动力煤期货盈利单

广发期货：焦炭成本有再度坍塌风险，偏空对待

【期现】截至5月22日，主力合约收盘价2090元，环比下跌66元，汾渭吕梁准一级冶金焦报1860元，环比持平，日照准一级冶金焦报2000元，环比下跌20元，日照港仓单2199元，期货贴水109元经过两日大跌，盘面有所企稳，但是动力煤带来的压力尚未缓解 【利润】截至5月18日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利66元/吨，利润周环比减少2元，山西准一级焦平均盈利138元/吨，山东准一级焦平均盈利86元/吨，内蒙二级焦平均盈利26元/吨，河北准一级焦平均盈利51元/吨。

动力煤期权的“魅力”

此时追多风险肯定很大，但在大幅上涨时做空又面临继续封涨停或持续上涨的风险不确定性增加，投资者左右两难，不参与又心痒难耐，怕错过获取“大利润”的好时机，此时，买入看跌期权就是最佳选择 2021年5月12日，动力煤期货9月合约价格运行在940元/吨一线，以900元/吨的执行价买入50手的看跌期权，权利金59元/手，共支付权利金295000元5月14日下午动力煤期货9月合约跌停（价格834.2元/吨），期权权利金最高报价114.8元/手，取整数114元/手计算，盈利275000元，回报率193%，这是单纯纵向比较的效果，收益已非常可观。

动力煤期货缓解电厂燃“煤”之急

”瑞茂通相关负责人介绍，在期货业务的保驾护航下，瑞茂通持续做大做强，煤炭贸易量从2013年的2000万吨提升至2019年的8000万吨 据了解，该公司依托煤炭行业经营经验及供应链优势，积极运用动力煤期货对冲现货价格波动带来的贸易风险，保障公司国内外业务快速健康发展，实现了连年盈利同时，公司利用仓单或港口库存，通过专业风险管理公司、银行完成直接融资，为公司提供资金支持。

煤价回落风险现 期权“出招”巧对冲

这里我们选择卖出一份行权价为520元/吨的看涨期权，收到权利金36.5元/吨；再卖出一个行权价为560元/吨的看跌期权，收到权利金5.9元/吨 只要动力煤价格运行区间在477.6至602.4元/吨，该款跨式套利组合就能盈利结合煤价三色区域的划分，一旦煤价跌破470或涨破600，国家有关部门将会启动平抑煤炭价格异常波动的响应机制（作者单位：宝城期货） 。

动力煤期权有望推进贸易模式再升级

在稳定经营的生产理念下，企业往往利用动力煤期货工具，通过卖出套期保值的方式锁定生产利润当动力煤价格下跌时，期货端的盈利能够抵补现货端的损失，而当动力煤价格上涨时，利用期货工具进行卖出套期保值，往往很难获取到超额收益但是，在动力煤期权上市后，煤炭开采企业针对这一问题将有更多灵活的解决方案 例如，当前ZC2009价格在540元/吨附近，平值看跌期权价格约为16元/吨（文中期权价格均是利用当前市场参数估算的理论价格），行权价为580元/吨的看涨期权价格约为5元/吨，通过买入动力煤平值看跌期权并卖出高行权价看涨期权，构建熊市风险逆转策略，以替代期货空单，该策略成本为11元/吨。

动力煤期权组合策略择机布局

此外备兑策略还有一大优势，郑商所对期权的备兑组合有保证金优惠，备兑策略中卖出期权的保证金将降低为期权的权利金，显著减少了资金占用 2.看涨期权的牛市价差策略 牛市看涨价差策略简单来说就是“买低卖高“或者买支撑卖阻力，投资者可考虑在9月期权合约中买行权价540的看涨期权，同时卖出行权价570的看涨期权策略达到的效果主要有两点：第一当动力煤期货价格小幅上涨时，牛市价差比单纯买看涨期权盈利更多，因为卖出期权产生的收入起到收益增强的效果；第二牛市价差的权利金投入比买平值看涨期权更小，总体风险可控，更适合在上涨行情的末期使用。

矿山降价促销 煤价继续下挫？

以欧洲ARA港动力煤现货价格为例，由4月上旬的57美元/吨跌至目前的45.13美元/吨，跌幅达21% 根据国家统计局数据，2020年1—2月，我国动力煤累计进口量2004万吨，比去年同期的1264万吨上升了37%从我们近期跟踪的数据来看，广州港进口印尼煤的吨煤盈利依旧非常可观，动力煤的进口势不可挡，这无疑使我国动力煤市场雪上加霜，煤价将持续承压下跌（作者单位：中银国际期货） 。

贸易企业善用动力煤期货助其基业常青

仅靠传统的产销模式已难以满足公司经营管理需求，瑞茂通必须引入金融工具辅助经营 针对以上风险，瑞茂通活用期货“稳定器”，大力开展动力煤期货业务，为企业保驾护航 据了解，公司依托煤炭行业经验及供应链优势，积极运用动力煤期货对冲现货价格波动带来的贸易风险，保障公司国内外业务快速健康发展，实现了连年盈利同时，公司利用仓单或港口库存，通过专业风险管理公司、银行完成直接融资，为公司提供资金支持。

