动力煤对标原油

Mysteel：由滞胀到衰退，主要商品的价格表现

核心观点：国内降息等宽松预期只是短期扰动在美联储降息预期显著增强之前，包括商品在内的各类风险资产很难形成趋势性反弹美联储会维持高利率环境的时间可能超出市场预期，那么金融因素对商品价格的压制时间也将超乎预期而需求侧因素对商品价格的影响将是更长期的 在滞胀转向衰退的期间，债券收益率上涨，表现最好。

【上海证券报】供需因素主导下大宗能源商品价格“起舞”

9月19日，WTI原油价格已突破90美元/桶，创下了2022年11月以来的最高价；布伦特原油则逼近95美元/桶，为近十个月以来的最高点，并创下了2022年乌克兰危机以来的最大季度涨幅 国内成品油价格也因此迎来大幅调涨9月20日，国家发展改革委发布，2023年9月20日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别提高385元、370元 动力煤市场价近日也出现大幅上涨。

供需因素主导下大宗能源商品价格“起舞”

9月19日，WTI原油价格已突破90美元/桶，创下了2022年11月以来的最高价；布伦特原油则逼近95美元/桶，为近十个月以来的最高点，并创下了2022年乌克兰危机以来的最大季度涨幅 国内成品油价格也因此迎来大幅调涨9月20日，国家发展改革委发布，2023年9月20日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别提高385元、370元 动力煤市场价近日也出现大幅上涨。

煤炭增产举措频出，监管启动专项核查，能源保供稳价发力进行时

本应进入传统淡季的动力煤市场，最近依然火热从探索出台增产保供的新政策新举措，到监管出手、启动中长期合同签订履约专项核查，3月以来煤炭保供稳价动作不断，日均产量从前2个月的1164万吨向“稳定在1200万吨以上”的目标迈进今年以来，我国能源保供稳价工作提前谋划、全力推进除了煤炭，从最新数据来看，与去年12月相比，今年前2月原油、天然气生产增速加快，电力生产由降转升，近期这一力度还在加大。

期货要闻简讯：黑色全面飘红，铁矿石涨超6%

◎3月3日，国内商品期货收盘，能源化工领涨，原油主力合约连续两个交易日涨停，LU涨超9%，燃油、PTA等涨超6%，LPG、EG等涨超5%，SS、短纤等涨超4%，纸浆、PP等涨超3%，热卷、纯碱等涨超2%，苹果、郑煤等涨超1%，沥青、沪银等小幅上涨；生猪跌超2%，玻璃跌超1%，豆粕、菜粕等小幅下跌 背景1：3月3日，郑商所：自2022年3月4日结算时起，动力煤期货2205合约的交易保证金标准调整为60%，动力煤期货2206、2207、2208、2209、2210、2211、2212、2301及2302合约的交易保证金标准调整为40%。

期货要闻简讯：黑色全部下跌，铁矿石跌近6%

◎2月9日，铁矿跌近6%，乙二醇、沥青、燃油跌超4%，焦煤、塑料、PP跌超3%，苯乙烯、低硫燃料油、硅铁、尿素、原油、玻璃跌超2%，焦炭、PVC、淀粉、生猪跌超1%沪铝涨超2%，沪铅、豆粕涨超1% 背景1：2月9日，据郑州商品交易所通知，自2022年2月11日结算时起，动力煤期货2205合约的交易保证金标准调整为50%。

动力煤价格将下行至何处

不过，由于煤炭的产业链短、金融属性弱，在供应短缺缓解之后，这种后周期属性就迅速向原油回归，煤炭价格又回到了经济增长的同步指标定性 第二，2021年动力煤市场的主要矛盾在供给端，政策成为决定价格的最重要因素从中长期来看，“十四五”规化确定了2030年碳中和的目标，能源转型战略对我国煤炭中长期供应形成约束不过，从2022年的时间维度来看，受保供政策的影响，动力煤的供给端扰动将下降，需求成为2022年动力煤价格最大的影响因素。

