港口动力煤电价

Mysteel：近11个月以来电解铝首次出现理论亏损省份

据Mysteel测算，按完全成本计，2月电解铝行业理论盈利水平为95.1%；按现金成本计，2月电解铝全行业仍维持100%理论盈利 2月电解铝行业产能成本曲线 数据来源：Mysteel 2月各成本区间电解铝产能对比（元/吨，万吨/年） 数据来源：Mysteel 成本预测 展望2024年3月，分成本项来看，电解铝原料成本核算周期内，氧化铝价格虽高位窄幅下调，但在前期大幅拉涨后，整体月均价预计环比仍显示提高；动力煤港口价窄幅偏弱运行为主、坑口价变动有限，预计难传导至电解铝自备电价中、自备电价预计偏稳为主；3月阳极价格环比持平。

Mysteel：12月电解铝成本维持上涨 电力成本贡献主要涨幅

港口动力煤车板价环比上涨5至下跌10元/吨，印尼矿环比上涨20元/吨 坑口价整体偏弱窄幅波动，但从Mysteel对全国电解铝企业自备电厂煤炭到厂价格进行的调研情况来看，煤价的窄幅下降并未体现到电解铝冶炼成本中，铝厂的财务口径综合发电成本调研显示12月国内电解铝全行业加权平均自备电价环比上涨0.003元/度至0.396 元/度 国内煤炭主产区动力煤价格走势图（元/吨） 数据来源：Mysteel 各地外购电价维持上涨趋势 外购电方面，电力价格市场化交易影响下，12月各地电解铝企业外购电价整体维持上涨趋势，环比上涨0.036元/度至0.493元/度，涨幅较上月略有扩大。

Mysteel：11月电解铝成本继续上移 理论利润收窄

展望12月，动力煤方面，电煤保供工作推进良好，产地煤矿积极保障长协资源发运，大部分终端对高价接受度一般，市场成交依然冷清，价格上行驱动不足；而后续全国多地寒潮大降温预计使得用电需求出现增量，终端耗煤逐渐进入旺季水平释放需求非电方面，淡季之下水泥、化工等非电终端观望情绪浓厚，市场采购积极性明显不足整体来看，基于目前的港口和终端库存高企、供需相对宽松的基本面，预计12月动力煤市场或将继续稳中偏弱运行而外购电价在枯水期的调价基本到位，后续预计窄幅变动为主。

Mysteel：6月电解铝成本降至16000元/吨以下 行业盈利水平提升

端午节后煤矿销售情况一般，市场涨价情绪降温，且临近月末，部分煤矿已暂停销售，矿方价格调涨相对谨慎 据Mysteel统计，截止6月30日全国205家电厂样本区域存煤总计4356.8万吨，日耗201.7万吨，可用天数21.6天据Mysteel动力煤港口库存显示，截止6月30日，全国55港动力煤库存共计7179.1万吨，周环比减43.3万吨，年同比增1346.9万吨 Mysteel对全国电解铝企业自备电厂煤炭到厂价格进行调研并综合考虑煤炭的采购和发运周期后进行测算，同时对铝厂的财务口径综合发电成本进行调研，最终得到6月国内电解铝全行业加权平均自备电价环比下降0.0174元/度至0.393 元/度，对于使用自备电生产的产能而言，电力成本平均下降235元/吨。

Mysteel：2023年2月电解铝成本解读

截至月底，陕西样本动力煤价格环比下跌近11%，港口样本动力煤价格环比上涨2% Mysteel对全国电解铝企业自备电厂煤炭到厂价格进行调研并综合考虑煤炭的采购和发运周期后进行测算，同时对铝厂的综合发电成本进行调研，由于自备电冶炼厂煤炭采购成本基本持平，最终得到2月国内电解铝全行业加权平均自备电价环比上涨0.001元/度至0.433 元/度，对于使用自备电生产的产能而言，电力成本平均上涨13.5元/吨。

Mysteel：2月中国电解铝行业继续保持高利润

春节期间，随着煤矿、贸易商放假过节，北港货源集港情况不佳，可售现货紧张春节后，产地及港口整体供应未达预期，但下游项目集中开工，煤价存在基本面底部支撑，走势强于市场预期，国内电解铝企业的外购煤价小幅上涨 图2 国内煤炭主产区动力煤价格走势图（元/吨） 数据来源:Mysteel 外购煤价小幅反弹带动电解铝企业的自备电价随之微升。

