤价格回落调整下跌概率加大 日均耗煤量将下降 1—7月我国发电量同比上升3.33%，其中火电发电量同比上升2.63%从月度数据来看，进入3月尤其从3月中旬开始，六大发电集团日均耗煤量环比出现明显增长，3月环比增速为25%，4月为4.2%，5、6月分别为13.16%和0.96%。

Mysteel：华南区域动力煤弱势运行 倒挂现象难有改观

现秦皇岛动力煤Q5500平仓报价815元/吨，月环比下调100元/吨；尽管目前北港市场止跌暂稳运行，但处淡季需求释放仍然有限，利空因素明显，国内整体煤价下跌概率较大 综上所述，目前来看外盘报价下跌缓慢，而电厂高库存下采购节奏相对较缓，多数仅以最低价进行少量拿货，故投标价或将持续低位运行甚至仍有小幅下行可能，短期内倒挂情况难有改观国内市场而言，预计内贸市场在短暂止跌后仍将继续下行，而进口高卡澳煤较内贸煤已逐渐丧失价格优势，价格同步下行趋势难改。

Mysteel解读： 10月中国进口动力煤2649万吨 环比继续减量

受厄尔尼诺影响，今年冬季为暖冬概率增强目前中国北方地区虽已进入供暖季，但在电煤保供及市场煤价走弱下，采购以刚需为主当前来看在国内煤价缓慢下跌过程中，海外高卡煤优势不足，印尼中低卡煤有一定价差，但电厂采购量有限，预计11月份进口动力煤环比继续下滑，但幅度或有收窄后期需关注沿海电厂招采节奏以及海外煤价变化

Mysteel：2023年7月山西无烟煤调研活动报告

产地方面，区域内部分煤矿维持正常生产，由于环保安全影响，以及井下资源问题，个别煤矿停产减产，市场供应量减少，坑口原煤价格目前偏强，下跌空间有限总体认为后半年大概率保持稳定走向，喷吹煤价格将维持在1000-1200元/吨之间，无大幅度的波动后期还是要关注动力煤的走向和市场需求的变化

Mysteel月报：8月炼焦煤供需面由紧平衡向趋宽松过渡

需求端，经过连续一个月左右的增库，下游库存多增至合理安全库存以上，继续追高库存概率不大，且在压减粗钢产能政策的干扰下，不排除会有降库风险另外值得关注的是，动力煤市场近期在逐步走弱，8月份电煤进入季节性的淡季，电厂日耗下降，进口煤量仍继续增量，不排除存在50-100元/吨的跌幅空间，届时或将影响部分配焦煤价格的下跌综合来看，随着供给的逐步释放，下游补库进入冷静期，炼焦煤供需由紧平衡向趋宽松过渡，8月中上旬以执行前期订单为主，少数高价煤率先回落。

中信证券：煤价前景仍不乐观，但电价具备韧性

中信证券研报指出，下半年水电出力有望自去年同期极端偏枯的低基数上反弹，导致H2火电增长动能或有衰竭，考虑动力煤的高库存和供给持续释放环境，预计急跌后的煤价前景仍不乐观预计火电公司在盈利修复周期起步阶段即迅速大规模下调市场交易电价概率极低，且电价中的政策性干预风险也有下降，预计煤价下跌环境下的电价具备韧性，火电行业盈利修复具备持续性

Mysteel：山东炼焦煤市场偏稳运行

节中开始，钢材价格下跌， 下游需求表现不佳，虽然245万吨左右的日均产量仍能够给炼焦煤价格一定支撑，但从钢材传递给原燃料的正反馈或将到此告一段落焦炭第一轮提涨未获得市场回应，动力煤行情也开始下调，后续主流市场大概率弱稳运行目前山东炼焦煤实际成交价较挂牌价偏低，以气煤为例，实际成交价在1220-1230元/吨左右，此价格与子长相比具有性价比，仍具有一定抗跌性，短期内没有调整价格的刚需。

Mysteel：山东炼焦煤市场弱稳运行

本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利1元/吨；山西准一级焦平均盈利46元/吨，山东准一级焦平均盈利-32元/吨，内蒙二级焦平均盈利-19元/吨，河北准一级焦平均盈利-2元/吨 6月1日焦炭第十轮降价尘埃落定，钢材下游需求差，基本面逻辑对炼焦煤继续涨价已经没有支撑，而海外动力煤带动国内动力煤下跌，成本支撑证伪，加之大矿长协有意调整，山东市场大概率将接受主流市场影响，价格下跌。

