动力煤上市龙头

中泰证券：当前煤炭股高股息、低估值属性仍强 投资吸引力十足

中泰证券研报表示，展望后市，冬储煤采购以及秋季开工旺季非电用煤需求释放，叠加大秦线检修供给边际收窄，供需结构性矛盾或日益严峻，煤炭价格有望超预期上涨，从而推动板块进一步上行动力煤攻守兼备属性强化，龙头高比例长协提供业绩安全垫，高现金流、高分红、低估值可靠性增强；煤炭价格探底或提前结束，市场煤占比高、业绩弹性大的公司或迎来估值修复以今年二季度扣非归母净利润进行年化测算上市公司当前估值和股息率水平，发现当前煤炭股高股息、低估值属性仍强，投资吸引力十足。

煤炭三季报盘点：10家公司净利润同比翻倍

国盛证券指出，动力煤方面，Q3煤价淡季不淡，港口Q5500现货均价1228元/吨，同比上涨8.1%，环比Q2单季下降1.6%展望Q4，内外煤价或将倒挂，而极端天气扰动下电煤采购望维持高位，且化工、水泥开工率持续提升，需求韧性十足，供需趋紧下，煤价大概率会保持偏强运行 焦煤方面，山西证券指出，四季度长协焦煤企业挺价意愿强，业绩有望继续改善 国内主要焦煤上市公司如山西焦煤、冀中能源、平煤股份等，其焦煤长协签约率均在80%以上；动力煤龙头有中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、潞安环能、兰花科创、山煤国际、昊华能源等。

中信证券：预计煤炭板块年内还将经历一轮估值修复的反弹

财联社11月25日电，中信证券研报指出，近两周动力煤市场回暖，补库需求逐步增加，焦煤价格也有止跌企稳迹象，期货价格有所反弹虽然限价政策依然在执行，目前价格体系下，上市公司业绩还可稳定在高位前期股价大幅调整过后，龙头公司具备估值吸引力，在情绪改善的背景下，我们预计板块年内还将经历一轮估值修复的反弹

大宗商品与周期股走势现背离

今年的增长动力主要来自海外经济的复苏股市中的周期股主要是指与大宗商品相关的上市公司股票，如有色、钢铁、动力煤、能源化工因为上市公司主要是行业内的龙头和大型企业，所以商品价格上涨会直接带动企业的业绩，股票价格也会随商品价格上涨5月之前有色和黑色相关板块有很好的表现，近期能源、化工板块表现更为明显 “短期来看，四季度周期股的影响因素由利多逐步转为中性。

中信证券：预计煤炭行业供给紧张的格局短期难以扭转

中信证券研报指出，煤炭行业上市公司中报业绩增速超60%，利好市场预期改善目前优质主焦煤价格不断创新高，动力煤价整体高位，预计供给紧张的格局短期难以扭转煤炭板块配置性价比仍在，继续推荐业绩向好、低估值、中期有增长逻辑的龙头公司以及转型新能源业务的公司

黑色系“涨声一片” “煤超疯”行情再现！兰花科创、山煤国际双双涨停

个股方面，昊华能源、山煤国际和兰花科创涨停，新集能源、潞安环能涨超7%，陕西黑猫、山西焦煤、晋控煤业、兖州煤业、郑州煤电等个股涨幅居前 华西证券指出，短期内动力煤和黑色产业链期货价格的快速回调基本到位，后续在动力煤迎旺季，钢铁季节性淡季将来临的情况下，动力煤和焦钢产业的价格或将分化，我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增。

煤炭业出手救市 去产能力度加大

煤炭行业上市公司中报整体业绩可能同比下降30%以上，二季度单季净利润可能下降35%至40% “组合拳”出手救市 行业已经出手自救4月下旬以来，中国煤炭运销协会等多家组织连续发出通知，呼吁煤企限产保价、理性营销，“坚持低于成本不生产、没有订单不生产、不收到货款不发货”；神华、中煤等龙头煤企联合宣布保价，5500大卡规格的动力煤售价不得低于485元/吨；12家大型无烟煤生产企业、焦煤行业协会也双双倡议，依据各企业一季度日均产量实施减产10%。

国内煤炭市场低迷 欲在进出口上做“加减法”

就煤炭价格而言，9月21日当周，环渤海动力煤价格指数5500大卡动力煤的综合平均价格跌破400元/吨关口，跌至398元/吨 在进口煤大幅缩减的同时，国内煤炭企业的销售情况并未出现改善，甚至可以说明显差于往年 根据上市煤企的公告显示，国内煤炭业的龙头企业神华、中煤的煤炭销量仍处于下滑通道。

