动力煤下跌目标

Mysteel：近五年彩涂板卷价格相关价差分析

同年11月，热轧板卷及彩涂板卷现货价格大幅下行，价差逐步回调至正常水平主要原因是因为当时“保供稳价”政策出台，各方积极响应煤价调控，焦煤焦炭动力煤领跌原料热卷价格，彩涂板卷价格随之下调进入2022年以后，整体价格面临多重挑战：疫情多点局部暴发、下游利润空间缩窄、美国经济政策持续收紧、俄乌冲突造成全球成本危机等虽然我国全年经济稳增长的发展目标不变，但在多重压力下，上半年全国热轧板卷价格及彩涂板卷价格仍呈阶段式下跌，导致涂热价差呈先扬后抑运行，在7月份达到近五年最高位2633元/吨，随后进入收窄阶段。

Mysteel半年报：2023下半年国内动力煤价格或将维持震荡下行

概述：2023年上半年中国动力煤煤炭市场受多重因素影响，整体维持震荡下跌趋势在保供稳价的政策影响下，煤炭供应稳增长，据两会政府报告测算，山西、陕西、内蒙、新疆四省目标，预计增产4亿吨统计局数据2023年1-5月份，全国原煤产量19.1亿吨，同比增长4.8%2023年5月份，全国原煤产量3.9亿吨，同比增长4.2%同时进口煤在今年国际局势好转以及“口罩时代”结束等因素下其煤炭体量增长明显，海关总署最新数据显示，1-5月我国累计进口煤炭1.82亿吨，同比增加89.6%。

广发期货：动力煤或打开下方空间

下游被动去库，但是仍没有补库意愿，库存基本积累在上游煤矿端 【观点】近期下游焦企增加采购，且随着盘面走强，部分贸易商也开始入场采购，煤矿出货好转下报价不断上探，个别矿点当前预售量已达20天左右但是夜盘煤炭系集体大跌，焦煤跌幅较大，或反映出动力煤矛盾不断凸显，存在继续下跌可能，这意味着焦煤下方空间或被逐步打开鉴于当前下游成材需求依旧偏弱以及动力煤存在继续下探的风险，建议做空焦煤，目标位或在1000元左右。

Mysteel：2022年喷吹煤市场回顾与2023年展望

2022年喷吹煤价格宽幅震荡，重心整体下移，机会与风险并存展望2023年，国内优质喷吹煤供应量有限，但随着动力煤保供压力的缓解，以及进口喷吹煤供应量增加，价格重心将会进一步下移 一、价格方面 2022年喷吹煤价格重心整体下移，回顾国内喷吹煤市场，年初国家积极推出一系列有利于经济稳定的政策，安全环保检查趋严格，供应紧张，但下游钢厂利润相对可观，带动了喷吹煤价格上涨；2月下旬开始，受焦炭第四轮提涨落空以及国家明确出台了中长期交易价格合理区间，引发了期货市场，动力煤、焦煤、焦炭、喷吹煤价格的大幅下跌；3月“两会”明确2022年国内生产总值增长5.5%的目标，以及“金三银四”传统需求旺季影响下高炉大面积开工，喷吹煤在需求刺激下迎来了一波上涨行情；4月-5月，疫情紧张，政治局常委会议的坚持“动态清零不动摇”的方针，无烟喷吹煤运输受到限制，焦炭连跌4轮，无烟喷吹煤价格震荡下跌；6月-8月钢铁市场出现的一段近乎断崖式下跌，多家钢厂出来喊话；无烟喷吹煤价格也降到最底点；8月-10月，喜从悲处来，钢铁期现货市场的持续反弹，带动了无烟喷吹煤价格出现持续性上涨；11月，疫情再次席卷，喷吹煤价格高位承压。

沪铝后市不宜过度看空

近期市场风云突变，在煤炭保供和打击投机等一系列措施之下，动力煤期货连续三板跌停后继续“跌跌不休”，使得整个商品市场空头氛围浓重，也波及了整个基本金属市场铝价在创新高之后则连续大幅下跌，上周创下近10年最大单周跌幅，价格也回到了8月20日的水平 我们认为，下跌原因主要有四个： 第一，节能减排暂缓消息：近期G20会议传出消息称各国将下调短期节能减排目标，国内各省相继出了有序限电的通知。

