动力煤期货头寸

动力煤缩量减仓

23日，动力煤期货2205合约呈现缩量减仓、大幅拉升走势，期价强势收涨3.93%至878.6元/吨其中，持仓小幅减少204手，至3253手，降幅达5.9% 交易所持仓排行榜前20席位的数据显示，2205合约持仓呈现多空双减景象其中，多头合计减持38手，至1869手；空头合计减持71手，至2438手虽然空头减持数量超过多头，但空头依然占据优势，整体呈现净空头寸，达569手 具体来看，多头前20席位中，减持多单的席位有11家。

动力煤空头依然占据优势

采取空翻多操作的席位也有2家国泰君安期货席位在减持6手空单的同时增持79手多单，美尔雅期货席位在减持4手空单的同时增持2手多单，表明上述2家席位仍然看涨后市 昨日，动力煤2205合约持仓排行榜前20席位中，虽然空头主力合计减持的空单数量超过多头主力合计减持的多单数量，但整体依然呈现净空头寸1414手，表明空头仍旧占据优势预计后市动力煤期价上行阻力增大 。

动力煤空头力量略占上风

采取空翻多操作的席位有2家国投安信期货席位在减持13手空单的同时增持37手多单，东证期货席位在减持27手空单的同时增持24手多单，表明该席位仍然看涨后市 23日，动力煤2205合约持仓排行榜前20席位中，虽然多头主力合计增持的多单数量超过空头主力增持的空单数量，且空翻多席位数也超过多翻空席位数，但整体呈现净空头寸这表明空头主力依然占据优势

动力煤空头依然占据优势

剩余5家席位减持数量不足50手 值得注意的是，当日多空排行榜前20席位中，有1家进行了多翻空操作永安期货席位在减持68手多单的同时增持4手空单，表明上述席位不看好后市，逢高布局空单无席位采取空翻多操作 昨日，动力煤2205合约持仓排行榜前20席位中，虽然空头主力合计减持的空单数量超过多头主力合计减持的多单数量，但空头合计头寸数量依然超过多头合计头寸数量，呈现净空头寸状态，表明目前空头主力依然占据优势。

螺纹钢下行空间不大

当日夜盘时段，动力煤期货主力合约一字跌停，此后动力煤期货价格开启大幅下跌走势截至本周三，动力煤期货主力合约收盘累计跌幅超过40%而螺纹钢期货开启下跌的时间点与动力煤期货开启下跌的时间点高度重合，二者下跌存在高度关联一方面，市场情绪是可以传染的，某一品种的大幅下跌确实会有连锁效应；另一方面，在市场出现大幅下跌的情况下，持有多个品种头寸的投资者会有平仓补充保证金的需求此外，程序化交易也可能放大市场上不同品种间的协同效应。

煤炭等品种“退烧”市场主体如何应对

2期货公司： 多种举措助力 近期多品种行情波动剧烈，尤其以硅铁、锰硅、动力煤等品种为代表，期货公司是如何应对的呢？ “对于期货公司来说，面对行情剧烈波动时，首先还是要严格守风险底限，需要运营部门做好风控，实时关注交易所的手续费和保证金的调整公告，及时与客户保持沟通，特别是接近风险点时更要加大与客户的交流，让客户了解期货公司风控的底限，以避免出现强制平仓等行为给客户带来亏损，特别是给产业客户套保带来期现货头寸的不匹配。

动力煤期货缓解电厂燃“煤”之急

在响应国家政策保供长协煤的背景下，国有煤炭生产企业作为履行社会责任的排头兵，急需风险管理工具应对煤价波动，锁定利润 云天化集团是一家综合性国有控股公司，也是国内较早参与动力煤期货的企业2016年煤炭供给侧改革以来，在煤炭现货价格出现波动时，该企业利用期货工具对现货头寸进行套期保值操作，取得了良好效果该公司相关负责人对期货日报记者表示，在煤炭现货价格处于高位的情况下，企业会以期现价差为参考，对现货的采购节奏进行调整，同时通过期货市场锁定现货采购价格，随着临近交割月期现价差收敛，公司通过及时平仓或交割规避现货价格的波动风险。