华泰期货：动力煤周报20150921

上周动力煤期货价格震荡收低，主力1601合约周五收盘报376.6元/吨，当周累计下跌0.89%现货市场方面，南北港口动力煤现货报价稳中有落，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤下跌3元/吨至382元/吨；广州港5500大卡神混1号含税库提价下跌10元至480元/吨 消息面上，根据上市煤企的公告显示，国内煤炭业的龙头企业神华、中煤的煤炭销量仍处于下滑通道。

煤市低迷难改 煤企销量骤减

国内煤炭市场的低迷状态仍在持续着，煤炭生产企业的煤炭销量下滑态势依旧与此同时，夏季用煤高峰已然过去，当前已经进入动力煤消费淡季，动力煤市场需求低迷的状况恐将恶化，煤炭价格仍将承压 根据上市煤企的公告显示，国内煤炭业的龙头企业神华、中煤的煤炭销量仍处于下滑通道 数据显示，中国神华8月份煤炭销量为3530万吨，同比下降33.9%。

内蒙西部地区煤焦化行业企业调研活动

内蒙古自治区作为中国北方的边陲，独特的地理位置和丰富的矿产资源储量吸引着国内黑色产业链的龙头企业纷纷在此布局，现内蒙已成为动力煤、焦煤、焦炭、甲醇、聚乙烯等输出输入大省，并在中国煤焦化行业占有重要地位2014年的经济下行压力在内蒙体现的淋漓尽致，焦、化企业限产，煤矿、洗煤厂停工，贸易企业资金紧张、业务流失不得不关闭等现象屡见不鲜 2015年3月至今，随着中央政府“一带一路”战略计划的稳步实施，降准降息等货币宽松政策落地；新环保法执行力度加大常态化；煤炭税费改革等政策的落地实行；内蒙古地区的煤焦化行业企业究竟受其影响几何？ 企业贷款、融资渠道是否打开，资金压力是否仍在？ 焦化行业产品价格是否还有下行空间，供应是否还会增加？ 动力煤、焦煤资源的供应能力是否有减弱，目前开工几何？ 违法违规煤矿建设、超能力生产等情况是否严重？ 煤矿、焦化企业是否有新增产能上马？ 参加蒙西地区煤焦化行业企业调研活动，开启找寻问题答案之旅，期待您的参与！！！ 上海钢联电子商务股份有限公司 二○一五年五月十八日 调研活动时间：2015年6月8日--12日 活动参与人数： 限15人 调研地点选择： 内蒙西部 . 乌海 . 巴彦淖尔 乌海、巴尔淖尔地区是内蒙古煤焦化行业的重要产区，焦煤、焦炭、甲醇、聚乙烯等期货上市产品的生产厂家多分布于此地区，所以此次调研地点定在乌海市的海勃湾区、乌达区、海南区的三个工业园区，调研对象为当地有能力生产符合大商所焦煤、焦炭、聚乙烯合约，郑商所甲醇、合约交割指标的生产企业。

控产有望对煤价形成较强支撑

证监会行业分类中煤炭开采和洗选业29家上市公司中，今年三季度主营业务亏损的有国投新集、煤气化、大同煤业、郑州煤电、爱使股份、冀中能源、西山煤电、露天煤业、恒源煤电、金瑞矿业和上海能源等11家，较上半年增加5家，亏损面达到37.9% 动力煤上市龙头之一中煤能源今年上半年的营业利润尚有13.39亿元，而三季度的营业利润仅有1327万元，考虑到其他业务利润和亏损相抵之后盈利基本可以忽略，三季度吨煤利润只有区区几毛钱。

铁合金期货上市立项获批

目前该交易所正积极推动包括动力煤、土豆等期货品种的上市，而动力煤的消费结构领域又包括能源、化工、建材和冶金等 上述负责人向媒体透露，该交易所的工业品期货品种布局，将以动力煤为龙头，未来围绕能源、化工、建材和冶金领域逐步完善工业品品种体系建设因此，上市铁合金只是其进军冶金领域的第一步 有关业内人士还向《第一财经日报》介绍，完全市场化产品的硅铁、硅锰，标准化程度高，易于存储和运输，交易、交割等风险可控。

铁合金期货立项获批 将填补郑商所工业品品种体系中冶金品种空白

”这位负责人表示，除铁合金期货外，郑商所还在积极推动动力煤等期货品种上市，而动力煤的消费领域包括能源、化工、建材和冶金等，郑商所拟以动力煤期货为龙头，未来围绕相关领域逐步完善工业品品种体系建设目前，郑商所的上市品种已经涵盖了能源、化工和建材领域，上市铁合金期货将填补郑商所冶金品种空白 据介绍，硅铁、硅锰属于完全市场化产品，没有垄断和价格管制。