Mysteel:关于11月份江浙沪建筑钢材市场的思考

而对于全国来说11月份肯定是继续控产，毕竟大的控产目标要完成，加上部分区域仍在限电，另外今年秋冬季大气污染控制限产区域有扩大，冬奥会、进博会都会不同程度影响整体的产量另外焦炭对产量的影响也要关注，毕竟目前要求全力保供动力煤，部分钢厂的焦炭供应偏紧，不排除后期影响生产的可能性 3、关于成本、利润、价差，经过这一轮下跌后市场发生了很多的变化，虽然期货大幅下跌，但焦炭、矿石现货价格依旧坚挺，特别是焦炭因为供应紧张不降反涨，加上辅料价格和均摊吨钢成本的上升，实际钢厂成本仍在5000的水平，钢厂的利润大幅萎缩，生产的积极性在下降。

广发期货：需求不及预期，螺纹钢现货承压

库存降幅放缓 【螺纹钢观点】上周螺纹钢价跌幅明显，现货价格下跌至5380元每吨，1月合约和5月合约分别为4900元和4750元每吨，基差扩大基本面看，供给端收缩逻辑已经在高价格高利润上兑现，而需求下滑被证实后，高利润存在下滑压力同时动力煤价格下跌，G20会议将降低煤炭减排目标的消息影响，前期因减碳导致供给约束而走高的商品都拐头向下目前钢材库存延续去库对现货价格有支撑，期货跌至成本线附近后，或有所反复。

双焦转折点在原料供应

不过，煤炭增产保供目前主要涉及的是低卡动力煤，对焦煤生产影响不大，若后续焦煤矿也能得到增产，产量回升至6月前610万吨以上的水平，焦煤的供应缺口或能得到覆盖，焦煤价格可能回调；若焦煤增产不及预期，则在缺煤影响下焦炭生产受到拖累，焦炭价格也会维持偏强走势 然而，目前国内粗钢产量平减仍在执行中，若后续为了完成本年度目标，铁水压减力度加强，焦炭需求受到影响，也会带动焦煤、焦炭价格下跌，但是7月粗钢产量环比下降1154万吨，粗钢压减力度较强，铁水产量继续向下的可能性不大。

27日全球煤炭快讯：美国4月煤炭产量同比上涨24% 泰国4月动力煤进口量同环比均下降

该新公司Thungela将在伦敦以及约翰内斯堡证交所挂牌交易 该举措是公司达成2040年碳中和目标的其中一步，该目标日期相比必和必拓，力拓集团以及巴西淡水河谷公司的碳中和目标早10年英美资源总裁马克·古蒂芬尼（Mark Cutifani）表示，他对Thungela公司对动力煤业务的管理充满信心 信息来源：The Africa Report 美国煤矿就业机会在2021年第一季度产量回弹时减少 在2021年一季度，美国的煤炭生产量跟随了行业复苏的趋势，尽管去年产量有大幅的下跌。

国常会重拳出击 商品期货大面积下跌

而昨夜美联储公布的会议纪要显示，多位与会美联储官员认为，美国经济距离充分就业和物价稳定两大目标取得进一步的实质性进展仍有距离部分官员认为，如果美国经济继续朝着美联储设定的两大目标快速前进，那么在未来某次会议中开始讨论调整美联储资产购买步伐的计划“可能是合适的”这也是疫情在美国暴发以来，美联储官员首次开始讨论收紧货币政策立场的可能性 在国内外政策层面共同带来的压力下，5月20日，国内商品期货市场大面积下跌，其中煤炭期价大幅下挫，动力煤、焦煤主力合约跌停，跌幅分别为8.00%及7.98%；焦炭主力合约收跌4.81%。

广发期货：电厂仍有补库需求，动力煤多单仍可持有

【观点】由于前期煤价居高不下，下游用户有抵触情绪，而且大矿企业供应的月度长协煤比市场便宜100元左右，因此下游以拉运长协为主，现货采购极少，叠加港口库存的回升，动力煤从高位持续下跌，但是由于供应尚未恢复，且夏季用电高峰来临，下游仍需补库，因此煤价短期大跌的基础不牢，多单仍可持有，目标位900-1000元

广发期货：需求旺盛支撑煤价，动力煤多单可继续持有

观点：目前水泥化工、电厂等采购活跃，周边站台调运积极性较高，目前客户接受较好，新户暂不供应上游开工率依旧受到限制，短期产量释放依旧有限因此当前动力煤虽然受到政策端扰动大幅下跌，但是我们认为在基本面没有反转之前，跌幅有限，前期有多单者可继续持有，目标位900-1000元，无多单者可在800元以下做多09合约

