动力煤长协基准价

需求淡季叠加疫情影响 动力煤考验长协基准价

在供给快速恢复，而需求恢复滞后的背景下，3月煤炭市场供求格局进一步趋于宽松，港口价格接连跌破3月月长协和年长协价格截至3月31日，易煤北方港5500K平仓价格指数报538元/吨，环比2月末下跌32元/吨，跌幅5.6%分析预计，进入4月传统淡季，国际疫情对于出口的影响将会进一步显现，工业实际开工负荷预计恢复缓慢，而电厂将开始主动去库，供求格局将进一步宽松，预计现货价格将跌破长协基价 谈及市场价持续走低，连续跌破月度长协和年度长协价的原因，易煤研究院研究员杨洁分析认为，进入3月后，上游煤矿开工情况进一步好转，坑口市场重回弱势，沿海市场方面，坑口开工的好转导致调入明显恢复，但需求在疫情和淡季的双重影响下，恢复情况依然不理想，下游采购热情不高，各环节快速累库。

Mysteel2024新春团拜会--动力煤东胜站圆满落幕

最后对2024年化工市场展望：2024年国内动力煤供大于需的基本面未有改变，价格中枢大概率继续下移，但是宽松供给格局下，煤价仍有底部支撑，即被去年所验证的长协上限价格在迎峰度夏与度冬阶段性增耗及补库拉动下，化工煤价格会有阶段性反弹，全年来看，处于宽幅震荡下行趋势 主题演讲结束后，上海钢联电子商务股份有限公司煤焦事业部副总经理张鹏对上海钢联煤焦事业部产品和价格体系的介绍，上海钢联庞大专业的信息采集团队以及严谨完善的组织架构为Mysteel价格及指数编制提供由内到外，从数据采集、计算、留痕、发布、合规等全方位的质量保障，目前基准价格已经被业界广泛应用。

新集能源：预计第四季度国内煤炭供需将延续紧平衡的基本局面

新集能源还介绍了公司长协售价定价模式，电煤5000卡月度出矿价格=国家发改委确定电煤基准价675元/吨+[（上月最后一期全国煤炭交易中心价格指数NCEI+上月最后一期环渤海动力煤价格指数BSPI+上月最后一期CCTD秦皇岛综合5500大卡交易价格)/3-675]/2长协煤基准为5000卡/克，实际结算以实际发运热值为准前三季度长协煤占比85%左右 公司资源储量及未来产业发展规划方面，新集能源称，根据《国家发展改革委关于淮南新集矿区总体规划的批复》（发改能源[2005]2633号），公司矿区总面积约1,092平方公里，含煤面积684平方公里，资源储量101.6亿吨，资源储量约占安徽省四大煤炭企业总资源量的40%。

Mysteel：2023年国庆期间全国动力煤运行情况

10月NCEI中长期合同价格基准价为：Q5500/709，Q5000/645，Q4500/580，环比上调8-10不等（以上单位均为：元/吨）截至10月5日环渤海八港动力煤库存2146.3万吨，调入123.0万吨，调出119.7万吨；大秦线已进入秋季检修，港口调入量暂未受此影响节后需关注港口库存及实际成交情况 电厂方面：国庆假期前电厂阶段性库存补充已基本完成，叠加气温持续走低，假期内终端煤耗偏低波动，主要省市电厂补库仍以长协拉运为主，辅以进口煤补充，终端整体库存可用天数乐观，对市场需求释放较少。

Mysteel数据：全球煤炭发运数据(8.21 - 8.27)

印尼3800卡上周收53美元/吨，持平上周水平中国电厂因煤炭处于价格下降周期，补库主动性下降，以消化本身库存为主，库存去化速度较快，而迎峰度夏接近尾声，近期雨水较为充足，电厂方日耗有下行趋势，目前以长协采购为主中国港口动力煤库存以周度计，连续十三周降库，需求市场的乏力导致印尼煤炭基准价格不停下降，近期印尼对中发运量频繁在600-800万吨之间震荡，也折射出中印供需双方博弈心态的不停转化本周澳煤价格依旧强势，纽卡斯尔港6000价格突破近三个月底部区间，回升到五月价格区间，澳煤纽卡斯尔6000卡现货价格环比增12美元/吨，环比增8.5个百分点。

