进口动力煤交割

Mysteel：供应能力加强 需求边际下降——2024年炼焦煤在保供和双碳政策约束下的价格展望

从蒙古国成煤时代来看，自西向东逐渐变晚，这导致变质程度也自西向东逐渐降低炼焦煤主要分布在西部和中南部地区，动力煤则主要集中在中部地区，而褐煤的主要分布地是东部地区 当前蒙古国较为重要的煤矿有三个，分别为：塔本陶勒盖煤矿（TT）、那林苏图海煤矿、敖包特陶勒盖煤矿其中蒙古国最大的露天煤矿TT矿是唯一直接出口焦煤精煤（蒙5#）的煤矿，也是沙河驿交割品蒙5#精煤的来源；同时从我国口岸地理位置来看，甘其毛都口岸距TT矿距离仅有270公里，因此其成为我国最重要的焦煤进口口岸。

煤焦期货联袂疯涨，概念股集体飘红

临近交割月，动力煤01合约大幅贴水现货300元/吨左右，多头资金开始加速移仓在基本面和资金行为共振下，盘面出现涨停 以往，动力煤和焦煤价格走势并不完全一致 关于本次煤焦集体上涨，煤炭行业研究员对记者表示，根据海关数据，2021年1-7月份进口焦煤下降43%，同时国内煤矿生产也因环保、安全生产等原因有不同程度的减产，最终导致焦煤供应偏紧，库存持续下降另外，最近主产地区煤矿大多被要求增产保供，部分地方甚至要求当地所有煤矿生产的煤炭可以转做电煤使用的一律不得洗煤。

用煤旺季到来，煤价会下跌吗？

七一过后，火工品管控趋向宽松，供应量适当恢复，产能加快释放；叠加南方雨水增多，火电压力减轻，市场供需矛盾会逐渐化解，煤炭价格将出现理性回落上级主管部门提出，无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动后续可通过增加印尼煤进口部分置换暂停的澳煤进口数量但澳煤煤质（低硫、高发热量）优于印尼煤（以低热值为主），是动力煤期货交割品的重要标的而澳煤进口持续收紧会导致国内市场结构性缺货格局难以解决，也在一定程度上助推了国内煤价不会大幅回落。

中下旬港口煤价保持稳定

本月中下旬，预计下游煤炭需求不会发生太大变化，沿海八省电厂日耗会保持在190万吨左右，而沿海六大电厂日耗会保持在70-75万吨之间由于市场利好和不利因素交织在一起，促使煤炭交易价格相对稳定；而需求端，在低价长协煤和一定数量进口煤支撑下，采购市场煤数量偏低，煤炭市场和港口交割均是不温不火预计发热量5500大卡市场动力煤港口平仓价保持在900元/吨左右 抑制煤价上涨的因素有以下几点：1.临近夏季，我国辽宁、山东、江苏等地的水泥行业将开展错峰生产，促使耗煤量和用电量将出现下降。

5月6日-8日炉料概览

进口动力煤方面，节后，国内煤矿生产严格下产量受限，国际方面受印度疫情加重影响，印度电厂日耗骤降，印尼煤市场需求减少由于节前贸易商有出货避险心理，市场存在低价成交行为，而节后国际市场需求虽有所下降，但印尼报盘价仍高位坚挺现印尼Q3800FOB报盘价为57-58美元/吨，买卖双方价格分歧较大；澳洲5500大卡动力煤FOB报盘价为55美元/吨，暂稳 【铁合金】【硅锰】综合来看，由于5月钢招的展开，市场成交有所活跃，叠加05期货盘面价格较好，且临近交割，不少期现公司采购积极，导致市场可售现货减少，而钢招预计往7100-7200一线走，厂家端信心较足，港口锰矿库存持续减少，锰矿商顶价也较为积极，几方面因素叠加，短期硅锰市场价格将有所走好，且由于钢材等大黑色表现强劲，带动市场信心的走好，虽市场供应量仍较大，但随着钢招及期现公司采购的展开，供需短期无忧，但如等钢招告一段落，如无抑制产量的政策出现，交割后的现货及高开工情况下的现货供应，将对于高位价格有所拖累，再次大幅上冲可能减小，仍需政策等其他外因来促动。

广发期货：动力煤增产政策短期或难见成效，短期保持观望

期现：截止4月16日，CCI5500指数报757元/吨，环比上涨了17元/吨，CCI5000指数报670元/吨，环比上涨了14元/吨CCI进口3800报61.3美元，周环比增1.3美元4月16日动力煤2105合约收盘价761.2元/吨，交割品仓单成本762元/吨，期货贴水0.8元/吨，贴水比例0.11%受国内市场看涨情绪升温以及国际需求强劲影响，终端对于进口煤招标较多，目前低卡煤一货难求，价格涨幅较大，相比之下，中高卡货源略微宽松。

