动力煤基差修复

弘业期货：动力煤基差修复，盘面波动幅度增加

产地方面，当前民营煤矿已陆续复工复产，国有矿以长协保供为主，部分煤矿受需求支撑价格小幅上调港口方面，节后煤矿尚未完全恢复生产，港口库存处于低位水平，港口货源存在结构性紧缺，下游维持刚需采购，政策面暂不明朗，以观望为主，现秦皇岛港Q5500报1135元/吨 下游方面，电厂日耗下滑，节前因保供政策集中补库，整体库存较为宽裕进口方面，国内市场活跃度较低，贸易商观望情绪较浓，采购积极性不高，现印尼Q3800 FOB价报75美金/吨。

广发期货：市场分歧较大，动力煤谨慎参与基差修复行情

【现货】截止7月12日，大同5500报价812（+7）；朔州5000报价693（+8）；榆林6200报价860（+7）；榆林5800报价822（+2）；鄂尔多斯报价5500报价764（-）；鄂尔多斯5000报价664（+4）客户需求好转，煤矿拉煤车量增多，部分煤矿价格上调20元左右据了解，煤矿销售目前以电厂、化工厂等终端用户为主，贸易用户需求相对较少 【供给】截止7月12日，生产企业动力煤库存为1407.2万吨，较上周上涨了3.5万吨。

广发期货：动力煤谨慎参与基差修复行情

【现货】截止7月2日，大同5500报价805（周-30）；朔州5000报价685（周-50）；榆林6200报价853（周-4）；榆林5800报价820（周-25）；鄂尔多斯报价5500报价764（周-52）；鄂尔多斯5000报价660（周-28）主产区煤矿基本恢复正常，大户外购价格下跌，站台及贸易用户减少采购，下游观望居多，长途车拉运积极性不高，煤矿销售一般，库存开始增多，价格下调，部分矿降价后勉强维持产销平。

动力煤以基差修复行情为主

结合以上分析来探讨主力合约的操作，动力煤1905合约临近交割，在期现货接近平水的状态下，1905合约将很难再有突破，持仓量已经开始迅速减少，大概率将以期货贴水进入交割，而动力煤1909合约当前基差为20元/吨，后期行情依然会以基差修复为主因此，前期的5—9正套可以平仓离场，随着1909合约持仓量迅速放大，1909合约的表现将会强于1905合约 （作者：任宝祥 单位：中电投先融期货） 。

动力煤以基差修复行情为主

结合以上分析来探讨主力合约的操作，动力煤1905合约临近交割，在期现货接近平水的状态下，1905合约将很难再有突破，持仓量已经开始迅速减少，大概率将以期货贴水进入交割，而动力煤1909合约当前基差为20元/吨，后期行情依然会以基差修复为主因此，前期的5—9正套可以平仓离场，随着1909合约持仓量迅速放大，1909合约的表现将会强于1905合约 （作者：任宝祥 单位：中电投先融期货） 。

逢低配置正当时！煤炭板块一二级市场估值倒挂，受益上市公司梳理

估值差异的核心矛盾或为控制权溢价、股利支付率，对于煤炭企业而言收购煤矿可以直接获得该资产的利润，但是对于股票投资者而言，分红收益最真实，股利支付率的提升空间为煤炭估值修复提供基础 数据显示，在内蒙古煤炭行业倒查二十年、安检政策趋严、澳煤进口大幅减少的情况下，2021-2022年5500大卡动力煤港口价涨幅分别为50%以及42%2023年保供增产得到落实叠加煤炭进口量大幅增长导致煤价中枢有所回落，但仍维持高位。

广发期货：钢材可考虑试空操作

本周表需在上周高基差上有所下降，但实际需求尚可 【库存】本周五大品种库存同比和环比保持去库（环比-78）其中螺纹保持去库（-44），同时热卷结束累库，转为去库（-1.1）但今年铁水更多流向五大材以外的其他钢材，其他钢材的产量维持同比高位，库存有同比持平走势 【观点】夜盘黑色跌幅明显，焦煤领跌动力煤持续走弱和蒙煤恢复通关消息导致夜盘焦煤下跌-5%，同时铁矿石前期价格上涨，近月基差修复合理水平。

