煤上行驱动力不足

动力煤上行驱动力弱化

3月开始环渤海港动力煤库存自高位2300万吨下滑至2060万吨，与此同时，下游电厂和上游煤矿库存也维持去化 供需双增 从国内原煤产量来看，一季度原煤产量比2020年同期增长16%，比2019年同期增长19%，高增长主要来自1月和2月，3月原煤产量与去年持平一季度进口量比2020年减少4%，比2019年增加9.6%，属于中性偏低水平（去年一季度进口量高）。

动力煤上行驱动力不足

近期动力煤期货小幅反弹，市场情绪有所分化笔者认为，在动力煤供应持续上升、火电需求释放乏力、电厂库存处于高位的背景下，动力煤上涨驱动力不足 供应持续增加 2016年以来，动力煤价格持续上行，驱动力在于供应收缩随着《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》《2016年能源工作指导意见》等文件的推出，煤炭产量快速下滑，动力煤价格重回600元/吨上方。

动力煤上行驱动力不足

近期动力煤期货小幅反弹，市场情绪有所分化笔者认为，在动力煤供应持续上升、火电需求释放乏力、电厂库存处于高位的背景下，动力煤上涨驱动力不足 供应持续增加 2016年以来，动力煤价格持续上行，驱动力在于供应收缩随着《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》《2016年能源工作指导意见》等文件的推出，煤炭产量快速下滑，动力煤价格重回600元/吨上方。

焦煤上行驱动力未衰竭

瑞达期货：沪锌上行驱动力有限

库存上，国内外偏低，周四国内社库再次录减 总体上，宏观面趋缓，然基本面供应端的增长及弱势的消费，沪锌上行驱动力有限夜盘 zn2212 合约跌幅 0.02%，沪锌 zn2212 合约短期轻仓宽幅震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

瑞达期货：沪锌zn2212合约短期轻仓宽幅震荡思路为主

库存上，国内外偏低，国内库存录减 总体上，宏观利多情绪消退后，加上供应端的增长及弱势的消费，沪锌上行驱动力有限夜盘 zn2212合约跌幅 1.11%，沪锌zn2212合约短期轻仓宽幅震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel解读：内外双驱动力减弱，棉价上行空间有限

整体而言，棉花供需基本面情况仍偏弱，新棉陆续上市，棉花供应量持续宽松，下游需求表现疲软，内销订单失色，外销市场受阻，在内外销驱动力减弱情况下，棉花价格上行空间有限未来仍需关注新棉公检量以及下游订单变化 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel早报：市场预期美联储增强加息 预计佛山铝锭贴水缩窄

宏观对大宗上行驱动力减弱，预计今日沪铝主力合约维持在18500-19300区间运行，佛山铝锭对钢联华南A00铝锭现货价格平水附近 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel早报：福建建筑钢材早盘价格预计趋弱运行

近期期货价格持续走高，主要受到宏观地产、疫情措施优化等政策出台影响，情绪转好而回归钢材基本面，需求表现一般，终端采购仅部分有赶工现象，总体是呈现回落趋势的，且伴随淡季，后续仍将走弱，因此钢价上行驱动力不强期货方面，夜盘下跌0.88%，早盘震荡，预计今日福建市场建筑钢材价格或趋弱运行 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

【浙江蒙兴能源】节前支撑较强 节后下行驱动

需求方面：根据17日数据显示电厂日耗季节性减少，春节后基本见底，但由于8日发改委紧急召开提升电厂存煤专题会议，电厂及非电终端补库进程加快货源偏紧，部分下游成交僵持，实际成交价格稳中上行节后关注下游库存和日耗边际变化，若电厂及化工用煤需求有限，全社会用电量不及市场预期，预计节后逐渐形成买方市场，实际成交价格承压下行 综述，节前坑口价格持续上涨，港口价格上下驱动力不足。

Mysteel月报：1月钢坯价格震荡趋弱

展望1月，各地秋冬季环保限产持续、部分焦企亏损状态仍待修复，焦炭供应量或维持低位；而炼焦煤价格继续上涨趋势，焦企利润持续低位，部分部分焦企吨焦亏损300元/吨左右，有重新分配利润诉求同时下游钢厂高炉有复产计划，但预计提升空间与时间相对有限，叠加钢材价格有走弱风险，因此焦价上涨窗口期较为有限在1月上旬钢厂复产预期、需求微增，焦企亏损寻求利润强烈的情况下，预计1月焦炭价格有上涨预期，而上行空间有限 图6：唐山原料及钢坯价格走势对比图 展望 从当前市场来看，下游轧钢厂在持续限产背景下，厂内成品库存再次下降，多数停产厂家维持低库存状态，部分规格短缺现象显现；另外从目前坯材价差来看，轧钢企业利润空间尚可，因此在低库存、利润较为客观背景下，在复产阶段一定程度上给予坯价上行驱动力。