Mysteel：5月30日(09:00)山西市场炼焦煤价格行情

伴随着成材与动力煤价破位下跌，炼焦煤价格高位与低位都已失去支撑，继续下行仍是大概率事件今日风传山西大矿铁路长协价格降大幅下调，若此举成行，虽然部分煤种价格仍高于市场，但作为煤价压舱石的存在，炼焦煤价格重心下移之后，市场煤价后期难言乐观 。

Mysteel：炼焦煤反弹告一段落 后期依然面临下行压力

5月中旬以来，产地部分炼焦煤价格上涨50-150元/吨，市场成交活跃，炼焦煤流拍比例也明显降低，不过此次炼焦煤价格反弹高度有限一是下游焦化厂和钢厂利润一直处于较低水平，炼焦煤价格上涨往下游传导有较大难度二是炼焦煤供需基本面没有质的改变中下旬的反弹主要原因是是部分贸易商入场抄底以及焦钢企业的小幅补库拉动后期炼焦煤市场依然承压，继续震荡下跌概率较大 一、动力煤价格快速下跌对炼焦煤配煤形成拖累 欧洲方面因电力需求下降，天然气库存同比上升，且发电厂一直青睐天然气非煤炭，从而对煤炭需求量下降。

Mysteel月报：6月炼焦煤震荡偏弱 供需难有明显拉动

概述：5月炼焦煤市场延续趋势性下跌行情，短期触底反弹后再次下行随着钢材市场需求、价格持续回落，下游端压力干扰原料端较为明显短期利空多重因素带动下，炼焦煤市场难有明显拐点，进入6月，随着钢材季节性淡季以及动力煤市场下降压力，炼焦煤市场大概率维持弱势震荡行情 一、炼焦煤价格 （1）国内炼焦煤价格 5月炼焦煤市场整体下调100-400元不等，产地平均下调幅度150元，环比4月下调节奏有所放缓。

Mysteel数据：全国110家洗煤厂周度调研汇总（20230531）

线上竞价市场，成交率开始走低，成交价较上期均有所下滑线下市场，煤矿降价节奏同样加快，陕西子长等地部分煤矿率先降价下游方面，上周补库焦企，本周采购重回谨慎，以按需采购为主，炼焦煤刚需变化不大，但是市场情绪已悄然降温，前期蠢蠢欲动的投机需求再次被压制伴随着成材与动力煤价破位下跌，炼焦煤价格高位与低位都已失去支撑，继续下行仍是大概率事件

Mysteel：2023钢铁中国·山东黑色金属产业链高峰论坛顺利召开

2023年钢铁需求或与上年持平，出口预计7200万吨，增长7%，粗钢产量预计101300万吨，钢材价格走势或先抑后扬，年均价下跌5%，焦煤下跌20%，铁矿跌4% 随后，上海钢联煤焦分析师杨昊为大家做了《煤焦基本面分析及后市展望》的报告他指出，1-5月煤焦价格整体偏弱，焦煤累计下跌950元/吨、焦炭价格累计下跌750元/吨从煤焦产业链流程的利润分配来看，矿端依旧相对较好全年来看，供应仍相对宽松：近几年一直在努力协调煤矿增产保供，今年有不少煤矿新投产和复产，且动力煤下跌后一部分可替代煤种会流向焦煤市场；此外蒙煤进口，蒙煤进口增量约1500吨，累计全年进口量4000万吨，蒙煤进口大概率占比超50%以上。

Mysteel周报：国内炼焦煤市场概览（5.20-5.26）

独立洗煤厂方面，由于市场回暖，投机需求略有回暖，部分贸易商伺机进场拿货，开工稍有抬升 需求方面，铁水日均产量铁水产量241.52（+2.16），本周铁水产量仍处于上升局面，但大概率难以持续，本周三钢坯一次下调80元/吨，侧面反映出钢材下游需求差及钢厂回款或面临问题库存方面，本周焦化厂炼焦煤库存有所上升，钢厂炼焦煤库存下降，总体上升动力煤方面，海外欧洲及东南亚市场需求低迷，价格大幅下跌，国内用电需求增长不多，目前处于协同降价的状态；电煤的企稳反弹或将迟至中下旬。

Mysteel：4月PMI指数环比回落2.7个百分点，已降至荣枯线以下【2023年4月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

