动力煤供求因素

【上海证券报】供需因素主导下大宗能源商品价格“起舞”

9月13日5500大卡动力煤价格为881元/吨，9月20日5500大卡动力煤价格已升至990元/吨据悉，该价格指数采用曹妃甸港区电煤现货采购平仓价作为样本，按样本采购量加权编制，反映当期市场电煤现货交易真实成交价格水平 供需因素仍占主导 业内人士认为，国际油价上涨主要受供需关系、美联储加息政策等因素影响 复旦大学中东研究中心研究员邹志强认为，最近欧佩克和俄罗斯延长减产协议，加之冬季将迎来的能源消费高峰期，都使得原油供求基本面收紧，供应相对不足。

供需因素主导下大宗能源商品价格“起舞”

9月13日5500大卡动力煤价格为881元/吨，9月20日5500大卡动力煤价格已升至990元/吨据悉，该价格指数采用曹妃甸港区电煤现货采购平仓价作为样本，按样本采购量加权编制，反映当期市场电煤现货交易真实成交价格水平 供需因素仍占主导 业内人士认为，国际油价上涨主要受供需关系、美联储加息政策等因素影响 复旦大学中东研究中心研究员邹志强认为，最近欧佩克和俄罗斯延长减产协议，加之冬季将迎来的能源消费高峰期，都使得原油供求基本面收紧，供应相对不足。

【英大期货】预计春节期间动力煤期现货市场价格震荡向上

受访人信息:英大期货有限公司 研究所总经理 蓝天祥 客户观点:动力煤期现货市场价格在经历了2021年暴涨暴跌回归合理价格区间之后，进入2022年受印尼一月份煤炭禁止出口和国内加强储备能力建设等因素的影响，春节前后动力煤期现货价格将处于震荡向上的走势 供给方面，在国内增产增供保供稳价等一系列政策和政府直接干预下，9-11月动力煤已经连续3个月出现供大于求的局面，差额分别为2563万吨、4465万吨和3008万吨，供求增速已经连续4个月出现供给增速大于需求增速的格局。

海通期货：煤炭供给约束与宏观结构的反馈机制

背景回顾： 近期以动力为代表的能源短缺与双控、限电因素成为左右宏观结构的关键变量，在这样的背景下，范围越来越大、强度越来越高的限产限电与会与宏观结构形成怎样的反馈呢？本文从动力煤-大宗商品-宏观结构的传导路径来分析能源短缺与宏观面滞涨的关系并从动力煤供求结构推演煤炭供求矛盾的平衡路径和重要时间节点 一、宏观状态处于微妙阶段 我国的主流宏观研究框架是以经济增长和通货膨胀两个维度将经济分为“复苏、扩张、过热、收缩”四个阶段。

煤炭产业链复工复产“步调失调”

市场供求反复失衡也持续影响着煤炭价格从3月16日起中国太原煤炭综合交易价格指数开始掉头向下，动力煤、炼焦用精煤、化工用原料煤指数都出现了不同程度的下跌此后综合指数一路向下，跌幅逐期扩大，至4月13日，周跌幅达到2.05%但到5月25日，受供应量收缩及终端耗煤企业采购需求增强等因素影响，中国太原煤炭综合交易价格指数单周上涨达0.94%，其中动力煤交易价格指数周环比大涨2.30%。

煤炭产业链复工复产“步调失调”

市场供求反复失衡也持续影响着煤炭价格从3月16日起中国太原煤炭综合交易价格指数开始掉头向下，动力煤、炼焦用精煤、化工用原料煤指数都出现了不同程度的下跌此后综合指数一路向下，跌幅逐期扩大，至4月13日，周跌幅达到2.05%但到5月25日，受供应量收缩及终端耗煤企业采购需求增强等因素影响，中国太原煤炭综合交易价格指数单周上涨达0.94%，其中动力煤交易价格指数周环比大涨2.30%。