广发期货：原料端对焦炭支撑仍较强，焦炭仍将保持较强走势

近期北方地区部分钢厂高炉有提产或新开高炉现象，焦炭刚需支撑相对较强，多积极补库为主，但近期钢厂多表现为增库吃力，厂内库存偏低运行 【库存】截止8月20日，全样本焦化厂焦炭库存58.72万吨，环比下降3.5万吨，247家钢厂焦炭库存714.32万吨，环比下降8.61万吨下游多数钢厂焦炭库存表现仍未好转，钢厂在盈利尚可的背景下，仍多积极催货 【观点】焦炭自身驱动力较弱，当前的减产以及价格上行均属于被动上涨，后市走势仍取决于焦煤的供给情况。

煤炭期现接力，券商持续看好

分子板块看，无烟煤PB为0.7，相对于整个板块较低预计在迎峰度夏前后，煤价仍有望进一步走高，或将带动板块市值进一步上行但考虑到下游用户的承受能力，煤炭价格难以长期维持在当前900元/吨(秦皇岛港Q5500)以上水平当前，煤炭价格和产量均难以大幅提高，煤炭板块整体市值进一步大幅上涨的驱动力不足，但是个股仍有机会推荐行业龙头中国神华，建议关注低市净率的兰花科创

双焦期价再创新高！国家发改委喊话：根据供需形势适当增加煤炭进口

基本面看，供给偏紧仍是驱动焦煤强势上行的主要驱动力动力煤的大涨也一定程度上带动了焦煤盘面情绪”中信建投期货分析师赵永均说 国家发改委表态影响几何？ “国家发改委的表态应该会减轻煤焦的供应压力，至少从进口来看，蒙煤进口已经开始放量，加上明年1月份后新进口煤陆续通关，也会缓解目前供给偏紧的局面从长远来看，行业去产能已经接近尾声，而‘十四五’规划也明确了供给侧改革将更注重发展现代化、综合化的煤炭产业，因此优质产能仍有释放空间。

限产传闻又起！焦炭市场影响几何？

该企业人士介绍，2020年炼焦煤产量、进口量导致的供应过剩带来的矛盾并没有解决甚至还在逐步恶化，所以焦炭市场价格波动幅度不及利润波动幅度整体上政策只是供需矛盾可能出现的诱因，实际的价格波动的驱动力还是焦炭供需带来的影响，疫情带来的库存问题依旧是今年制约黑色产业链整体价格上行的主因之一 记者发现，近日北方部分焦企第二轮提涨焦炭价格，市场情绪不错高炉方面日耗高位，焦炭刚需良好，部分厂内焦炭库存受运力影响有所下滑，但采购积极性相对较好。

10月22日黑色产业链指数钢材下跌

焦炭方面：今日照港161，青岛港240，两港总库存401，贸易商心态延续低迷，部分主要贸易商报价再次回落，可成交价格预期亦有下调，成交少；工厂价格跌后回稳，对后市暂处观望综合来看，预计短期焦炭价格仍是承压偏弱运行 钢坯方面：目前受限产影响，下游成材厂内库存持续走低，厂家存挺价情绪据市场反馈，下游轧钢企业预计明后天将陆续复产，钢坯市场现货及远期订单收货显活跃。

动力煤上涨驱动力减弱

近期，动力煤期货1909合约持续在570—600元/吨区间反复，市场分歧加剧笔者认为，动力煤上涨驱动力减弱，上方反弹空间有限 供应量持续增加 2016年以来煤炭价格持续上行，其驱动在于2016年煤炭供给侧结构性改革之后，产量出现了显著下滑随着《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》《2016年能源工作指导意见》《煤炭工业发展“十三五”规划》等文件的推出，煤炭行业去产能工作展开，煤炭产量快速压缩，带动了煤炭价格持续上行。

动力煤上涨驱动力减弱

近期，动力煤期货1909合约持续在570—600元/吨区间反复，市场分歧加剧笔者认为，动力煤上涨驱动力减弱，上方反弹空间有限 供应量持续增加 2016年以来煤炭价格持续上行，其驱动在于2016年煤炭供给侧结构性改革之后，产量出现了显著下滑随着《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》《2016年能源工作指导意见》《煤炭工业发展“十三五”规划》等文件的推出，煤炭行业去产能工作展开，煤炭产量快速压缩，带动了煤炭价格持续上行。

动力煤上涨驱动力减弱

近期，动力煤期货1909合约持续在570—600元/吨区间反复，市场分歧加剧笔者认为，动力煤上涨驱动力减弱，上方反弹空间有限 供应量持续增加 2016年以来煤炭价格持续上行，其驱动在于2016年煤炭供给侧结构性改革之后，产量出现了显著下滑随着《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》《2016年能源工作指导意见》《煤炭工业发展“十三五”规划》等文件的推出，煤炭行业去产能工作展开，煤炭产量快速压缩，带动了煤炭价格持续上行。

午后商品期货多数下挫 黑色系分化双焦上行焦煤涨1%

煤炭板块有望发起夏季攻势 从煤焦钢产业链联动角度分析，东证期货研究指出，随着钢材供给持续增加，短期黑色系品种价格进一步上行驱动力减弱钢材去库存速度放缓加之南北价差低于往年同期将造成价格回调风险加大原燃料期价同样存在回落压力，导致基差扩大 “不过，1-3月经济数据显示需求回落风险下降，抑制价格回落幅度。