Mysteel每日煤焦市场简讯汇总（2020.12.31）

港口方面，北港库存低位徘徊，受寒潮天气影响及月末期货交割临近，下游终端需求持续攀升，进口煤政策虽有较大程度放开，但缓解国内煤市供应紧张格局亦有难度，当前港口主流价格高位再涨，偏长协和固定调度居多，实际高价成交有限另外近日港口价格多跟随市场实际成交价格波动，市场行情较为紊乱，需关注政策端异动与实际供需矛盾演变现5500大卡动力煤平仓价790-830元/吨，5000大卡平仓价710-740元/吨。

Mysteel每日煤焦市场简讯汇总（2020.12.30）

港口方面，北港库存低位有涨，受寒潮天气影响及月末期货交割临近，下游终端需求持续攀升，进口煤政策虽有较大程度放开，但缓解国内煤市供应紧张格局亦有难度，当前港口主流价格高位再涨5-10元/吨，偏长协和固定调度居多，实际高价成交不多另外近日港口价格多跟随市场实际成交价格波动，市场行情较为紊乱，需关注政策端异动与实际供需矛盾演变现5500大卡动力煤平仓价790-830元/吨，5000大卡平仓价700-730元/吨。

Mysteel每日煤焦市场简讯汇总（2020.12.28）

港口方面，北港库存仍然低位徘徊，港口净调入回升缓慢，月末期货交割临近，下游询货积极性提升，进口煤政策虽有较大程度放开，但缓解国内煤市供应紧张格局仍有困难，当前港口部分现货价格高位再涨5-20元/吨，仍以长协和固定调度为主，实际高价成交有所放量另外近日港口价格多跟随市场实际成交价格波动，市场行情较为紊乱，需关注政策端异动与实际供需矛盾演变现5500大卡动力煤平仓价780-810元/吨，5000大卡平仓价685-715元/吨。

Mysteel每日煤焦市场简讯汇总（2020.12.29）

总体而言，华东地区焦炭市场仍偏强运行，焦价十一轮上涨即将落地 【动力煤市场】产地方面，陕蒙地区煤市销售情况持续火热，临近年底安全环保检查频繁，矿区调运车辆压车现象普遍，另外个别矿全年任务量已完成进入停产状态，多数矿产供偏紧，加之近期寒潮天气来袭及下游需求持续向好，煤价普遍呈现稳中上涨趋势；晋北地区煤市稳中偏强，各长协发运稳定，矿区调运以电厂、水泥焦化等刚需为主，煤价偏上行 港口方面，北港库存低位小涨，受寒潮天气影响及月末期货交割临近，下游终端需求持续增加，进口煤政策虽有较大程度放开，但缓解国内煤市供应紧张格局仍有困难，当前港口部分现货价格高位再涨5-10元/吨，偏长协和固定调度居多，实际高价成交一般。

鸡蛋再触涨停 黑色系回落动力煤跌停

铁矿石方面，在交易所一系列限制政策之后，周五晚大商所发布公告，就铁矿石动态调整品牌升贴水及增加可交割品牌公开征求意见，市场人士认为，此方案执行后将扩大铁矿石期货可供交割品范围并使铁矿石期现市场更为紧密地结合，在一定程度上抑制期价脱离供需上涨而煤炭方面，据媒体消息，12日上午，国家发展改革委召集十家电力企业召开座谈会，会议要求电力企业煤炭采购价格不得超过640元/吨；电厂进口煤（除澳洲）采购全面放开，不得限制通关，这导致动力煤期价下挫并带动煤炭相关商品。

Mysteel：年末动力煤价格维持高位运行

而当前北港煤市现货资源供不应求，多以长协刚需调运为主，现货交投异常谨慎，叠加期货盘面不断冲高和供应缺口颇大，中高卡低硫煤价漫天涨价，现5500大卡主流成交价680-695元/吨，5000大卡600-615元/吨，总体处于供不应求和有价无市状态，价格虚高之下终端接受度不高，实际成交稀少 因此，在整体内紧外不足供需格局无明显改善下，近期国内煤价维持易涨难跌但从中后期而言，由于国内动力煤产业政策是“自上而下”，而当前供需严重失衡导致北港煤价过高过热，使得其保供限价政策调控趋向尤为敏感，加之明年进口煤新额度释放，有望缓解中下游供应偏紧局面，另外随着近月期货合约交割锁定货源放量，预计岁末年初期间煤价将高位震荡后窄幅回落，且偏弱调整空间有限，价格区间660-720元/吨，仍需持续关注上下游供需情况以及内外政策变化。

市场多谨慎采购 煤炭现货价小幅下跌

市场煤价持续攀升至“政策红线”附近，且下游对高煤价的接受度开始回落，加之广东放松部分进口煤传闻、动力煤期货交割结束等，市场观望情绪渐起，使得煤价止涨暂稳市场经过持续观望后，卖方还是扛不过买方，上级要求增供、限价的措施，正在发挥作用，港口各煤种均出现小幅下跌 目前，主产地站台和地销需求均在增加；加之供暖需求保持一定水平，大部分煤矿销售良好，库存低位，价格稳中小涨。

