动力煤上游分析

Mysteel：动力煤市场需求释放不畅 港口库存小幅累积

上周产地煤价基本持平，区域内多数煤矿基本维持正常生产，仍以保供长协为主，整体供应稳定市场交投较为冷清，多持谨慎观望态度，坑口拉运车辆减少，采购需求较弱港口上周煤价延续弱稳运行，周累计下跌15-20元/吨，成本倒挂严重下上游低抛意愿不佳，加之需求不济下市场采购意愿较低，整体成交表现不畅弱需影响下全国各区域降库困难，市场情绪难以提振，以下为全国55港库存具体分析 截至3月8日，Mysteel调研全国55个港口样本，动力煤库存为5630.9万吨，周环比增30.5万吨。

Mysteel：动力煤市场需求表现停滞 港口库存不增反降

需求端未有明显改观，市场交投冷清，下游询货问价现象减少，上游低抛出售意愿较低，成交寥寥弱需影响下港口拉运基本刚需为主，并且前期需求已经得到释放，市场整体采购节奏缓慢，出货困难结合本周交投平淡背景下，库存释放如何，以下为全国55港库存具体分析 截至12月8日，Mysteel调研全国55个港口样本，动力煤库存为6916.3万吨，周环比降78.2万吨。

Mysteel：动力煤市场需求释放困难 港口库存持续上涨

背景概况：上周产地煤价止涨企稳，随冷空气来临，产地拉运车辆增多，但由于终端需求性持续偏差，上周后期市场情绪再次转弱，市场交投表现冷清，煤价转入暂稳阶段，个别煤矿库存有所增长港口上周市场延续疲态，市场情绪不断走低，需求表现较差，报价随之跟跌成本压制下上游低抛出售意愿较低，下游高价接受度有限，整体交投表现僵持需求疲态下，全国各港库存均有不同以下为全国55港库存具体分析 截至11月17日，Mysteel调研全国55个港口样本，动力煤库存为6975.1万吨，周环比增加96.9万吨。

Mysteel：动力煤市场需求疲态 港口增库速度加快

背景概况：上周产地煤价延续震荡偏弱态势运行淡季需求特征明显，坑口拉远车辆减少多数煤矿维持正产生产，供应稳定，但因弱需影响下煤价持续下滑，市场采购意愿不足，基本刚需拉运为主而港口市场价格整体走势弱势下行，周累计下调15-30元/吨，市场交投氛围冷清，下游询货以压价为主，上游低抛出售意愿较低，整体成交表现僵持需求淡季影响下，市场出货困难，全国各港库存均有累库现象，以下为全国55港库存具体分析 截至10月27日，Mysteel调研全国55个港口样本，动力煤库存为6577.1万吨，周环比增加209.7万吨。

Mysteel：港口动力煤库存处去库阶段 拉运基本刚需为主

背景概况：本周产地煤价止跌反弹，市场情绪有所提振，坑口拉运车辆增多，销售情况有所好转，库存压力递减港口本周价格延续偏强运行，市场价格受情绪面影响持续上涨，周累计上涨20元/吨左右而港口可售现货资源较少，上游挺价意愿较浓受需求不济影响下，下游压价现象较为普遍，市场整体交投僵持运行，实际成交有限需求预期未有明显改观下，市场采购基本刚需为主，全国各区域港库存均有下降，以下为全国55港库存具体分析 截至8月25日，Mysteel调研全国55个港口样本，动力煤库存为5929.6万吨，周环比下降299.3万吨。

Mysteel：全国港口动力煤需求释放明显 库存呈下降趋势

而港口本周市场表现平平，价格延续震荡运行，贸易商提货意愿较低，上游挺价意愿偏强，实际成交有限在需求未有明显释放下，市场观望情绪浓厚，采买较为谨慎而非电市场需求难有起色，港口可售资源较少，拉运基本长协为主本周全国港口库存均呈环比下降态势，以下为全国各区域港口库存变化分析情况 截至7月14日，Mysteel调研全国55个港口样本，动力煤库存为7056.2万吨，周环比下降101.1万吨。