关于纯碱产业链套利的那些事儿

纯碱和动力煤的关系是原料（能源）与产品的关系，动力煤的价格高低会影响到纯碱成本，所以动力煤价格变化可以作为预测纯碱价格波动的领先指标 跨期套利 纯碱的跨期套利主要考虑三个因素：一是成本因素，也就是煤炭价格的季节性和供求关系变化；二是纯碱产能和玻璃产能的变化，如玻璃生产线点火和熄火情况、纯碱装置投产状况；三是纯碱装置检修，每年夏季是纯碱装置的检修集中期，特别是南方碱厂的检修时间为每两年一次，在检修期间会对纯碱不同交割月的走势产生不同程度的影响；四是关注纯碱库存的变化，纯碱库存的变化对于近期和远期合约的影响有所区别。

2019年8月全国煤炭市场景气指数简要评述

综合各方面因素影响，市场预期仍然较为悲观，预计8月份市场预期指数将低位回落 （四）市场价格基本平稳截至9月21日，全国市场交易煤炭平均价格指数比上月末回落0.5%，其中秦皇岛港5500大卡/千克动力煤市场交易平仓价比上月末上涨5元/吨总体上煤炭市场价格基本平稳，预计煤炭价格偏异指数与上月基本持平 综合以上分析，9月份四项基础指标中需求偏异指数、市场预期指数和供求平衡指数将呈回落态势，价格偏异指数基本平稳，预估全国煤炭市场景气指数将出现回落。

市场人士：动力煤需求下降三季度价格看跌

今年以来，受贸易局势和厄尔尼诺现象导致气候变化等因素影响，煤炭消费和煤价波动更趋复杂 “下半年动力煤价格中枢在580元/吨左右”张飞龙表示，整体来看，沿海市场中期价格下行趋势较为明确旺季预期落空之后，在高库存压力下，随着边际供求结构的变化，三季度动力煤价格仍有下探空间，预计在570元/吨左右 “行情不是一蹴而就的，时间越长，意外事件越多，对ZC2001合约持观望态度更好。

市场人士：动力煤需求下降三季度价格看跌

今年以来，厄尔尼诺现象导致气候变化等因素影响，煤炭消费和煤价波动更趋复杂 “下半年动力煤价格中枢在580元/吨左右”张飞龙表示，整体来看，沿海市场中期价格下行趋势较为明确旺季预期落空之后，在高库存压力下，随着边际供求结构的变化，三季度动力煤价格仍有下探空间，预计在570元/吨左右 “行情不是一蹴而就的，时间越长，意外事件越多，对ZC2001合约持观望态度更好。

市场人士：动力煤需求下降三季度价格看跌

今年以来，受贸易局势和厄尔尼诺现象导致气候变化等因素影响，煤炭消费和煤价波动更趋复杂 “下半年动力煤价格中枢在580元/吨左右”张飞龙表示，整体来看，沿海市场中期价格下行趋势较为明确旺季预期落空之后，在高库存压力下，随着边际供求结构的变化，三季度动力煤价格仍有下探空间，预计在570元/吨左右 “行情不是一蹴而就的，时间越长，意外事件越多，对ZC2001合约持观望态度更好。

市场人士：动力煤需求下降三季度价格看跌

陈伟琳表示，夏季消费高峰的电力需求不及预期，夏季用煤高峰并未如约而至，这主要是由宏观面决定的今年以来，受外部环境收紧和厄尔尼诺现象导致气候变化等因素影响，煤炭消费和煤价波动更趋复杂 “下半年动力煤价格中枢在580元/吨左右”张飞龙表示，整体来看，沿海市场中期价格下行趋势较为明确旺季预期落空之后，在高库存压力下，随着边际供求结构的变化，三季度动力煤价格仍有下探空间，预计在570元/吨左右。

煤价W式波动成常态化

回顾两三年前，环渤海港口市场动力煤交易价格经常出现持续上涨一到两个月，或者持续下跌一到两个月的现象，煤价波动起伏较大今年以来，港口煤价保持稳定，即使出现上涨或者下跌，涨幅和跌幅的数量也不大，煤价基本保持稳定 回顾今年一季度，受煤炭发运成本、进口煤政策变化，以及市场供求变化等因素影响；港口市场煤价格走势，基本保持W式波动有利和不利因素交织在一起，且旗鼓相当，促使煤价涨幅和跌幅有限，5500大卡市场动力煤交易价格保持在580-643元/吨之间波动。