2021（第十五届）中国金属板材产业链年会圆满落幕

在碳中和的背景下，大宗商品供需格局将重塑：铜、铝、镍、锂、钴、白银、纯碱等需求将长期受到新能源行业发展的提振；钢铁产能将长期受到压制，铁矿石、焦炭、焦煤等铁水原料长期需求将受到抑制，动力煤、原油等化石能源的长期需求也将趋于下降，但中短期内化石能源需求仍有增加，且中短期内供给受到的抑制更大碳市场与碳税都是我国市场化的减碳的重要手段在时间紧、任务重的情况下，仅依靠尚未成熟的碳市场单一手段难以保证“双碳”的实现，如果同时配合碳税，则可以起到双管齐下、协同减排的作用，有助于碳达峰、碳中和目标的达成。

原油市场：早间提示（10月11日）

一、 市场关注点 1、面对燃料需求改善，能源市场已经趋紧，许多人担心寒冷的冬天可能会使天然气供应进一步紧张。

李琦：周期向上，结构向下——碳中和背景下铜市场展望

她表示，当下全球气候变暖，电力需求上升叠加全球水力发电下降；物流错配与紧张、消费类需求复苏导致几乎所有能源供应出现紧张局面，原油、动力煤、天然气等价格大幅走高；全球碳中和的政策目标导致全球碳交易价格上行 由此，我国自下半年以来，已有超20个省市地区发布各地“双限”等限制政策，对铜冶炼、铜杆生产、拉丝等铜产业上下游多个层级产生影响 其次，李琦表示，根据研究数据显示，再生资源利用与原生资源开发的环境污染相比，每利用1万吨再生铜，可少排出尾矿约120-150万吨，少排放冶炼废渣约4-6万吨，少排放硫约3600吨，节能87%。

Mysteel 李琦：周期向下，结构向上——有色金属走势分化

进口废铜供应紧张的影响除了东南亚地区疫情以及进口与报关政策外，海外在减少碳排放背景下寻求更多的再生金属资源也是重要原因之一，预计废铜进口持续低位是大概率事件，与国内废铜释放加快周期时点的到来或存在短暂的空窗期锌受到节能减排降耗政策影响，产量出现环比下滑而铝方面几内亚问题以及再度升温的成为近期推动铝价上行的又一动因 此外，电力问题已成为全球问题，一方面，全球气候变暖，电力需求上升叠加全球水力发电下降；另一方面，物流错配与紧张、消费类需求复苏导致几乎所有能源供应出现紧张局面，原油、动力煤、天然气等价格大幅走高；此外，全球碳中和的政策目标导致全球碳交易价格上行。

动力煤需求现状与展望

一、中国能源基石——动力煤 2020年，我国能源消费总量49.8亿吨标准煤，比上年增长2.2%煤炭消费量增长0.6%，原油消费量增长3.3%，天然气消费量增长7.2%，电力消费量增长3.1%其中，煤炭消费占比最高，消费量占能源消费总量的56.8%，比上年下降0.9个百分点；天然气、水电、核电、风电等清洁能源消费量占能源消费总量的24.3%，上升1个百分点。

专访中国银行行长刘金：中国金融体系能够抵御并化解潜在外部风险

一是经济和金融背离风险他指出，年内全球主要经济体股市普遍上涨，原油、铜、铁矿石、动力煤等大宗商品价格明显上扬在全球经济尚未走出疫情冲击背景下，全球金融市场呈现非理性繁荣，未来调整风险加大 二是美联储货币政策正常化时点误判风险他表示，目前美国经济复苏加快，4月CPI同比增长4.2%，创2008年9月以来最大增幅随着通胀快速且持续超过2%目标水平，美联储内部对于货币政策走势和缩减资产购买计划的时点判断将出现分歧，或引发市场预期调整，加大市场波动。

