动力煤期权贸易

动力煤期权有望推进贸易模式再升级

因此，如何合理选择期权合约进行风险管理，是参与套期保值的产业企业应该考虑的一个重要问题套期保值合约的选择应该综合考虑与现货价格的相关性、流动性等因素 通过以上所述，可以看到，动力煤场内期权以更优的资金使用效率及更灵活丰富的策略组合，促使动力煤产业链企业能够利用动力煤期权，根据自身需求制订更精细化的风险管理方案随着动力煤场内期权的上市，有理由相信，其一定会进一步推进煤炭产业风险管理与贸易模式的再升级，实现服务实体经济的重要使命。

动力煤期权运行现状及策略展望

5月，保供政策加码，国常会上总理讲话进一步给市场情绪降温，煤价回落6月，恐慌情绪基本释放完毕，煤价宽幅波动上行 期权策略选择：4月市场情绪过热但难言顶点，5月保供政策的强势执行迅速给市场情绪降温，6月恐慌情绪虽释放完毕但政策面仍在等待指引整体上，4—6月市场以较大幅度运行，方向性策略风险偏高，操作上以多波动率策略为主 策略选择 今年安全检查再度趋严，目前主产地出现不同程度的减停产，到月底供应将进一步缩量，而需求持续强劲，供应紧张问题并未改变，坑口、港口价格进一步上涨，北港5500大卡动力煤报价至千元关口，叠加发运倒挂，贸易商采购囤货积极性降低，北港市场成交有限，对于高价下游多观望。

动力煤价格快速回落，后市如何演绎？

结合上述分析，预计动力煤现货价格仍有较大的下跌空间，而期货价格在进入570—600元/吨的蓝色价格区间后将振荡运行，等待现货价格的回归 目前，现货端以清库存为主、期货端以做空为主，煤炭生产企业和贸易商可以使用动力煤期货和期权工具进行空头套期保值待动力煤期价进入蓝色区间，伴随着经济的回暖，需求进一步增长，期价可能出现阶段性宽幅波动，但期现严重背离格局将彻底改善，注意把握投资机会。

煤价回落风险现 期权“出招”巧对冲

但是运用这种策略的不利的地方在于：如果煤价没有如预期调整，反而上涨，那么煤矿企业卖出套保会让渡价格上涨带来的超额收益；贸易商可能因采购和销售两个敞口不匹配单边套保，导致亏损；电厂可能因价格误判而放弃了套期保值的机会 针对这种情况，我们可以运用期权合约来构建对冲组合： 1.买入看跌期权或牛市价差看跌期权组合 对于煤矿企业而言，担忧煤价下跌，影响销售收入，可以买入实值动力煤看跌期权，即执行价为550元/吨的2009期权合约，损益表如下。

动力煤期权上市首日运行平稳

五寨县国新能源煤炭运销有限责任公司秦皇岛办事处主任朱冠仲告诉记者，动力煤期权的上市将进一步完善煤炭现货贸易商的风险管理，为煤炭贸易商提供更灵活的套期保值策略相较场外期权业务，场内期权价格更加透明，流动性更好，交易手续费更低，组合策略保证金更加优惠 “动力煤期权的上市为公司的风险管理提供一种更新的管理工具，即满足了公司业务部门更为多样化的套保需求，也有助于公司管理层进行更为精细化的风险管理。

分析师：动力煤期权上市为投资者提供财富管理新方向

具体而言，对于动力煤产业链的企业来说，未来在价格风险管理、套期保值策略选择、贸易模式优化升级等方面，都将会利用动力煤期权探索出更加灵活、精细化的风险管理新路径除发挥风险管理的功能与优势外，动力煤期权的上市也将为投资者提供财富管理新方向，提供更多维的交易模式与交易策略

铁矿：09合约多单持有

黑色产业链： 1、波罗的海干散货指数，动力煤期权合约今日挂牌交易 29日上涨45点或2.6%，报1794点，该指数今年迄今为止已累涨60%，收复了因公共卫生事件损害全球贸易和船舶需求而造成的跌幅。