商品期货走势分化 黑色系均跌铁矿跌逾2%

中国煤炭运销协会：不利因素渐显 现货煤价止涨 “CCTD秦皇岛动力煤价格”所采集的环渤海地区三种现货动力煤价格终止上涨其中，CCTD5500报收于617元/吨、CCTD5000报收于598元/吨，均与1月8日发布的价格持平 分析认为，影响本报告期环渤海地区动力煤供求和价格的因素主要有以下几个方面： 第一，主要发电企业的电煤采购压力难以舒缓。

期市涨跌互现 黑色系弱势震荡沥青领涨

分析认为，影响本报告期环渤海地区动力煤供求和价格的因素主要有以下几个方面：主要发电企业的电煤采购压力难以舒缓，进口煤炭对市场资源的补充作用尚需时日，支持环渤海地区的动力煤价格上涨的动力减弱，主要煤炭生产企业主动下调动力煤销售价格 美国国际贸易委员会1月12日投票同意继续对从中国进口的通用铝合金板进行反倾销和反补贴（“双反”）调查美国国际贸易委员会四名委员当天一致投票通过上述决定。

“三黑一色”价格上涨对PPI上涨贡献达80%

从国际来看，去年大宗商品特别是原油和有色金属的价格明显上涨，对国内市场价格影响很大，这是我国PPI止跌回升的重要因素从国内来看，过去几年，煤炭、钢材的价格总的来看是持续大幅走低的，环渤海动力煤的价格一度跌到每吨300多元，下跌了近60%，主要市场重点钢材品种综合平均价格一度跌到2000多元一吨，下跌了近70%相关行业普遍亏损，市场深度调整，受国内外各种因素影响，去年9月份以来，煤炭、钢铁市场供求关系得到了一定改善，价格触底回升。

Mysteel：简析汇率波动对国际煤价的影响

由于影响国际煤价变动的因素很多，全球经济形势、煤炭供求关系、汇率的波动等都是影响其变化的因素，本文主要分析汇率的波动对煤价产生的影响 一、澳元、南非兰特和欧元兑美元汇率的波动对国际煤价的影响 国际动力煤三大指数总趋势见图1，煤价走势近似于倒“N”字型，且各阶段趋势清晰。

动力煤逐渐向供求紧平衡状态转变

对于动力煤1609合约来说，四大矿大幅涨价的预期已经被市场充分消化，不确定的交割货源和高温天气结束后电煤消费可能下降的预期，将成为潜在利空因素建议投资者逢高兑现1609合约多单盈利 综合来看，今年上半年，煤炭产量降幅超过消费降幅，致使全社会煤炭库存下降在供给侧改革继续超预期推进的情况下，煤炭市场基本面逐渐向供求紧平衡状态转变，这将在中长期内支撑动力煤价格保持坚挺。

动力煤盘面持续下跌

港口方面，根据我的钢铁网数据监测，秦皇岛港库存371万吨，环比减少18万吨曹妃甸港库存253万吨，环比减少3万吨，当前动力煤主力合约价格或已反映煤炭供给侧改革导致的新的供求平衡，而需求下降等因素利空煤价，后期需关注政策执行力度 据海关总署公布的数据显示，5月份我国进口煤炭1903万吨，环比减少23万吨、增幅1.2%1-5月我国进口煤炭8628万吨，同比上升3.7%；此外，5月出口煤及褐煤71万吨，1-5月出口煤及褐煤401万吨，同比上升113.9%。

环渤海动力煤价报收389元/吨 连续十周持平

尽管本报告期环渤海地区动力煤市场出现了一些新的热点，但是分析认为，这些热点不足以改变该地区动力煤市场供求相对均衡的局面，因而本报告期该地区动力煤交易价格和价格指数维持平稳运行局面其中两个较为突出的热点是： 其一，在电煤消费状况并未明显改善的背景下，本月中旬以来海上煤炭运价出现较强的反弹走势，受到短期因素影响的倾向较为明显，其对环渤海地区动力煤需求的拉动作用尚未完全传导，而且拉动的持续性也有待观察，对本报告期环渤海地区动力煤价格走势的影响有限； 其二，尽管临近大型煤炭企业调整6月份煤炭销售价格的时间窗口，市场传闻大型煤炭企业届时将上调煤价，但是毕竟“4+1”会议尚未召开、大型煤炭企业6月份的价格政策尚未明确，所以市场整体上仍然处于观望期。