期货日报：铁合金期货立项获批 将填补郑商所工业品品种体系中冶金品种空白

”这位负责人表示，除铁合金期货外，郑商所还在积极推动动力煤等期货品种上市，而动力煤的消费领域包括能源、化工、建材和冶金等，郑商所拟以动力煤期货为龙头，未来围绕相关领域逐步完善工业品品种体系建设目前，郑商所的上市品种已经涵盖了能源、化工和建材领域，上市铁合金期货将填补郑商所冶金品种空白 据介绍，硅铁、硅锰属于完全市场化产品，没有垄断和价格管制。

铁合金期货上市立项获批

目前该交易所正积极推动包括动力煤、土豆等期货品种的上市，而动力煤的消费结构领域又包括能源、化工、建材和冶金等 上述负责人向媒体透露，该交易所的工业品期货品种布局，将以动力煤为龙头，未来围绕能源、化工、建材和冶金领域逐步完善工业品品种体系建设因此，上市铁合金只是其进军冶金领域的第一步 有关业内人士还向《第一财经日报》介绍，完全市场化产品的硅铁、硅锰，标准化程度高，易于存储和运输，交易、交割等风险可控。

3月12日行业随笔

1-2月份我国累计生产粗钢12545.2万吨，同比增长10.6%；日均粗钢产量为212.63万吨，较去年12月185.99万吨增长14.32%，创历史同期最高水平 【煤炭】：煤炭市场一片惨淡，煤种分化后市迥异动力煤价连续暴跌，煤企呼吁期货品种上市全国政协委员建议在山西先行试点开征煤炭资源税 【钢厂】：房地产调控显威力，建筑用钢龙头沙钢大降价。

煤炭需求放缓是近期调整主因

据中信建设消息，一周煤炭行业观点上周煤炭行业出现大幅回调,受蒙古塔然陶勒盖矿股权有变影响龙头股中国神华跌幅较大,宏观面上看近期需求放缓迹象愈发明显,但程度仍较温和,我们认为这是经济的正常回调,大宗商品走势已经基本确定了通胀高点的出现,在通胀下行初期股票市场无趋势性机会 上周行业动态:国内部分煤价上调,秦岛煤价企稳1)上市公司所在地煤价:(潞安环能)长治喷吹煤车板含税价上涨10元/吨至1160元/吨,山西长治襄垣瘦精煤车板含税价上涨20元/吨至1220元/吨,山西长治县动力煤车板价上涨10元/吨至680元/吨;(平煤股份)平顶山动力煤车板价上涨10元/吨至790元/吨;(煤气化)太原二级冶金焦出厂含税价上涨30元/吨至1790元/吨;(国投新集)淮南动力煤5500大卡含税车板价上涨10元/吨至870元/吨;(山煤国际)长治郊区瘦精煤车板价上涨20元/吨至1240元/吨;我们监测的其他上市公司所在地煤炭价格与上周持平。

资源税上调 煤企或凭定价权转移影响

同时，他从上调可能额度大小分析，预计贫瘦动力煤会最小，无烟煤次之，因而，就资源税上调对煤炭上市公司业绩的负面影响来看，他认为潞安环能等以贫瘦动力煤为主的公司影响最小，但焦煤资源税上调导致的焦煤、焦碳价格上涨，将对潞安环能喷吹煤销售形成利好 袁晓梅则提醒关注优质动力煤，数据显示，从2006年第四季至今，下游行业的高增长已带动动力煤价格大幅上涨，受益于中国煤炭价格市场化以及煤炭行业定价能力整体提高，煤炭价格尤其是动力煤价格长期走高，2007年合同价格上调每吨40元后，计划煤仍然较市场价格低每吨40元左右，未来有望逐步上调至完全接轨；而动力煤的龙头公司将受益于计划煤和市场煤的并轨以及煤价的上涨。

资源税上调 煤企可能凭定价权转移影响

”张响东如此表示同时，他从上调可能额度大小分析，预计贫瘦动力煤会最小，无烟煤次之，因而，就资源税上调对煤炭上市公司业绩的负面影响来看，他认为潞安环能(20.24,0.10,0.50%)等以贫瘦动力煤为主的公司影响最小，但焦煤资源税上调导致的焦煤、焦碳价格上涨，将对潞安环能喷吹煤销售形成利好 袁晓梅则提醒关注优质动力煤，数据显示，从2006年第四季至今，下游行业的高增长已带动动力煤价格大幅上涨，受益于中国煤炭价格市场化以及煤炭行业定价能力整体提高，煤炭价格尤其是动力煤价格长期走高，2007年合同价格上调每吨40元后，计划煤仍然较市场价格低每吨40元左右，未来有望逐步上调至完全接轨；而动力煤的龙头公司将受益于计划煤和市场煤的并轨以及煤价的上涨。