动力煤行业概率

Mysteel：榆阳市场动力煤弱稳运行

4月1日起我国正式进入汛期，多地频繁发布暴雨预警，水电逐步发力，且部分电厂进入机组检修阶段，清明假期后，电厂日耗预计将进一步走弱，终端补库意愿也将持续低迷，集中采购释放概率偏小，或根据自身库存水平及煤价变化情况适时补充刚性采购 综上所述，榆阳市场动力煤将弱稳运行，从坑口库存及拉运情况来看，近期市场整体处于产销弱平衡状态，陕西区域煤价还需重点关注非电行业开工率及非电产品价格行情变化。

Mysteel：榆阳市场动力煤或将弱稳运行

进入4月，电力需求会持续回落，与此同时，电厂即将分段进行机组检修，终端大规模采购概率依旧偏小；后续南方地区将进入雨季，水电出力有望增加，加之太阳能、风能等新能源陆续发力，火电需求将受到挤压，终端采购积极性或将持续低迷 综上所述，榆阳市场动力煤或将弱稳运行，从坑口库存及拉运情况来看，近期市场整体处于产销弱平衡状态，陕西区域煤价还需重点关注非电行业开工率及非电产品价格行情变化。

中信证券：煤价前景仍不乐观，但电价具备韧性

中信证券研报指出，下半年水电出力有望自去年同期极端偏枯的低基数上反弹，导致H2火电增长动能或有衰竭，考虑动力煤的高库存和供给持续释放环境，预计急跌后的煤价前景仍不乐观预计火电公司在盈利修复周期起步阶段即迅速大规模下调市场交易电价概率极低，且电价中的政策性干预风险也有下降，预计煤价下跌环境下的电价具备韧性，火电行业盈利修复具备持续性

Mysteel：4月PMI指数环比回落2.7个百分点，已降至荣枯线以下【2023年4月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

4月煤炭行业供给指数为161.66，同比增长5.14%，环比减少8.57%焦煤方面，供应端，1-3月份，生产原煤11.5亿吨，同比增长5.5%；3月进口焦煤964.7万吨，同比增长156.4%，供应逐渐趋于宽松；需求端，焦钢企业对后市较为悲观，多减缓采购节奏，煤矿库存周环比增加9.9万吨，供应压力开始显现，价格下跌；动力煤方面，供给端，内贸煤炭产量已创历史新高，表明我国有足够的煤炭供给能力应对需求变动，煤炭供应较为充足；需求端，步入夏季，居民制冷用电需求继续北移，加上我国经济持续向好，工业增长对电煤消费形成有力拉动，火力发电大概率增强。

Mysteel日报：宏观情绪仍为主导因素 短期铝价延续盘整

消费逐步恢复，库存持续减少，华南现货开始升水 三、总结综述 宏观面，美国硅谷银行破产事件仍在发酵，铝价走势持续受到打压基本面，目前供应端情况基本稳定，短期增量概率不大需求端，铝板带箔按照往年惯例或将在3月下旬将迎来行业旺季，3月铝板及铝箔开工率将持续回升成本方面，昨日陕西样本动力煤价环比下跌2元/吨至1058元/吨，港口样本动力煤价环比下降10元/吨至1120元/吨；氧化铝报价基本持平但供需维持偏过剩，预计整体偏弱运行。

Mysteel：煤炭产量高位 动力煤价格持续走弱

临近年底，国内动力煤市场供应端有长协履约及煤矿增产为保障，预期将保持高位运行，需求端由于临近新年，企业放假在即，预计需求相对弱势，市场看跌情绪加剧，动力煤价格大概率将持续下行 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel：2022年一季度中国氧化铝市场预测

二、成本预测 2021年氧化铝价格大幅上涨的最主要支撑点之一就是成本支撑，而近期随着矿石、烧碱、动力煤等原料价格的回归，氧化铝行业平均成本也稳定在2400-2800元/吨附近 从市场调研情况分析，2022年一季度氧化铝成本端并不会出现大幅波动进口矿方面，随着2月粮食出口的增加，海运费止跌维稳概率较大并且印尼雨季矿山开采受限，部分订单推迟发货，提振进口矿价格；国产矿方面，虽然环保督察、极寒天气等因素会阶段性的减少国产矿开采量，但整体市场供应相对稳定，价格波动幅度不大；烧碱方面，由于前期价格太高，下游利润压缩过快，导致目前市场压价采购较多。