Mysteel：主产地化工煤价弱稳运行 甲醇市场供应量存增加预期

近期，产地化工煤价格保持偏弱运行陕西市场多数煤矿保持正常生产销售，整体供应水平基本稳定，部分煤矿库存累积，日降幅10-20元/吨不等，个别煤矿销售情况回暖，价格略有上调10元/吨目前下游电厂在中长协供应下库存充足，对市场煤采购有限，非电企业持观望状态，市场疲软，产地整体拉运情况一般；内蒙古市场多数煤矿维持正常生产，整体供应稳定，终端客户保持刚需采购，贸易商多持谨慎观望态度，今日煤价涨跌互现，个别煤矿价格小幅调整10-20元/吨，市场整体弱稳运行；在此背景下，甲醇企业心态较为谨慎，化工煤采购仍以刚需补库为主，后期来看： 近期化工煤价格保持偏弱运行，以国内煤制甲醇企业分析来看：供应方面，近期内地个别装置春检计划现落地停车，局部地区市场供应有所减少，但由于目前主产区煤炭货源供应得到修复性改善，中下游环节库存相对高企，且市场需求缺乏实质性支撑，为此煤炭价格不断下滑，煤炭成本占甲醇生产企业总成本比例不断降低，甲醇企业利润有所回升，在此影响下前期因成本问题停车检修企业逐步起观望态度，部分停车装置开始重启，因此市场整体供应整体维持平衡，具体来看，中原大化50万吨/年装置、鹤壁煤化60万吨/年已重启，据Mysteel化工数据显示，截至3月17日，国内甲醇市场开工75.57%，周环比增0.29%；需求方面，目前上游企业库存压力不大，在此支撑下挺价心态仍存厂家报价坚挺，但目前下游市场整体需求表现一般，成交依旧维持刚需，后期还需密切关注甲醇下游企业补库情况；成本方面，据22日Mysteel动力煤化工企业到厂煤数据显示，内蒙古Q5500原料煤到厂价格平均为970元/吨，较上周降20-40元/吨，然今日内蒙古甲醇市场低端均价为2280元/吨，在此测算下内蒙古市场煤质甲醇理论利润在-32元/吨。

Mysteel：主产地化工煤价偏弱运行 甲醇企业利润稍有修复

近期，产地化工煤价格保持偏弱运行陕西市场多数煤矿保持正常生产销售，整体供应水平基本稳定，目前下游电厂仍以兑现长协为主，非电企业采购有所增多，市场情绪有所缓和，今日到矿拉运车辆增加，销售情况转好，煤价止跌企稳，预计短期内陕西动力煤市场暂稳运行；内蒙古市场多数煤矿维持正常生产，整体供应稳定，在产煤矿销售以保供长协煤和周边站台为主，库存压力较小，下游电厂受长协煤保障托底，存煤相对充裕，终端对市场煤采购意愿偏低；在此背景下，甲醇企业心态较为谨慎，化工煤采购仍以刚需补库为主，后期来看： 近期化工煤价格保持偏弱运行，以国内煤制甲醇企业分析来看：供应方面，目前甲醇市场涉及春检装置较少，仅个别装置计划检修，且有前期停车装置逐步重启，市场整体供应存在增加预期，具体来看，中原大化50万吨/年装置、新乡中新30万吨/年、久泰200万吨/年装置仍在检修中，山西华昱120万吨/年装置、大唐多伦168万吨/年装置已重启，据Mysteel化工数据显示，截至3月3日，国内甲醇市场开工73.18%，周环比增0.47%；需求方面，目前上游企业库存压力不大，厂家报价坚挺，但下游业者成交依旧维持刚需，部分业者高价抵触情绪渐起，后期还需密切关注甲醇下游企业补库情况；成本方面，据8日Mysteel动力煤化工企业到厂煤数据显示，内蒙古Q5500原料煤到厂价格平均为1000元/吨，较上周降30-50元/吨，然今日内蒙古甲醇市场低端均价为2305元/吨，在此测算下内蒙古市场煤质甲醇理论利润在-55元/吨。