国泰君安期货黑色观点4月27日

铁矿石：基差修复，宽幅震荡 螺纹钢：负反馈持续，弱势延续 热轧卷板：去库放缓，弱势震荡 硅铁：需求承压，低位震荡 锰硅：库存偏高，弱势运行 焦炭：高炉检修扰动，弱势延续 焦煤：高炉检修扰动，弱势延续 动力煤：观望情绪浓厚，企稳运行

Mysteel：内蒙古市场甲醇企业原料煤维持正常按需采购节奏

今日产地煤价继续下跌，跌幅30-60元/吨不等，在市场行情持续走弱、交易风险不断加大的环境下，市场整体成交氛围依旧较差，仅长协用户和刚需企业保持平稳拉运，据10日Mysteel动力煤化工企业到厂煤数据显示，样本内甲醇企业原料煤到厂价格平均为1086.6元/吨，较上周降25.4元/吨 整体来看，化工煤价格近期出现大幅下调，同时节后甲醇下游企业集中补库现象推动甲醇价格有所回升，甲醇企业利润有所修复，动力煤市场供需走向适度宽松的趋势已经基本确定，后期在煤炭先进产能的持续释放及进口煤补充下，煤炭的供给能力将继续增强，预计后期化工煤价将继续承压。

国泰君安期货黑色观点12月20日

铁矿石：宏观情绪转弱，持续上行驱动有限 螺纹钢：情绪反复，高位回调 热轧卷板：情绪反复，高位回调 硅铁：宏观溢价回调，偏弱震荡 锰硅：供需驱动不足，价格承压 焦炭：估值修复，宽幅震荡 焦煤：估值修复，宽幅震荡 动力煤：供强需弱，企稳运行 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

国泰君安期货黑色观点12月19日

铁矿石：高位反复 螺纹钢：情绪反复，高位回调 热轧卷板：情绪反复，高位回调 硅铁：宏微均有观望，高位震荡 锰硅：多空博弈加剧，宽幅震荡 焦炭：估值修复，宽幅震荡 焦煤：估值修复，宽幅震荡 动力煤：供强需弱，企稳运行 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

乙二醇供需逻辑主导价格

上周，因伊核谈判取得一定进展以及美欧在高通胀压力下提前加息的预期，使得原油价格回调，但周五夜盘，俄乌局势骤然升温，布伦特原油大涨超4%，站上95美元/桶大关因北方港口库存结构性紧张，加之国内低温天气助力需求，春节后动力煤走出了一波基差修复行情，之后高位回落 简单统计年初至今的涨跌情况，原油价格上涨14.35%，动力煤上涨23.42%，而乙二醇仅上涨4.74%，涨幅远不及原料油制路线现金流亏损持续扩大，煤制现金流亦有压缩，目前乙二醇各工艺路线处于全面亏损状态，乙二醇估值已至偏低水平，继续主动压缩空间不大。

百家之言：11月钢价将如何运行?

所以，个人认为十一月还是有继续下探空间，一是终端需求不及预期，难以形成支撑；二是动力煤价格被调控后断崖式下跌，对整个黑色系形成蝴蝶效应；三是市场观望情绪蔓延，甚至恐慌；四是高基差以及高成本情况下，期现基差修复，难以对现货形成支撑，下行压力大 “任逍遥” 进入11月天气转寒，钢材价格在品种和区域上将有所分化，建筑钢材继续弱于板材；东北、西北、内蒙等地建筑钢材需求接近尾声，价格先弱于东南，华南等地。

Mysteel日报：山东板卷价格宽幅下跌 成交不佳

【市场总结】 今日山东板卷价格宽幅下跌，市场抛售氛围较浓，成交一般 今日期市震荡偏弱，现货价格宽幅下跌，基差修复趋势明显具体来看，板系受北方降温降雪影响，需求显著下降，价格下跌，南北价差逐渐拉大；卷系近期本地钢厂陆续减产检修，加之外围市场价格跌幅较大，资源流入较多目前市场资金流动较差，下游资金及利润紧缩，整体供需格局尚未明显改变，市场情绪谨慎悲观 宏观消息方面：财联社11月9日电，中煤集团再次全面下调港口和坑口动力煤销售价格，一是北方港口5500大卡煤炭平仓销售价格全部在1100元/吨以下，二是所属晋陕蒙生产企业5500大卡煤炭坑口价格一律不超过900元/吨，全力引导市场合理预期，引导煤炭价格回归理性。

