山东动力煤来源

Mysteel：3月份电解铝冶炼利润提高 省份间成本差异扩大

而原材料方面，4月预计石油焦市场价格守稳为主、煤沥青价格偏强运行供应方面，山东某企业改扩建项目稳步推进中，将在9月逐步达产 电解铝各成本项占比持平 综上，3月份电解铝各成本项中，氧化铝成本比重为38%、阳极成本比重为13%、电力成本比重为35%，环比均持平 电解铝成本项占比对比（%） 数据来源：Mysteel 冶炼厂理论盈利比重扩大 但个别省份仍存理论亏损 在3月电解铝冶炼厂成本核算周期内，从Mysteel氧化铝价格变化来看，贵州、广西地区氧化铝价格涨幅收窄至0.78%左右，但相较于北方氧化铝价环比上涨0.3%至下降0.66%的趋势仍给西南地区冶炼厂带来了一定成本压力；叠加动力煤价格下降为自备电厂的冶炼厂带来了相对优势，西南地区非自备电的冶炼厂在全国来看仍维持成本偏高水平，加权来看，本月成本最高的省份仍为贵州、四川、广西，其中因氧化铝价格上涨、四川地区冶炼厂利润较广西明显走弱，贵州个别企业维持亏损态势。

Mysteel：7月电解铝成本继续下降 主要受电力成本带动

与成本最低的新疆相比，成本差异为5002元/吨，成本两端差值环比扩大47元/吨电力成本优势地区依旧是电解铝厂成本优势最显著的地区，比如新疆、内蒙及云南随着动力煤价格的下降逐渐体现到铝厂招标价中，山东、河南地区依旧体现明显利润而使用风力发电等清洁能源的宁夏青海也维持较高利润水平 7月中国电解铝行业各省份成本及理论盈亏对比（元/吨） 数据来源：Mysteel 7月电解铝盈利水平环比小幅扩大。

Mysteel：华东区域受高温影响需求释放 港口动力煤库存下降

进入七月中旬以来，华东区域大部分地区进入高温状态，促使电厂发电负荷快速增长，但基于前期降雨充足水电发电良好，目前电厂对动力煤需求未达预期据Mysteel调研，截止7月14日华东区域港口库存1331.3万吨，周环比减少63.7万吨，区域内开 始降库具体情况如下： 数据来源：钢联数据 山东港口A：港口库存周环比减少30万吨，一部分因周边电厂受天气影响日耗增加进行少量拉运，另一部分港口转水煤进行拉运，调出量显著增加。

Mysteel：6月电解铝成本降至16000元/吨以下 行业盈利水平提升

与成本最低的新疆相比，成本差异为4955元/吨，成本两端差值环比扩大81元/吨电力成本优势地区依旧是电解铝厂成本优势最显著的地区，比如新疆、内蒙及云南随着动力煤价格的下降逐渐体现到铝厂招标价中，山东、河南地区的自备电价格明显下降而使用风力发电等清洁能源的宁夏青海也维持较高利润水平 6月中国电解铝行业各省份成本及理论盈亏对比（元/吨） 数据来源：Mysteel 6月铝价上涨、成本下降，电解铝盈利水平环比扩大。

Mysteel半年报: 电解铝2023上半年市场回顾及下半年展望

6月电解铝行业地区间成本差异有所缩窄，贵州是成本最高的省份与成本最低的新疆相比，成本差异为4955元/吨，成本两端差值环比扩大81元/吨电力成本优势地区依旧是电解铝厂成本优势最显著的地区，比如新疆、内蒙及云南随着动力煤价格的下降逐渐体现到铝厂招标价中，山东、河南地区的自备电价格明显下降而使用风力发电等清洁能源的宁夏青海也维持较高利润水平 6月中国电解铝行业各省份成本及理论盈亏对比（元/吨） 数据来源：Mysteel 2.2 电解铝原材料价格情况 电解铝主要原材料今年上半年整体呈现下降趋势，2023年1-6月，电解铝成本中，电力成本比重平均36.6%，去年同期为平均占比33.87%；氧化铝成本比重平均33.4%，去年同期为平均34.33%；阳极成本比重平均16.2%，去年同期为平均17.55%。