Mysteel：节前甲醇企业利润总体维持稳定

近期，产地化工煤价格保持平稳运行陕西市场因临近春节，部分煤矿开始停产放假，供应端小幅收紧，目前下游电厂以长协拉运为主，春节补库情绪下，终端需求稍有释放，矿区销售情况较好，出货顺畅，煤炭价格小幅波动，煤矿库存有所下降；内蒙古市场春节将至，准格尔旗区域内民营煤矿普遍已进入春节假期，煤炭供应略微收紧，国有大矿基本维持正常生产，主要以兑现长协合同为主，下游终端目前库存较充足，暂无补库压力，整体呈现出供求双弱局面，化工煤价格较为稳定；在此背景下，甲醇企业临近春节积极补库，采购积极性较高，当前原料煤库存保持高位，后期来看： 近期化工煤价格保持平稳运行，以国内煤制甲醇企业分析来看：供应方面，近期国内甲醇市场整体开工率较前期有所下降，具体来看，内蒙古久泰200万吨/年装置停车检修，预计1月底恢复，山西华昱120万吨/年装置降至半负荷运行，据Mysteel化工数据显示，截至1月13日，国内甲醇市场开工72.74%，周环比降1.24%；需求方面，目前上游厂家节前排库基本完成，部分企业预售订单也已排至年后，短期内无库存压力，同时，下游备货也已进入尾声，市场成交量有所减少，后期还需密切关注企业装置运行情况；成本方面，据18日Mysteel动力煤化工企业到厂煤数据显示，内蒙古Q5500原料煤到厂价格平均为1060元/吨，较上周相比维持稳定，然今日内蒙古甲醇市场低端均价为1980元/吨，在此测算下内蒙古市场煤质甲醇理论利润在-536元/吨。

Mysteel：高成本弱需求背景下 甲醇企业亏损幅度有所扩大

在此背景下，甲醇企业心态较为谨慎，化工煤采购仍以刚需补库为主，后期来看： 近期化工煤价格表现平稳，但在化工品延续弱势及下游需求不佳影响下，化工行业仍然处于亏损状态，以国内煤制甲醇企业分析来看：供应方面，近日甲醇企业开工情况稍有好转，行业周度耗煤量预计企稳回升，截至12月16日，国内甲醇市场开工75.52%，周环比增0.06%，具体来看，近期内蒙古久泰200万吨/年装置重启，市场供应量有所增加，后期需继续关注成本及政策限产对供应弹性的影响；需求方面，近期甲醇自身供需矛盾依旧未见明显改善，市场整体供应面依旧充裕，后期随着元旦假期以及春节的到来，部分上游厂家存在一定排库需求，然目前传统下游正处消费淡季，且部分厂家盈利情况欠佳，下游整体开工负荷不高，终端需求弱势对甲醇价格形成牵制，加之目前国内多地疫情反复，下游观望情绪依旧浓郁，后期还需关注下游需求跟进情况以及新增产能装置运行情况；成本方面，据21日Mysteel动力煤化工企业到厂煤数据显示，内蒙古Q5500原料煤到厂价格平均为1120元/吨，基本与上周持平，然今日内蒙古甲醇市场低端均价为2000元/吨，在此测算下内蒙古市场煤质甲醇理论利润在-1284元/吨。

Mysteel参考丨2022年焦炭市场回顾与2023年展望

并且明年动力煤供应也将好转，届时与动力煤重合部分煤炭资源，将重回炼焦煤供应；炼焦煤矿新增产能释放、重合煤供应增加以及蒙煤通关好转、进口焦煤总量增加，2023年焦煤供需偏紧状态逐步改变，焦企利润将有所改善 5.价格走势展望 表4：Mysteel2023年焦炭供需平衡（单位：万吨） 数据来源：我的钢铁网 基于上述分析，2023年维持供需双降格局，但是受粗钢消费下降影响，下游需求降幅会远远大于上游供应降幅，导致整体供应趋向宽松。

Mysteel： 多重因素共振 化工煤市场走势分析

近期化工煤价格维持高位，在采购成本持续增加及化工品延续弱势运行下，化工行业利润不及预期，以国内煤制甲醇企业分析来看：供应方面，新乡中新30万吨装置上周恢复正常生产，兖矿国宏、云南云天化、青海中浩及内蒙古九鼎等装置也均有重启计划，叠加久泰200万吨新产能投产在即，甲醇供应将逐步增加；库存方面，临近国庆假期，甲醇下游企业存一定备货需求，但于此同时上游企业同样存排库需求，企业整体出货量有所好转；成本方面，以内蒙古甲醇为例，据27日Mysteel动力煤化工企业到厂煤数据显示，内蒙古Q5500原料煤到厂价格平均为1300元/吨，然今日内蒙古甲醇市场低端均价为2330元/吨，在此测算下内蒙古市场煤质甲醇理论利润在-450元/吨。

动力煤供应充足，市场走势平稳

上游煤矿由于受限价令影响，煤价上行幅度有限”方正中期期货动力煤分析师胡彬告诉记者 展望后市，胡彬认为，未来动力煤价格将呈现上有顶下有底的区间震荡格局，而国际能源供需紧张格局以及旺季来临将给动力煤价格形成托底支撑 王静认为，在保供稳价积极协调以及清洁能源替代作用增强的情况下，煤炭价格大概率将震荡回落不过，夏季用煤高峰来临，同时各项稳经济措施下预计工业用电需求将增加，煤炭价格大幅下挫的可能性不大，大概率处于合理价格区间运行。