燃煤电价扩大浮动空间后，后市走势如何？

继国内宣布扩大燃煤电价浮动空间后，周三（10月13日）动力煤期货价格日内出现巨幅震荡市场人士指出，电价逐步市场化，提高了电厂对煤价上涨的容忍度，动力煤期货仍有上涨空间 市场行情显示，周二夜盘动力煤主力期货一度涨近10%，周三早间开盘后转跌，最低跌超2%，10点30分后重拾升势，收盘上涨逾5% 中信建投期货研究员赵永均对财联社表示，当前港口现货价格超过2，000元/吨，远升水于盘面价格，长协煤炭对煤电供热企业的全覆盖，反而挤压到了市场煤的量，市场煤供不应求。

能源保供工作持续深化，多地市场化交易电价调整

”天津一家电厂燃料采购人士表示，除了允许市场化电价机制疏导成本，电厂还盼望随着煤矿增产，燃煤成本能够直接下降 记者从业内证实，上述呼声有望得到落实近日由秦皇岛港方面牵头，与多家煤矿、电厂、运输等企业签订了保供稳价诚信经营《承诺书》根据《承诺书》，今冬明春供暖季，相关企业承诺在环渤海港口的5500大卡动力煤装船下水平仓价格不高于1800元/吨，5000大卡不高于1500元/吨。

瑞达期货：动力煤多单轻仓参与，注意风险控制

隔夜ZC2201合约大幅上涨国内动力煤现货价格继续上涨陕蒙矿区低硫优质煤价仍在上行，节后矿区新的煤管票已出，销售积极有序，目前产地主要保供电煤为主当前港口库存仍偏低，受秋季检修影响，运量近期偏低水平现港口优质低硫煤货源紧张，市场报价高位混乱国家发改委发布关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革，或对电煤价格产生利多影响预计动力煤价格继续高位运行 技术上，ZC2201合约大幅上涨，日MACD指标显示红色动能柱继续扩大，短线走势较强。

瑞达期货：动力煤市场波动较大，建议谨慎参与

隔夜ZC2201合约回调整理国内动力煤现货价格暂稳主产区销售情况较好，下游刚需采购积极，拉运需求较好，矿上拉运排队时间较长当前港口库存仍偏低，受秋季检修影响，运量近期偏低水平国家发改委发布关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革，或对电煤价格产生利多影响目前电厂煤炭库存处于低位，冬储补库需求进行中预计动力煤价格延续高位运行 技术上，ZC2201合约回调整理，日MACD指标显示红色动能柱小幅缩窄，短线或有调整。

瑞达期货：郑煤期价连续涨停，短线走势较为强势

陕蒙矿区低硫优质煤价仍在上行，节后矿区新的煤管票已出，销售积极有序，目前产地主要保供电煤为主当前港口库存仍偏低，受秋季检修影响，运量近期偏低水平现港口优质低硫煤货源紧张，市场报价高位混乱国家发改委发布关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革，或对电煤价格产生利多影响预计动力煤价格继续高位运行技术上，ZC2201合约涨停封板，日MACD指标显示红色动能柱继续扩大，短线走势较强操作建议，市场波动较大，建议观望。

瑞达期货：郑煤期价宽幅震荡，短线延续高位运行

主产区销售情况较好，下游刚需采购积极，拉运需求较好，矿上拉运排队时间较长当前港口库存仍偏低，受秋季检修影响，运量近期偏低水平国家发改委发布关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革，或对电煤价格产生利多影响目前电厂煤炭库存处于低位，冬储补库需求进行中预计动力煤价格延续高位运行技术上，ZC2201合约宽幅震荡，日MACD指标显示红色动能柱小幅扩大，短线走势较强操作建议，市场波动较大，建议观望

动力煤价格重心将进一步下移

2020年，随着前期新增产能逐渐投产，优质产能持续释放，供应总量将进一步趋宽松进口方面，调控政策的精准性、灵活性显著提升，电价改革的大背景下也需要低价优质进口煤作为有效补充，进口政策大概率延续温和、阶段性的方式，对于2020年进口总量，我们维持持平或略增的判断煤炭总需求增速依然偏温和，其中火电有望小幅回升综合来看，2020年动力煤市场供应增速高于需求增速，全年价格重心将进一步下移电厂的库存策略对于价格波动节奏依然有较大影响，市场煤价格波动空间将继续缩窄，预计环渤海港口5500大卡动力煤市场价格运行区间为500—590元/吨。