Mysteel：3月电解铝成本环比下降 预计4月降幅扩大

随着动力煤价格下降，自备电比例高的山东省的成本优势也有所体现，河南省亦因自备电价下降而不再是全国成本最高的省份辽宁、河南、重庆、贵州连续维持理论亏损，广西虽然得益于氧化铝价格下降而带来成本的下移，但由于电价仍处较高水平，仍未脱离亏损区间成本曲线两端差异为4874元/吨，环比收窄187元/吨 3月中国电解铝行业各省份成本及理论盈亏对比（元/吨） 数据来源：Mysteel 电解铝利润环比收窄 但按现金成本计实现全行业盈利 3月铝价降幅大于电解铝冶炼成本降幅，电解铝盈利水平收窄。

Mysteel：2023年2月电解铝成本解读

随着动力煤价格偏弱震荡、氧化铝价格上升，使用自备电的氧化铝主产区山东省的成本优势也有所体现而河南、辽宁、重庆、贵州连续维持理论亏损，广西重回盈利区间成本曲线两端差异为5084元/吨，环比扩大23元/吨 2月中国电解铝行业各省份成本及理论盈亏对比（元/吨） 数据来源：Mysteel 2月铝价上涨、成本下降，电解铝盈利水平扩大。

Mysteel成本：2023年1月电解铝成本解读

随着动力煤价格下降、氧化铝价格上升，使用自备电的氧化铝主产区山东省的成本优势也有所体现而河南、辽宁、重庆、贵州连续维持理论亏损，广西重回亏损区间成本曲线两端差异为5061元/吨，环比收窄476元/吨 1月中国电解铝行业各省份成本及理论盈亏对比（元/吨） 数据来源：Mysteel 1月铝价降幅大于电解铝冶炼成本降幅，电解铝盈利水平收窄。

Mysteel：铝价大跌解读——需求走弱库存积累 铝价新年首个交易日大跌

从铝棒周度产量调研数据可以看出，铝棒产量已连续五周下降，Mysteel预计12月铝水比例将有所下降，而铸锭量的提升叠加发运效率较慢也导致冶炼厂厂库有所上升Mysteel调研，12月中国电解铝企业厂内铝锭库存环比增加4.5万吨，去年12月以来最大单月增幅 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel数据库 电解铝成本方面，12月山东大型电解铝企业预焙阳极采购基准价格环比下调220元/吨，1月环比下调400元/吨；氧化铝价格自11月下旬开始反弹，至12月下旬基本企稳，12月成本核算周期内各地区价格涨幅在75-175元/吨之间；动力煤价格以内蒙坑口价为例，12月下跌50元/吨。

Mysteel：2022年10月中国电解铝成本分析及预测

氧化铝成本占比31%，环比下降一个百分点阳极成本占比19%，环比持平 电解铝成本项占比对比（%） 数据来源：Mysteel 行业理论亏损比重为38% 山东省今年首次步入理论亏损区间 10月电解铝行业地区间成本差异仍较大，其中河南电解铝产能成本维持2万元/吨之上，但在氧化铝价格下降、阳极价格、动力煤市场价及外购电价上涨的格局下，处于动力煤产地的新疆、内蒙地区电解铝产能成本优势明显，成本曲线两端差异为4811元/吨。

Mysteel：浅谈炼焦煤库存变动情况以及市场心态

山西省能源局发布山西省煤炭增产保供和产能新增工作方案今年山西省煤炭产量将比2021年增加1.07亿吨，达到13亿吨；力争2023年比今年再增产5000万吨，全年达到13.5亿吨煤矿核产量增加的进一步释放，煤矿建设逐步投产据调研来看，基本涉及是动力煤保供任务，但对炼焦煤生产的积极性来说有一定的带动作用，尤其对于山东以及部分区域气煤矿点，生产的积极性有一定提振今年煤矿开工高位维持的核心原因：第一，在2021年底煤矿自身涉及核定新增产能的释放，核增的产能主要来源于山西主产区，第二，自煤炭安全检查以及安全环保监管工作严格执行后，事故频发减少，因为事故以及工作面重大隐患等停止作业的停产行为减少，第三，从价格上看，2022年上半年价格虽然反复震荡但仍处高位，利润在年同比大幅跃升的情况，生产经营数据需要同步支撑。

