动力煤减仓上涨

动力煤期权的“魅力”

下面笔者就以动力煤9月合约为例，做一个期权和期货的对比以展现期权的优势 期权的回报率更高 一般情况下，投入相同的本金，期权的回报率更高甚至能达到期货的几倍以2021年5月12日动力煤9月合约的期货和期权为例：当日午后开盘，动力煤期货除9月合约之外的近月合约涨停，9月合约也在不断冲击涨停其实从“五一”节前开始，动力煤期货9月合约便连续6日一路减仓大幅上行（减仓26%，上涨了166点），快速指标（KD）高位钝化，乖离率参数值也升至25以上，以此可判断此种大涨行情已不可持续。

动力煤多头减持幅度更大

8日，动力煤期货主力2201合约呈现放量减仓、略微上涨态势当日2201合约大幅减仓9306手至98401手，降幅达8.64% 交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，动力煤2201合约持仓呈现多空双减态势其中，多头合计减持4344手至58799手，空头合计减持3690手至52403手多头合计减持数量超过空头 具体来看，动力煤2201合约多头前20席位中，减持多单的席位有14家。

能源供应坚强有力 动力煤三合约跌停

数据显示，19日动力煤主力05合约日内大幅减仓逾2万手，净流出资金3.86亿元，可见市场多头情绪整体有所松动，获利了结意愿浓烈 回首本轮煤价的上涨，除了产区产能退出带来供应收缩的因素以外，需求的超预期增长也是推动因素之一国内经济超预期恢复和2020年末“霸王级”寒潮天气的冲击，使得国内全国用气量、发用电量均创历史新高，电厂耗煤量也保持高位，推动煤炭价格持续走高。

动力煤今冬以偏强运行为主

近期，国际煤炭市场需求向好，国际动力煤价格有所反弹，以南非理查兹港煤价涨幅最为突出，接着是欧洲ARA三港煤价指数，表现最差的是澳洲纽卡斯尔港煤价指数综合汇率波动后，以人民币计价的CCI5500进口煤价指数近期也没有显著上涨迹象，这不太符合中国放开煤炭进口的情景由此推测，进口煤平控政策仍是主旋律，不会构成供应压力 主力资金减仓 技术面上，上周动力煤主力2101合约没有有效突破前期高点的阻力，短暂冲高之后，多空资金双双减仓离场，带动盘面缩量减仓回撤至40日均线附近。

Mysteel动力煤月报：12月动力煤价格或高位震荡 供需紧平衡

上周动力煤期货2101合约大涨，创下654.2新高后有所挥霍回落，周涨幅为7.77%走势明显强于现货，基差大幅缩小近月12合约月末收盘在665.2，较月初价格上涨65.6元，升水市场主流价格30多点，减仓至3667手进交割月，合约连续性增强主力01合约收在659.8，月度上涨64.6元，月末基差为-25.8元/吨，持续升水现货，仓位增5万手至20.4万手 现货价格上涨主要受产地安全检查影响及港口部分资源紧缺和下游终端日耗提升，因此产地煤价涨幅扩大。

瑞达期货：现货价格涨幅缩窄，郑煤期价或将回调

主产地煤矿销售情况较好，下游整体采购相对积极动力煤港口主流价格涨幅缩窄，实际高价成交不多经过连续的上涨，动力煤期现货价格已涨至高位，在加煤炭保供的消息频出，短期动力煤价格或呈现回调技术上，ZC011合约减仓下跌，日MACD指标显示红色动能柱转绿，形成“死叉”操作建议，在610元/吨附近短空，止损参考617元/吨

瑞达期货：郑煤期价呈现回调，关注下方均线支撑

陕西地区部分煤矿受安检督查行动、停产检修和煤管票不足；内蒙古鄂尔多斯地区煤管票限制依然严格，矿上供应尚可北港库存震荡低位运行，优质低硫煤货源紧缺，主流报价维持小幅上涨，实际高价成交不多短期动力煤价格偏稳运行技术上，ZC011合约减仓下跌，日MACD指标显示红色动能柱明显缩窄，关注均线支撑操作建议，在605元/吨附近短多，止损参考598元/吨