铁路检修10月31日结束 港口煤价跌宕起伏

下游对北方港口的动力煤采购热情降温，用户询货和交割数量减少此外，东北地区已经获得了新的煤炭进口指标，虽然华东、华南地区没有新增进口煤额度，但恐高心理作怪，用户对高价煤保持观望，促使煤价下跌了10元/吨 3.下旬，煤价趋稳止跌 在国内供应缺口、大秦线检修和进口补充不足的情况下，贸易商出现挺价而澳洲煤的暂停接卸，刺激国内煤炭市场迅速转好各大运煤港口和铁路努力增加运量，全力为南方增运煤炭，国内煤炭市场再度活跃起来。

煤价已逼近绿区 还要跌多少元？

下游消费企业对北方港口的动力煤采购热情降温，用户询货和交割数量出现减少，助推港口煤价下跌 2.部分地区增加进口煤配额 我国东北地区已经获得了新的煤炭进口指标，大概在1500万吨左右，而且地方政府已经分解了新增指标，海关也对进口电煤进行了优先放行今冬，东北地区电煤供应缺口不小，新增进口煤额度，主要用于保障供暖所需目前，暂时未听到华东、华南地区新增进口煤额度的消息，但恐高心理作怪，用户对高价煤保持观望。

动力煤支撑较强

此外，即将步入9月合约交割月，而一旦交割量较大，将锁定部分港口货，这会使港口库存供应进一步收缩，而交割品质还可能引发港口供应结构性偏紧 淡季需求有望增加 8月是动力煤传统需求旺季，但由于下游企业库存高，其采购意愿不强9月虽处于需求淡季，但也不应过度悲观一方面，东北冬储采购在即，若此前主要煤炭输出地内蒙古难以满足市场需求，不排除企业转向环渤海港口采购；另一方面，全国重点电厂煤炭库存已经开始下降，在进口难有放松的情况下，下游企业有可能会在淡季提前采购。

煤价回落风险现 期权“出招”巧对冲

近年来，参加动力煤期货交割的企业越来越多，2005合约完成交割160万吨，2007合约完成交割130万吨在这样大规模的交割下，对现货市场也造成了一定影响参与交割的卖方会在交割前提前锁定市场上的优质低硫货源，在货源减少的情况下，煤价更加容易出现上涨如果2009合约出现了100万吨以上的交割规模，那么8月可能就会出现市场优质货源紧张的情况，短期对煤价有支撑作用 由于进口煤通关政策无法完全放开，若7月、8月维持约2500万吨的月度进口规模，则单月进口量会较去年同期减少约760万吨。

国内动力煤市场一周概览（06.28-07.03）

【动力煤概览】本周国内动力煤整体市场行情稳中向好 港口方面：本周港口市场情绪偏好，现货价格继续探涨，且涨幅有明显扩大情况，而市场报价混乱，上涨幅度均为3-5元/吨左右，叠加近日大型煤企7月外购长协价格（CV5500）涨幅33元/吨，且7月份将暂停现货销售，同时产地外购价格也大幅提高期货交割临近及进口煤受限，南方市场用户北上采购内贸煤增多，导致价格继续走强，贸易商看涨情绪浓厚。

一周炉料概览（06.29-07.03）

【动力煤】本周国内动力煤整体市场行情稳中向好港口方面：本周港口市场情绪偏好，现货价格继续探涨，且涨幅有明显扩大情况，而市场报价混乱，上涨幅度均为3-5元/吨左右，叠加近日大型煤企7月外购长协价格（CV5500）涨幅33元/吨，且7月份将暂停现货销售，同时产地外购价格也大幅提高期货交割临近及进口煤受限，南方市场用户北上采购内贸煤增多，导致价格继续走强，贸易商看涨情绪浓厚但下游终端电厂以拉运长协煤为主，对高价煤采购意愿不强，市场实际成交不多。

市场人士：动力煤价格中枢中期将下调

易煤网研究院高级研究员杨洁从供需两端总结了上半年动力煤市场的基本情况杨洁表示，上半年，现货市场出现过渡阶段市场波动率收窄，结构性行情增加，坑口到终端层层倒挂等特点，期货市场出现了南方港口交割、市场参与度提高、基差合理化等情况国内外价差变大，进口增量同比大增，对国内市场产生一定的影响“中期市场表现偏弱，价格中枢仍会下调” 在会议上，瑞茂通期货部经理崔春光结合实操案例，分享了期现结合投资思路，就下跌趋势可交割品和非可交割品的卖出保值、上涨趋势固定销售价格和指数销售价格的买入保值等几个实际案例进行了详细说明，并建议投资者在2019年下半年投资过程中各个合约多空合理配置。