Mysteel早读：铁矿石价格指数创近10年新高，新版钢铁产能置换办法将出台

证监会副主席方星海表示，广期所将在支持低碳经济方面发挥重要作用 ◎ 郑商所：自2021年4月19日当晚夜盘交易时起，动力煤期货2105合约涨跌停板幅度调整为8%，交易手续费标准调整为10元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为10元/手 09:30 澳洲联储公布货币政策会议纪要 14:00 英国3月失业率 14:00 英国2月三个月ILO失业率 次日04:30 美国截至4月16日当周API原油库存变动 我的钢铁周年庆活动，五大产业，任一频道，大特惠，点击图片，立即围观！ 。

Mysteel宏观周报：我国进出口连续5个月正增长，美媒称拜登赢得总统大选

◎澳洲联储将现金利率目标下调15个基点至0.10%，宣布实施新一轮QE计划，计划在6个月内购买1000亿澳元5-10年期债券 二、数据跟踪 （一）资金面 图1：当周央行货币净回笼5900亿 图2：当周同业拆放利率小幅下降 图3：当周浙电日耗煤量较上周窄幅波动 图4：当周247家钢厂高炉开工率继续回落 图5：当周洗煤厂开工率上升0.8个百分点 图6：当周螺纹钢价格上涨95元/吨 图7：当周动力煤价格小幅上涨 图8：当周上海平水铜价格小幅上涨 图9：当周水泥价格上涨7元/吨 图10：周乘用车日均零售10.7万辆，降1% （二）行业数据 三、金融市场概览 当周，商品期货方面，白银涨幅最大，达8.42%，原油上涨4.77%。

液化石油气期货期权首度联袂上市 今、明在大商所挂牌上线

交易手续费为6元/手 “根据上述参数，交易一手合约需要4160元保证金，一手合约规模约为5.2万元，在国内商品期货中，LPG合约大小处于中上等水平，与同为能源类商品的原油及动力煤等相比，其合约大小处中等水平”国泰君安期货原油研究总监王笑对上证报记者表示 对于LPG期权，首批上市交易合约是以PG2011、PG2012、PG2101、PG2102和PG2103期货合约为标的的液化石油气期权合约。

MRI：BDI影响因素分析

摘要：波罗的海干散货指数（简称BDI）是航运业重要的经济指标，一定程度上是即期航运市场运费的直接体现，反映了干散货航运营运状况的好坏，同时也是全球经济荣枯的领先指标本文主要通过因果检验、方差分解、脉冲响应等统计模型对BDI各影响指标进行筛选分析，研究各影响因素对BDI变动的影响程度大小，以指导未来BDI的走势通过分析表明，全球干散货运力、铁矿石价格和原油价格对BDI影响较明显，其中全球干散货运力为负向影响且持续时间有限，铁矿石价格及原油价格对BDI具有正向影响。

商品期货夜盘多数上涨 铁矿石、棉花领涨豆类领跌

6月19日，国内市场商品期货夜盘多数上涨焦炭、焦煤、动力煤分别收涨1.32%、1.45%、0.91%铁矿石收涨5.21%豆油、菜油、棕榈油分别收跌0.58%、0.90%、0.18%豆粕、菜粕、大豆分别收跌2.07%、2.29%、0.81%原油现涨2.14%沪金现跌0.44%，沪银现涨0.33% 纽约股市三大股指18日收盘上涨，道指涨超350点，涨幅1.35%，标普指数涨0.97%，纳斯达克指数涨1.39%。

期市涨跌互现 油脂油料集体飘红化工品低迷

1月24日，国内期市午盘涨跌互现，黑色系、有色金属、油脂油料小幅飘红，铁矿石、线材涨超1%，沪铝、豆一、豆粕涨近1%，能化品种低迷，动力煤、原油、纸浆跌近1% 动力煤涨势即将完结产地和港口煤价倒挂 神木矿难事故原因仍在调查中，涉事煤矿在近几年的多次安全生产检查中均通过了评估，达到二级安全生产标准据媒体报道，事故此次遇难的矿工基本来自外包工程队，从事的是危险系数更高的连采作业。

9月28日能化期货机构观点汇总