动力煤需求缺口

国泰君安期货黑色观点3月22日

铁矿石：现实需求驱动有限，震荡反复 螺纹钢：成交改善，短线反弹 热轧卷板：成交改善，短线反弹 硅铁：需求兑现有限，顶部承压 锰硅：供需缺口不足，震荡延续 焦炭：宏观消息刺激，震荡反复 焦煤：宏观消息刺激，震荡反复 动力煤：需求羸弱，震荡偏弱

国泰君安期货黑色观点3月11日

铁矿石：弱势震荡 螺纹钢：需求预期不佳，弱势震荡 热轧卷板：需求预期不佳，弱势震荡 硅铁：供需缺口不足，利润承压 锰硅：下游仍有观望，震荡延续 焦炭：下游减产开启，震荡偏弱 焦煤：下游减产开启，震荡偏弱 动力煤：坑口集中调降，震荡偏弱

Mysteel月报：3月动力煤市场煤价或将震荡偏弱运行

2023年，受房地产持续调整等影响，水泥行业发展景气度有所下降由于2024年基建需求仍有稳中上升态势，但房建方面水泥需求下行缺口难补，预计2024年全国水泥需求仍将持续回落，但是降幅保持低位 四、物流及港口库存 据Mysteel动力煤港口库存显示，截至2024年2月23日，Mysteel统计55个港口样本动力煤库存5633.20，环比增443.7；其中东北区域港口库存132.70，环比减47.3，环渤海区域港口库存2386.60，环比增296，华东区域港口库存1044.00，环比增89，江内区域港口库存940.90，环比增32，华南区域港口库存1129.00，环比增74（单位：万吨）。

【华夏时报】山西小县城煤矿双职工家庭年赚20万元，相关上市公司股价连涨3年，翻了近7倍

2021年开始，煤炭企业利润大幅好转晋能控股集团旗下上市公司晋控煤业年报显示，2021年公司净利润为46.58亿元，同比增长431.88%，2022年净利润有所下降，为30.44亿元，不过仍然大幅好于2022年的8.76亿元 2021年以来煤炭企业业绩好转，主要是受到供需的影响一德期货动力煤分析师曾翔告诉《华夏时报》记者，2021年以来煤炭价格高原因是，受疫情影响，国外放水刺激消费，导致外贸需求激增下，用电量出现爆发式增长，国内产量没有及时跟上，供需出现明显缺口。

【华夏时报】冷空气“解救”煤炭价格，会开始新一轮涨价吗？

时隔两年，我们看到价格中枢重回1000元/吨下方”中金研报显示 不过，总体来看，2023年国内动力煤市场供需两旺 中金研报显示，需求端，经济重启提振电力消费，尽管风光发电保持高增，但上半年水电出力疲软造成的缺口仍有赖火电弥补，2023年煤电份额或与去年基本持平，预计2023年全年动力煤消费量增速或将达6%在供给端，国内原煤产量保持高增，预计全年日均原煤产量可达1270万吨。

煤炭板块震荡走强，行业基金水涨船高

记者发现，黄海凭借该基金，暂时跻身今年的主动权益类基金“前30强”榜单，而近期煤炭股表现强劲，万家精选A排名有望在最后的“冲刺阶段”再进一步 万家基金表示，供给端来看，近期山西等地安监停产的煤矿依然较多，整体供给收缩的态势未明显改变；需求端来看，随着冬季全国寒潮到来，煤炭需求旺季到来，供需缺口有望扩大，动力煤库存得到去化，为明年价格中枢的上移提供支撑。

国泰君安期货黑色观点10月12日

铁矿石：利润分配博弈，震荡反复 螺纹钢：需求疲弱，震荡反复 热轧卷板：库存压力上升，震荡反复 硅铁：供需差缺口不足，低位运行 锰硅：负反馈担忧加剧，低位运行 焦炭：下游减产预期渐起，震荡偏弱 焦煤：下游减产预期渐起，震荡偏弱 动力煤：坑口小幅探涨，高位震荡

国泰君安期货黑色观点10月10日

铁矿石：高位回调 螺纹钢：需求疲弱，弱势震荡 热轧卷板：库存压力上升，偏弱震荡 硅铁：产需缺口不足，上行承压 锰硅：供应扰动反复，观望加剧 焦炭：三轮提涨情绪渐起，高位震荡 焦煤：高位震荡 动力煤：报价延续上探，高位震荡

国泰君安期货黑色观点9月25日

铁矿石：补库需求支撑，短期高位反复 螺纹钢：假期临近，区间思路 热轧卷板：库存压力仍存，区间震荡 硅铁：供需双增，产业缺口不足 锰硅：动态博弈反复，震荡为主 焦炭：高位震荡 焦煤：矿难事故再度发生，高位震荡 动力煤：供应扰动延续，高位震荡

Mysteel数据：全国110家洗煤厂周度调研汇总（20230920）

情绪方面，竞拍市场成交向好，下游拿货积极性较高，流拍率持续在个位数徘徊，优质低硫主焦煤成交价格已涨至2360元/吨产地方面：山西近期煤矿事故频发，陕西、内蒙等地安全检查严格，原煤产量缩减，煤炭出现阶段性紧缺，近期动力煤价格的上涨也进一步推动炼焦煤价格抬升在终端需求持续高稳的情况下，现阶段供需缺口短期内仍会存在，煤价预计仍将易涨难跌

国泰君安期货黑色观点8月17日

铁矿石：震荡反复 螺纹钢：减产预期支撑，低位反复 热轧卷板：减产预期支撑，低位反复 硅铁：需求边际承压，弱势震荡 锰硅：缺口压力不足，震荡反复 焦炭：平控预期扰动，宽幅震荡 焦煤：平控预期扰动，宽幅震荡 动力煤：需求发力有限，偏弱运行