短期动力煤价格偏稳运行

隔夜ZC2009合约减仓下行现货市场方面，榆林地区在产煤矿销售情况整体平缓，矿上存煤不多；晋蒙地区煤管票限制严格，供应偏紧港口库存继续回升，主流煤价稳中有跌，实际成交不多神华6月份长协煤价格大幅上涨，日耗交前几日有所回升综上，短期动力煤价格偏稳运行 技术上，ZC009合约在580受到一定阻力，小时MACD红柱缩短，KDJ指标向下交叉，关注530一线支撑操作建议，在535元/吨附近短多，止损参考530元/吨。

瑞达期货：2月14日动力煤短线或承压

昨日ZC005合约减仓下跌陕北民营煤矿多为停产状态，在产大矿基本以保供长协火运为主；内蒙古地区煤矿复产缓慢近期港口调入持续低位，现货资源紧缺，报价稳中有涨下游企业复工迟缓，市场需求暂无放量六大电厂煤炭库存呈现增加，日耗维持低位，动力煤期价上涨动力减弱技术上，ZC005合约减仓下跌，日MACD指标显示红色动能柱继续缩窄，短线或承压操作建议，在563元/吨附近抛空，止损参考569元/吨 。

动力煤期价上涨动力减弱

13日ZC005合约减仓下跌陕北民营煤矿多为停产状态，在产大矿基本以保供长协火运为主；内蒙古地区煤矿复产缓慢近期港口调入持续低位，现货资源紧缺，报价稳中有涨下游企业复工迟缓，市场需求暂无放量六大电厂煤炭库存呈现增加，日耗维持低位，动力煤期价上涨动力减弱 技术上，ZC005合约减仓下跌，日MACD指标显示红色动能柱继续缩窄，短线或承压操作建议，在563元/吨附近抛空，止损参考569元/吨。

豆粕涨近2% 燃油主力合约大幅减仓14万手

11月18日，国内期市早盘涨多跌少，农产品走势分化，菜粕涨逾2.5%，豆粕、豆二涨逾1.5%，玉米、淀粉涨逾1%，鸡蛋逾2%，苹果跌1.5%；有色多数上涨，沪铅、锰硅涨逾1%，沪镍逆势跌近2%；能化板块中，燃油、乙二醇、PVC跌逾1%，原油、甲醇小幅上涨；黑色系今日调整，双焦、动力煤、热卷跌近1% 值得注意的是，自周五尾盘至今，燃油主力合约大幅减仓约14万手 有专家认为高硫燃油需求仍会长期存在 燃油近期大跌，在业内专家看来，这主要是因为市场普遍认为在“2020限硫令”下高硫燃料油的需求必然大幅下行。

瑞达期货：10月8日动力煤建议多单谨慎持有

节前国内现货动力煤市场价格较稳运行主产地运销仍稍显收紧，拉运一般，价格整体平稳；港口方面，报价平稳，环渤海库存变化不大，六大电厂库存1580万吨左右；进口煤方面，外矿报价维稳，内贸报价坚挺，虽成交一般，但贸易商较看好后市但鉴于电厂库存较高，且仍以长协煤为主，对市场煤采购上释放有限，加之大秦铁检修完成，港口调入量的增加，价格也难有较大幅度上涨技术上，ZC001合约减仓上行，日MACD指标显示绿色动能柱缩小，期价运行于下轨附近。

动力煤001合约减仓上行

节前国内现货动力煤市场价格较稳运行主产地运销仍稍显收紧，拉运一般，价格整体平稳；港口方面，报价平稳，环渤海库存变化不大，六大电厂库存1580万吨左右；进口煤方面，外矿报价维稳，内贸报价坚挺，虽成交一般，但贸易商较看好后市但鉴于电厂库存较高，且仍以长协煤为主，对市场煤采购上释放有限，加之大秦铁检修完成，港口调入量的增加，价格也难有较大幅度上涨技术上，ZC001合约减仓上行，日MACD指标显示绿色动能柱缩小，期价运行于下轨附近。