能化品种难以深跌

节后深加工企业开工较晚，并且需求增量不足，新订单增加缓慢而供给端短期仍难出现大规模放水冷修情况，整体来看，短期市场依然承压运行 两会期间产地煤矿安全生产监管依然比较严格，现货仍在小幅上涨但是两会后地方煤矿将加快复产进程，加之近期煤价反弹使得煤价调控预期升温，预计动力煤期货价格提前于现货价格出现走弱风险另外，政府工作报告提到工商业电价再降10%，若煤价维持目前水平，发电企业盈利水平依然堪忧，因此今年控制煤价的压力依然比较大。

能化品种难以深跌

节后深加工企业开工较晚，并且需求增量不足，新订单增加缓慢而供给端短期仍难出现大规模放水冷修情况，整体来看，短期市场依然承压运行 两会期间产地煤矿安全生产监管依然比较严格，现货仍在小幅上涨但是两会后地方煤矿将加快复产进程，加之近期煤价反弹使得煤价调控预期升温，预计动力煤期货价格提前于现货价格出现走弱风险另外，政府工作报告提到工商业电价再降10%，若煤价维持目前水平，发电企业盈利水平依然堪忧，因此今年控制煤价的压力依然比较大。

9月28日能化期货机构观点汇总

动力煤 继续弱势筑底

本周神华推出的优惠政策相对不透明，动力煤现货市场均价暂未大幅下跌，但动力煤期货价格已经明显承压走低，因此动力煤期现价差扩大至-12.4元/吨 不过，在动力煤期货弱势回调之际，主力空单数量却出现下滑，表明空头兑现盈利的意愿升温动力煤期货1601合约的日K线图显示，经过连续4个交易日的下跌之后，近2个交易日盘面收十字星线，RSI和MACD指标未创新低，后市下跌动能似乎不足。

2015年3月11日动力煤期货评述

港口库存居高不下 煤价或进一步调整

长期来看，煤企亏损面进一步扩大，牺牲短时盈利能力占领市场的策略难以长久，三季度末季节性需求到来之时，供需矛盾得以缓和，煤价反弹是大概率事件动力煤期货1501合约小幅升水于现货，待市场企稳，可考虑布局长线多单，做四季度反弹行情

4月3日炉料盘点

废不锈钢市场弱势维稳3日国内喷吹煤市场主流平稳运行，成交一般无烟煤主流市场仍显疲态，煤价低位运行动力煤市场持稳运行炼焦煤市场持续弱势盘整，焦钢企业订单无明显增加，主流品种价格维持稳定3日进口煤炭市场疲软运行，部分期货报盘继续上涨，整体成交一般焦炭市场整体维稳，唐山地区补跌，市场成交一般兰炭市场弱势运行，整体成交清淡，在产兰炭厂家开工率普遍低下，部分厂家仍旧停产3日进口锰矿现货市场盘整运行，Mn44澳块报36元/吨度；进口铬矿市场弱稳运行，询盘多但实际成交稀少；硅铁市场弱势下行；锰系合金市场弱势运行，厂家盈利较差；铬系合金市场南北价差仍存在，价格普遍下降；特种合金钼铁市场小幅下跌，成交一般；钒系合金市场弱势持稳，市场成交偏低。

国内煤炭行业迎来四大模式转变

动力煤期货上市后，煤炭企业以销量为核心的传统盈利模式将变得更为丰富，企业可以通过基差交易等方式，实现现货销售和期货操作的双核盈利模式“煤企不能再像之前那样，煤价下跌就亏损，煤价上涨就赚钱”魏振祥表示 竞争模式方面，以往煤炭企业竞争主要以生产规模取胜动力煤期货上市后，煤炭企业通过套期保值能够稳定甚至提高单位销量的盈利，并通过远期价格指导开采进度，市场竞争将逐步转变为以经营效益取胜，以小博大、以少胜多也成为可能。

国内煤炭行业迎来四大模式转变

动力煤期货上市后，煤炭企业以销量为核心的传统盈利模式将变得更为丰富，企业可以通过基差交易等方式，实现现货销售和期货操作的双核盈利模式“煤企不能再像之前那样，煤价下跌就亏损，煤价上涨就赚钱”魏振祥表示 竞争模式方面，以往煤炭企业竞争主要以生产规模取胜动力煤期货上市后，煤炭企业通过套期保值能够稳定甚至提高单位销量的盈利，并通过远期价格指导开采进度，市场竞争将逐步转变为以经营效益取胜，以小博大、以少胜多也成为可能。

山西国资委吉凤鸣：焦煤期货助推煤价市场化

团队是竞争力的体现，市场竞争日益激烈的今天，更加突出了团队的重要性，更快更好地完成每一个任务特别是遇到重大项目时，凭借一己之力取得卓越的成功，单打独斗的时代已经结束我们今后企业进行期货交易一定要组建不怕苦、善于思考的团队焦炭期货已经上市，焦煤期货指日可待，动力煤期货随后就会上市，给我省的焦炭企业带来非常好的规避市场风险的工具，大家一定要学好、用好，为自己的企业在经济下压力加大的情况下实现应有的盈利。

进口煤炭市场一周评述（3.12-3.16）

由于钢厂采购积极性继续减弱，港口库存持续高位，前期货源紧俏的低灰煤近期滞销现象比较严重，价格下行趋势明显，高灰煤出货尚可，价格相对平稳 目前国内钢厂盈利状况整体并不乐观，原料价格很难继续维稳，预计后期在钢厂进一步打压下，港口进口无烟喷吹煤市场行情或继续下滑，难言乐观 以下表格为本周主要出口国动力煤市场的涨跌幅度（注：CIF价单位为美元/吨；港口价单位为元/吨。