易盛能化A指数重心继续下移

结合《能源发展战略行动计划（2014—2020年）》提出的在2020年我国煤炭总消费量控制在42亿吨、比重控制在62%以内，《煤炭清洁高效利用行动计划（2015—2020年）》提出的发展超低排放燃煤发电，以及大力发展现代化煤化工产业，后期我国动力煤需求将趋于稳定，增量预计不大10月开始部分煤矿陆续复产，煤矿迫于库存压力，全球市场需求萎缩已成共识，港口一度跌穿长协价，叠加9月26日国务院常务会议决定2020年电价机制要实行市场化改革，在电价只降不升的情况下，都将挤压电价利润，进而传导至动力煤市场。

动力煤运行重心恐再次下移

总的来说，10月开始部分煤矿陆续复产，煤矿迫于库存压力，主动降价销售；全球市场需求萎缩已成共识，港口一度跌穿长协价；明年起，电价机制就要实行市场化改革，动力煤主力合约顺势跌破2017年以来的运行通道，基本形成空头趋势后市来看，动力煤运行重心大概率下移，对于短期的反弹行情，不建议追高

动力煤运行重心恐再次下移

总的来说，10月开始部分煤矿陆续复产，煤矿迫于库存压力，主动降价销售；全球市场需求萎缩已成共识，港口一度跌穿长协价；明年起，电价机制就要实行市场化改革，动力煤主力合约顺势跌破2017年以来的运行通道，基本形成空头趋势后市来看，动力煤运行重心大概率下移，对于短期的反弹行情，不建议追高（作者单位：前海期货）

动力煤下半年以振荡下行为主

自2016年我国实施供给侧结构性改革以来，动力煤价格显著上涨，煤炭行业的经营状况得到改善，但降电价是降低企业经营成本、深化供给侧改革的必要措施之一，而且被频繁地写进政府工作报告中，所以2017年以来煤电联动机制几乎进入“停滞”状态，发电企业只能被动承受原料价格上涨对企业利润的吞噬 据悉，在今年迎峰度夏前夕，国家发改委向煤炭企业提出两点要求，一是将年度中长期合同基准价由535元/吨降至520元/吨；二是将月度长协价格降至黄色区间，即将环渤海港口5500大卡动力煤价格降到600元/吨以下。

动力煤期货价格加速下行

如果明年政府继续要求降低一般工商业电价，燃煤发电上网电价下调的概率将增大，届时火电企业只能从煤价上寻求更多的上网电价下调空间 B大型煤企下调月度长协价 有消息称，为平衡煤电双方利益，近日国家发改委向煤炭企业提出两点要求，一是将年度中长期合同基准价由535元/吨降至520元/吨，二是将月度长协价格降至黄色区间，即环渤海港口5500大卡动力煤价格降到600元/吨以下。

煤炭现货市场大涨存隐忧

事实上，进入9月后，国内动力煤期货1701合约最高超过530元/吨，环渤海港口部分下水煤成交价格已达560元/吨（高于此价格就会触发煤电联动令电价上调），且近期煤炭现货价格出现了“躁动”式上涨，引发国内权威部门的关注发改委及煤炭工业协会召集国内有代表性的煤企研讨应对煤价过快上涨的策略，最终确定74家先进产能企业突破276天生产限制，按照330天生产限制增加产量来抑制煤价过快上涨。

中国煤炭工业协会：煤炭供大于求局面未根本改观

事实上，进入9月份后，国内动力煤期货（ZC1701）价格最高超过530元/吨，环渤海港口的部分下水煤成交价格已经达到560元/吨（价格高于此价格就会触发煤电联动令电价上调），且近期煤炭现货价格出现了“躁动”式的上涨，引发国内权威部门的关注，发改委及煤炭工业协会召集国内有代表性的煤企研讨应对煤价过快上涨的策略，最终确定74家先进产能企业突破276天生产限制，按照330天生产限制来增加产量来抑制煤价过快上涨。