百年建筑早报：生态水泥2022年一季度收入同比增加27.88%

（来源：山东港口渤海湾港） 3.山东省近200条水泥粉磨生产线将退出：4月8日，山东省发布关于山东省水泥粉磨装置清单的公示（第二批），涉及60家水泥企业拥有3.2m以下的水泥粉磨装置（来源：山东省工信厅） 三、水泥市场 1.广西水泥价格二季度首轮推涨30元（附调价通知）：据调研，本轮广西地区水泥价格推涨的原因主要是近期当地市场需求有所好转，水泥库存压力不大，另外现阶段动力煤价格居高不下也使得水泥生产成本进一步增加，这也直接导致了水泥价格的推涨。

Mysteel：炼焦煤价格飞涨 涨势能否持续？

另外经过年后近两个月的降库，钢焦企库存基本降至19年同期低位，山西部分焦企库存降至10天以内，甚至更低，下游开始普遍对原料煤需求增加，且一些催货现象严重，同时随着新增焦炉的不断增加，据Mysteel统计数据显示，年度焦化厂净新增产能在3100-3200万吨左右，炼焦煤有量加大，尤其是主焦煤方面 数据来源：钢联数据 三、价格端 如图所示，自4月中上旬后，产地分煤种价格分别上调60-240元/吨，尤其临汾、长治等地区的低硫主焦、瘦主焦煤涨幅较大，基本涨幅区间在230-240元/吨；部分配焦煤类似1/3焦煤、肥煤价格涨幅在100-130元/吨；贫瘦以及山东地区气煤因前期电煤市场影响，价格涨幅区间在30-60元/吨，随着动力煤价格提涨，以及下游需求回暖，5月份价格仍有提涨可能。

Mysteel：炼焦煤仍处于上涨周期中

分地区来看，山西、山东、河北炼焦煤煤矿库存基本处于近三年低位，有效支撑焦煤价格坚挺另外一方面也可看出安全检查之严格，预计后期安全检查会继续影响炼焦煤供应缩减，短期内缺口仍存 数据来源：钢联数据 从各煤种价格来看，目前炼焦煤各煤种价格基本已超过去年，并且气煤，贫瘦煤市场受到动力煤市场强势影响，其价格涨幅要超过其他煤种。

Mysteel：12月下旬炼焦煤价格上涨空间有限

各煤种价格可看下图： 数据来源：钢联数据 其中气煤受山东以煤定焦和动力煤系统性影响涨幅较大，子长气煤年同比涨幅已至150元/吨，贫瘦煤亦受到动力煤和配煤成本问题，年同比涨幅至70元/吨。

Mysteel参考丨上市煤炭企业吨煤成本分析

而安远煤业、上海能源、新集能源和郑州煤电开采难度相对较大，煤炭生产成本较高，均在200元以上 图1：2018年动力煤生产企业吨煤生产成本与产量（单位：元/吨、万吨） 数据来源：2018年上市煤企年报，MRI 从图1成本数据看，可以看到不同地域之间煤炭生产成本差异巨大，成本最高的地方在河南，山东和江苏等地方，属于井工矿，而成本最低的地方在内蒙古的露天煤矿。

Mysteel参考丨山东地区煤炭供需情况变化浅析

事实上，由于国家有关部门号召保障动力煤供应，近两年山东省两家大型煤企动力煤产量出现连续增长 3、山东煤炭供应情况变化 （1）煤炭产量 图1：山东省煤炭产量对比 单位：万吨 数据来源：钢联数据 2016年山东省煤炭产量相较2015年下降9.87%，2017年山东省煤炭产量相较2016年略微回升1.03%，2018年一季度相较2017年降低仅0.078%，基本持平。

华中、西南煤炭市场一周评述（3月8日—3月12日）

山东筹建省级煤炭战略储备体系

其中，业已开工建设的龙口煤炭储备配送基地示范项目，依托国家规划的龙口港深水码头，和秦皇岛港、锦州港、天津港、黄骅港下水煤炭及德龙铁路运输来煤，以晋北、东北、蒙东以及国际资源为主要来源，主要煤种以气煤、气肥煤等动力煤为主，重点保障胶东半岛地区煤炭需求，辐射华东沿海地区煤炭市场需求 据龙口煤炭储备配送基地总经理姜武祥介绍，龙口基地经营管理运作由龙口矿业集团与龙口港集团合资成立的山东龙海煤炭配送有限公司负责，规划一期工程为年煤炭配送运营量1000万吨，煤炭加工能力500万吨，煤炭应急保障储备能力60万吨，10月份项目建成后可基本保障胶东半岛50%以上的用煤量，有效配送辐射半径250公里。