Mysteel：宏观与微观共振——铝价近期运行逻辑解读

据Mysteel核算，2023年电解铝产量预计达4160万吨，同比增加3.5%，年度供需平衡表现为过剩35万吨左右 7月虽然四川省电力紧张带动当地电解铝产能有8万吨减量，但随着降雨量增加、电力缺口收窄，整体影响较为有限同时据Mysteel调研，当地减产的电解铝企业的复产计划还会综合电解槽技改计划来综合考虑 除了供应端的增量以外，Mysteel认为成本和需求方面也有带动电解铝利润走扩的支撑： 成本方面，Mysteel样本数据显示，7月动力煤港口样本价格上涨10-20元/吨，氧化铝价格较6月底上涨20-80元/吨，阳极价格环比持平但成本维持窄幅上升态势。

Mysteel：动力煤市场需求趋弱 产地库存有所增加

前期受煤炭主产地供应收紧预期以及终端电煤需求阶段性上涨影响，市场情绪快速升温，本周在供需基本面并未在出现明显缺口下，市场逐步趋于平稳，产地市场逐步趋于平稳，贸易商观望心态积聚，市场情绪不佳，部分区域煤矿拉煤车有所减少，随之小幅调降煤价，迎峰度夏阶段后续市场将如何演变？本文将对周度动力煤矿山调研数据进行简要解读，具体如下： 一、陕西区域煤矿产销情况 据本周Mysteel动力煤矿山数据显示，陕西地区样本开工率为94.4%，周环比增0.5%，临近月末，已完成本月产量任务的煤矿暂停生产销售，加之个别前期停产煤矿复产，煤炭供应端基本稳定。

Mysteel：延安气煤出货缓慢 本周涨势放缓

本周延安子长市场气煤销售缓慢子长区域生产矿井在价格大幅提涨后，销售明显滞后，部分客户已经暂停采购各矿出现库存 山东省区域销售稳定，主流大矿现挂牌价 1450 元/吨，区域内气精煤产量有限加上沿海地区对于动力煤需求有增加，主流矿井有临时性增储，区域内存在一定缺口，由于子长气精煤已经涨至 1350-1400 元/吨，流入山东的商品煤暂时停止陕煤(黄陵) 瑞能矿混煤竞拍溢价 100 元/吨左右，预估会在周三对精煤价格进行 上调。

铁合金价格已探底，七八月份将以企稳回升为主

5月份，中国粗钢产量为9012万吨，同比下降7.3%；生铁产量为7700万吨，同比下降4.8%；钢材产量为11847万吨，同比下降1.3%近期部分钢厂收到通知，要求合理安排2023年生产计划，市场预期2023年粗钢或生铁产量仍然会被要求同比不增加，但影响市场的时间点或为年末，因此年末铁合金需求存在回落预期 展望未来，一方面，伴随夏季到来，南方水电价的利空影响落地，但高温带动动力煤日耗量攀升，全国电价有企稳回升的预期，给铁合金带来成本支撑；另一方面，锰硅供需压力仍存，警惕锰矿端供需收紧，硅铁减产后市场供应不再过剩，并开始去库存，若维持当前产量则下半年会出现明显的需求缺口。

钢市面对面：三季度不悲观，四季度不乐观（年中特辑）

上半年整体来看，1-5月份钢材产量增长2%，需求增量5%，并且以外需为主（3.5%） 下半年展望：由于2季度经济数据预计尚可，但3季度经济能否持续保持增长，市场还是期待政策的出台从成本来看，天气带来的电力高消费还是能够保障动力煤的日耗，焦煤价格难有下跌空间而铁元素由于废钢供应恢复量不高，因此成本还需进行再平衡从供需来看，建材因资金紧张导致需求的季节性缺失，不过从6月份以及7月份仍将存在供需缺口这一点来看，钢厂短暂复产影响不大。

国泰君安期货黑色观点6月21日

铁矿石：情绪渐稳，小幅回调 螺纹钢：情绪缓和，高位反复 热轧卷板：情绪缓和，高位反复 硅铁：产业现实偏弱，高位回调 锰硅：动态缺口不足，价格承压 焦炭：偏弱震荡 焦煤：偏弱震荡 动力煤：需求释放有限，偏弱运行

国泰君安期货黑色观点6月20日

铁矿石：高位反复 螺纹钢：情绪缓和，高位反复 热轧卷板：情绪缓和，高位反复 硅铁：产业现实偏弱，高位回调 锰硅：动态缺口不足，价格承压 焦炭：宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 动力煤：需求释放有限，偏弱运行

国泰君安期货黑色观点5月19日

铁矿石：预期反复，震荡延续 螺纹钢：矛盾缓和，低位反复 热轧卷板：矛盾缓和，低位反复 硅铁：需求持续收缩，价格承压 锰硅：产业缺口不足，震荡延续 焦炭：多空博弈，宽幅震荡 焦煤：多空博弈，宽幅震荡 动力煤：累库延续，弱势运行

Mysteel：以2016年后煤炭行业复苏类比2023年地产前景合适吗？

两项政策导致大量资金涌入房地产市场，行业施工面积的增加带来钢铁的需求扩张：2016年钢铁生产增速同比转正叠加下半年极端高温天气带来的用电量需求增加，煤炭需求出现明显缺口：秦皇岛5500大卡动力煤价格从年初的365元/吨飙升至当年最高的715元/吨 2022年底房地产市场的潜在供应/库存压力严重：现货库存（商品房待售面积）和已开工未销售面积居高不下。