动力煤周期股

【苏美达国际贸易】预计节后无烟煤市场偏弱运行

按照往年规律来说，需关注7-8月国内矿和钢厂库存变化，包括钢材市场成交情况、动力煤走势变化，或许9-10月迎来一波反弹机会 总体来说，目前这个经济周期钢焦博弈愈发强烈，无烟喷吹涨势不一定会如人意 公司介绍：苏美达股份有限公司（苏美达）成立于 1978 年，系国机集团的重要成员企业经过40多年的蓬勃发展和几代苏美达人的接续奋斗，业已发展成为一家在产业链拓展与供应链运营领域颇具市场规模和品牌影响力的国际化、多元化企业集团。

【财联社】高股息实则“不胜寒”？焦煤股迭创新高，业内分歧担忧今年行业盈利能力转弱

也有焦煤类上市公司人士认为，今年煤炭价格或小幅回落，但长周期来看，与普通动力煤相比，焦煤、无烟煤等稀缺煤种的价值或越来越受到市场重视，价值中枢未来或走高 焦煤公司股价创新高 在宏观环境及美联储降息预期下，机构资金近期转向寻求高分红性的资源和大周期行业股票，以同时兼具防守和进攻性，部分焦煤相关股票涨幅明显 其中，淮北矿业（600985.SH）、潞安环能（601699.SH）等股票价格近期均创下历史最高。

煤炭板块震荡走强，行业基金水涨船高

富荣基金认为，随着年末安全生产监管趋严，动力煤供给偏紧，价格下跌压力有限，而焦煤供应有进一步收紧预期叠加库存仍处于历史同期相对低位，焦煤价格在春节的补库周期结束前有较强支撑预计明年供需整体平衡，煤价中枢稳步上移，介于900元／吨-1000元／吨之间，全年呈前低后高走势由于市场风格切换，作为高股息低估值的避险资产，煤炭板块较受市场青睐 工银瑞信基金表示，今年供暖季进一步增产保供的力度不大，但电力库存处于高位等因素限制煤价继续上涨，预计四季度港口煤价在900元／吨-1100元／吨区间震荡。

Mysteel数据：全球煤炭发运数据(5.29 - 6.4)

而6000卡纽卡斯尔港动力煤环比降35美元每吨，为125美元/吨，目前纽卡斯尔动力煤期货价格下跌到140美元上下，为近两年新低值在过去煤炭价格上涨的这段周期内，相关煤炭上市公司得益于超预期的运营现金流，创造了史上罕见的每股收益并推出丰厚的分红方案，债务杠杆大幅下降，甚至将企业债务提前大部分或全部偿还完毕但一个普遍的情况是，过去两年来煤企现金流收入大增的同时，多数澳洲煤炭开采企业的吨综合成本价格也在大幅提升。

大宗商品与周期股走势现背离

今年的增长动力主要来自海外经济的复苏股市中的周期股主要是指与大宗商品相关的上市公司股票，如有色、钢铁、动力煤、能源化工因为上市公司主要是行业内的龙头和大型企业，所以商品价格上涨会直接带动企业的业绩，股票价格也会随商品价格上涨5月之前有色和黑色相关板块有很好的表现，近期能源、化工板块表现更为明显 “短期来看，四季度周期股的影响因素由利多逐步转为中性。

黑色系“涨声一片” “煤超疯”行情再现！兰花科创、山煤国际双双涨停

6月9日早盘，大宗商品价格继续走高，特别是焦炭期货主力合约价格达到2599.0元/吨，涨幅达3.24%，此外，动力煤涨幅亦达到2.23%除了煤炭，铁矿石主力合约今日亦取得不俗涨幅，截至发稿，涨幅达3.27%，可以说今日黑色系领涨期货市场 受到期货市场提振，A股“煤飞色舞”行情再现，钢铁、煤炭、有色金属等周期板块集体领跑其中煤炭板块涨幅最大，涨幅达到4.4%。