2022年PPI何去何从——基于大宗商品视角

1）2022年，随着海外对中国商品需求滑坡，中国出口动能大概率会减弱相应地，国内相关的能源需求会下滑2）7/8月煤炭价格大幅上行，是推动本轮PPI上涨的重要因素但在“保供稳价”等政策积极干预下，煤炭供给增加，动力煤等商品价格应声下跌煤炭供给逐步恢复，未来煤炭价格不存在继续大起大落的可能性3）在“房住不炒”的主基调下，房地产行业景气度不如今年上半年，且明年上半年各主要指标仍可能处于下行趋势。

10月PPI续冲高，CPI大幅回升，短期货币政策易松难紧

10月下旬，随着煤炭保供稳价政策持续加码，11月初动力煤价格已回落至8月末的价格水平同时10月下旬以来钢铁、有色、水泥等高耗能行业价格也开始回落，意味着11月PPI环比收窄是大概率事件 CPI同比大幅回升，PPI与CPI剪刀差或将自高点回落 董莉娟指出，10月份，受特殊天气、部分商品供需矛盾及成本上涨等因素综合影响，CPI有所上涨。

甲醇趋势行情难现

需求方面，随着世界范围内疫情逐步得到控制，需求逐步释放，动力煤需求持续高增长从下游行业来看，火电、化工需求增长最为明显，建材需求逐步走弱进入9月，夏季用电高峰结束，电厂日耗下降，需求压力渐小但电厂库存仍处于低位，为迎接冬季，电厂将陆续补库 总体而言，动力煤国内供给有恢复预期，但进口持续偏少，下游电厂在低库存下后期存在补库潜力动力煤大概率持续高位运行，国内甲醇成本有支撑。

电厂日耗略有下降 17日动力煤期货出现涨停

本周，部分电厂机组检修陆续展开，港口市场支撑减弱 17日动力煤期货出现涨停，主要有以下几个原因： 1、进口迟迟拿不到量，海外消费好，我国一季度煤炭进口出现负增长已是大概率的事；叠加四月份印尼斋月，发运受阻；受疫情影响，蒙煤通关短期内也难有增量，拉动国内市场或继续转好 2、主要产煤省区开展安全、环保检查16日开展的山西环保检查，波及整个山西煤炭和焦化行业；而陕西也将开展反腐倒查行动，内蒙严把复工复产关，开展安全生产大排查；三大产煤区将出现供应收紧现象。

盘点：4月产业热点解读

◎Mysteel：2020年上半年国内动力煤市场供需失衡大概率延续，动力煤价格下跌风险二季度继续存在；且国内港口进口煤配额不足，异地报关困难在优先保障国内煤炭行业平稳运行的基调背景下，进口煤政策大概率持续收紧

动力煤下行趋势难以扭转

根据测算，煤制甲醇利润跌至-200元/吨以下，这意味着部分煤制甲醇企业已经陷入亏损状态在行业利润受到极大压缩的背景下，煤化工项目的投资和推进势必受到影响总而言之，终端化工品价格大跌将对化工用煤需求造成重大影响，同时又会通过行业利润重分配的形式倒逼煤炭价格下行 综上所述，动力煤价格下行趋势难以扭转，2005合约大概率维持500元/吨以下，2009合约看跌至470元/吨附近（作者单位：中信建投期货） 。

动力煤期货价格波动加剧

2019年，我国规模以上工业原煤产量37.5亿吨，比上年增长4.2%，增速比上年回落1.0个百分点其中，山西、内蒙古、陕西和新疆合计原煤产量占全国76.8%，占比较上年提高了2.5个百分点 图为我国原煤产量季节性变化 图为我国动力煤消费量季节性变化 展望2020年，煤炭行业将继续以优化产能结构为重点，总生产产能或稳中趋增，加上煤炭开采依然有利可图，预计2020年全年原煤产量大概率维持正增长。

2019华南（深圳）黑色及原燃料产业链高峰论圆满落幕

深圳能源集团股份有限公司燃料物资部副总经理文波作了《能源电力行业及动力煤市场现状的分析》的主题演讲，他指出政策因素使得电煤市场充满不确定性，预判2019年煤炭市场供需将基本平衡且趋向宽松，煤炭价格整体高位运行，大幅上涨可能性偏小，存在一定下调空间，但政策市的特征依然明显19年进口煤通关政策大概率延续去年“两收一放”的政策，进口煤的调节作用不断加强，在国际煤价格不断下跌情况下，性价比的优势进一步显现。

