动力煤后期反弹率

Mysteel：动力煤市场情绪修复 坑口煤价止跌转涨

本周动力煤市场触底反弹，受冷空气持续加强影响，居民取暖用煤需求释放增加，下游询货热度较前期略有提升，随着冬储预期再次提振，贸易商挺价惜售意愿渐强，港口报价止跌转涨，坑口市场情绪随之带动，部分煤矿销售略有好转，冬储行情逐步显现，后期市场走势如何？本文将对周度动力煤矿山调研数据进行简要解读，具体如下： 一、陕西区域煤矿产销情况 据本周Mysteel动力煤矿山数据显示，陕西地区样本开工率94.2%，周环比降0.1%，区域内个别民营矿恢复正常生产，整体供应略有增加，市场煤供应基本稳定。

Mysteel：江苏炼焦煤市场稳中偏弱运行

需求方面，据Mysteel全国230家独立焦企样本数据调研，华东地区焦企产能利用率为77.46%增0.61%，焦煤可用天数10.14天减0.22，焦企对焦煤仍有较高需求，但上周主流钢厂下调焦炭采购价格，湿熄焦下调50元/吨，干熄焦下调100元/吨，累计降幅750-900元/吨，焦企利润进一步受到压缩近期钢材价格虽有反弹，但钢厂即期利润依然处于亏损状态，对原料补库动力较弱，焦钢企业仍以刚需补库为主 综合来看，江苏市场焦煤偏弱运行，1/3焦煤 补跌后出货或有好转，但当前终端需求不及预期，下游多谨慎观望，预计短期内江苏市场炼焦煤价格弱稳运行，后期需关注动力煤价格走势及终端利润对煤价的影响。

Mysteel：炼焦煤反弹告一段落 后期依然面临下行压力

5月中旬以来，产地部分炼焦煤价格上涨50-150元/吨，市场成交活跃，炼焦煤流拍比例也明显降低，不过此次炼焦煤价格反弹高度有限一是下游焦化厂和钢厂利润一直处于较低水平，炼焦煤价格上涨往下游传导有较大难度二是炼焦煤供需基本面没有质的改变中下旬的反弹主要原因是是部分贸易商入场抄底以及焦钢企业的小幅补库拉动后期炼焦煤市场依然承压，继续震荡下跌概率较大 一、动力煤价格快速下跌对炼焦煤配煤形成拖累 欧洲方面因电力需求下降，天然气库存同比上升，且发电厂一直青睐天然气非煤炭，从而对煤炭需求量下降。

PVC2205合约仍有走强动力

动力煤价格中枢下移将对PVC估值有一定拖累，但中间环节电石面临较大的干扰，开工率易下难上，电石价格或触底反弹整体来看，虽然动力煤价格中枢下移会拖累PVC估值，但需求端回暖将是后期的主要交易逻辑，主力2205合约仍有走强动力

乙二醇成本端支撑弱化

近期国际油价持续上涨乏力，本周开始偏弱运行，动力煤重心小幅提升后偏弱运行，乙二醇成本端支撑有所减弱从供需面来看，乙二醇开工率小幅下降，需求后期有继续下滑趋势，进口货到港量仍然偏多，主港库存累积趋势难改，总体看乙二醇压力渐显 上游上涨乏力 前期原油价格反弹，煤炭价格重心有所提升，乙二醇在成本端走强的背景下走出了一波上涨行情。

甲醇弱势格局不改

国内装置开工率回升、整体库存增加，但下游需求没有明显改观，加之海外部分装置重启，甲醇基本面偏空，弱势运行格局不改 甲醇主力合约上周五日盘虽跟随动力煤反弹，但力度较弱，夜盘随即回落，整体仍偏弱运行 开工率缓慢回升 后期供应势必增加 截至12月23日，全国和西北地区甲醇装置开工率分别为68.64%和83.83%，环比分别提升1.94%和2.82%，同比均处于历史偏高水平。