甘肃能化：目前拥有9对煤炭生产矿井，产能1624万吨/年

甘肃能化日前接受相关机构的调研时表示，目前，公司拥有9对煤炭生产矿井，核定年产能1624万吨，一个基建矿区（酒泉肃北红沙梁煤矿和红沙梁露天煤矿），年生产能力600万吨，在建矿井景泰煤业白岩子煤矿，年产能90万吨生产经营地分布甘肃省白银平川、靖远、景泰，兰州红古、武威天祝矿区和酒泉肃北，区位优势较为明显 公司煤种以动力煤和配焦煤为主，动力煤、配焦煤均占40%左右，动力煤以长协价为主，根据国家发改委指导价，采用“综合价=基准价﹢浮动价”的定价模式，配焦煤根据市场价格而定。

Mysteel: 澳大利亚煤矿调研活动报告

市场方面，疫情影响煤矿产量基本恢复正常，涉及到炼焦煤矿井少，主要是动力煤煤矿为主，多以长协订购，炼焦煤市场零售资源非常有限，价格定价多和指数挂钩，禁运之前有近100万吨的量流向中国 企业B：每年操作大约700万吨炼焦煤，总销售额为10亿澳元，新交所所有焦煤纸货中大约有15-20%的量是该企业操作的，是世界上最大的操作焦煤纸货的贸易商之一，已经开始从哥伦比亚的小煤矿购买炼焦煤，储存在港口，然后出口到亚洲和南美洲，也是哥伦比亚焦煤的最大的出口商之一，制定了全球PCI季度基准价格。

2022年影响煤炭行业的85项政策

此外，中西部地区外商投资优势产业目录中，部分产煤省份也包含多项涉煤产业 75 10月28日，国家发展改革委印发《2023年电煤中长期合同签订履约工作方案》，就组织煤炭、电力企业开展资源衔接、合同签订录入及履约执行、信用承诺签订等工作提出要求《方案》明确，合同双方需按确定的月度履约量足额履约，确有特殊原因、存在困难的，经双方协商一致可在月度之间适当调剂，但季度、全年履约量必须达到100%；每个煤企承担的中长期合同任务量，不应低于自有资源量的80%、动力煤资源的75%；格按照“基准价+浮动价”原则签订，下水煤合同基准价按5500大卡动力煤675元/吨执行，浮动价实行月度调整。

山煤国际：目前煤价处于稳定合理区间

但相比1-10月我国规模以上企业生产原煤36.9亿吨、进口煤炭2.3亿吨仍占比较小 武海军进一步表示，目前国内煤价处于稳定合理区间随着冬季用煤旺季来临，动力煤耗煤需求将较目前增加，价格将保持在长协规定的合理区间执行炼焦煤市场行情更多的受下游企业需求关系影响他同时透露，2023年长协合同签订工作尚未完成，公司正在积极推进中 10月31日全国煤炭交易中心数据显示，根据“基准价+浮动价”机制，11月5500卡下水动力煤中长期合同价格728元/吨，将相比Q3的719元/吨上涨9元/吨。

Mysteel日报：黑色系原燃料价格总体涨跌互现

下游方面，工业企业开工复产，市场询货多以刚需为主，贸易商观望居多当前沿海电厂长协补库为主，电厂日耗季节性下滑，节后库存有所下降，但仍处于较宽裕状态据Mysteel统计，截止2月6日全国102家电厂样本区域存煤总计1569.4万吨，日耗85.2万吨，可用天数18.4天 进口方面，印尼能矿部表示受国际市场现货资源紧缺影响，导致动力煤基准价上调，现印尼煤Q3800报76美金/吨。