二季度动力煤期货或弱势振荡

不过，3月底，江苏省接连发生重大燃爆事故，导致安全生产再次成为社会焦点，国务院安委会办公室和应急管理部进而要求再次加强对矿山等其他行业领域的安全治理煤矿开采作业一直是安全隐患较大的工作，而当前煤炭企业经济效益持续改善，企业生产积极性高涨，发生安全事故的概率更大，因此预计有关部门对于煤矿安全生产的检查将保持持续高压态势一旦再有重大事故发生，动力煤的阶段性供给量将遭受较大影响 尽管动力煤的阶段性供给可能存在不确定性，但是全年来看，今年国内动力煤总产量增长的概率还是较大的，关键在于煤炭行业优质产能的增加。

二季度动力煤期货或弱势振荡

不过，3月底，江苏省接连发生重大燃爆事故，导致安全生产再次成为社会焦点，国务院安委会办公室和应急管理部进而要求再次加强对矿山等其他行业领域的安全治理煤矿开采作业一直是安全隐患较大的工作，而当前煤炭企业经济效益持续改善，企业生产积极性高涨，发生安全事故的概率更大，因此预计有关部门对于煤矿安全生产的检查将保持持续高压态势一旦再有重大事故发生，动力煤的阶段性供给量将遭受较大影响 尽管动力煤的阶段性供给可能存在不确定性，但是全年来看，今年国内动力煤总产量增长的概率还是较大的，关键在于煤炭行业优质产能的增加。

动力煤有望止跌企稳

供给侧改革实施以来，政府层面对进口煤的限制变得更为紧迫和严格毕竟作为煤炭供应重要来源的进口煤，如果数量过度增长，那么煤炭行业去产能的效果将大打折扣 展望2019年，我国将进口煤总量控制在2.7亿吨以内或是大概率事件在国内煤炭运输能力仍有一定缺口的当下，沿海地区煤电企业对进口煤尚有刚需，因此进口煤限制政策可能成为煤价阶段性上涨的导火索，但谨防市场过度炒作 E节后复工潮有望拉动需求 春节前夕，北方港口动力煤现货价格与沿海煤炭运价均弱势下跌，与产地煤价的上涨背道而驰，主要原因就是下游煤炭需求低迷。

动力煤弱势局面难以改变

B今年暖冬概率较大 历史数据表明，动力煤需求具有典型的季节性规律，一般农历夏季和冬季是耗煤高峰，春季和秋季是耗煤低谷在这两个高峰期里，通常还有以下两个规律：一是电力行业耗煤量在动力煤总消费量中的比重提高，二是居民生活用电在全社会用电量中的比重提高因此，冬季城乡居民生活用电量增长对动力煤需求增长的贡献率会较其他月份更大 冬季城乡居民生活用电量的波动与天气因素密切相关。

连续三日座谈会带来全新政策导向 进口煤能否继续“四两拨千斤”？

一位行业人士告诉记者，14日的会议对终端电厂没有影响，对进口贸易商来影响很大 众所周知，进口煤近年来已逐渐成为平抑煤价、保障煤炭供需平衡的重要砝码，“四两拨千斤”，调剂国内煤炭市场如今，我国将煤炭进口作为煤炭市场稳供应、调价格的重要砝码，采取“有控有进”的动态调控机制 在锦盈资本商品策略部经理、动力煤高级分析师毛隽看来，一是国家平控进口煤总量的方针明确，剩下两个月时间进口煤配额不足问题将显性化，本次会议属于调研摸底性质；二是明年进口煤放开的可能性几乎没有，收缩存在更高概率，同时沿海火电用煤享受政策性保障，或在进口环节维持一事一议；三是进口煤作为电企国内长协煤价之外的有效补充环节，一定会考虑其实际需求的必要性；四是目前煤市旺季不旺的局面同时也是今年煤价稳健运行的一个很好反映，站在煤电平衡的角度，让煤价中枢下降至合理区间、随季节性需求合理回归的调整过程符合国家调控的根本原则。