Mysteel：看数据说废钢—— 钢价大幅下行 废钢市场心态受挫

短期市场来看，政策因素引导整体黑色盘面走向，建筑钢材基本面虽然偏弱，但是并不存在大幅下跌压力，目前螺纹成本还在5000元/吨以上，焦炭、矿石现货价格平稳，短期钢厂成本存在支撑；限产也在持续，供需面维持弱平衡，螺纹表需短期有望适当好转，随着政策因素影响逐渐消退，市场回归供需基本面，同时期现极差也有望逐步修复 【热点解读】 1、干预煤炭价格 引导煤价回归合理区间 近日关于控制煤炭价格的消息此消彼长，据悉，国家发展改革委正在研究建立规范的煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格长期稳定在合理区间；27日消息，动力煤限价会议指出，动力煤坑口价格将由国家发展改革委统一制定基准价，为440元/吨含税，最高上浮幅度20%，即528元/吨，解除时间2022年5月1日。

Mysteel数据：全国110家洗煤厂周度调研汇总（20211013）

目前受动力煤紧张挤占配煤带动，叠加修复基差动力，节前焦煤延续上涨然国庆期间煤矿产区受暴雨天气影响，煤炭供需整体仍偏紧但近期政策层面保供继续加码，叠加粗钢减产力度仍有加强预期，焦煤持续累库后有回落压力

中州期货：动力煤保供，焦煤表现强于动力煤

进口蒙煤方面，国庆期间甘其毛都口岸4日开始通关，因下游观望消极采购，蒙5原煤报价下调至3050-3080元/吨 2.综合驱动和估值可得，盘面目前煤焦逻辑不同走势分化，焦煤易涨难跌主要在于部分煤可做跨界做动力煤品种，近期山西、陕西、内蒙等省份保供情况下，焦煤供给或受限，焦煤表现强于动力煤但焦炭走势偏弱主要在于下游钢厂限产逻辑考虑到盘面基差较大，市场给出一定降价预期，目前看是通过现货降价来修复基差，但具体降幅仍需关注，在11月底前钢厂限产力度或难放松，煤焦需求难有明显增量，价格或走弱。

中州期货：动力煤保供，焦煤表现强于动力煤

考虑到盘面基差较大，市场给出一定降价预期，目前看是通过现货降价来修复基差，但具体降幅仍需关注，在11月底前钢厂限产力度或难放松，煤焦需求难有明显增量，价格或走弱 市场研判：10月中旬前轻仓多焦煤空动力煤

中州期货：动力煤持续走强，双焦震荡加剧

焦煤易涨难跌主要在于部分煤可做跨界做动力煤品种，焦煤跟随动力煤走出易涨难跌态势，但焦炭走势偏弱主要在于下游钢厂限产逻辑考虑到盘面基差较大，市场给出一定降价预期，目前看是通过现货降价来修复基差，但具体降幅仍需关注，在11月底前钢厂限产力度或难放松，煤焦需求难有明显增量，价格或走弱 市场研判：短期建议左侧交易可逢高做空煤焦，右侧需等煤焦现货价格普遍下跌11月底后钢厂生产逐步恢复，10月中下旬可择时布局煤焦多单。

中州期货：动力煤持续走强影响双焦上涨，双焦盘面震荡加剧

焦煤易涨难跌主要在于部分煤可做跨界做动力煤品种，焦煤跟随动力煤走出易涨难跌态势，但焦炭走势偏弱主要在于下游钢厂限产逻辑考虑到盘面基差较大，市场给出一定降价预期，目前看是通过现货降价来修复基差，但具体降幅仍需关注，在11月底前钢厂限产力度或难放松，煤焦需求难有明显增量，价格或走弱 市场研判：短期建议左侧交易可逢高做空煤焦，右侧需等煤焦现货价格普遍下跌11月底后钢厂生产逐步恢复，10月中下旬可择时布局煤焦多单。