动力煤2001合约小幅上涨

隔夜ZC2001合约减仓上行国内现货动力煤市场价格持稳受气温转凉耗电减少影响，下游需求将小幅下降；港口贸易成交一般，受成本上涨影响，港口贸易商挺价意愿强；6大发电集团日均耗煤量减少3.4万吨，电厂去库为主，补库意愿不强 技术上，ZC2001合约小幅上涨，1小时MACD指标显示绿色动能柱转红柱，DIF和DEA双线向上交叉有向上运行之势，期价运行至布林带中轨下方操作建议，空单谨慎持有，止损582。

瑞达期货：9月24日动力煤空单谨慎持有

隔夜ZC2001合约减仓上行国内现货动力煤市场价格持稳受气温转凉耗电减少影响，下游需求将小幅下降；港口贸易成交一般，受成本上涨影响，港口贸易商挺价意愿强；6大发电集团日均耗煤量减少3.4万吨，电厂去库为主，补库意愿不强技术上，ZC2001合约小幅上涨，1小时MACD指标显示绿色动能柱转红柱，DIF和DEA双线向上交叉有向上运行之势，期价运行至布林带中轨下方操作建议，空单谨慎持有，止损582 。

瑞达期货：9月25日动力煤空单谨慎持有

隔夜ZC2001合约减仓上行国内现货动力煤市场价格暂稳，70大庆煤矿管控趋严，部分地区停工限产，供需收紧，下游需求一般，价格平稳；进口煤方面，目前外矿报价平稳，而国内下游需求明显下降，成交有限；港口方面，市场交投清淡，少量成交 技术上，ZC2001合约小幅上涨，1小时MACD指标显示红色动能柱扩大，DIF和DEA双线向上运行，期价上移向布林带中轨靠近操作建议，空单谨慎持有，止损585。

动力煤2001合约小幅上涨

隔夜ZC2001合约减仓上行国内现货动力煤市场价格暂稳，70大庆煤矿管控趋严，部分地区停工限产，供需收紧，下游需求一般，价格平稳；进口煤方面，目前外矿报价平稳，而国内下游需求明显下降，成交有限；港口方面，市场交投清淡，少量成交 技术上，ZC2001合约小幅上涨，1小时MACD指标显示红色动能柱扩大，DIF和DEA双线向上运行，期价上移向布林带中轨靠近操作建议，空单谨慎持有，止损585。

动力煤911合约减仓整理

隔夜ZC911合约震荡行情国内现货动力煤市场价格稳定运行主产地需求有好转，且部分矿区拉煤车较多，汽运线路出现堵车现象，目前产销相对平稳，价格以稳为主，矿方表示后续冬储煤忘记来临，价格或将上涨；港口主流报价基本止涨趋平，整体市场交投一般，成交不多；进口煤市场弱稳，华南地区进口煤报价基本平稳，各方操作较少 技术上，ZC911合约减仓整理，日MACD指标显示红色动能柱较昨日无变化，KDJ三线向下，关注上方591压力位。

动力煤909合约震荡上涨

隔夜ZC909合约减仓上行国内现货动力煤市场价格稳中偏涨主产地需求分化，下游用户采购一般，以销定产为主，部分煤价涨跌5-10元/吨；受下游需求回暖影响，港口市场报价回暖，市场活跃度较好，电厂日耗中位回荡，电厂仍以长协煤为主；进口煤市场整体偏弱稳态势 技术上，ZC909合约震荡上涨，1小时MACD指标显示红色动能柱扩大，关注上方595.8压力位操作建议，578-596区间交易，止损7元/吨。

动力煤909合约减仓上行

隔夜ZC909合约小幅上涨国内现货动力煤市场价格稳中有涨主产地需求一般，下游用户采购不佳，较多煤矿销售出货平缓，价格以稳为主；港口市场报价止跌趋势，部分煤种有小幅上涨；电厂日耗跌中位回荡，电厂仍以长协煤为主；受汇率下降及需求低迷影响，进口煤市场变化不大，整体偏弱稳态势 技术上，ZC909合约减仓上行，日MACD指标显示红色动能柱扩大，期价运行至布林带中轨上方操作建议，588附近短空，止损位593元/吨。