股指呈现走弱迹象

本周股指冲高回落，海外风险有所加剧截至12月24日，本周上证50、沪深300、中证500指数分别下跌0.53%、0.00%、1.38%，两市成交金额依然小于万亿元，资金年末发动大行情的可能性不高 英国在12月23日表示，英格兰东部和东南部更多地区的新冠肺炎疫情防控级别将调升至最高第四级，同时英国还发现了一种传播性更强的变异新冠病毒海外疫情风险的加剧引发了市场对经济复苏步伐的担忧，全球资本市场均出现了不同程度的下跌，我国铁矿石、动力煤等大宗商品价格也自高位开始回落，从而引发了相应周期股的回调。

动力煤“五连涨” “供销两旺”推动煤炭板块走强

招商证券认为，煤价形成“上有顶下有底”的走势，动力煤价格中枢区间预计在每吨580元-600元左右华金证券指出，本周煤炭下游产品价格普涨，利奇马台风对沿海煤炭运输的影响仍在持续，沿海煤炭运价普涨动力煤未来有下行压力，但空间不大，煤焦价格预计暂稳从中长期供需的边际变化看，煤炭仍处下行周期的初期 对于煤炭相关股票配置，开源证券表示，一些地区气温有所回升，电厂日耗也一定程度上涨，但距离前期高位仍有明显距离。

黑色系被传闻绑架持续下跌 飓风肆虐原油暴涨

此外，采掘指数跌0.58%，跌幅居第六位，其中，开滦股份跌9.92%，金石资源跌6.76%，金能科技、山西焦化，*ST安泰跌超5% 实际上，在周期板块大跌之前，期货市场上黑色系已率先发动跌势9月11日，钢铁、煤炭期货骤跌，截至收盘，焦炭期货主力1910合约最低至2272元/吨，创下8月3日以来新低，盘终收报2275.5元/吨，跌117元或4.89%，领跌板块；热卷、螺纹钢紧随其后，主力合约分别跌4.57%、4.3%；动力煤、铁矿石均跌逾1%；焦煤亦飘绿。

6月14日机构看点（宏观解析）

全年来看，我们看好板块的波段型机会，需求端平稳小幅回落，经济有韧性，供给释放缓慢，支撑价格高位，煤炭全年业绩无忧，但受制于去杠杆、地产调控及整体工业处于去库存周期，板块估值仍处于低位，看好季节性波动机会推荐业绩好、低估值动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中国神华；焦煤股：潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化 风险提示：（1）行政性去产能不确定性；（2）经济增速不及预期风险；（3）新能源持续替代风险；（4）进口煤政策的不确定性。

“取暖季”限产倒计时 供需天秤测钢铁苍穹

在他看来，三季度钢铁股上涨，主要因为价格上涨、企业利润超预期，“除非四季度盈利能力继续大幅提升，钢铁股才会呈现系统性上涨” “从全部A股细分行业估值角度来看，强周期PB已高于历史均值，消费行业PE估值水平分化，券商PB估值低于历史水平······其中铝、动力煤、普钢更是接近‘股市巨震‘后的历史估值高位。

山西七大煤企联手降价 政策约束致煤价调整

目前黑色系可以预知的利好已经透支，其中包括四季度的旺季行情虽然四季度是需求旺季，但出于环保压力，今年工业、民用燃煤都将减少随着在发电、取暖过程中煤炭占比逐年减弱，市场对煤炭整体需求不乐观整体来看，今年煤价将出现淡季不淡、旺季不旺的行情 从今年6月份起，动力煤领衔的这波商品上涨也为A股市场带来了一波火热的周期股行情，如今煤炭价格四季度普遍看跌，煤炭板块能否止跌回升？ 中泰证券笃慧认为，前期受经济数据回落及环保可能削弱下游需求的影响，市场悲观情绪蔓延，煤炭期货价格大幅走弱，但煤炭供需基本面仍乐观，中长期来看煤价有望维持在中高位，在期货市场充分回调叠加三季报业绩催化，板块或存在一波比较好的投资行情。