动力煤：跌破楔形下沿

动力煤期价4月中旬见底之后，呈现振荡上行走势，走出了一个类似上升楔形的形态目前，动力煤向下跌破楔形下沿，但没有向下运行，而是继续走强不过，期价反弹至黄金分割0.191对应的574元/吨以及前期低点的强压力区，走势有见顶的迹象 指标方面，KDJ、RSI指标均高位死叉，MACD也有死叉的迹象在这种情况下，动力煤期价见顶的概率较大，建议背靠574元/吨一线布置空单，下方第一目标位看至553元/吨附近。

动力煤期权有望推进贸易模式再升级

当ZC2009价格下跌时，企业通过期权持仓的盈利来抵补现货端的损失，此时基本实现了下跌行情下的风险管理目标；当ZC2009价格上涨但不超过580元/吨时，企业期权端亏损有限，可以实现从现货市场获取超额收益的目标；当ZC2009价格超过580元/吨时，期权持仓组合会产生亏损，在价格上行背景下，锁定动力煤销售价格 结合当前市场情况看，对于煤炭开采企业而言，下游需求即将进入迎峰度夏时间段，如果下游需求增加并推动动力煤价格上涨，那么上述策略相比利用期货进行套期保值，能够使企业在动力煤价格上涨过程中获取一定的超额收益，同时能够针对动力煤价格下行风险进行有效管理。

动力煤：短线遇阻

动力煤期货500元/吨位置是前期牛市进程中两次回踩的支撑点，是重要的止跌点；550元/吨位置是判断趋势转换的重要价格点，一旦突破将引发第四浪反弹如此，可认为A至B点将是第一浪下跌过程，B至C的反抽可定义为第二浪修正，C至D点的连续下行过程属于主跌第三浪我们现在看到的是第四浪反弹，突破后的目标应该在575元/吨行情性质上，笔者定义为反弹，上方空间不大

动力煤短期快速回升

500元/吨位置是前期牛市进程中两次回踩的支撑点，对本次下行会起到止跌作用另外，如果A至B点为第一浪下跌过程，则B至C的反抽可定义为第二浪修正，那么C至D点的连续下行过程属于主跌第三浪，幅度上完成了第一浪的1.618倍，是标准的延升浪如此，动力煤将引发第四浪反弹行情事实上，经过两周的连续上行，盘面已经快速回升到550元/吨一旦突破该压力位，第四浪将有进一步上行空间，预计下一目标位在575元/吨。

Mysteel快讯：印尼7月HBA动力煤参考价格下跌12%

除此之外，来自俄罗斯方面的压力也是迫使煤价调低的一个不可忽视的因素欧洲作为俄罗斯煤炭的主要市场，近来受到环保运动的压力，开始大幅减少燃煤使用受此影响，俄罗斯调整出口目标，转向亚洲地区，从而对亚洲煤炭出口大户印尼和澳大利亚造成冲击 统计显示，自2018年9月以来，印尼动力煤连续下跌，从当时的107.83美元/吨一路下滑 信息来源：Coal Mint 。

成本下行拖累 沪铝继续寻底

按照过去几年规律，累库过程将持续到3月下旬，在此阶段，铝价亦难有较好表现 总体而言，在宏观经济下行压力加大、传统消费领域增速放缓，且整体产能依旧明显过剩的大背景下，铝价将维持下跌趋势近期受氧化铝、动力煤等成本端价格下跌拖累，叠加春节消费淡季将至，沪铝期货主力合约底部将进一步下移，目标初步看至12900元/吨一线（作者单位：信达期货）

成本下行拖累 沪铝继续寻底

按照过去几年规律，累库过程将持续到3月下旬，在此阶段，铝价亦难有较好表现 总体而言，在宏观经济下行压力加大、传统消费领域增速放缓，且整体产能依旧明显过剩的大背景下，铝价将维持下跌趋势近期受氧化铝、动力煤等成本端价格下跌拖累，叠加春节消费淡季将至，沪铝期货主力合约底部将进一步下移，目标初步看至12900元/吨一线（作者单位：信达期货）

瑞达期货：12月19日供需两弱 郑煤延续震荡

市场消息： 1.12月19日，贵州省召开电煤工作会议会议通报，2019年，贵州电煤需求总量7460万吨按照省内电力需求1200亿千瓦时、西电东送400亿千瓦时、来水偏枯两成测算，统调火电厂需完成发电1208亿千瓦时、统调火电厂需要电煤6960万吨2019年，贵州电煤保供目标确定为7460万吨 2.本报告期（2018年12月12日至2018年12月18日），环渤海动力煤价格指数报收于570元/吨，环比下跌1元/吨。