Mysteel盘点：动力煤市场偏弱运行 港口成交较少

当前沿海电厂长协补库为主，电厂日耗季节性下滑，节后库存有所下降，但仍处于较宽裕状态据Mysteel统计，截止2月6日全国102家电厂样本区域存煤总计1569.4万吨，日耗85.2万吨，可用天数18.4天 进口方面，印尼能矿部表示受国际市场现货资源紧缺影响，导致动力煤基准价上调，现印尼煤Q3800报77美金/吨 综上，主产地节前放假煤矿已陆续复产，煤矿出货情况好转；北方港口交投僵持，预计后市偏弱运行。

Mysteel盘点：动力煤市场偏弱运行

当前沿海电厂长协补库为主，电厂日耗季节性下滑，节后库存有所下降，但仍处于较宽裕状态据Mysteel统计，截止2月6日全国102家电厂样本区域存煤总计1569.4万吨，日耗85.2万吨，可用天数18.4天 进口方面，印尼能矿部表示受国际市场现货资源紧缺影响，导致动力煤基准价上调，现印尼煤Q3800报76美金/吨 综上，主产地节前放假煤矿已陆续复产，煤矿出货情况好转；北方港口交投僵持，预计后市偏弱运行。

【财联社】2022年动力煤价或高位运行，部分上市煤企股息率望超6%

受供需收紧影响，近期动力煤价格反弹，全年价格或保持较高区间，有机构看好上市煤企业绩与分红近期动力煤期货和部分煤炭类上市公司价格出现连续上涨，有分析人士认为，动力煤价格节前走高是短期供需失衡影响，随着年后动力煤市场供需改善，价格中枢将有所回落，但今年长协基准价提高，市场估值得到提升，市场价格或将在600-1000元/吨区间运行，较前几年价格有所提升，而新长协价格也高于去年同期预期部分上市煤企业绩乐观，且2021年股息率或高于6%，投资价值凸显。

煤炭供应趋松，价格重心还有回落空间

综上，预计2022年焦炭出口需求同比基本相当或微降 D观点总结 动力煤：2022年的动力煤继续采用“基准价+浮动价”定价机制，但5500大卡动力煤价格波动区间调整为550—850元/吨，水煤长协基准价为700元/吨，较此前的535元/吨上调165元/吨一季度动力煤消费旺季结束后，部分保供产能或退出，但永久核增产能将持续释放产量；经济增长放缓以及地产进入下行周期，动力煤需求增速将高位回落；随着保供稳价告一段落，进口煤或继续实施总量平控。

【英大期货】从动力煤长协定价机制预判2022年动力煤期现货市场价格走势区间

2021年动力煤期现货市场经历了有史以来的巨大波动，具体表现在期现货市场价格创出历史性的高点，分别达到1982元/吨和2592.5元/吨，在国家一系列组合调控政策干预下，动力煤期现货价格从十月下旬开始逐步回归合理区间，并逐步形成了煤炭市场价格长效机制，其核心是以2022年年度长协机制的完善为代表 一、2022年动力煤长协协定价机制的特征 国家发改委经济运行局起草的《2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案（征求意见稿）》已于12月3日在2022 煤炭交易会上发布，具体内容如下： 1.定价机制不变 在“征求意见稿”中明确提出“基准价+浮动价”的定价机制不变，并进一步完善了“浮动价”的定价机制，即浮动价由“环渤海煤炭价格指数、CCTD秦皇岛港煤炭价格指数、中国沿海电煤采购价格指数” 等三个价格指数确定，调整为“增加了全国煤炭交易中心综合价格指数”，选取四大指数每月最后一期价格，各按25%权重确定指数综合价格，指数综合价格比基准价每升降1元/吨，下月中长期合同价格相应同向上下浮动0.5元/吨。

“锚”定基准价，长协煤价成行业“压舱石”