煤价回落风险现 期权“出招”巧对冲

期货价格是全国甚至全球市场参与者共同交易出来的价格，具备公正和透明的特点，现货动力煤采用期货点价模式，进一步推动动力煤市场化和长协价形成互补 然而，动力煤期货在套期保值或其他风险管理方面也存在很多不足，比较明显的就是，其损益是线性的，在规避风险的同时，也丧失了潜在收益另外，企业在制订套期保值计划的时候往往需要依赖对行情的判断或者基差的判断，部分企业并不具备这种专业的能力 期权具有资金占用率低、盈亏非对称、多头寸组合等特点，能处理非线性化风险管理需求。

动力煤期货助力煤炭企业复产复工

国泰君安期货分析师金韬对期货日报记者表示，煤炭现货价格的大幅波动对下游用煤企业如何锁定价格提出了新的挑战 对此市场人士表示，如果能很好利用动力煤期货，可以为下游企业在煤炭库存补充、供应结构优化等方面发挥积极作用，有效稳定产业企业的生产经营成本 云南云天化集团是一家综合性大型国有控股公司，是国内较早参与动力煤期货的企业2016年煤炭供给侧改革以来，在煤炭现货价格出现波动时，该企业利用期货工具对现货头寸进行套期保值操作，取得了良好效果。

云南云天化积极利用动力煤期货复工复产

中证网讯（记者 张利静）动力煤产量占煤炭总产量的85%，涉及国计民生的火电消费占动力煤总消费的60.86%近期，为应对疫情带来的价格、运输等负面影响，云南云天化集团积极利用动力煤期货市场寻找破解之策，来保障特殊时期的生产经营 煤炭现货价格的大幅波动一直是下游用煤企业所面临的挑战云南云天化集团是一家综合性大型国有控股公司，是国内较早参与动力煤期货的企业2016年煤炭供给侧改革以来，在煤炭现货价格出现波动时，该企业利用期货工具对现货头寸进行套期保值操作，取得了良好效果。

煤炭贸易商利用动力煤期货减亏提效

”这位负责人说，为减少亏损维持企业经营，五寨国新开始利用动力煤期货进行套期保值 据了解，2019年9月初，随着夏季用煤高峰逐步结束，下游电厂等终端用煤需求阶段性回落，公司港口库存快速攀升为配合后续公司集中降库存，避免现货价格持续下跌加剧亏损，综合考虑期现货价格、坑口、港口、下游以及往年同期情况后，五寨国新在动力煤期货1911合约建仓30万吨进行卖出保值9月下旬开始，动力煤市场持续走弱，期、现货价格持续下行，该公司随即平仓部分头寸。

Mymetal：纯碱期货将于12月6日在郑商所上市

浙江杭实善成实业有限公司化工事业部经理梁江涛表示，纯碱生产工艺成熟，产品品质稳定，仓储运输便利，纯碱期货采用厂库+仓库+免检品牌的交割方式，易于交割，方便上下游企业参与纯碱期货上市后，贸易商等市场参与主体可以开发更为丰富的头寸组合，比如纯碱期现套利、月间套利、品种套利、地区套利、品牌套利、玻璃-纯碱套利、动力煤-纯碱套利、尿素-纯碱套利等江苏省纯碱进出口公平贸易工作站站长纪伟说：“中国纯碱企业应不断进行创新，包括学习土耳其、美国天然碱的先进经验，不断提高产品质量，提高服务水平，提高中国纯碱核心竞争力，必要时利用好期货等金融工具或进行资本运作，实施走出去战略。

期货要闻简讯丨徐州焦企再次限产 黑色系整体强势

倍特期货：近日，对于矿难事件的解读将成为交易的主逻辑虽然涉事煤矿属于动力煤，但不排除对于整体黑色系的带动焦煤焦炭单边空单均需回避，反套头寸亦需谨慎 中钢期货：原材料焦煤价格坚挺对焦炭成本支撑作用强烈，焦化利润进一步压缩或将引发焦企主动限产，焦炭现货价格继续下行空间较小，期货价格目前基本反应现货下跌预期，整体处于阶段底部区间，建议关注逢低做多机会。