涉煤企业：动力煤期权将带来更多避险选择

动力煤期权的上市标志着郑商所在期货和期权均衡发展道路上再次迈出坚实一步 此次培训授课环节邀请了行业内知名专家从动力煤期货、期权的运用和企业经营管理案例等角度进行讲解，市场各方积极参与，累计观看近3000人次 今年以来，新冠肺炎疫情让煤炭生产企业和贸易企业受到不同程度影响与此同时，不少煤炭生产和贸易企业利用动力煤期货定价和管理库存上市动力煤期权可进一步满足涉煤企业应对价格波动风险、完善贸易定价机制的个性化和精细化需求，降低企业套保成本，引导行业资源优化配置，更好地服务煤炭和电力市场化改革，促进我国煤炭和电力行业健康发展。

郑商所期权讲习所第22期培训聚焦动力煤

本次培训受到市场各方欢迎，累计7000余人次在线观看直播，并在问答区积极与讲师进行互动 南华期货动力煤高级分析师张元桐告诉期货日报记者，郑商所本次举办的动力煤期权培训，从期权基础知识讲起，由浅入深，为市场参与者提供了一个了解动力煤期权合约规则的机会，也为期货公司、产业机构以及普通投资者提供了一个动力煤期权的学习平台 据了解，2020年煤炭月度长协基本处于“解绑”状态，下游企业采购方式更为灵活的同时，贸易商销售竞争压力逐渐加大，煤电企业和贸易企业需要更多的个性化策略定制，期权弥补了传统期货交易方式上的不足。

证监会批准六个商品期权上市

另一方面，郑商所积极开展市场调研，广泛听取相关部委、行业协会、会员单位、产业链相关重点企业等市场各方的意见和建议 伊泰集团期货部总经理张帅表示，随着市场的发展，产业环境的变化，煤炭产业链企业利用期权避险的需求日趋强烈动力煤期权的推出将进一步丰富煤炭行业避险工具体系，促进我国煤炭和电力行业健康发展，引导行业资源优化配置，更好地服务煤炭和电力市场化改革 作为目前全球最主要的三大通用树脂产品，PP、PVC和LLDPE行业产销贸易主体多元、竞争充分，市场不断向专业化和规范化方向发展。

冬季动力煤企稳回升可期

总之，动力煤的市场格局已经变化，煤电一体化趋势明显，伴随着北方港口发运集中度的提高，原先活跃的贸易商将“转战”分散且交易规模较小的沿江和内河市场，而期货、期权等金融衍生品也将随之拓宽应用范围，共同促进2019年全国煤炭市场的平稳运行

冬季动力煤企稳回升可期

总之，动力煤的市场格局已经变化，煤电一体化趋势明显，伴随着北方港口发运集中度的提高，原先活跃的贸易商将“转战”分散且交易规模较小的沿江和内河市场，而期货、期权等金融衍生品也将随之拓宽应用范围，共同促进2019年全国煤炭市场的平稳运行

冬季动力煤企稳回升可期

总之，动力煤的市场格局已经变化，煤电一体化趋势明显，伴随着北方港口发运集中度的提高，原先活跃的贸易商将“转战”分散且交易规模较小的沿江和内河市场，而期货、期权等金融衍生品也将随之拓宽应用范围，共同促进2019年全国煤炭市场的平稳运行（作者单位：厦门鑫鼎盛投资）

郑商所：积极促进风险管理公司业务发展

“风险管理公司创立的初衷，是帮助企业有效对冲、管理市场风险风险管理公司既能参与现货贸易，又能开展期货及衍生品交易，在服务实体经济方面可以扮演很好的角色，能很好地起到金融与实体经济之间的桥梁和纽带作用”平安商贸有限公司总经理董峰表示，风险管理公司有责任、有义务和交易所一起做好为实体经济服务的工作 郑商所相关负责人在会上介绍，2017年，郑商所市场创新工作取得积极进展，研发上市了白糖期权、棉纱期货和苹果期货，红枣期货立项申请已获证监会批准；实施了PTA、动力煤期货合约连续活跃方案，初步实现了连续活跃的目标；“保险+期货”试点稳步扩大；积极推进PTA期货国际化，引入境外交易者工作进入立项审批阶段。