” 据业内人士介绍，隆德煤矿此前煤炭定价为一口价模式，与其他煤矿一样随着需求增加，曾数次上调价格然而本次改变定价方式，引发了市场不小议论 一德期货动力煤高级分析师曾翔向记者介绍，目前一些国有大矿地销的长协价格也开始执行“基准价+浮动价”模式，而未签长协的煤矿基本还是按照招标或者一口价的形式定价 宝城期货动力煤高级分析师王晓囡对记者表示，近期确实有煤矿接到通知，坑口煤定价机制确定为“基准价+浮动价”模式。

动力煤价格将下行至何处

2021年12月3日召开的全国煤炭交易会公布了《2022年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿》，其中在2022年长协的价格方面明确了“基准价+浮动价”的定价机制不变，新一年的动力煤长协将每月一调5500大卡动力煤调整区间在550—850元/吨之间，其中下水煤长协基准价为700元/吨，较此前的535元/吨上调约31%我们认为，700元/吨对上下游企业来说仍有盈利，此价格在除2021年以外的历史上都处于高价水平，所以对于煤企而言，价格仍有较大利润空间。

动力煤价格中枢大概率下移

长协机制利于有效平抑煤价 2021年年底，2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案落地，“基准价+浮动价”的定价机制不变新一年的动力煤长协价格每月一调，全国煤炭交易中心、中国煤炭工业协会要根据价格机制，定期测算每月中长期合同价格，在报国家发改委审核确认后，每月最后一个工作日对外发布下水煤合同基准价暂按5500大卡动力煤700元/吨签订，虽然较2021年调高31%，但波动区间扩大至550—850元/吨，较2021年的价格中枢明显下移。

大宗商品2022年格局重塑，能源主题投资机会显著

从对应的股市细分投资机会看，川财证券认为，2021年，中央经济工作会议提出能源方面立足以煤为主的基本国情，确保能源稳定供应当前煤炭板块偏悲观的预期有望修复，长协基准价上调带动动力煤龙头业绩持续改善，有望催化估值修复及重塑，建议关注业绩稳健且高分红标的有色金属方面，房地产领域资金最紧张的时刻或已过去，新能源领域对于电解铝需求端的贡献也不容小觑，上半年可关注阶段性反弹机会 “2022年能源的供需矛盾将大幅缓解，在高价驱动和政策压力下，供给压力将逐步得到改善。

Mysteel：优特钢市场2021年回顾及2022年展望

高炉+转炉的吨钢产出碳排放量约2吨，远高于短流程电炉炼钢的吨钢排放量0.9吨，为实现碳排放控制，电炉炼钢占比或进一步提升；三是兼并重组提速，利于产业集中度提升碳约束下，碳排放配额机制对企业成本的控制提出更高要求，部分环保不达标、生产运营成本高的企业市场竞争力或被严重削弱，导致被其他大型钢铁企业兼并因此从全国一盘棋的角度来看，碳约束有利于国内钢铁产业集中度的提升，竞争格局优化 2、2021年影响钢材价格走势的几个重大事件 2020年-2021年得益于国内疫情控制成果，为制造业全面复工复产带来基础，在东南亚、欧洲疫情冲击下，出口订单快速增长，2020年下半年至2021年上半年增速较快，推动工业材价格率先上涨，带动建筑钢材等普材品种的上涨； 2021年5月国务院常务会议提出“保供稳价”政策，保持经济平稳运行； 2021年6月底发改委、工信部组织开展全国范围的钢铁去产能“回头看”检查以及粗钢产量压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展； 2021年9月，“能耗双控”政策执行纷纷落地落实，限电限产措施在多个省份密集推出，“双高”企业轮番接到限产通知； 2021年10月，价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业召开会议，会议进一步明确了动力煤限价细节：干预范围包括动力煤坑口价格和终端销售价格，干预方式是对动力煤坑口价格实行“基准价+浮动幅度”的限价，动力煤终端销售价格干预方式由各省级人民政府自主确定。