4月煤炭行业供给指数为161.66，同比增长5.14%，环比减少8.57%焦煤方面，供应端，1-3月份，生产原煤11.5亿吨，同比增长5.5%；3月进口焦煤964.7万吨，同比增长156.4%，供应逐渐趋于宽松；需求端，焦钢企业对后市较为悲观，多减缓采购节奏，煤矿库存周环比增加9.9万吨，供应压力开始显现，价格下跌；动力煤方面，供给端，内贸煤炭产量已创历史新高，表明我国有足够的煤炭供给能力应对需求变动，煤炭供应较为充足；需求端，步入夏季，居民制冷用电需求继续北移，加上我国经济持续向好，工业增长对电煤消费形成有力拉动，火力发电大概率增强。

Mysteel日报：宏观情绪仍为主导因素 短期铝价延续盘整

消费逐步恢复，库存持续减少，华南现货开始升水 三、总结综述 宏观面，美国硅谷银行破产事件仍在发酵，铝价走势持续受到打压基本面，目前供应端情况基本稳定，短期增量概率不大需求端，铝板带箔按照往年惯例或将在3月下旬将迎来行业旺季，3月铝板及铝箔开工率将持续回升成本方面，昨日陕西样本动力煤价环比下跌2元/吨至1058元/吨，港口样本动力煤价环比下降10元/吨至1120元/吨；氧化铝报价基本持平但供需维持偏过剩，预计整体偏弱运行。

Mysteel：2023新春团拜会——煤焦运城站

他指出目前全国焦化产能已经到达5.6亿吨，2022年焦炭产量4.73亿吨，整体焦化产能过剩，焦企利润偏低，焦化产业链利润都集中在上游煤矿和铁矿，焦炭库存整体偏低，下游采购谨慎2023年海运煤增量主要来自于澳煤的放开，蒙煤增量预计会超1500万吨，焦煤库存预计会开始累库，2023年焦炭产能仍在增加，但年底有集中去产能机会，同时2023年进口焦炭也值得关注对于2023年双焦市场他做出短期预判：焦炭下游累库还没利润，预计下周开启第三轮降价，目前焦钢企业均处于微亏状态，随着焦煤价格的回落，部分焦企已经有利润，而成材的价格依然偏弱运行，如果钢厂继续维持亏损，则第三轮提降大概率会落地；焦煤大概率会承压下行，今年焦煤供应增量比较确定，暂时市场库存低位还未传导下来，但煤矿明显已经开始累库，加上进口煤增加，春节后煤矿复产以及下游需求一般，随着近期动力煤价格的下跌，一部分配焦煤降会流向焦煤市场，有可能会带崩焦煤。

Mysteel月报：12月喷吹煤价格高位承压

市场概述：回顾11月喷吹煤市场，月初主产区煤矿复产，供应量明显增加；下游20多家钢厂发布检修计划，高炉开工率降低以及动力煤价格大幅下跌带动了喷吹煤价格下跌；中旬以来因疫情运费增加及焦炭连续两轮上涨，带动喷吹煤原煤价格上涨行情；进入12月，虽然政策面仍有提振预期，但钢厂盈利水平较低，钢厂大概率保持刚需补库，喷吹煤价格高位承压 一、喷吹煤价格 1.国内产地煤喷吹煤价格 从国内主要大矿喷吹煤挂牌价调整情况表可以看出，11月主流大矿喷吹精煤补跌25-200元/吨，但喷吹煤原煤价格小幅震荡上涨，预计12月喷吹煤价格继续震荡运行。

Mysteel：延安气煤涨跌两难

伴随着高温的逐渐消退，传统的“金九银十”旺季到来，终端需求是否会迎来大的提升依旧是一个大大的问号近期焦炭暗降、钢坯、成材价格连续下跌，旺季需求提升的逻辑似要被证伪，行情很可能复制四月疫情之后的下跌，但是现在炼焦煤价格已不在高位，长协煤价格压舱石作用明显，因此炼焦煤价格深跌概率不大 子长气煤方面，各矿销售虽然不像月初火热，但出货不成问题，且近期动力煤市场资源紧张对气煤价格有所支撑，因此近期煤焦市场虽情绪较差，但气煤预计涨跌两难，但是一旦本周焦炭出现降价，子长煤价大概率仍会下跌。

Mysteel：估值下移 负反馈走出 炼焦煤“有价无市”

预期方面：传统淡季来临短期需求恢复难度较大；全球通胀背景下美联储本月加息75个基点，欧洲多国跟进，市场预计美联储下次加息75个基点的概率极大，国际经济衰退风险增加，需求仍有所继续收缩预期；政策端粗钢压减节点日益临近，铁水产量有收缩预期，煤焦需求预计减量；近期发改委部署各地开展拉网式调查依法查处煤炭价格超出合理区间的行为，近期动力煤价格下跌，炼焦煤价格失去兜底；因此预期偏弱也是本次炼焦煤各煤种降价的诱因之一。