黑色系ETF惨淡，已有产品规模缩减超六成

22日，商品期货中黑色板块全线飘红，是市场情绪的影响，还是反弹时点已经到了？ 截至11月22日收盘，国内商品期货市场涨跌分化，其中，黑色系领涨，铁矿石涨超6%，焦炭涨逾3%，螺纹、动力煤等涨逾2%，热轧卷板、不锈钢等小幅上涨 事实上，早在上周，黑色系多品种已进入震荡行情随着周一黑色板块的翻红，新一轮行情是否再次启动？在业内人士看来，后期反弹持续的概率不大，相对来看，焦煤产业链利润情况较好，铁矿石、螺纹钢等需要持续关注房地产政策的落地情况。

Mysteel日报：京津冀建筑钢材价格库存低位 价格小幅下跌

随着动力煤盘面跌停，午后又有焦炭提降8轮的消息刷屏，贸易商心态再度转向悲观，部分商户议价低出目前虽有少量外围资源流入市场，但主导钢厂供应依旧偏差，受冬奥会以及采暖季限产影响，后期提产概率不大，供需双弱的格局尚未打破预计短期内本地建材价格或将有所松动，仍需重点关注政策导向，谨防反弹回落 天津：今日开市，早盘期螺弱势震荡，市场情绪趋于谨慎，商家维持昨日报价，早盘成交清淡午后为促成交，部分商家报价暗降、让利情况增多，价格松动10-20元/吨。

甲醇下游需求转弱

贯彻党中央、国务院部署，按照精准调控要求，针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导在期货上，动力煤受到的打压最大，煤化工产业链上的尿素、甲醇也受到了不同程度的影响目前国家发改委对煤炭价格的抑制已经卓有成效，预期这会进一步传导到甲醇的价格上 6月底开始的这波甲醇反弹已经反映了目前上下游的利润结构，后期将回归甲醇自身的基本面逻辑，在供增需减的格局下甲醇短期大概率下跌。

9月23日炉料盘点

进口动力煤方面，国内外市场活跃，外矿报价反弹，11-12月船期报价大幅上扬，整体货盘交易回暖，继续关注关于后期进口配额放松与否程度现澳煤5500大卡FOB报价$40，印尼煤3800大卡FOB报价$24目前沿海地区进口煤需求大，业务多为实体电厂水泥厂等，后市看稳情绪重 【焦炭】23日焦炭价格偏强运行，山东某主流钢厂已接受本轮提涨，焦炭落地范围继续扩大目前焦企出货情况良好，在高利润的刺激下，基本保持满产状态，暂无库存压力；下游钢厂高炉开工率持续高位，库存稳定，部分企业有催货情况，焦炭需求仍在；港口方面，集港放缓，贸易商采购转谨慎。

易盛能化有望触底回升

动力煤方面，坑口价格继续承压，后期仍有下行压力需求方面，下游复产进度依然不理想，电厂日耗增长缓慢，六大电日耗不足60万吨动力煤期价超跌后将反弹修复,由于后期仍面临需求不足、季节性淡季影响，再次阴跌的概率较大 PTA方面，近期原油价格出现低位报复性反弹，因市场预期OPEC+将重回减产谈判桌，对PTA整体价格有所提振截至上周五收盘，2005合约报收盘3462元/吨。

Mysteel：进口限制升级 各港口通关情况一览

国内电煤市场平淡，若进口煤限制严格执行国内煤价或有所反弹目前印尼动力煤受进口限制影响，目前价格已开始走弱，现Q3800NAR报33.5-34美元/吨，Q4700NAR报48-49美元/吨，均FOB价进口炼焦煤价格小幅上行，部分PMV成交价上涨3美金，但国内多港口已禁止报关，后期到货恐明年1月集中通关，涨价大概率不可持续今日远期现货价格指数如下：PLV150美元/吨，涨3美元/吨，PMV140美元/吨涨2美元/吨，hcc64 133美元/吨涨1美元/吨，semi-soft91稳，均CFR价。