【盘点】商品期货一周要闻回顾（7月10日-7月14日）

一时间涨价概念股，成为市场中炙手可热的投资对象商品价格的上涨，触发了股市对相关个股盈利改善和估值预期的修正，进而出现了期货价格与股价同涨的格局下半年仍可关注周期股结构性的阶段性反弹机会，尤其企业主动去库存后，供需情况改善的行业及相应的龙头股票 ◎化工品走强黑色系下挫 动力煤持坚涨逾1% 7月14日，午后商品涨跌互现，黑色系震荡回落。

【盘点】1月煤炭行业要闻回顾

◎1月11日晚，一份名为《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》（下称“《备忘录》”）的文件在煤炭业内流传《备忘录》明确，2016年到2020年期内，原则上以年度为周期，建立电煤钢煤中长期合作基准价格确定机制，以重点煤电煤钢企业中长期基准合同价为基础，建立价格异常波动预警机制，将动力煤具体划分为三种情况 ◎1月11日，中国建设银行与省国资委、河南能化集团、平煤神马集团、安阳钢铁集团签订了首批市场化债转股合作协议。

【盘点】煤市一周要闻回顾(1月9-13日)

《备忘录》明确，2016年到2020年期内，原则上以年度为周期，建立电煤钢煤中长期合作基准价格确定机制，以重点煤电煤钢企业中长期基准合同价为基础，建立价格异常波动预警机制，将动力煤具体划分为三种情况 河南“三煤一钢”与建行签署350亿元债转股协议 1月11日，中国建设银行与省国资委、河南能化集团、平煤神马集团、安阳钢铁集团签订了首批市场化债转股合作协议。

【能化要闻简讯】发改委与中煤协、中钢协等签平抑煤价备忘录

《备忘录》明确，2016年到2020年期内，原则上以年度为周期，建立电煤钢煤中长期合作基准价格确定机制，以重点煤电煤钢企业中长期基准合同价为基础，建立价格异常波动预警机制，将动力煤具体划分为三种情况 河南“三煤一钢”与建行签署350亿元债转股协议 1月11日，中国建设银行与省国资委、河南能化集团、平煤神马集团、安阳钢铁集团签订了首批市场化债转股合作协议。

涨价或许迟到，但不缺席

个股方面，中煤能源涨6.84%，中国神华涨5.74%，大同煤业涨5.56%，露天煤业涨5.41%，昊华能源涨5.05%截稿前，神华、同煤尚未公布10月份下水煤价格，股市利好或从侧面反映煤企信心 总结：长假虽好，煤炭日子不易，且行且观望进入四季度，动力煤惯性上涨周期来临，今年“金四季度”行情是否能如约而至？笔者认为，未来这波涨价行情正在路上，或许迟到，但不缺席。

煤炭期货反弹 现货乏力难言拐点

近期，焦煤、焦炭、动力煤三大煤炭类期货呈现连续反弹，昨日期价再度联袂煤炭股大幅上涨是否新一轮上涨周期已经开启？对此，多数业内人士态度谨慎，对比期货市场的火热，低迷的基本面并没有太多变化 周二，国内商品多数上涨，煤炭类期货涨幅居前当日收盘，焦煤期货主力1409合约上涨26元/吨至894元/吨，涨幅高达3%；焦炭主力1409合约收报1280元/吨，上涨31元/吨或2.48%；动力煤主力1409合约上涨1.36%收报538元/吨。

国内动力煤市场持稳运行

消息面：（1）本报告周期（2013年11月20日至11月26日），环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收576元/吨，比前一报告周期上涨了11元/吨（2）乐山电力27日公告称，公司下属控股子公司乐山沫江煤电有限责任公司、乐山沫凤能源有限责任公司所属煤矿已恢复生产 库存：郑商所动力煤仓单日报为0，持平。

稳增长预期提振煤炭股 但行业基本面仍恶化

华尔街日报消息，因市场预期中国出台稳增长政策的概率正在增大，周期股今天明显走强，其中煤炭股作为资源类股的典型有较好的表现 然而，政策预期改善的同时，煤炭行业基本面仍在恶化根据申万煤炭行业周报显示，环渤海动力煤价格降幅扩大 报告指出，虽然受高温天气影响，电厂日均耗煤数据环比不断改善，但沿海煤炭供应市场竞争激烈，环渤海指数跌幅继续扩大。