焦煤焦炭：事件冲击 单边暂缓

虽然涉事煤矿属于动力煤，但不排除对于整体黑色系的带动焦煤焦炭单边空单均需回避，反套头寸亦需谨慎 【期货走势】焦炭焦煤，单边暂缓，卖5，买9反套谨慎持有 【今日涨跌】震荡 【操作策略】焦炭焦煤，单边暂缓，卖5，买9反套谨慎持有

倍特期货：1月14日事件冲击 焦煤焦炭单边暂缓

虽然涉事煤矿属于动力煤，但不排除对于整体黑色系的带动焦煤焦炭单边空单均需回避，反套头寸亦需谨慎 【期货走势】焦炭焦煤，单边暂缓，卖5，买9反套谨慎持有 【今日涨跌】震荡 【操作策略】焦炭焦煤，单边暂缓，卖5，买9反套谨慎持有 （倍特策略分析师：范宙）

焦煤焦炭：关注支撑 单边暂缓

【现货市场】现货市场，政策方面，自2019年1月1日起，山东省青岛港、烟台港、日照港的煤炭集港全部改为铁路或水路运输价格方面，太原准一焦1950元/吨，一级焦2000-2050元/吨；临汾准一焦1850-1900元/吨，一级期货方面，近日，对于矿难事件的解读将成为交易的主逻辑虽然涉事煤矿属于动力煤，但不排除对于整体黑色系的带动焦煤焦炭单边空单均需回避，反套头寸亦需谨慎 【期货走势】焦炭焦煤，单边暂缓，卖5，买9反套谨慎持有。

倍特期货：1月15日焦煤焦炭关注支撑 单边暂缓

【现货市场】现货市场，政策方面，自2019年1月1日起，山东省青岛港、烟台港、日照港的煤炭集港全部改为铁路或水路运输价格方面，太原准一焦1950元/吨，一级焦2000-2050元/吨；临汾准一焦1850-1900元/吨，一级期货方面，近日，对于矿难事件的解读将成为交易的主逻辑虽然涉事煤矿属于动力煤，但不排除对于整体黑色系的带动焦煤焦炭单边空单均需回避，反套头寸亦需谨慎 【期货走势】焦炭焦煤，单边暂缓，卖5，买9反套谨慎持有。

2018年12月20日期货公司沪铝短线操作建议

风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模 策略：中性，空仓止盈平仓，关注协会讨论结果套利：沪伦比值回归至6.7左右继续布局跨市反套（买国内抛国外）头寸风险点：宏观风险 信达期货 铝供给方面：开工产能下降至3584吨，亏损导致企业继续减产；成本端：氧化铝、动力煤及阳极碳素等价格皆有所走弱，但行业依旧保持大幅亏损。

陕煤化集团：利用动力煤期货 化解经营难题

在期货市场进行套期保值，即根据年度生产经营计划和成本利润测算，卖出期货对全部或部分现货提前定价、提前销售，锁定经营业绩，其实质是摆脱未来价格变动的不确定性，使得经营结果更稳定陕煤化集团是郑商所指定交割厂库，进行套期保值时灵活度很大，大部分情况下，期货头寸都是对冲了结，但在条件允许的情况下，也可以进行动力煤的实物交割 “煤炭供应紧张时，我们为保证长协煤炭的供应，需按照市场价对外采购，在此情况下，可在期货盘面提前进行买入套期保值，锁定采购成本，进行风险对冲。

利用期市做好套保工作

其次，在动力煤期货套期保值合约选择方面，由于动力煤期货1月、5月、9月合约流动性偏差，所以动力煤企业选取近邻2018年10月的郑煤1901合约进行套期保值操作 第三，一共采购10万吨动力煤现货按照100%套期保值，即对标动力煤期货1000手，若企业现金流紧张，可以灵活控制套期保值头寸；若套期保值额度较低，效果可能会打折扣。