一周炉料概览（04.15-04.19）

动力煤方面：近期进口电煤价格有涨有跌，印尼受国内自用计划和雨季影响，煤价上涨，现印尼NAR3800大卡报价为FOB38-39美元/吨左右，南方港口到岸价格为CFR43-44美元/吨左右；NAR4700大卡报价为FOB56-57.5美元/吨左右；澳洲5500大卡动力煤报价FOB58-59美元左右，较上周下跌较快，CFR折合68-69美元/吨左右，国内电煤市场亦稳中偏弱，预计进口煤炭市场后期弱稳 【焦炭】本周开工率整体基本持稳，其中华北地区本周开工回升，山西地区近期环保检查相对宽松，临汾、长治部分焦企有所复产，另外西北地区个别焦企由于焦炉检修，开工明显下滑；库存方面焦炭库存继续下滑，据焦企反馈，近期订单、出货状况良好，成交仍多为前期价格，个别超跌资源有50元/吨反弹，其他焦企提涨仍无成交；原料方面炼焦煤价格稳中偏弱，大矿价格相对稳定，焦炭价格止跌，焦企原料采购积极性略有提升，煤矿近期销售压力缓解，煤矿精煤库存低位，个别煤种价格仍处在承压状态，预计短期炼焦煤现货持稳为主。

限产及成本支撑 铝价走势坚挺

一、行业进入亏损状态 近期伴随铝价的反弹，国内电解铝行业开始进入小幅盈利状态，但是成本较高地区依旧面临较大亏损氧化铝价格高位偏强，山西地区铝土矿供应偏紧将持续支撑氧化铝，动力煤价格的上涨给成本端很大的压力 二、库存开始去化 年初以来国内铝库存开始去化，截止 8 月 10 日，国内库存为 90.1 万吨，与 7 月初相比下降 2.5 万吨，但整体仍处于较高的位置；国外库存处于历史低位，但库存量仍在下滑，对于后期我们认为在国内氧化铝去产能加码的背景下，未来国内库存大概率将继续回落。

2018年4月份菏泽市煤炭经济指标完成情况

后期，随降水量增加，水电发力将出现明显增加，动力煤需求将会出现一定幅度下降综合预计后期动力煤价格或反弹有限 炼焦煤方面，环保力度加大，限产导致焦企对焦煤需求量降低，多以按需采购为主近期又受部分钢厂集中检修影响，钢厂整体开工率有所下降焦炭价格下跌，钢厂压价情绪较为浓厚但是由于目前钢厂整体利润较为可观，除了必要的检修外势必加大生产，对焦炭的需求也将逐步提高。

2月13日能化期货机构观点汇总

12月26日能化期货机构观点汇总

12月7日炉料盘点

6日陕西榆林动力煤价格上涨，现面煤Q6000报435元/吨涨20，籽煤报480元/吨涨15，块煤报480元/吨涨10，均坑口含税价自供暖季起环保限产方案规定区域内各钢厂已经严格执行熄火停炉，北方钢厂喷吹煤需求减弱，近期钢厂喷吹煤采购价也已陆续下调，后期地销价格或继续有小幅补跌但受近日钢材价格高位运行以及动力煤价格止跌反弹影响，钢厂喷吹煤采购价下调阻力增大概率走低，短期来看大矿火运价格仍然持稳，地销价格部分地区仍有继续补跌可能。

12月6日炉料盘点

自供暖季起环保限产方案规定区域内各钢厂已经严格执行熄火停炉，北方钢厂喷吹煤需求减弱，近期钢厂喷吹煤采购价也已陆续下调，后期地销价格或继续有小幅补跌但受近日钢材价格持续大幅上涨以及动力煤价格止跌反弹影响，钢厂喷吹煤采购价下调阻力增大概率走低，短期来看大矿火运价格仍然持稳，地销价格或有部分地区补跌可能现各地区喷吹煤参考价格如下：山西阳泉无烟喷吹煤Q7200，A11车板含税价稳报1025元/吨，晋城无烟喷吹煤Q7000A12出厂含税价报1060元/吨，长治A11瘦煤喷吹煤车板含税价报1180元/吨；河北邯郸无烟喷吹煤车板含税价报1010元/吨；河南永城无烟喷吹煤车板含税价1190元/吨，焦作无烟喷吹煤车板含税价1070元/吨；安徽宿州喷吹煤车板含税价1140-1200元/吨；宁夏石嘴山无烟喷吹煤双12出厂含税价稳报970元/吨；贵州六盘水盘县贫瘦喷吹煤A12V12-13S0.8MT10车板含税价报1210元/吨。

10月10日能化期货机构观点汇总