Mysteel调研：2022年春节期间炼焦煤矿放假安排及后市预判

从今年整体放假时长来看，节后供应复苏预计较快，而冬奥会限产之下偏弱的下游需求可能促使上游煤价主动或被动回调，就往年市场来看，主焦煤种依然保持相对坚挺趋势，叠加2021下半年部分优质主焦煤矿产量始终偏低，供应边际增量空间较小配焦煤方面，随着动力煤保供放缓，气煤、贫瘦等边际煤种产量释放，加上竞拍市场情绪干扰，市场存在走低风险综上分析，虽然年后市场有种种转弱可能，但依然存在利多支撑，节后冬奥会期间煤矿安全检查大概率加严，同时两会也将临近，不排除后期供应收紧可能。

尿素短期偏强运行

尿素基准交割区域库存总量低于2021年同期那么，我们可以认为尿素库存处于总量偏高但局部紧张的状态这也解释了“高库存”并没有引起市场的降价销售 站在2022年全局角度分析，尿素现货2550元/吨在历史上仍处于高位水平上游动力煤价格基本跌回本轮上涨起点，无烟煤、烟煤还有下跌空间，尿素生产成本处于下降通道我们认为尿素期货UR2205合约受夏管肥、出口等因素影响，短期偏强运行，但中长期仍有较大的下跌空间。

8月份PPI同比涨幅扩大，专家建议做好跨周期调节

其中，煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业价格涨幅分别扩大11.4、2.7和1.1个百分点，是同比涨幅扩大的主要原因 英大证券研究所所长郑后成也认为，在供给偏弱以及需求超预期的背景下，8月焦煤、焦炭、动力煤大幅上行，是8月PPI当月同比超预期的主因，此外，有色金属铝的价格大幅上行，也是助推因素之一 中国民生银行首席研究员温彬分析，从涨价因素上看，翘尾因素影响约1.8个百分点，比上月回落0.3个百分点，新涨价因素影响约7.7个百分点，扩大0.8个百分点，说明新涨价因素的贡献在增加，上游价格上涨仍需关注。

政策连发产能加速释放，煤炭冬季保供大幕开启

分析报告指出，在上游成本抬升，下游需求持续的双重压力下，北方港口动力煤价格再现抬头之势，带动本期环渤海动力煤综合价格继续上涨不过，各部委、部门持续关注能源供应问题，多次发声关注煤价，保供、稳价可谓是在政策和落实两个方向并驾齐驱，力度不断加大，落实不断深入，紧张局面将会得到缓解，走弱预期仍是共识 《经济参考报》记者从国家发展改革委获悉，为加快释放煤炭先进产能，国家有关部门和内蒙古自治区积极推动露天煤矿接续用地办理，尽快恢复正常生产。

【财联社】上游保供增产下游累库待储，动力煤预期回暖期货贴水减少

” 未来是伏尽暑犹壮，还是秋意渐渐浓？业内人士表示：“今年市场夏季成交少，立秋后价格不降，可以说是旺季不旺，淡季不淡”上海钢联煤焦事业部动力煤分析师詹妮认为：“伴随上游增产保供有序推进及下游刚需采购节奏减缓，煤价持续承压，但由于当前电厂库存中低位，后期补库需求仍强。

大宗商品坐上“过山车” 多部门密集出手

在上游环保限产趋严、下游市场需求增加以及国际市场波动等多种因素作用下，煤炭市场也处于供需偏紧的状态刘进旭表示，现阶段国内气候较为干旱，水电出力一般，随着南方地区气温升高，居民制冷用电需求逐步增加，沿海电厂日耗有望进入上行通道因此，预计短期内动力煤坑口煤进一步下降的空间已经不大 焦炭方面，分析师表示，目前多数厂内无库存累积，同时由于原料紧缺，部分焦企有减产的计划，钢厂采购积极，但增库明显吃力，焦炭市场预计继续维持偏强运行。

动力煤下跌行情结束了吗？

经过两个月的下跌，动力煤价格在3月止跌，这是否意味着动力煤市场下跌行情已经结束？我们通过回顾2018—2020年春节前后的动力煤基本面，总结出其价格走势规律，进而对后市行情进行预判本文着重从季节性角度进行分析 春节前后表现 动力煤产业链中，无论是上游煤矿，还是下游电厂，集中度都极高，且以大型国企为主，该品种金融属性较弱，产业力量是定价的主导。